企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財8大誤區

　　對于現代企業(yè)來(lái)說(shuō)，理財觀(guān)念是關(guān)系到企業(yè)的業(yè)績(jì)甚至關(guān)系到企業(yè)的生死存亡的一個(gè)觀(guān)念，在經(jīng)營(yíng)這個(gè)觀(guān)念的過(guò)程中，存在著(zhù)很多的誤區，大家都知道有哪些誤區嗎?

　　誤區一：資金越多越好

　　資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)必不可少的原動(dòng)力，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)賴(lài)以依存的基礎。資金的多少決定了企業(yè)的規模經(jīng)營(yíng)程度，因此不少企業(yè)把理財的重點(diǎn)放在千方百計地籌資上，總以為只要有了資金，企業(yè)經(jīng)營(yíng)就會(huì )如魚(yú)得水。但事實(shí)上，很多企業(yè)的資金并不缺乏，缺乏的是營(yíng)運資金以及運用資金的能力。這必然導致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少，劣質(zhì)資產(chǎn)多，資產(chǎn)流動(dòng)性差，變現能力不強。一個(gè)企業(yè)應擁有多少資金，必須與其自身的經(jīng)營(yíng)規模、投資方向相適應，一味追求取得增量資金而盤(pán)活存量資產(chǎn)，往往是其經(jīng)營(yíng)失敗的禍根。

　　誤區二：籌資比用資更重要

　　現實(shí)中，企業(yè)的財務(wù)經(jīng)理總將“資金緊張”掛在嘴上，并常常為籌資疲于奔命，認為企業(yè)的理財目標就是籌資，只要籌到資金便是見(jiàn)到了效益。但任何籌資渠道來(lái)的錢(qián)都不是免費的“唐僧肉”，而很可能是一塊“燙手的山芋”，因為資金的提供者總要獲得期望中的收益。企業(yè)沒(méi)有好的投資項目，或投資收益遠低于籌資成本時(shí)，不如不籌資。“企業(yè)是在為銀行打工”，這句話(huà)形象地反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的某種心態(tài)。例如某上市公司，發(fā)行股標籌集了四億多元的資金，結果半年下來(lái)虧去50%。除了違規和欺詐的因素外，沒(méi)有好的投資項目、不會(huì )用資也是造成虧損的重要因素。

　　誤區三：發(fā)行股票是最好的籌資渠道

　　近年來(lái)，我國有越來(lái)越多的企業(yè)走進(jìn)了證券市場(chǎng)，在企業(yè)資金來(lái)源方面改變了以往主要依賴(lài)銀行及其他金融機構貸款的狀況。由于證券市場(chǎng)特有的直接融資功能，使一些企業(yè)片面地認為發(fā)行股票是最好的籌資渠道，可以籌集永久性資本供企業(yè)長(cháng)期使用，甚至把它看作是無(wú)代價(jià)的，所以有更多的企業(yè)急于搭上這列車(chē)，但按照資本結構理論，一方面，企業(yè)的資本總額中同時(shí)有一定比例的權益性資本和債權性資本，才可能使企業(yè)加權平均的資本成本最低，從而形成最佳的資本結構;另一方面，任何資本來(lái)源都是有成本的，在一定程度上，權益性資本的成本甚至大于債權性資本的成本。

　　誤區四：舉債經(jīng)營(yíng)有利無(wú)弊

　　舉債經(jīng)營(yíng)具有財務(wù)杠桿作用，因此許多企業(yè)雖然不刻意追求較高的資產(chǎn)負債率，但也對高負債率熟視無(wú)睹，似乎認為負債越多，財務(wù)的杠桿效應越大。事實(shí)上，舉債的財務(wù)杠桿作用必須要在總資產(chǎn)報酬率大于債務(wù)成本率的前提條件下才能實(shí)現。目前，很多企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率是遠遠低于債務(wù)利率的，也就是說(shuō)其通過(guò)舉債獲得的資金所創(chuàng )造的利潤連債務(wù)成本也負擔不了。杠桿作用還要求在權益性資本與債權性資本之間建立一個(gè)合理的比例關(guān)系，這不僅要考慮利率水平，而且要考慮權益性資本的期望報酬率，因此舉債經(jīng)營(yíng)必須慎重。

　　誤區五：資本擴張總是好事

　　資本的本質(zhì)屬性是追求價(jià)值增值，規模經(jīng)營(yíng)是實(shí)現最大限度的價(jià)值增值的重要途徑�；�于此，很多企業(yè)把資本擴張放在其經(jīng)營(yíng)的首要地位，特別是一些新的公司或新上市公司，其擴張的渠道主要是通過(guò)收購、兼并或大比例送轉股票。但企業(yè)擴張時(shí)，業(yè)績(jì)增長(cháng)應當與資本增長(cháng)同步或者應當超過(guò)資本擴張的步伐。

　　近年來(lái)不少上市公司大比例送轉股票后，每股收益所表現的業(yè)績(jì)出現同比例但反方向的滑坡，從而使其股價(jià)由“貴族”淪落為“垃圾”。有些公司的凈資產(chǎn)收益率甚至連續幾年跌破配股的及格線(xiàn)，喪失了直接融資的資格，將自己逼到了絕境。這些企業(yè)破產(chǎn)倒閉不是因為經(jīng)營(yíng)管理不善，而是過(guò)度擴張。由此可見(jiàn)，資本擴張雖然是必要的，但重要的是要有限度，企業(yè)必須在業(yè)績(jì)增長(cháng)有保障的前提下，根據自身的情況決定擴張的步伐。

　　誤區六：保有非現金實(shí)物資產(chǎn)比保有現金資產(chǎn)更有利

　　企業(yè)在籌資后會(huì )根據經(jīng)營(yíng)的需要，把貨幣性的現金資產(chǎn)轉化為物質(zhì)性的資產(chǎn)，以保證其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。由于物質(zhì)性資產(chǎn)具有高獲利能力，故很多企業(yè)往往急于通過(guò)投資、購置設備把現金資產(chǎn)“消費”出去，以期望獲得高額收益，忽視了流動(dòng)性管理的需要。甚至有些企業(yè)不愿意制定最佳現金余額，無(wú)法滿(mǎn)足其支付性、償債性、預防性和投機性需求，從而導致支付危機，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。在東南亞金融危機中，香港百富勤投資公司在一夜之間清盤(pán)的事實(shí)就充分說(shuō)明了缺乏現金資產(chǎn)所隱含風(fēng)險的致命性。

　　誤區七：股票股利比現金股利對企業(yè)更有利

　　許多上市公司在向投資人分派股利時(shí)，總喜歡采用股票股利方式，一方面是基于股本擴張的要求，另一方面是為了節約現金流出。在分配時(shí)，相當多的公司選擇股票股利而非現金股利，以求得較好的市場(chǎng)口碑，為“莊家”拉抬股價(jià)、操縱市場(chǎng)服務(wù)。有些公司連續多年股票股利分派都在30%以上，由于對每股收益的稀釋作用，使公司的凈資產(chǎn)收益率不斷下降，股價(jià)下跌，影響了公司通過(guò)配股籌集新的資本，另一方面，投資人往往也因此沒(méi)有獲得實(shí)際現款的回報，失去對公司投資的信心。

　　誤區八：虧在暗處比虧在明處好

　　盈利是每一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所追求的目標，但由于行業(yè)因素、宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境以及經(jīng)營(yíng)管理不善等原因，總有一些企業(yè)在某一經(jīng)營(yíng)期間發(fā)生虧損。在國有企業(yè)，企業(yè)的業(yè)績(jì)直接關(guān)乎到經(jīng)營(yíng)者的政治和經(jīng)濟利益，關(guān)乎到職工的福利待遇，這就使得有些企業(yè)不愿意公布其真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，粉飾報表、操縱利潤，制造虛假繁榮，如該計提的準備不提，該核銷(xiāo)的壞帳不核銷(xiāo)，該處理的積壓存貨不處理。還有些企業(yè)認為沒(méi)有變現的損失不是損失，導致資產(chǎn)質(zhì)量下降，獲利能力削弱。

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