競爭性領(lǐng)域國有資本基金化運作

　　目前，我國競爭性領(lǐng)域國有資本管理需要進(jìn)一步實(shí)現“去政府化”。一種觀(guān)點(diǎn)認為，需要重塑?chē)�有資產(chǎn)管理體制，設計在國家層面上建立若干支千億級的“社會(huì )信托投資基金”，那么這種社會(huì )信托投資基金如何向全民分配其盈利呢?下面一起和小編來(lái)看看!

　　一、社會(huì )信托投資基金模式的選擇與總體思路

　　目前，我國競爭性領(lǐng)域國有經(jīng)濟的進(jìn)一步改革面臨兩大基礎性問(wèn)題：其一是競爭性領(lǐng)域國有經(jīng)濟要不要繼續退出，讓利于非國有經(jīng)濟;如果不需要繼續退出，那么就面臨第二個(gè)問(wèn)題，怎么進(jìn)一步實(shí)現競爭性領(lǐng)域政企分開(kāi)，以提升其效率。首先，在經(jīng)歷了三十年的結構調整后，我國國有經(jīng)濟相對規模急速下降到整個(gè)國民經(jīng)濟的30%以下，已經(jīng)到了我國所有制結構調整臨界點(diǎn)。一方面，全要素生產(chǎn)率不再隨國有經(jīng)濟比重的下降而上升，而是略有下降。另一方面，整個(gè)國有經(jīng)濟的技術(shù)效率逐步提高，整體上已經(jīng)超過(guò)了非國有經(jīng)濟。這就是說(shuō)“國退民退”的事實(shí)依據已經(jīng)不在，國有經(jīng)濟已經(jīng)不能再退。這是對第一個(gè)問(wèn)題的回答。其次，我們要關(guān)注三十年國企改革的另一個(gè)事實(shí)，那就是喊了三十年的“政企分開(kāi)”至今沒(méi)有實(shí)現。企業(yè)改制只是實(shí)現了企業(yè)層面的所有權與經(jīng)營(yíng)權分離，在資產(chǎn)管理方面的目標并沒(méi)有實(shí)現，這對國有經(jīng)濟運行產(chǎn)生諸多實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　對第二個(gè)問(wèn)題的回答，是需要更大的理論勇氣的。榮兆梓認為只有重塑?chē)�有資產(chǎn)管理體制，才能根本上完成國有經(jīng)濟改革。針對競爭性領(lǐng)域國有資本，榮兆梓設想在國家層面上建立若干支千億級的“社會(huì )信托投資基金”，分流國資委管轄的競爭性領(lǐng)域的國有資本。“社會(huì )信托投資基金”是這樣設計的：第一，是一種他益信托。信托人是目前作為國有資產(chǎn)所有者的政府，受益人是全體國民，通過(guò)信托基金成為資產(chǎn)的實(shí)際所有人，受托人是信托投資基金的管理者。第二，以資產(chǎn)的長(cháng)期增值為目標，是一種營(yíng)利性公益基金。第三，其運作完全按照市場(chǎng)原則。投資于各類(lèi)營(yíng)利性企業(yè)的股權，必要時(shí)也不排除其他金融性資產(chǎn)，不謀求對所投資企業(yè)控股，不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。以追求基金價(jià)值的長(cháng)期增殖為目的，像成熟市場(chǎng)經(jīng)濟的機構持股人那樣，充當資本市場(chǎng)穩定的投資者。

　　二、社會(huì )信托投資基金盈利分配模式綜述

　　基于這樣的社會(huì )信托投資基金模式設計，競爭性領(lǐng)域的國有資產(chǎn)實(shí)現了“去政府化”，實(shí)現全民所有制。利用信托原則組建非政府的營(yíng)利性法人組織，按照市場(chǎng)市場(chǎng)化原則從事純粹的虛擬化資本運作，將競爭性領(lǐng)域的國有資本投資基金化，是一種可行的實(shí)現模式。但是，一個(gè)以盈利為目的的全民所有制經(jīng)濟如何體現這種性質(zhì)呢?換句話(huà)說(shuō)，社會(huì )信托投資基金的盈利應該不應該向全民分配呢?如何分配呢?

　　崔之元提出成立“中國人民永久信托基金”，將中央企業(yè)的利潤的50%作為本金注入信托基金中，再將基金投資收益的50%作為分紅分發(fā)給每個(gè)公民;陳志武的觀(guān)點(diǎn)是將國有企業(yè)股權分給每個(gè)公民，實(shí)現國有股權民有化，他建議設立“公民權益基金”，把基金股份均分給全體人民，公民依股權獲取分紅;許小年提出將國有資本民有化，成立“國民權益基金”，將中央企業(yè)的國有資本注入全國國民權益基金，地方國企注入到各省的國民權益基金，然后將這些基金股份均分到老百姓手里，讓全民分享經(jīng)濟增長(cháng)的財富效應�？傊�，基金不“全民分紅”便不能體現公有制的性質(zhì)。

　　榮兆梓認為這一觀(guān)點(diǎn)有很大的片面性。分紅是利益的實(shí)現，但資本繼續留在生產(chǎn)與流通中增值可以產(chǎn)生更多利潤，分還是留，需要在當前利益與長(cháng)遠利益的權衡中決定，全部利潤用于分紅并不一定能實(shí)現利益最大化。發(fā)展中國家為擺脫國際競爭的被動(dòng)局面，一段時(shí)間內“勒緊褲帶搞建設”未見(jiàn)得就不是全民利益所在。再者，即使權衡下，有需要將一部分資本利潤轉化為消費基金，它也并不等同于全民分紅。分散消費還是集中消費，仍然需要反復權衡。有些關(guān)涉民生的消費是必須集中起來(lái)進(jìn)行的，公共安全、公共交通與通訊設施，還有社會(huì )福利體系的建設，都需要把錢(qián)集中起來(lái)使用。為什么只有把利潤分光才能體現基金的公有制性質(zhì)?

　　三、社會(huì )信托投資基金盈利分配模式設計

　　按照榮兆梓社會(huì )信托投資資金方案的總體思路，競爭性領(lǐng)域的國有資本已經(jīng)實(shí)現了全面所有制，那么，在這樣的一個(gè)大框架下，全民共享社會(huì )信托投資基金的收益是題中應有之義。同時(shí)，我不認同榮兆梓對于崔之元的批評，顯然，都沒(méi)有要把利潤分完以體現公有制性質(zhì)的論述。相同的是，都認為從長(cháng)遠的角度，應該進(jìn)行社會(huì )信托投資資金的盈利分配�；�于各位國企改革領(lǐng)域、金融投資領(lǐng)域專(zhuān)家學(xué)者的改革思路，我認為社會(huì )信托投資基金盈利的分配應正確把握幾個(gè)分期。

　　第一，從長(cháng)遠看，社會(huì )信托投資基金的盈利分配比例應滿(mǎn)足競爭性領(lǐng)域兩種所有制經(jīng)濟的同步發(fā)展，剩余利潤按身份全民均分。

　　競爭性領(lǐng)域國有資本在基金化運作后，實(shí)現了股權的分散化，但是整個(gè)競爭性領(lǐng)域，仍將保留全民所有制公有制經(jīng)濟成分和非公有制經(jīng)濟成分。榮兆梓估計整個(gè)國民經(jīng)濟最優(yōu)效率地運行時(shí)國有資本的比例為30%左右，這得到了近年來(lái)經(jīng)濟數據的支持。那么，可以認為競爭性領(lǐng)域兩種性質(zhì)的資本比維持在1：3.5左右，社會(huì )全要素生產(chǎn)率將是最高的，國民經(jīng)濟運行將是最有效率的。社會(huì )信托投資基金的盈利分配比例至少應滿(mǎn)足競爭性領(lǐng)域兩種所有制經(jīng)濟的同步發(fā)展。一方面，不能因為基金收益的全民分紅，人為地阻止全民所有制資本的積累，破壞有效率的結構比例;另一方面，也不能過(guò)少地分紅，過(guò)多地積累，驅逐非公資本，應同等對待二者作為資本的逐利本性，確保公平競爭。

　　在滿(mǎn)足了競爭性領(lǐng)域兩種性質(zhì)資本的積累后，剩余利潤按個(gè)人身份證實(shí)行全民均分，即基金收益向全社會(huì )每個(gè)公民現金分紅，按公民的身份證號建立電子賬戶(hù)，將基金收益直接劃轉到公民的銀行賬戶(hù)。當然這依賴(lài)于我國立法的完善和具體操作技術(shù)的成熟，但無(wú)論如何，美國的阿拉斯加州和新加坡、英國等已經(jīng)為我們提供了范本。阿拉斯加州于1959年開(kāi)始提議礦產(chǎn)資源的政府租賃性收入“社會(huì )分紅”模式，在經(jīng)過(guò)了長(cháng)達23 年的爭議、討論、立法準備、經(jīng)濟準備后，于1982年開(kāi)始實(shí)施，當年人均分紅1000美元。到今年，阿拉斯加州已經(jīng)連續30年為該州公民發(fā)放社會(huì )分紅，數額每年幾百到上千美元不等。隨后，新加坡、英國等紛紛邁開(kāi)了社會(huì )分紅的第一步，我國也出現了社會(huì )分紅的萌芽，如江蘇省和浙江省對60 歲以上只有女孩的父母每年發(fā)放一定數額的生活費。

　　第二，從短期看，積極尋找易于全民接受的社會(huì )信托投資基金盈利分配方式。

　　在短期內，討論按人頭全民均分社會(huì )信托投資基金的收益是沒(méi)有意義的。一方面，相對于我國龐大的人口基數，競爭性領(lǐng)域的國有資本總量仍然顯得不足，倘若將基金收益按照居民身份證分配給全體居民，分到每個(gè)公民口袋中的現金數量也十分有限。據統計，我國競爭性領(lǐng)域的國有資產(chǎn)只有四十多萬(wàn)億，假設基金的投資回報率在8%左右，這幾十萬(wàn)億國有資產(chǎn)一年所獲的紅利也只有幾萬(wàn)億，而我國人口接近14億，平均分到每個(gè)人手中只有幾千元，如果再考慮基金分紅的手續費和其他費用，以及分紅過(guò)程中漏損的資金，實(shí)際分配到公民手中的現金更少，這對增加全民福利幫助十分有限;另一方面，考慮到各地經(jīng)濟發(fā)展不平衡，中央和地方國有資本運營(yíng)的收益差距較大，如果簡(jiǎn)單的的按人均分配可能會(huì )造成分配不公，也會(huì )使發(fā)達地區的地方政府產(chǎn)生抵觸情緒。因此認為當前的經(jīng)濟發(fā)展條件還不適宜全民現金分紅。

　　最重要的是全民現金分紅必須建立在基本社會(huì )保障完善、公共教育均等的基礎上。在我國公民的基本社會(huì )保障還沒(méi)有完全建立起來(lái)，廣大中西區農村地區看病貴、教育貴、住房貴等突出問(wèn)題沒(méi)有解決的基礎上，向全民派發(fā)紅利意義不大，沒(méi)有發(fā)揮社會(huì )主義集中力量干大事的優(yōu)越性，無(wú)助于解決收入分配差距。相對而言，將基金投資收益轉入社會(huì )保障基金可能更具有實(shí)際意義，可操作性較強。2011年“兩會(huì )”期間，國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )副主任邵寧在答記者問(wèn)時(shí)提出國有資產(chǎn)“全民儲蓄論”的觀(guān)點(diǎn)，他認為“國有資產(chǎn)實(shí)際上是屬于國家和全體人民的一筆儲蓄，中央企業(yè)將留存收益投資轉化成企業(yè)資產(chǎn)，把蛋糕做大，相當于為全民增加財富儲蓄。”因此，依本人之拙見(jiàn)，建議將社會(huì )信托投資基金的剩余收益，轉入社會(huì )保障基金，以彌補社�；�金缺口。這樣的分配模式才能使國有資產(chǎn)歸真正全體人民所有。

　　第三，從過(guò)渡時(shí)期看，要創(chuàng )新制度模式，實(shí)現短期不分紅與長(cháng)遠全民現金分紅的對接。

　　社會(huì )信托投資基金盈利的全民現金分紅，建立在立法完善、社會(huì )保障體系健全與具體操作技術(shù)手段成熟的基礎上。在整個(gè)過(guò)渡時(shí)期，可能出現社會(huì )保障體系的健全滯后于具體操作技術(shù)手段的成熟，因為立法始終要服務(wù)于后面兩者，那么，無(wú)論操作手段多么成熟，都要向社會(huì )保障體系方向傾斜。依本人之拙見(jiàn)，這種情況下，可以將社會(huì )信托投資基金的剩余利潤只向廣大農村、貧困地區按人頭進(jìn)行電子賬戶(hù)現金分配，其他地區不分配。這里絕不是忽視其他地區人口的利益，而是暫時(shí)不進(jìn)行按人頭電子現金分配。依其公民身份建立電子信息，將應分而未分的利益記作國債類(lèi)投資，投向社�；蚱渌�領(lǐng)域，到期還本付息。這一方面，體現過(guò)渡時(shí)期，有建設意義的全民所有，取之于民，用之于民;另一方面，向真正的全民所有過(guò)渡。

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