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可持續發(fā)展下企業(yè)主要財務(wù)活動(dòng)創(chuàng )新
目前我國很多企業(yè)不能基業(yè)常青，有的甚至僅僅是曇花一現，其重要原因在于這些企業(yè)沒(méi)有從戰略的高度來(lái)謀求企業(yè)的發(fā)展，它們實(shí)際上進(jìn)進(jìn)了企業(yè)近視癥（Enterprise Myopia）狀態(tài)。此時(shí)，將可持續發(fā)展的理念引進(jìn)企業(yè)發(fā)展研究中來(lái)就顯得尤為迫切，企業(yè)的可持續發(fā)展是指在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，不僅要注重經(jīng)濟效益，獲得持續的利潤，以使企業(yè)自身能不斷地發(fā)展壯大，且不以破壞環(huán)境為代價(jià)，必須關(guān)注社會(huì )的發(fā)展和環(huán)境的保護，進(jìn)步資源利用率，促進(jìn)社會(huì )進(jìn)步，實(shí)現企業(yè)與整個(gè)社會(huì )、經(jīng)濟和環(huán)境的協(xié)調發(fā)展。 在社會(huì )和企業(yè)可持持續發(fā)展的大背景下，企業(yè)的理財環(huán)境發(fā)生了重大的變遷，而企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)與理財環(huán)境存在著(zhù)密不可分的關(guān)系，即財務(wù)活動(dòng)要適應財務(wù)環(huán)境的變化。在新的理財環(huán)境下，企業(yè)應不斷更新財務(wù)資源觀(guān)，反映在企業(yè)的主要財務(wù)活動(dòng)中，即在進(jìn)行投資、融資以及分配等決策時(shí)，要立足于可持續發(fā)展的戰略高度，決策不僅要符合當時(shí)的客觀(guān)實(shí)際，還要與企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展、戰略目標相適應；不僅要考慮股東的利益，還要考慮其他利益相關(guān)者的利益；不僅要考慮經(jīng)濟利益，還要考慮社會(huì )利益。一、財務(wù)資源觀(guān)的創(chuàng )新
企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)主要涉及到財務(wù)資源的培育與有效配置，因此，對可持續發(fā)展下的財務(wù)活動(dòng)進(jìn)行研究，首先要明確當前理財環(huán)境下企業(yè)財務(wù)資源觀(guān)的具體內容。在這日新月異的知識經(jīng)濟時(shí)代，企業(yè)財務(wù)資源的內涵和外延發(fā)生了很大的變化，企業(yè)和社會(huì )要想實(shí)現可持續發(fā)展必須適應這一變更，對傳統的財務(wù)資源觀(guān)進(jìn)行延伸和拓展。目前已有不少學(xué)者對這一題目作了初步的探索，如李心合（2000）提出的泛財務(wù)資源的概念，建議把財務(wù)資源分為“硬財務(wù)資源”和“軟財務(wù)資源”兩類(lèi)；涂建明等（2003）指出面對新的經(jīng)濟條件下財務(wù)環(huán)境的變化，應將人力資本實(shí)質(zhì)性地納進(jìn)財務(wù)理論研究的范疇和財務(wù)治理實(shí)務(wù)的視野；董雅宏（2001）以為在知識經(jīng)濟時(shí)代，經(jīng)濟增長(cháng)主要靠一種全新的資本形態(tài)——知識資本，知識資本主要包括知識產(chǎn)權資產(chǎn)、市場(chǎng)資產(chǎn)、人力資產(chǎn)等�！ 鹘y財務(wù)學(xué)中，企業(yè)財務(wù)治理的對象主要是以物質(zhì)為基礎的物質(zhì)資本運動(dòng)，相應地，財務(wù)資源概念通常指的是物質(zhì)資本，而物質(zhì)資本一般來(lái)講是一種不可再生的資源，這將使企業(yè)和社會(huì )的可持續發(fā)展遭遇瓶頸。在新經(jīng)濟條件下，企業(yè)要想實(shí)現可持續發(fā)展，關(guān)鍵是要進(jìn)步其核心競爭力，而核心競爭力的進(jìn)步則越來(lái)越多地取決于一個(gè)企業(yè)的人力資源、市場(chǎng)資源等“軟財務(wù)資源”。軟財務(wù)資源作為一種不同于傳統財務(wù)資源的資源形態(tài)具有豐富和可再生的特點(diǎn)，能夠使人類(lèi)突破自然資源的稀缺這一瓶頸，從而為企業(yè)和社會(huì )實(shí)現可持續發(fā)展提供可能。因此，本課題鑒戒李心合（2000）的觀(guān)點(diǎn)，將財務(wù)資源擴展為泛財務(wù)資源，泛財務(wù)資源具體又可劃分為硬財務(wù)資源和軟財務(wù)資源，其中，硬財務(wù)資源是指客觀(guān)存在的，在一定技術(shù)、經(jīng)濟和社會(huì )條件下都能被企業(yè)利用的有形資源，其構成主體是自然資源和傳統的財務(wù)資源；軟財務(wù)資源是以智力為基礎的或無(wú)形的資源，主要包括知識資源等。根據現有的研究文獻，知識資源通常被劃分為四類(lèi)：（1）市場(chǎng)資源，即企業(yè)通過(guò)其所擁有的與市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的無(wú)形資產(chǎn)而獲得的潛伏的利益的總和，包括企業(yè)品牌、商譽(yù)、顧客信賴(lài)度、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )與渠道等；（2）知識產(chǎn)權，包括生產(chǎn)技術(shù)原理、專(zhuān)利權、商標和服務(wù)標識、版權、土地使用權、技術(shù)訣竅和貿易秘密等；（3）人力資源，即企業(yè)中每個(gè)人優(yōu)秀品德和能力的總和，包括領(lǐng)導和職員的技術(shù)專(zhuān)長(cháng)、創(chuàng )造性解決題目的能力、領(lǐng)導能力、開(kāi)拓能力、治理技巧及團隊精神等；（4）組織治理資源，指企業(yè)采用的技術(shù)、工藝、生產(chǎn)流程和治理方法等，用以保證企業(yè)正常運轉的基本的知識因素，如企業(yè)文化、治理哲學(xué)和治理方法、信息技術(shù)系統和網(wǎng)絡(luò )體系、財務(wù)結構和融資關(guān)系等�！ ≡趥鹘y財務(wù)資源觀(guān)下的企業(yè)財務(wù)活動(dòng)的內容主要涉及到物質(zhì)資本的投進(jìn)、籌集、收回與分配等，而在泛財務(wù)資源觀(guān)下，軟財務(wù)資源將在企業(yè)資本結構中占據主導地位，因而對它的投進(jìn)、籌集、收回與分配等將成為企業(yè)財務(wù)治理的主要內容。因此，本課題將結合新經(jīng)濟時(shí)代泛財務(wù)資源的內容及特點(diǎn)對可持續發(fā)展下的企業(yè)主要財務(wù)活動(dòng)的創(chuàng )新進(jìn)行研究。二、可持續發(fā)展下企業(yè)籌資活動(dòng)創(chuàng )新
籌資政策的持續性要求企業(yè)重視當期籌資能力和將來(lái)籌資能力的協(xié)調，既要關(guān)注本企業(yè)的利益，又要不損害其他各相關(guān)者的利益。綜合考慮各種因素如經(jīng)濟波動(dòng)周期、企業(yè)發(fā)展階段、經(jīng)濟增長(cháng)模式以及人的心理等，以保持企業(yè)籌資結構的彈性。（一）可持續發(fā)展下企業(yè)的籌資戰略
就企業(yè)籌資戰略來(lái)說(shuō)，應以維護企業(yè)長(cháng)期經(jīng)營(yíng)安全，保持企業(yè)的償債能力，進(jìn)步企業(yè)籌資能力為目標�；I資戰略治理的首要任務(wù)，是資本結構的公道安排。良好的資本結構是企業(yè)持續發(fā)展的基礎（邱英、干勝道，2005）。不同的企業(yè)應根據企業(yè)本身的盈利能力、所在行業(yè)特點(diǎn)等因素來(lái)具體確定。其次，要公道選擇長(cháng)期融資方案，不同的融資渠道和融資方式有不同的財務(wù)風(fēng)險和資本本錢(qián)，因此企業(yè)應綜合考慮風(fēng)險與資本本錢(qián)后進(jìn)行公道選擇，為了進(jìn)步企業(yè)籌資靈活性，企業(yè)應拓寬融資渠道。第三，要保持企業(yè)的償債能力。第四，要留意開(kāi)發(fā)企業(yè)的籌資能力。企業(yè)籌資能力的強弱直接制約著(zhù)企業(yè)是否能獲得資金這一稀缺資源，從而影響企業(yè)的持續發(fā)展。因此，企業(yè)在張羅資金的同時(shí)要積極開(kāi)發(fā)企業(yè)籌資能力。最后，在可持續發(fā)展理念的指導下，企業(yè)應積極拓寬融資范圍，不僅要積極張羅財務(wù)資本，還要積極張羅知識資本。（二）可持續發(fā)展下企業(yè)籌資重心的轉移
從一般意義上來(lái)說(shuō)，軟資源對硬資源的開(kāi)發(fā)和利用具有重要的決定性作用。硬資源是被動(dòng)的，軟資源是主動(dòng)的，人往往利用軟資源來(lái)開(kāi)發(fā)和利用硬資源。在新經(jīng)濟條件下，泛財務(wù)資源觀(guān)拓展了財務(wù)資源的內容，同時(shí)可持續發(fā)展理念要求我們更多地關(guān)注具有可再生能力的軟財務(wù)資源，因此，相應的我們的籌資重心也將發(fā)生轉移——由“籌資”轉向“籌知”�！盎I知”是指知識資本等無(wú)形資本的籌集，也是一個(gè)融智的過(guò)程（劉穎瑜，2002）。在新經(jīng)濟條件下決定企業(yè)可持續發(fā)展的主要因素將是知識資本，因此企業(yè)在籌集傳統財務(wù)資本的同時(shí)，應重點(diǎn)張羅能夠使企業(yè)獲得逾額利潤的人力資源和無(wú)形資產(chǎn)等知識資本上。企業(yè)財務(wù)治理應根據企業(yè)實(shí)際情況，對企業(yè)知識資本的籌集進(jìn)行公道的規劃，加強對企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)及人力資源的治理。盡可能多地吸收外部知識資本，以改善企業(yè)的軟資源環(huán)境與結構�；I集知識資本將成為未來(lái)企業(yè)財務(wù)治理的重要環(huán)節，高水平的智力治理將使得企業(yè)獲得更多的逾額價(jià)值。（三）可持續發(fā)展下企業(yè)資本結構的優(yōu)化
傳統意義上的資本結構指的是權益資本和負債資本在總資本中的比例關(guān)系。而在可持續發(fā)展下，籌資重點(diǎn)轉向籌知，知識資本在總資本中的比重逐漸增加，因此，資本結構不再局限于權益資本和負債資本的比例關(guān)系。本課題根據可持續發(fā)展的需要，將企業(yè)的資本結構定義為不同資本形式、不同資本主體、不同時(shí)間長(cháng)度及不同層次的各種資本成份構成的動(dòng)態(tài)組合，是企業(yè)財務(wù)狀況和發(fā)展戰略的基礎（李德祥、鄧學(xué)衷，2001）。知識資本在企業(yè)中的地位上升，使傳統資本結構理論的局限性日益突出，因而有必要按照企業(yè)和社會(huì )可持續發(fā)展的要求優(yōu)化資本結構：一是確立傳統金融資本與知識資本的比例關(guān)系；二是確立傳統金融資本內部的比例關(guān)系、形式、層次；三是確立知識資產(chǎn)證券化的種類(lèi)和期限結構，非證券化知識資產(chǎn)的權益形式和債務(wù)形式以及知識資本中人力資本的產(chǎn)權形式等。優(yōu)化創(chuàng )新資本結構的原則是通過(guò)融資和投資治理，使企業(yè)各類(lèi)資本形式動(dòng)態(tài)組合達到收益、風(fēng)險的相互配比，實(shí)現企業(yè)知識占有和使用量最大化。（四）可持續發(fā)展下企業(yè)籌資渠道的拓展
選擇籌資渠道是企業(yè)制定籌資決策的重要內容，在新經(jīng)濟時(shí)代，為了實(shí)現企業(yè)和社會(huì )的可持續發(fā)展，企業(yè)應把從風(fēng)險市場(chǎng)籌集資金作為一項重要的資金來(lái)源（李琪，2003）。這是由于在新經(jīng)濟時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點(diǎn)，而無(wú)形資產(chǎn)的投資項目具有的周期長(cháng)、資本活動(dòng)性差、投資風(fēng)險大的特點(diǎn)，因此很難滿(mǎn)足貿易銀行資金經(jīng)營(yíng)所要求的安全性和活動(dòng)性的需要，這就使得企業(yè)很難為這些項目從銀行取得貸款，但這些項目往往又能滿(mǎn)足風(fēng)險資本取得高收益、實(shí)現資本最大增值的投資目的的需要，因此，風(fēng)險資本也就可能成為企業(yè)的重要資金來(lái)源。（五）可持續發(fā)展下企業(yè)籌資方式的拓展
企業(yè)傳統的籌資以接受直接投資、公司留利、借款和貿易信用為主要方式。企業(yè)和社會(huì )要想實(shí)現可持續發(fā)展，不能閉關(guān)自守，要積極與外界交流，互通有無(wú)，取其精華、棄其糟粕，因而，隨著(zhù)世界經(jīng)濟一體化程度的加深，國外的很多新型籌資方式逐步引進(jìn)我國，目前在國內企業(yè)中已經(jīng)開(kāi)始使用的新型籌資方式，主要有：融資租賃、風(fēng)險投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券及可轉化債券、發(fā)行專(zhuān)項基金、BOT、補償貿易等。這些籌資方式在改變著(zhù)我國公司的決策者和經(jīng)營(yíng)者的理財觀(guān)念，把資本運營(yíng)作為主要的經(jīng)營(yíng)方式，并且很多高新技術(shù)公司也在探索更加新型的籌資方式，如并購籌資、組合籌資、概念籌資等形式（孫濤，2006）�！ ∨c此同時(shí)，信息技術(shù)的進(jìn)步為公司籌資行為提供了更大的靈活性和便利，大大進(jìn)步了資本市場(chǎng)的效率（李琪，2003）。一方面信息技術(shù)可以使發(fā)行人在籌資過(guò)程中，享有更大的靈活性；另一方面又使投資者能方便地獲得及時(shí)、充分、完整的信息。具體表現為：（1）使信息傳遞更快，范圍更廣，且本錢(qián)不斷降低。（2）由于信息技術(shù)可以使潛伏投資者方便地、隨時(shí)隨地獲得信息，可以使公司的籌資更有效率。（3）為公司提供了聯(lián)系股東的新途徑、新手段。三、可持續發(fā)展下企業(yè)投資活動(dòng)創(chuàng )新
企業(yè)的投資決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的可持續發(fā)展，而企業(yè)可持續發(fā)展是整個(gè)社會(huì )可持續發(fā)展的基礎。一些如日中天的企業(yè)為什么頃刻間嘎然而止，不能持續發(fā)展，很重要的一個(gè)原因就在于其投資政策的失誤。在新經(jīng)濟條件下，企業(yè)的內部、外部都面臨著(zhù)巨大的變化，必然會(huì )引起企業(yè)投資活動(dòng)的經(jīng)濟化、多樣化。（一）可持續發(fā)展下企業(yè)的投資戰略
就企業(yè)的投資戰略而言，企業(yè)要牢牢圍繞增強企業(yè)核心競爭力，保持企業(yè)的長(cháng)期競爭上風(fēng)，從戰略高度審時(shí)度勢，科學(xué)地進(jìn)行投資戰略決策（邱英，干勝道，2005）。從投資理念上來(lái)看，應建立起科學(xué)的投資理念，如綠色投資理念、長(cháng)線(xiàn)投資理念、社會(huì )責任理念；從投資方向來(lái)看，由于企業(yè)的競爭力越來(lái)越依靠于企業(yè)擁有的知識資本，因而企業(yè)應把投資重點(diǎn)放在無(wú)形資產(chǎn)和人力資本方面；在確定投資戰略方案時(shí)，一方面要建立有效的決策支持系統和專(zhuān)家系統，進(jìn)步治理者的決策能力，另一方面應利用波士頓矩陣法、經(jīng)營(yíng)矩陣分析法、生命矩陣分析法、行業(yè)結構分析法來(lái)進(jìn)行選擇；在評價(jià)投資方案時(shí)，不僅要看投資項目未來(lái)現金流量的現值是否大于投資額的現值，以及實(shí)現投資項目回報的風(fēng)險大小，而且首先要看這一投資方案的實(shí)施是否符合企業(yè)發(fā)展戰略的需要，是否能增強企業(yè)的核心競爭力，是否有利于企業(yè)的可持續發(fā)展。（二）可持續發(fā)展下企業(yè)投資理念的創(chuàng )新——綠色投資
長(cháng)期以來(lái)，由于片面追求經(jīng)濟的發(fā)展，忽視對自然資源和環(huán)境的保護，人類(lèi)的生存環(huán)境面臨著(zhù)前所未有的危機。隨著(zhù)越來(lái)越多的消費者環(huán)保意識的覺(jué)醒及綠色法令、綠色貿易壁壘的涌現，那些忽視環(huán)境保護的企業(yè)面臨嚴重的挑戰。在上述背景下，企業(yè)要想實(shí)現可持續發(fā)展，必須要注重對環(huán)境的保護，致力于向社會(huì )提供綠色產(chǎn)品和服務(wù)，關(guān)注綠色投資。一個(gè)企業(yè)對環(huán)境保護的態(tài)度和行為，決定著(zhù)社會(huì )對企業(yè)的支持程度，影響著(zhù)公眾和消費者對企業(yè)的信任程度，從而決定著(zhù)一個(gè)企業(yè)成長(cháng)的邊界（蔣衛平，2001）�！ 【G色投資是可持續發(fā)展理念下很多富有遠見(jiàn)的企業(yè)共同的投資取向。從事綠色投資的企業(yè)在投資項目評估時(shí)，將過(guò)往隱躲的由社會(huì )承擔的環(huán)境本錢(qián)公然化，納進(jìn)由企業(yè)承擔的投資本錢(qián)中，因而紛紛追加環(huán)保投資。德國化工企業(yè)拜爾AG公司透露，它花在環(huán)保上的用度和它在勞動(dòng)力和能源上的支出一樣多，大約占企業(yè)全部用度的20%。目前日本的一些大企業(yè)，如日本電氣、富士通、東芝、松下電器等企業(yè)正在實(shí)施“環(huán)境會(huì )計制度”�！八^環(huán)境會(huì )計就是用金額來(lái)明確顯示實(shí)施環(huán)境措施需要多少本錢(qián)和通過(guò)實(shí)施環(huán)境措施能夠得到什么樣的經(jīng)濟效果”。綠色投資將極大地拓展企業(yè)的生存空間，具有極大的發(fā)展遠景，成為企業(yè)實(shí)現可持續發(fā)展的理性選擇。相反，拒盡綠色投資的企業(yè)必將在未來(lái)的市場(chǎng)競爭中被淘汰出局。（三）可持續發(fā)展下企業(yè)投資重心的轉移
在新經(jīng)濟時(shí)代，企業(yè)之間競爭的焦點(diǎn)不再是傳統的財務(wù)資源，而是知識資源，知識資源的豐富程度和質(zhì)量高低關(guān)系到企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境中能否獲勝，關(guān)系到企業(yè)能否實(shí)現可持續發(fā)展。相應地，可持續發(fā)展下企業(yè)投資的重點(diǎn)也轉向投知�！巴吨笔侵钢R資本的運用過(guò)程（劉穎瑜，2002），主要體現在企業(yè)越來(lái)越注重無(wú)形資產(chǎn)和人力資本的投資�！ �1．重視無(wú)形資產(chǎn)投資 無(wú)形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點(diǎn)。無(wú)形資產(chǎn)如專(zhuān)利權、商標權、計算機軟件、商譽(yù)等在企業(yè)資產(chǎn)中所占比重將會(huì )大大進(jìn)步，無(wú)形資產(chǎn)的內容也會(huì )有較大的拓展，很多難以確認的無(wú)形資產(chǎn)如治理能力、企業(yè)與顧客的關(guān)系等將獲得快速的增長(cháng)，企業(yè)之間競爭的焦點(diǎn)不再是有形資產(chǎn)，而是無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)的豐富程度和質(zhì)量高低關(guān)系到企業(yè)在激烈的競爭中能否獲勝，從而實(shí)現企業(yè)的可持續發(fā)展。隨著(zhù)金融創(chuàng )新的深進(jìn)，企業(yè)的投資戰略將作重大調整，無(wú)形資產(chǎn)投資成為企業(yè)投資決策的重點(diǎn)。無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)新的資產(chǎn)結構中所占的比重將會(huì )大大進(jìn)步，將日益成為決定企業(yè)未來(lái)收益和市場(chǎng)價(jià)值的主要資產(chǎn)，從而成為企業(yè)最主要的投資對象（周盟農，2006）。2．重視人力資本投資 自20世紀60年代美國著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主舒爾茨創(chuàng )立人力資本理論以來(lái)，人力資本在經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用和地位得到普遍認同和高度重視。人力資本理論把人力作為經(jīng)濟發(fā)展的內生變量，提倡將人力視為一種內涵于人自身的資本——各種生產(chǎn)知識和技能的存量的總和，注重人的能力形成和發(fā)展對社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展的決定作用（蔣衛平，2001）。人力資本的投資影響到企業(yè)未來(lái)期間的發(fā)展潛能和后勁、關(guān)系到企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展。人力資本投資賦予投資治理全新的決策理念、程序及方法，財務(wù)治理職員通過(guò)制定人力資本投資戰略、進(jìn)行人力資本投資決策實(shí)施人力資本投資治理。人力資本投資戰略是指從企業(yè)長(cháng)期生存和可持續發(fā)展的高度，根據外部環(huán)境變化的挑戰和內部組織結構變革的要求，對企業(yè)未來(lái)時(shí)期人力資本形成和維持所需支出進(jìn)行總體性的謀劃和安排，是企業(yè)戰略的重要組成部分（朱明秀，2005）�！ ∨c重視人力資本投資相呼應的是20世紀90年代以來(lái)，學(xué)習型組織的興起。學(xué)習型組織夸大終身學(xué)習、全員學(xué)習、團體學(xué)習。通過(guò)持續學(xué)習，不斷進(jìn)步企業(yè)的競爭力，促進(jìn)企業(yè)可持續發(fā)展。未來(lái)最成功的公司將是那些屬于學(xué)習型組織的公司，這已成為企業(yè)治理大師的共叫。目前，在美國排名前5位的企業(yè)中，已有20家按照“學(xué)習型組織”的模式改造自己（蔣衛平，2001）。阿里·德赫斯對那些創(chuàng )立后不久就倒閉和那些長(cháng)盛不衰的企業(yè)的研究發(fā)現，大多數壽命不長(cháng)的公司致命弱點(diǎn)是缺乏學(xué)習能力，而那些長(cháng)壽公司普遍“能對環(huán)境保持敏銳的反應以便學(xué)習和適應。學(xué)習型組織的興起及學(xué)習能力的重要性，為企業(yè)重視人力資本投資作了最好的詮釋。（四）可持續發(fā)展下企業(yè)投資方案評價(jià)創(chuàng )新
現行財務(wù)治理對投資方案的效益評價(jià)，主要考慮財務(wù)效益，把重點(diǎn)放在尋求直接材料和直接人工的節約上，而在可持續發(fā)展下，企業(yè)的投資重點(diǎn)發(fā)生了轉移——由“投資”轉向“投知”，與此相適應，投資方案的評價(jià)標準應從企業(yè)全局利益、長(cháng)遠利益出發(fā)，以是否給企業(yè)帶來(lái)人力資源的積累、進(jìn)步人力資源的質(zhì)量、增強企業(yè)的創(chuàng )新能力和持續發(fā)展動(dòng)力為標準�！ 鹘y的投資評估中，一般是用靜態(tài)指標和動(dòng)態(tài)指標。如：投資回收期、投資報酬率、凈現值、內部收益率等。其中應用最廣泛并且最完善的方法是利用經(jīng)過(guò)風(fēng)險調整的現金流量或資金本錢(qián)率計算凈現值。若方案的凈現值大于零，則方案可行，在此基礎上再作敏感性分析。該方法考慮了戰略方案形成現金流的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險價(jià)值，也留意到了戰略規模，因此被廣泛應用。然而，隨著(zhù)經(jīng)濟和社會(huì )的發(fā)展，傳統投資評估方法越來(lái)越不能適應企業(yè)和社會(huì )可持續發(fā)展的需要，因此這里鑒戒石積冰（2005）提出的期權估價(jià)模型。采用期權的方法對戰略進(jìn)行財務(wù)評估，是將戰略實(shí)施后的很多投資機會(huì )看作真正的“機會(huì )”來(lái)評價(jià)。因此，期權分析方法為戰略決策提供了一種較好的工具�！ ∨c此同時(shí)，隨著(zhù)信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)將更加注重利用網(wǎng)絡(luò )信息資源，及時(shí)捕捉投資機會(huì )。利用網(wǎng)絡(luò )技術(shù)，采用先進(jìn)、方便、低本錢(qián)、高效率的網(wǎng)上證券交易方式進(jìn)行證券投資。對跨地區、跨國界的投資項目進(jìn)行遠程實(shí)時(shí)監控，充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò )上風(fēng)，進(jìn)步投資效益（黃德紅，賀銘，2006）。四、可持續發(fā)展下企業(yè)利潤分配活動(dòng)創(chuàng )新
利潤分配環(huán)節是企業(yè)財務(wù)活動(dòng)中非常重要的一環(huán)，分配的公平與效率將會(huì )直接影響到人力的積極性，從而成為影響企業(yè)可持續發(fā)展的重要因素，因此，在可持續發(fā)展條件下，結合“泛財務(wù)資源觀(guān)”、“融知”和“投知”等新觀(guān)點(diǎn)對企業(yè)的利潤分配進(jìn)行創(chuàng )新是十分必要的。（一）可持續發(fā)展下企業(yè)利潤分配戰略
在利潤分配戰略中，企業(yè)也要以實(shí)現企業(yè)可持續發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)。首先要改革傳統的分配制度，加大對人力資天職配的傾斜力度，運用期權制、員工持股制等措施激發(fā)和調動(dòng)人力資本所有者的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng )造性；其次，要公道選擇股利政策和分配形式。股利政策和分配形式的選擇要圍繞著(zhù)保護各利益相關(guān)者利益、穩定股票價(jià)格、促進(jìn)企業(yè)長(cháng)期發(fā)展的目標來(lái)進(jìn)行（邱英、干勝道，2005）。（二）可持續發(fā)展下企業(yè)利潤分配重心的轉移
企業(yè)利潤的分配取決于對重要資源的占有關(guān)系。在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟時(shí)代，物質(zhì)資本是最重要的資源，它回原始股東所有，按資分配自然成為主體分配方式�？沙掷m發(fā)展大環(huán)境下，知識資源是企業(yè)利潤形成的主要來(lái)源，把握著(zhù)知識資源的人力資本將成為決定企業(yè)乃至整個(gè)社會(huì )和經(jīng)濟發(fā)展的最重要的資源，也將是決定社會(huì )財富形成和分配的最主要因素。與此相適應，企業(yè)也轉變成為了以知識為中心，知識統帥資本，股東、職工各利益相關(guān)者共同擁有的企業(yè)。這些擁有知識的勞動(dòng)者固然沒(méi)有直接向企業(yè)投進(jìn)物質(zhì)資本，但是卻向企業(yè)投進(jìn)了具有經(jīng)濟價(jià)值的知識與才能，同樣為企業(yè)剩余的形成做出了重要貢獻，按照誰(shuí)貢獻誰(shuí)受益的原則，這些利益相關(guān)者都是企業(yè)產(chǎn)權主體，都有權參與剩余分配。為適應這種變化，企業(yè)應改變按資分配的收益分配模式，而應按“資 知”的模式進(jìn)行分配，即在向企業(yè)投進(jìn)物質(zhì)資本和知識資本的各所有者之間進(jìn)行分配，按其貢獻的大小，并結合各相關(guān)利益主體所承擔的風(fēng)險大小來(lái)分配，這樣既能促進(jìn)效益也兼顧公平。企業(yè)應建立一整套基于人力資本及其產(chǎn)權特征的相關(guān)激勵政策和措施，只有這樣，才能做到對企業(yè)財富的真正創(chuàng )造者——人力資本起到積極的激勵作用，終極實(shí)現企業(yè)的可持續發(fā)展（劉烜，2006）。（三）可持續發(fā)展下企業(yè)利潤分配方式的創(chuàng )新
財富分配是由經(jīng)濟增長(cháng)中各要素的貢獻大小決定的。知識資本已成為經(jīng)濟增長(cháng)的主要來(lái)源，并逐漸轉變?yōu)樨敻环峙涞妮S心，相應地，利潤分配方式的創(chuàng )新需要首先確立人力資本在企業(yè)財務(wù)成果分配中的地位。在可持續發(fā)展下，企業(yè)應改革傳統的以工作量為基礎的業(yè)績(jì)評估系統，要利用“經(jīng)濟價(jià)值樹(shù)”技術(shù)來(lái)界定各類(lèi)職員所創(chuàng )造的價(jià)值，建立因人付薪、以個(gè)人所創(chuàng )造價(jià)值的公道比例為基礎的分配機制，如股票期權、知識付酬、職工持股、職業(yè)投資信托等（周華明，2005），使企業(yè)經(jīng)理、職工的個(gè)人收進(jìn)與企業(yè)的盈利和長(cháng)遠發(fā)展聯(lián)系在一起，強化職工主人翁意識，使企業(yè)具有持久的發(fā)展潛力，推動(dòng)企業(yè)和社會(huì )的可持續發(fā)展。（四）可持續發(fā)展下企業(yè)利潤分配創(chuàng )新難點(diǎn)
將人力資本納進(jìn)財務(wù)治理領(lǐng)域是理財實(shí)踐的客觀(guān)要求，也是財務(wù)學(xué)科發(fā)展的必然方向。然而，建立以人力資本和財務(wù)資本運動(dòng)過(guò)程為主線(xiàn)的新型財務(wù)學(xué)科體系，還存在一些難點(diǎn)需要我們研究并加以解決。其中之一便是人力資本價(jià)值的計量。人力資本價(jià)值的高低直接影響到人力資本所有者在企業(yè)所有者權益中所享有的份額，從而影響到剩余索取權和控制權的分配，影響到人力資本財務(wù)的具體運作。如何給不同的人力資本定價(jià)，目前國內外均無(wú)成熟的經(jīng)驗和方法。人力資本價(jià)值的確定可謂是一個(gè)世界級困難，需要長(cháng)期的實(shí)踐和研究（朱明秀，2005）。結束語(yǔ) 在企業(yè)和社會(huì )的可持續發(fā)展背景下，企業(yè)的主要財務(wù)活動(dòng)必須要將權變治理的思想吸納其中，依據企業(yè)財務(wù)環(huán)境的變化而變化，不斷更新財務(wù)資源觀(guān)念，鑒戒新的技術(shù)和工具解決財務(wù)活動(dòng)中不斷涌現的新題目，進(jìn)而協(xié)調各利益相關(guān)者之間的新的矛盾和沖突，實(shí)現企業(yè)和社會(huì )的可持續發(fā)展。【可持續發(fā)展下企業(yè)主要財務(wù)活動(dòng)創(chuàng )新】相關(guān)文章：
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