供給側結構性改革引領(lǐng)新常態(tài)

　　改革開(kāi)放三十多年來(lái)，中國經(jīng)濟持續高速增長(cháng)，成功步入中等收入國家行列，已成為名副其實(shí)的經(jīng)濟大國。但隨著(zhù)人口紅利衰減、“中等收入陷阱”風(fēng)險累積、國際經(jīng)濟格局深刻調整等一系列內因與外因的作用，經(jīng)濟發(fā)展正進(jìn)入“新常態(tài)”。

　　2016年經(jīng)濟走勢分析和總體判斷

　　一、全球經(jīng)濟在深度調整中緩慢復蘇。

　　全球經(jīng)濟增長(cháng)乏力。2016年，全球經(jīng)濟預計仍將維持“低增長(cháng)、低通脹和低利率”的平庸態(tài)勢。其中，受勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況持續改善，私人部門(mén)資產(chǎn)負債表溫和擴張，消費信心持續改善以及房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況好轉等因素支撐，美國經(jīng)濟繼續溫和復蘇。日本經(jīng)濟增長(cháng)相對平穩，私人消費和投資可能繼續小幅改善。歐元區通縮壓力緩解，但銀行不良貸款規模巨大，限制了銀行信貸的擴張，投資和消費改善有限，經(jīng)濟復蘇很大程度上仍將取決于QE力度。新興市場(chǎng)內部明顯分化，整體增長(cháng)不容樂(lè )觀(guān)。受強勢美元和中國需求放緩等外部因素影響，依賴(lài)大宗商品出口的拉美、中東、非洲等部分國家自身結構性缺陷顯露，增長(cháng)可能繼續陷入停滯。

　　主要經(jīng)濟體宏觀(guān)政策取向分化。美聯(lián)儲啟動(dòng)加息的沖擊和國際資本再配置帶來(lái)的不確定性較大。歐元區通縮壓力雖有短暫緩解，但復蘇步伐并不穩固，歐洲央行將繼續實(shí)施量化寬松，甚至有可能進(jìn)一步擴大負利率政策力度。日本央行可能繼續觀(guān)望。全球主要經(jīng)濟體貨幣政策取向分化，由此帶來(lái)的全球金融資產(chǎn)價(jià)格重估和投資配置調整的影響不可忽視。一方面，發(fā)達國家經(jīng)濟增長(cháng)總體低迷，企業(yè)投資實(shí)體經(jīng)濟意愿不強，長(cháng)期實(shí)施低利率政策助長(cháng)了金融資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格，不排除貨幣政策正�；瘑�動(dòng)之后，會(huì )有較大波動(dòng)。另一方面，隨著(zhù)大量資本從新興經(jīng)濟體流出，貨幣顯著(zhù)貶值，債務(wù)高企、資產(chǎn)負債表期限和貨幣錯配的風(fēng)險會(huì )進(jìn)一步顯露，新興經(jīng)濟體的宏觀(guān)管理面臨較大挑戰。近年來(lái)我國在海外投資的步伐不斷加快，海外資產(chǎn)規模已經(jīng)突破6萬(wàn)億美元，需要密切關(guān)注國際市場(chǎng)動(dòng)蕩以及由此引發(fā)的連鎖效應。

　　大宗商品價(jià)格繼續低迷。目前石油、銅等重要大宗商品的實(shí)際價(jià)格已接近上個(gè)世紀六十年代中期以來(lái)的平均水平，下調空間進(jìn)一步收窄。但另一方面，從2012年開(kāi)始，美元再次進(jìn)入新一輪升值通道。在全球產(chǎn)能過(guò)剩和能源科技創(chuàng )新加快的背景下，堅挺的美元將繼續對大宗商品價(jià)格上漲起到抑制作用。而且，中國對大宗商品的需求已經(jīng)達到高峰，而印度、非洲等十億人級的經(jīng)濟體崛起尚未進(jìn)入重化工業(yè)軌道，對大宗商品需求邊際上的貢獻并不顯著(zhù)。因此，大宗商品價(jià)格持續低迷的可能性較大，低通脹仍是2016年的全球性挑戰。

　　國際分工加快調整。一是全球投資和貿易規則正發(fā)生深刻變化。在WTO框架下多邊談判停滯不前的同時(shí)，全球貿易區域自由化趨勢加速推進(jìn)。其中，TPP完成談判，一些多邊、雙邊自由貿易協(xié)定也陸續簽署。短期看，由規則重塑帶來(lái)的貿易促進(jìn)和轉移對我國貿易和經(jīng)濟增長(cháng)的總體影響尚不明顯。但如果不盡快提高開(kāi)放水平和完善市場(chǎng)經(jīng)濟制度，我國外貿增長(cháng)的長(cháng)期潛力將被壓縮。二是全球主要經(jīng)濟體相對競爭力發(fā)生顯著(zhù)變化。隨著(zhù)勞動(dòng)力等要素成本的變化，以及能源、機器人、3D打印等技術(shù)不斷取得突破，制造業(yè)網(wǎng)絡(luò )布局正在進(jìn)行深度調整。2015年，我國勞動(dòng)密集型生產(chǎn)環(huán)節加快轉移，加工貿易的訂單不斷流失，我國的低端產(chǎn)品在全球貿易當中的份額可能縮減，但另一方面，跨國公司加快了在中國的創(chuàng )新和研發(fā)布局，研發(fā)領(lǐng)域的外商直接投資同比增速達到了50%左右。這一趨勢在2016年還將延續。三是互聯(lián)網(wǎng)和更加便捷的物流方式，也正在改變傳統生產(chǎn)和貿易模式。

　　二、明年國內經(jīng)濟有望階段性觸底。

　　投資有望探底后企穩。2016年固定資產(chǎn)投資增速將繼續回落，預計下降到7%左右，2017年后逐步企穩。一是房地產(chǎn)投資增速可能觸底。根據住宅開(kāi)發(fā)節奏和庫存情況，結合國際住宅市場(chǎng)的發(fā)展規律，2015年住宅施工面積接近零增長(cháng)。住宅投資占全部房地產(chǎn)投資比重接近70%，商業(yè)類(lèi)地產(chǎn)投資增速走勢大體上也與住宅趨同。預計2016年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速在2015年2%左右的基礎上，繼續放緩到零增長(cháng)，之后幾年大體上保持在0至5%區間。二是制造業(yè)投資增速降至個(gè)位數后將逐步企穩。隨著(zhù)部分重化工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能達到峰值，產(chǎn)能過(guò)剩將顯著(zhù)抑制投資增長(cháng)，預計2016年制造業(yè)投資增速進(jìn)一步降至6%左右。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結構調整升級將推動(dòng)設備更新改造，房地產(chǎn)、出口等下游需求企穩對制造業(yè)投資有拉動(dòng)作用，2017年后制造業(yè)投資有望逐步企穩。三是基礎設施投資繼續回落。受投資回報率和地方融資能力制約，基礎設施投資難以維持高增長(cháng)態(tài)勢。近年來(lái)，基礎設施投資總體高于財政收入增速約10個(gè)百分點(diǎn)。預計明年基礎設施投資增速仍將高于公共財政增速，但二者增速差距會(huì )進(jìn)一步縮小，2016年基礎設施投資增速降至15%左右。

　　消費增長(cháng)基本穩定。國內外經(jīng)驗都表明，消費總體增速基本與國民收入增長(cháng)同步，而且較后者更為平滑。從消費動(dòng)力看，制約目前我國消費增長(cháng)的主要是消費供給的質(zhì)量和誠信問(wèn)題，如果消費環(huán)境得以改善，消費仍有較大增長(cháng)空間。從消費結構來(lái)看，傳統日用品消費增長(cháng)基本穩定。由于近期房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售有所回暖，家電、建筑裝潢等耐用消費品增長(cháng)逐步回穩。減免購置稅等措施也將對汽車(chē)消費起到一定提振作用，2016年汽車(chē)銷(xiāo)售增長(cháng)預計較2015年有小幅回升。與此同時(shí)，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)催生新的消費熱點(diǎn)，移動(dòng)通信、新能源汽車(chē)、智能家電、節能環(huán)保、醫療健康等市場(chǎng)潛力將逐步釋放。新型城鎮化將為消費增長(cháng)提供新空間，不同收入階層和年齡結構的梯度消費保證了居民消費的連續性和成長(cháng)性。綜合判斷，消費增速將小幅放緩，2016年社會(huì )消費品零售總額增長(cháng)可能為10%左右。

　　伴隨我國經(jīng)濟結構深度調整，一些重大的階段性變化將集中顯現�？傮w上看，出口在激烈調整后趨于平穩，2016年會(huì )略有好轉，未來(lái)幾年維持低速增長(cháng)。消費增長(cháng)總體平穩，受GDP增速持續回落和收入增速放緩影響，后續將小幅回落，但消費升級步伐不會(huì )停滯。因此，判斷這輪經(jīng)濟下行周期階段性底部的關(guān)鍵在投資。2016年投資增速將繼續放緩至7%左右，但有望進(jìn)入階段性底部，隨后幾年基本企穩。在經(jīng)濟探底過(guò)程中，如果能避免系統性風(fēng)險，樂(lè )觀(guān)估計本輪經(jīng)濟回調的階段性底部有望在2016年出現，全年增長(cháng)6.5%左右，2017年、2018年經(jīng)濟增速會(huì )逐步企穩，但基本不可能出現短周期V型反彈，經(jīng)濟運行總體上呈現L型增長(cháng)態(tài)勢。

　　主要思路和有關(guān)建議

　　當前主要矛盾是供給與需求不匹配、不協(xié)調和不平衡，而矛盾的主要方面在供給側，主要表現為供給不能適應需求的重大變化而做出及時(shí)調整。我國經(jīng)濟增速持續放緩，是結構調整主導與周期因素疊加的綜合反映，與一般的商業(yè)周期波動(dòng)存在明顯不同。2012年以來(lái)經(jīng)濟下行中的幾次小幅回升波動(dòng)表明，加大需求管理力度只能讓經(jīng)濟增速短暫企穩，并不能改變經(jīng)濟潛在增速下行的趨勢。要適應從數量型追趕逐步向質(zhì)量型追趕，從過(guò)去鋪攤子、上規模轉向提質(zhì)量、上臺階轉變，宏觀(guān)調控必須重視需求政策與供給政策的有效結合，在保持總需求基本穩定的同時(shí)，著(zhù)力推進(jìn)供給側結構性改革，應加快建立有利于出清過(guò)剩產(chǎn)能和激發(fā)企業(yè)家精神的體制機制，加大資產(chǎn)重組力度，促進(jìn)要素自由流動(dòng)，實(shí)現資源優(yōu)化再配置，提高企業(yè)生產(chǎn)效率和核心競爭力，增強經(jīng)濟內在活力，推動(dòng)中國經(jīng)濟在更高階段和更高水平上建立新的平衡。

　　一、優(yōu)化投資結構和擴大有效投資。

　　當前，我國在公共服務(wù)和民生領(lǐng)域存在不少短板，一些基礎性、戰略性的領(lǐng)域投資明顯不足，增加產(chǎn)業(yè)升級投資的要求也非常迫切，有針對性的擴大投資十分必要。一是支持企業(yè)技術(shù)改造和研發(fā)類(lèi)投資。根據調研，2016年有提升自動(dòng)化水平意愿的企業(yè)比重達到了65.9%，有迫切創(chuàng )新意愿的企業(yè)比重為82%。二是鼓勵發(fā)展文化、旅游、休閑、娛樂(lè )、養老設施，提升消費能力，強化服務(wù)業(yè)發(fā)展的基礎。三是落實(shí)公平準入，加大電信、航空、中西部鐵路等方面的投資。四是加強城際基礎設施互聯(lián)互通，協(xié)同推進(jìn)交通、能源、信息等基礎設施建設，加快公共設施和公共服務(wù)向農村延伸覆蓋。

　　二、加大僵尸企業(yè)和過(guò)剩產(chǎn)能的清理力度。

　　嚴重過(guò)剩產(chǎn)能和僵尸企業(yè)退出緩慢，不僅占用了大量資源，而且金融風(fēng)險也遲遲得不到有效化解。應積極借鑒以往國企脫困和債務(wù)風(fēng)險處置的做法和經(jīng)驗，為清理僵尸企業(yè)和過(guò)剩產(chǎn)能創(chuàng )造條件。一是確定產(chǎn)能削減目標，財政和金融支持政策應該與地方產(chǎn)能核減相掛鉤�？晌�托現有資產(chǎn)管理公司或設立省一級層面的專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)處置機構處理產(chǎn)能出清中的資產(chǎn)、債務(wù)問(wèn)題。二是積極探索用市場(chǎng)化的方法出清產(chǎn)能。如建立全國性的過(guò)剩產(chǎn)能交易市場(chǎng)，在合理分配過(guò)剩產(chǎn)能退出指標的基礎上，允許產(chǎn)能指標跨區交易。三是加快出臺人員安置、資產(chǎn)處置、破產(chǎn)重整等指導意見(jiàn)和具體政策措施，恢復實(shí)施政策性破產(chǎn)措施，消除企業(yè)退出的各種制度性障礙。加強司法機構與政府的協(xié)調，加快破產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算的進(jìn)程。四是妥善安置下崗分流人員。通過(guò)發(fā)行轉型債、將國企資產(chǎn)劃撥社保、土地變性等方式籌集資金，支付產(chǎn)能淘汰過(guò)程中涉及勞動(dòng)經(jīng)濟補償金、社保、工資拖欠等費用。五是加快國有資本布局的存量調整，借助資本市場(chǎng)，鼓勵企業(yè)兼并重組，引導國有資本投資向戰略性、基礎性和創(chuàng )新性領(lǐng)域集中。

　　三、著(zhù)力降低企業(yè)成本。

　　當前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本居高不下，盈利比較困難，非金融企業(yè)資產(chǎn)負債表繼續惡化，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資的信心受到影響。要多措并舉降低企業(yè)負擔，提升企業(yè)盈利能力。一是加大減稅力度。繼續推進(jìn)建筑業(yè)、房地產(chǎn)和金融業(yè)的“營(yíng)改增”改革，增加固定資產(chǎn)增值稅抵扣范圍。進(jìn)一步加大對小微企業(yè)的稅收扶持力度，擴大享受減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠的企業(yè)范圍。研究實(shí)施普惠性減稅。二是進(jìn)一步完善能源價(jià)格機制，降低用電成本。在煤炭持續低價(jià)背景下適當降低電價(jià)，繼續增加輸配電價(jià)改革試點(diǎn)范圍，增加用戶(hù)直購電數量，擴大電力市場(chǎng)規模，降低企業(yè)用電綜合成本。三是降低融資成本。進(jìn)一步降準降息，保持流動(dòng)性供給相對充裕，實(shí)際利率穩定在合理水平。

　　四、充分釋放人的潛能。

　　解放生產(chǎn)力，首要是解放人。解放人，根本的是要打破體制障礙，建立適應培育新動(dòng)力的激勵機制，使人想干事、能干事、能干成事。一是激發(fā)企業(yè)家精神。重構企業(yè)家的微觀(guān)激勵機制，尊重和保護企業(yè)家個(gè)人財產(chǎn)權利，改善政商關(guān)系，穩定有產(chǎn)者預期和信心。在全社會(huì )營(yíng)造鼓勵創(chuàng )新、寬容失敗的文化，讓創(chuàng )新型人才勇于創(chuàng )新，敢于創(chuàng )業(yè)。二是加快推進(jìn)農民工特別是第二代農民工市民化。選擇適當時(shí)機，明確宣布第二代農民工享有城市戶(hù)籍和相應的公共服務(wù)，讓進(jìn)城農民工變成無(wú)差別的城市人，激發(fā)其投入經(jīng)濟建設和創(chuàng )業(yè)的激情，擴大消費需求和人力資本投資需求，釋放以人為本的城鎮化巨大潛力。三是打破人才流動(dòng)障礙。破除體制內與體制外流動(dòng)障礙，鼓勵專(zhuān)業(yè)人才在學(xué)術(shù)機構、政府部門(mén)、企業(yè)和非營(yíng)利組織間流動(dòng)，吸引和團結一切優(yōu)秀人才為經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展服務(wù)。

　　五、積極重建地方激勵機制。

　　地方政府間競爭機制對過(guò)去一個(gè)時(shí)期中國經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用，尤其在改善地方基礎設施和營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)地方創(chuàng )新和經(jīng)驗擴散方面尤為突出。在新常態(tài)下這種機制的作用明顯減弱，地方干部中出現了“不會(huì )干”“不敢干”和“不想干”等問(wèn)題，必須加快重構和完善激勵機制。應調整優(yōu)化地方考核體系。允許因地制宜探索，鼓勵地方創(chuàng )新。優(yōu)化決策程序和責任追究制度，鼓勵地方干部敢作為、敢擔當，讓真正想干和會(huì )干的干部脫穎而出。

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