- 相關(guān)推薦
供應鏈金融資產(chǎn)證券化模式分析
通過(guò)資產(chǎn)證券化這一金融工具，降低供應鏈兩端的綜合融資成本，優(yōu)化企業(yè)報表，平衡供應鏈上下游企業(yè)之間的利益，促進(jìn)閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的良性發(fā)展。那么，下面是由yjbys小編為大家整理的供應鏈金融資產(chǎn)證券化模式分析，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、供應鏈金融產(chǎn)品及模式
從主導單位分，可以分銀行主導，租賃公司、保理公司主導，供應鏈金融公司主導，在這些產(chǎn)品當中，銀行主導的居多，因為銀行實(shí)際上是供應鏈集中產(chǎn)品做的最大的金融機構，第二個(gè)緯度可以按資產(chǎn)負債表會(huì )計科目去分，可以分三個(gè)，一個(gè)預付類(lèi)，一個(gè)存活類(lèi)，一個(gè)應收賬款。
從銀行主導的產(chǎn)品當中有這么幾種，比如說(shuō)未來(lái)提貨權質(zhì)押融資，應收賬款的抵押融資，這些規模相對比較大，圖中圓圈相對大小展示的是相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)規模的相對比例。
第二個(gè)租賃和保理公司，租賃公司可以做售后回租或者做直租，直租可能跟供應鏈結合比較緊密的。保理公司操作保理債權融資，可以通過(guò)不同維度分類(lèi)，比如按照是否通知債務(wù)人分明保理、暗保理，按照是否對保理融資人有追索權分有追保理、無(wú)追保理。
第三個(gè)物流公司、供應鏈金融公司主導，實(shí)際上在整個(gè)產(chǎn)品當中作為交易當中的一環(huán)，買(mǎi)方?jīng)]有錢(qián)幫賣(mài)方完成墊資購買(mǎi)，供應鏈金融公司指定倉庫監管，買(mǎi)方向供應鏈金融公司陸續付款提貨。
二、供應鏈金融資產(chǎn)證券化模式
供應鏈產(chǎn)品很多都可以跟資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結合，以期得到更低成本的資金，或者說(shuō)批量操作供應鏈金融業(yè)務(wù)。
第一類(lèi)應收賬款/合同債權，兩者之間操作模式比較類(lèi)似，先說(shuō)應收債款，應收賬款證券化就是基于買(mǎi)賣(mài)雙方采購貨物，或者提供工程服務(wù)，貿易關(guān)系、工程服務(wù)關(guān)系中應收賬款方已經(jīng)提供了服務(wù)，除了設備有瑕疵，或服務(wù)質(zhì)量問(wèn)題，應收賬款被撤銷(xiāo)、抵消的可能性很小。而對于合同模式，舉個(gè)例子，一個(gè)買(mǎi)賣(mài)雙方，未來(lái)兩年三年之內有穩定的業(yè)務(wù)關(guān)系，從過(guò)去來(lái)看他們的貿易關(guān)系很穩定，看未來(lái)甲乙雙方依存度非常高，就可以判定未來(lái)某一時(shí)間段之類(lèi)可以穩定產(chǎn)生現金流，也可以把這類(lèi)現金流拿出來(lái)做證券化，即使應收賬款付款義務(wù)還未全部、部分履行。當然合同可能會(huì )提前終止，那涉及ABS產(chǎn)品的時(shí)候有針對性把合同終止的這些條款考慮進(jìn)來(lái)就好。
合同債權時(shí)間比較長(cháng)，可以和證券化產(chǎn)品匹配期限。而應收賬款證券化基本需要設計循環(huán)購買(mǎi)結構，所以對應收賬款產(chǎn)生一個(gè)持續穩定的要求，如果應收賬款未來(lái)不能穩定產(chǎn)生，而循環(huán)購買(mǎi)結構已經(jīng)設計，根據信用觸發(fā)機制，產(chǎn)品就要提前對付。而當時(shí)做證券化產(chǎn)品的時(shí)候，是按照3年期產(chǎn)品的成本去定價(jià)的，就會(huì )出現吃虧。所以這個(gè)原因導致很多公司做應收賬款的時(shí)候覺(jué)得自己并不合適。另外現在很多大型的央企國企做應收債款資產(chǎn)證券化，有一個(gè)問(wèn)題，也就是應收賬款實(shí)際上不是在集團公司層面產(chǎn)生，是在二級公司，三級公司，如果把每一個(gè)二級公司三級公司作為發(fā)行的主體，這個(gè)操作成本就太高了，這就會(huì )涉及到內部做應收賬款的轉讓?zhuān)攧?wù)就要去核算，但是這個(gè)核算協(xié)調工作有些客戶(hù)動(dòng)力會(huì )不足，內部協(xié)調的成本會(huì )比較高。
另外做應收賬款證券化，如果沒(méi)有比較好的應收賬款系統，這個(gè)應收賬款未來(lái)什么時(shí)候回收，后續管理就很困難。還有現在做應收賬款證券化的問(wèn)題在于，很多做這個(gè)的客戶(hù)要出表，出表之后要做產(chǎn)品的時(shí)候，提供的增級是有限的，除了不提供差額支付之外，次級持有比例要少，如果資產(chǎn)池資質(zhì)一般，次級分層比較厚，這種情況下要切分次級去銷(xiāo)售，目前次級銷(xiāo)售還是存在不小的難度的。一些夾層基金、另類(lèi)投資者逐步關(guān)注這類(lèi)資產(chǎn)，只要風(fēng)險和收益是匹配的，可以購買(mǎi)次級產(chǎn)品，從而促使應收賬款證券化產(chǎn)品發(fā)展。
租賃，就以直租來(lái)舉例，本身做直租最重要嵌入了核心供應商的信用，嵌入信用方式很多，比如說(shuō)一旦承租人在約定時(shí)間之內不付租金了，核心的供應商有義務(wù)按照之前約定的價(jià)格把設備回購進(jìn)行再銷(xiāo)售，這個(gè)實(shí)際上起到増信的效果，或者一個(gè)核心供應商和租賃公司合作的直租承租人(下游)很多，可以設立個(gè)風(fēng)險緩釋的池子，如開(kāi)立專(zhuān)用監管賬戶(hù)儲值三個(gè)億，一旦承租人有問(wèn)題的話(huà)，可以從監管賬戶(hù)里撈錢(qián)補我的證券化產(chǎn)品，這也是一種方式。
保理，一個(gè)是正向保理，一個(gè)是反向保理�，F在從一個(gè)核心企業(yè)往下游看，拿應收賬款做證券化。如果說(shuō)做一個(gè)有追保理，現在的核心企業(yè)信用存在，對于底層的應收賬款要求沒(méi)那么高，不強求分散，如果做保理的時(shí)候要求出表，無(wú)法嵌入核心企業(yè)信用，對于底層資產(chǎn)資質(zhì)以及分散度要求就會(huì )提高。另外現在去做保理證券化，保理公司都是把應收賬款收過(guò)來(lái)做成保理債權，也可以有一個(gè)模式，本身保理公司對應收賬款的管理能力比較強，可以單純的充電代理人的角色，把一家核心企業(yè)二三級公司的應收賬款收進(jìn)保理公司，單純應收賬款轉讓?zhuān)潜＠韨鶛�，再統一將應收賬款轉讓給SPV操作ABS，相信這種產(chǎn)品未來(lái)也會(huì )出現。
反向保理。從核心企業(yè)向上游看，這種產(chǎn)品核心信用固定，但上游可以不一樣，交易所大力鼓勵這類(lèi)資產(chǎn)做儲架發(fā)行，那跟上游的供應商基于過(guò)往的合作關(guān)系判定，未來(lái)24個(gè)月以?xún)扔蟹�定的合作關(guān)系，可以預估儲架發(fā)行的額度。當然這里有問(wèn)題，需要跟供應商商議好結算的頻率，這個(gè)供應商要配合簽署保理、證券化相關(guān)文件，上面這些事項是使用這個(gè)模式需要做的準備工作。
三、供應鏈金融資產(chǎn)證券化的機遇
監管層的政策鼓勵：
2016年2月16日，央行，銀監會(huì )，證監會(huì )等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩增長(cháng)調結構增效益的若干意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》)，強調穩步推進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展的指導思路�！兑庖�(jiàn)》指出，應當加快推進(jìn)應收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，盤(pán)活工業(yè)企業(yè)存量資產(chǎn)，同時(shí)推動(dòng)企業(yè)的融資機制創(chuàng )新。
賒銷(xiāo)交易和賬期管理
處于供應鏈中上游的供應商，對核心企業(yè)依賴(lài)性很強，議價(jià)地位較弱，為獲取長(cháng)期業(yè)務(wù)合作而采用賒銷(xiāo)交易方式。通過(guò)賒銷(xiāo)交易，核心企業(yè)得以進(jìn)行應付款的賬期管理，縮短現金周期。但供應商賬上形成形成大量應收賬款，存在資產(chǎn)變現需求。
傳統供應鏈融資方式
核心企業(yè)通過(guò)延長(cháng)應付賬款結算實(shí)現賬期管理，以其強勢的交易地位，通常存在30-90天的應付賬期，又在應付款結算時(shí)多借助信用證、銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票延長(cháng)現金支付周期。
中上游供應商通過(guò)應收賬款融資方式盤(pán)活資金，以支持賒銷(xiāo)交易下自身企業(yè)的正常運轉，但受其自身償債能力和信用影響，直接融資授信額度有限，融資難，融資貴。
圍繞核心企業(yè)信用反向延伸的供應鏈金融資產(chǎn)證券化，實(shí)在以供應商為核心的應收賬款資產(chǎn)證券化基礎上展開(kāi)的供應鏈融資創(chuàng )新模式，在上游供應商回籠應收賬款的前提下，實(shí)現核心企業(yè)在應付賬期和現金流張的有效管理。通過(guò)資產(chǎn)證券化這一金融工具，降低供應鏈兩端的綜合融資成本，優(yōu)化企業(yè)報表，平衡供應鏈上下游企業(yè)之間的利益，促進(jìn)閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的良性發(fā)展。
【供應鏈金融資產(chǎn)證券化模式分析】相關(guān)文章：
供應鏈金融資產(chǎn)證券化的風(fēng)險10-29
迪卡儂供應鏈管理模式分析05-05
供應鏈金融汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商融資模式分析10-06
供應鏈管理采購策略模式10-28
供應鏈金融模式的風(fēng)險管理06-18
企業(yè)供應鏈管理分析05-06
企業(yè)供應鏈分析方式11-18
企業(yè)轉型升級供應鏈融資模式09-20
供應鏈管理采購模式策略方法08-21