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權益結合法在我國企業(yè)合并中的應用現狀
【摘要】本文對權益結合法在我國企業(yè)合并中的應用現狀，以TCL集團換股合并TCL通訊的案例為分析對象，從我國現有制度安排的角度進(jìn)行分析。分析認為，以TCL集團換股合并案為典型代表，在我國目前的情況下，權益結合法有其存在的深層次原因和繼續應用的空間。本文分析的實(shí)踐意義在于：企業(yè)合并會(huì )計方法的選擇依據，除了取決于參與合并的一方是否取得了對它方的控制權之外，還應針對我國的實(shí)際情況。 【關(guān)鍵詞】換股合并 購買(mǎi)法 權益結合法 博弈
一、引言
長(cháng)期以來(lái)，企業(yè)并購會(huì )計一直成為我國會(huì )計界討論的熱點(diǎn)問(wèn)題，尤其是當上市公司出現換股合并案例之后，合并會(huì )計方法的選擇隨即成為困擾會(huì )計理論界和實(shí)務(wù)界的難題。相關(guān)資料顯示，我國上市公司換股合并大部分采用權益結合法的會(huì )計處理方式。1998～2003年，已有16家上市公司采用權益結合法方式進(jìn)行并購活動(dòng)，這些合并都屬試點(diǎn)性質(zhì)，其中15家在上市公司與非上市公司之間進(jìn)行。2003年12月30日，TCL集團以吸收合并的方式合并TCL通訊，首開(kāi)我國證券市場(chǎng)針對上市公司之間換股合并的先河。
TCL集團換股合并案也同樣采用了權益結合法的會(huì )計處理方式。但是，2001年國際會(huì )計準則委員會(huì )根據企業(yè)合并的現狀擬取消權益結合法，在全球統一采用購買(mǎi)法。2001年6月31日，美國財務(wù)會(huì )計準則委員會(huì )（FASB）正式取消了權益結合法，并且對商譽(yù)攤銷(xiāo)作了彈性的規定，即對商譽(yù)定期進(jìn)行減值測試。面對這種新的變化，我國會(huì )計界有些學(xué)者提出要效仿美國的做法。那么，我國企業(yè)會(huì )計合并方法究竟要不要選擇權益結合法？
本文將以TCL集團換股合并TCL通訊的案例為分析對象，從我國現有制度安排的角度進(jìn)行分析。其中，第二部分主要討論企業(yè)并購會(huì )計方法的選擇依據，并闡述我國現有的制度安排；第三部分簡(jiǎn)要描述TCL案例，為下文的分析與討論提供基礎；第四部分是本文的重心，討論TCL集團換股合并采用權益結合法的緣由；最后是本文的結論與局限。
二、企業(yè)并購會(huì )計方法的選擇依據
《國際會(huì )計準則第22號——企業(yè)合并》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)IAS22）將企業(yè)并購的性質(zhì)分為購買(mǎi)和權益集合兩種。購買(mǎi)是指通過(guò)購買(mǎi)資產(chǎn)，承擔負債或發(fā)行股票等方式，由一個(gè)企業(yè)（購買(mǎi)企業(yè)）獲得對另一個(gè)企業(yè)（被購企業(yè)）凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)控制權的企業(yè)合并。在幾乎所有的企業(yè)合并中，總有一個(gè)參與合并的企業(yè)能夠控制其他參與合并的企業(yè)，從而能夠辨別出哪個(gè)是購買(mǎi)企業(yè)。權益集合是指參與合并的企業(yè)的股東，聯(lián)合控制他們全部或實(shí)際上是全部的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以便繼續對合并后實(shí)體分享利益和分擔風(fēng)險的合并。合并后實(shí)體的哪一方都不能認定為是購買(mǎi)企業(yè)。
IAS22指出，確定企業(yè)并購是購買(mǎi)還是權益集合性質(zhì)，關(guān)鍵在于參與合并的一方是否取得了對它方的控制權，如果合并時(shí)一個(gè)企業(yè)取得了對另一個(gè)企業(yè)凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的控制權，則屬于購買(mǎi)；相反，如果參與合并的任何一方不能獲得對它方的控制權，而是參與合并的企業(yè)的股東，共同控制并購后的存續企業(yè)和他們全部或實(shí)際上是全部的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以便繼續對合并后實(shí)體分享利益和分擔風(fēng)險，則屬于權益集合。我國《企業(yè)會(huì )計準則——投資》中將“控制”定義為：控制，是指有權決定一個(gè)企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，并能據以從該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益。而共同控制，是指按合同約定對某項經(jīng)濟活動(dòng)所共有的控制。
在確定企業(yè)并購的性質(zhì)之后，則可以選擇相應的會(huì )計方法來(lái)反映并購交易的實(shí)質(zhì)。按照IAS22的規定，購買(mǎi)性質(zhì)的企業(yè)合并，會(huì )計上應采用購買(mǎi)法；權益集合性質(zhì)的企業(yè)合并，則應選擇權益結合法。
我國目前用于規范企業(yè)合并會(huì )計的制度安排，仍然是財政部于1997年頒布的《企業(yè)兼并有關(guān)會(huì )計處理問(wèn)題暫行規定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“暫行規定”）。無(wú)可置疑，《暫行規定》的頒布適應了當時(shí)國企改革的需要。由于發(fā)生在國企之間的兼并行為，其主要目的是要把一部分劣勢企業(yè)并入優(yōu)勢企業(yè)，因此，發(fā)生在這種意義下的企業(yè)兼并，實(shí)際上就是吸收合并。正因為如此，《暫行規定》所規范的企業(yè)兼并的會(huì )計處理方法實(shí)質(zhì)上屬于購買(mǎi)法。
1998年10月30日，清華同方（600100）公布預案宣布換股合并魯穎電子揭開(kāi)了我國換股合并的序幕。截至2003年底，在我國資本市場(chǎng)上所發(fā)生的16起換股合并案中，主并企業(yè)在合并會(huì )計方法的選擇上，無(wú)一例外地選擇了權益結合法。在我國現有的制度安排下，證券監管部門(mén)對權益結合法也只能采取“默許”的態(tài)度。
三、TCL集團換股合并案例
�、睋Q股合并的過(guò)程
2003年9月30日，TCL通訊發(fā)布公告，宣稱(chēng)與控股股東TCL集團簽署《合并協(xié)議》，控股股東TCL集團將以換股方式吸收合并TCL通訊并實(shí)現整體上市。根據公告，本次合并的內容主要有四點(diǎn)：⑴根據《公司法》的規定，集團公司以吸收合并方式合并TCL通訊。合并完成后以集團公司為存續公司，TCL通訊注銷(xiāo)獨立法人地位。⑵公司在向公眾投資人公開(kāi)發(fā)行股票的同時(shí)，以同樣價(jià)格作為合并對價(jià)向TCL通訊全體流通股股東定向發(fā)行人民幣普通股股票（流通股），TCL通訊全體流通股東以所持TCL通訊流通股股票以一定比率換取公司發(fā)行的流通股股票。⑶公司以人民幣1元的價(jià)格受讓公司全資子公司TCL通訊設備（香港）有限公司持有的TCL通訊25％的股票。根據《公司法》規定，這些股票連同集團公司現已持有的TCL通訊31.7％的股票在本次合并換股時(shí)一并予以注銷(xiāo)。⑷公司本次公開(kāi)發(fā)行的股票及向TCL通訊流通股股東發(fā)行的全部流通股股票將在深交所上市交易。
TCL 集團通過(guò)換股方式吸收合并TCL通訊，被譽(yù)為我國證券市場(chǎng)解決“同一集團多家A股上市公司”問(wèn)題的創(chuàng )新之舉。本次吸收合并的過(guò)程是：合并前，TCL集團已控制TCL通訊全部非流通股。要完成合并，TCL集團只需取得TCL通訊的社會(huì )公眾股(0.814528億股，占總股本的43.3%)。TCL集團在以4.26元的價(jià)格向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行(IPO)5.9億股的同時(shí)，向TCL通訊全體流通股股東換股發(fā)行4.043959億股(21.15/4.26??.814528億股，TCL通訊流通股的換股價(jià)格為21.15元)。2004年1月12日，TCL通訊的流通股全部轉換為T(mén)CL集團的股票。2004年1月30日，TCL集團在深圳證券交易所掛牌，實(shí)現整體上市。股票簡(jiǎn)稱(chēng)：TCL 集團；股票代碼：000100；總股本：2 586 331 144 股；可流通股本：994 395 944 股；本次上市流通股本：994395944 股。
�、矒Q股合并的目的
�、庞鼗厣鲜�。其實(shí)TCL很早就在醞釀這一合并計劃。2002年12月25日，TCL通訊發(fā)布公告，原第三大股東惠州南方通信和第六大股東惠州市通信發(fā)展總公司向TCL集團轉讓總計14.94%的股份。加上由TCL集團在香港注冊的全資子公司TCL通訊設備持有的25%的股份，TCL集團對TCL通訊持有的股份，由原來(lái)的41.43%增為56.37%，占絕對控股地位。早在2002年4月16日，TCL集團完成股份制改造、組建TCL集團股份公司時(shí)，TCL集團總裁李就曾公開(kāi)證實(shí)TCL集團將謀求A股上市的計劃，但存在通過(guò)直接上市和與旗下子公司TCL通訊交換股權上市兩種方式，后者在我國還沒(méi)有先例。由此可見(jiàn)，TCL集團合并的一個(gè)最大的目的是迂回上市。
�、瀑Y源聯(lián)合效應。與以前的大多數換股合并案例不同，TCL合并并不是主要由政府推動(dòng)的，而是TCL自身的企業(yè)決策。TCL此次換股合并與簡(jiǎn)單的資金收購相比代價(jià)更低，被合并雙方的管理團隊和核心資產(chǎn)更能產(chǎn)生協(xié)同效應。TCL集團吸收合并TCL通訊將有利于TCL集團整合資源，發(fā)揮協(xié)同效應。在吸收合并TCL通訊后，TCL集團將對集團內移動(dòng)通信業(yè)務(wù)、電話(huà)機業(yè)務(wù)等通訊業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，充分利用現有通訊及相關(guān)業(yè)務(wù)的采購、生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售平臺，發(fā)揮規模效應和協(xié)同效應，減少經(jīng)營(yíng)成本和管理費用，進(jìn)一步提升通訊終端業(yè)務(wù)的核心競爭力。 隨著(zhù)十年來(lái)TCL集團業(yè)務(wù)的多元化和戰略發(fā)展重心的轉移，TCL通訊原有的主營(yíng)業(yè)務(wù)電話(huà)機逐漸開(kāi)始沉默，集團董事長(cháng)李此前也曾公開(kāi)檢討過(guò)TCL通訊股份公司沒(méi)有做大的失誤，而彌補這個(gè)失誤的歷史契機落在了集團上市這一富有創(chuàng )舉意義的動(dòng)作上。同時(shí)，中國證監會(huì )規定，未經(jīng)特別批準，同一企業(yè)集團內不得組建業(yè)務(wù)相同或相關(guān)聯(lián)的兩家上市公司。從外部條件來(lái)說(shuō)，證監會(huì )的規定是一個(gè)方面，而就TCL集團自身而言，如果集團單獨上市勢必要借助TCL移動(dòng)的利潤貢獻來(lái)獲取投資者的認可。TCL合并預案一經(jīng)公告，在資本市場(chǎng)上一石激起千層浪。專(zhuān)業(yè)人士分析，普遍認為T(mén)CL本次合并無(wú)疑在“拓寬資本市場(chǎng)融資渠道，發(fā)揮規模及協(xié)同效應”方面發(fā)揮了巨大功效。由此可見(jiàn)，合并是TCL集團和TCL通訊雙贏(yíng)的一項決策。
�、沁x擇換股合并方式的原因。合并前凈資產(chǎn)為20個(gè)億的TCL集團卻運營(yíng)著(zhù)超過(guò)300億市值的資產(chǎn)，其負債率居高不下，李也曾坦言TCL飽受財務(wù)困擾。TCL當然不可能拿出巨額的現金資產(chǎn)購買(mǎi)TCL通訊，這樣換股合并的方式成為最為合理的選擇。以TCL通訊8000多萬(wàn)股的流通股來(lái)計算，TCL集團為合并上市所付出的直接貨幣成本將不是一個(gè)很大的數字。此次集團上市將使這種因高速運轉而帶來(lái)的資本運營(yíng)高負債和潛在的風(fēng)險逐漸釋放。
�、硴Q股合并會(huì )計方法的選擇
TCL對本次合并采用的是權益結合法，這引起了諸多爭議。為了深入分析合并會(huì )計處理方法的選擇對TCL集團財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、主要財務(wù)指標等方面的影響，我們根據現有的公開(kāi)信息，編制了合并基準日TCL集團權益結合法和購買(mǎi)法下的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負債表（見(jiàn)表1）、利潤表（見(jiàn)表2）、兩種合并會(huì )計方法下的主要財務(wù)指標（見(jiàn)表3）、剔除IPO影響后兩種合并會(huì )計方法下的主要財務(wù)指標（見(jiàn)表4）。
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