企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價(jià)方法技巧

　　財務(wù)風(fēng)險是指在各項財務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于受各種難以預料或控制的因素影響，造成財務(wù)狀況不確定而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。下面是小編為大家整理的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價(jià)方法技巧，歡迎大家閱讀瀏覽。

　　一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的含義及形成

　　財務(wù)風(fēng)險是指在各項財務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于受各種難以預料或控制的因素影響，造成財務(wù)狀況不確定而使企業(yè)有蒙受損失的可能性(這里指純粹風(fēng)險)。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)風(fēng)險貨幣化的表現形式，根據形成過(guò)程劃分，一般有以下幾種形式：一是籌資風(fēng)險;二是投資風(fēng)險;三是信用風(fēng)險。

　　二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價(jià)指標設置

　　一些學(xué)者認為，財務(wù)風(fēng)險評價(jià)指標應包括盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力、發(fā)展潛力，將企業(yè)短期財務(wù)指標與發(fā)展潛力指標相結合，互相補充。還有學(xué)者研究財 務(wù)預警指標，以現金流量為基礎，重點(diǎn)把握兩類(lèi)指標：現金盈利值和現金增加值。這些觀(guān)點(diǎn)在定量分析方面有重要的貢獻，但財務(wù)風(fēng)險是復雜的，筆者認為基本的財 務(wù)風(fēng)險評價(jià)指標應包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長(cháng)能力、現金能力指標，因為這些都可能影響一個(gè)企業(yè)的財務(wù)：沒(méi)有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存;不能到期償債，企業(yè)可能宣告破產(chǎn);資產(chǎn)的使用效率不高，會(huì )影響盈利能力;沒(méi)有利潤的增長(cháng)，企業(yè)不會(huì )持續生存。另外，企業(yè)在可能的情況下還應設置定性指 標，如財務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)水平、財務(wù)人員的流動(dòng)性、管理人員的財務(wù)風(fēng)險意識等。因為隨著(zhù)企業(yè)規模的擴大，這些因素既反映企業(yè)基本財務(wù)狀況，又影響財務(wù)活動(dòng)、財務(wù)決策。

　　三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價(jià)的方法

　　財務(wù)風(fēng)險評價(jià)，主要是通過(guò)資產(chǎn)負債表、利潤表、現金流量表，分析企業(yè)財務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢及資產(chǎn)、負債、收益之間的關(guān)系，從財務(wù)報表的會(huì )計信息中挖掘企業(yè)內在的財務(wù)關(guān)系。

　　(一)財務(wù)風(fēng)險評價(jià)的一般方法

　　1、單變量判定模型。這種方法用單一的財務(wù)比率來(lái)評價(jià)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，依據是：企業(yè)出現財務(wù)困境時(shí)，其財務(wù)比率和正常企業(yè)的財務(wù)比率有顯著(zhù)差別。一般認為，比較重要的財務(wù)比率是：現金流量/負債總額、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率。

　　單變量模型將財務(wù)指標用于風(fēng)險評價(jià)是一大進(jìn)步，指標單一，簡(jiǎn)單易行，但是不可避免會(huì )出現評價(jià)的片面性。這種方法在人們開(kāi)始認識財務(wù)風(fēng)險時(shí)采用，但隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的日益復雜、多變，單一的指標已不能全面反映企業(yè)的綜合財務(wù)狀況。

　　2、多元線(xiàn)性評價(jià)模型。它的形式是：Z=1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.6x4+0.999x5.Z：判別函數值;x1：營(yíng)運資金/資產(chǎn)總額; x2：留存收益/資產(chǎn)總額;x3：息稅前利潤/資產(chǎn)總額;x4：普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額/負債賬面價(jià)值總額;x5：銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)總額。Z值應在 1.81～ 2.99之間，Z=2.675時(shí)居中。Z>2。675時(shí)，企業(yè)財務(wù)狀況良好;Z<1.81時(shí)，企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險;Z值處于1.81～ 2.99之間，稱(chēng)為“灰色地帶”，這個(gè)區間的企業(yè)財務(wù)極不穩定。

　　多元線(xiàn)性模型在單一式的基礎上趨向綜合，且把財務(wù)風(fēng)險概括在某一范圍內，這是它的突破，但仍沒(méi)有考慮企業(yè)的成長(cháng)能力，同時(shí)它的假設條件是變量服從多元正態(tài)分布，沒(méi)有解決變量之間的相關(guān)性問(wèn)題。這種方法在現實(shí)中比較常見(jiàn)。

　　3、綜合評價(jià)法。這種方法認為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價(jià)的內容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長(cháng)能力，它們之間大致按5∶3∶2來(lái)分配。 盈利能力的 主要指標是資產(chǎn)凈利率、銷(xiāo)售凈利率、凈值報酬率，按2∶2∶1安排分值;償債能力有4個(gè)常用指標：自有資金比率、流動(dòng)比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率，分值比為1;成長(cháng)能力有3個(gè)指標：銷(xiāo)售增長(cháng)率、凈利增長(cháng)率、人均凈利增長(cháng)率，分值比為1，總分為100分。

　　這里的關(guān)鍵是確定標準評分值和標準比率，需要經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間實(shí)踐，主觀(guān)性比較強。這種方法以及下面的概率模型在應用中很普遍。

　　4、概率模型。二元Logistic概率函數又稱(chēng)增長(cháng)函數，其形式為：

　　P是二元Logistic函數的計算結果，a是常數項，bi是斜率，xi是自變量，將上式變形：

　　計算的結果P是事件發(fā)生的概率，所以將回歸因變量的值域定義在(0，1)上。

　　5、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )分析模型。上面的財務(wù)風(fēng)險評價(jià)方法是靜態(tài)的，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )分析模型實(shí)現了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的動(dòng)態(tài)評價(jià)。20世紀90年代，Fletcher，Goss 和Altman等國外研究者將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò )分析應用于財務(wù)預警模型。它由一個(gè)輸入層、若干中間層和一個(gè)輸出層構成;它不需要主觀(guān)定性地判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)，但是比較復雜，技術(shù)要求高，工作隨機性強，所以在應用中易受到限制。

　　(二)財務(wù)風(fēng)險評價(jià)方法的新構思

　　本文試圖以模糊數學(xué)理論為基礎，將企業(yè)財務(wù)管理上一些邊界不清、不易定量的因素與定量指標相結合，綜合地評價(jià)財務(wù)風(fēng)險。首先，應用多元統計學(xué)原理進(jìn)行多元回歸和相關(guān)性分析，然后找出影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要指標;其次，建立模糊隸屬函數A，用來(lái)計算某一元素u0出現在某一狀況下的頻率，即u0對A的隸屬度。 根據這個(gè)原理對不同的財務(wù)指標建立模糊隸屬函數，用隸屬度表示財務(wù)風(fēng)險接近某個(gè)類(lèi)型的程度，再計算綜合指標的隸屬度，以評價(jià)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險在多大程度上屬于某一類(lèi)型，從而給出一個(gè)風(fēng)險程度的范圍。

　　具體過(guò)程如下：第一步，選擇相關(guān)財務(wù)指標，將可能影響財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)指標都納入多元統計模型：

　　本文利用華中科技大學(xué)萬(wàn)希寧、蘇秋根對上市公司的分析結果，對各變量進(jìn)行多元分析，再進(jìn)行相關(guān)性分析，將高度相關(guān)的變量消除，避免某些特征重復計算。

　　第二步，根據所選中變量的特點(diǎn)，建立模糊隸屬函數。其中，x1、x3、x5、x7、x13、x15、x16屬于同一類(lèi)型，因為這些指標值越大，企業(yè)面臨的 財務(wù)風(fēng)險越小;x6、x18屬于第二類(lèi)，因為這些指標值越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大。第一類(lèi)可以利用偏小型Γ模糊分布，第二類(lèi)可以利用偏大型Γ模糊分 布，每個(gè)xi都有一個(gè)模糊分布函數，函數如下：

　　其中，a與k是常數，對不同的xi有不同的值。

　　第三步，量化有關(guān)定性指標�？梢赃M(jìn)行問(wèn)卷調查或專(zhuān)家討論，對定性因素的重要程度打分，抽象定量化，其中財務(wù)人員專(zhuān)業(yè)水平和管理者風(fēng)險意識指標可以采用第一類(lèi)(偏小型)，人員變動(dòng)情況指標可以采用第二類(lèi)(偏大型)，因為變動(dòng)越大，風(fēng)險越大。

　　第四步，確定各指標權重，包括定量與定性指標，總計為1。權重的大小根據指標在反映財務(wù)風(fēng)險中所起的作用來(lái)確定。

　　第五步，將財務(wù)風(fēng)險分為大、中、小三種模糊分布，分別計算各指標隸屬度。

　　第六步，由企業(yè)綜合隸屬度，確定哪一個(gè)模糊分布更合適，判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險更偏于哪一類(lèi)。從理論上講，這種構思是可行的，但是模型的建立，尤其是各個(gè)指標模 糊隸屬函數的建立需要大量的企業(yè)資料和豐富的經(jīng)驗，不僅需要成功企業(yè)的資料，還要分析財務(wù)危機企業(yè)的歷史數據，即這種方法的準備工作比較復雜，但一旦通過(guò)驗證，應用起來(lái)就很方便。

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