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關(guān)于企業(yè)對經(jīng)營(yíng)者的激勵與約束機制淺析
摘要：由于所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益存在沖突，因而經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有時(shí)并不以所有者的意志為轉移，而是過(guò)多地考慮自身利益，從而背離所有者的意愿。如果沒(méi)有一個(gè)有效的約束機制，將會(huì )導致經(jīng)營(yíng)管理混亂，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升，凈利潤下降，從而侵害所有者的權益。同時(shí)，如果只對經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行嚴格約束，而沒(méi)有一個(gè)恰當的激勵機制，經(jīng)營(yíng)者不能從對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中得到應有的報酬和獎勵，也必將會(huì )大大挫傷其經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)活動(dòng)的積極性，不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標的實(shí)現，從而也不能很好地維護所有者的權益。因此，為協(xié)調委托人與受托人之間的經(jīng)濟利益關(guān)系，充分調動(dòng)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng )造性，并同時(shí)限制其經(jīng)營(yíng)行為，使其為委托人的投資目標服務(wù)，應當設置一套有效的激勵約束機制，對經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行激勵與約束。一、激勵機制的內容設計
根據行為科學(xué)的理論，對經(jīng)營(yíng)者的激勵主要包括物質(zhì)激勵和精神激勵兩個(gè)方面。物質(zhì)激勵主要是運用工資、獎金、津貼、福利、保險、退休計劃、股票和股票期權等手段，對經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jì)貢獻進(jìn)行補償和獎勵；精神激勵主要是運用給予經(jīng)營(yíng)者職務(wù)升遷、授予其各種榮譽(yù)、給予其個(gè)人和家庭以親切關(guān)懷等方法，對經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jì)貢獻進(jìn)行肯定和贊賞。就精神激勵來(lái)講，各個(gè)國家、各類(lèi)企業(yè)所采取的方法基本是相同的；就物質(zhì)激勵來(lái)講，各個(gè)國家、各類(lèi)企業(yè)所采取的方法差別較大。物質(zhì)激勵的手段與企業(yè)所在國家的經(jīng)營(yíng)環(huán)境有很大關(guān)系，這里的環(huán)境包括經(jīng)濟水平、模式和健全程度、民眾的習俗和信仰、證券市場(chǎng)的發(fā)育程度等因素。
各國的經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同，物質(zhì)激勵的手段及其組合情況也就不同。一般地說(shuō)，對經(jīng)營(yíng)者物質(zhì)激勵的手段有以下兩種組合模式：(1)彈性模式。該種模式的特點(diǎn)在于工資、津貼、保險等穩定性報酬占較小的比重，而獎金、股票、股票期權等彈性報酬占較大的比重，從而使經(jīng)營(yíng)者的收益隨著(zhù)長(cháng)期效益水平的變動(dòng)而變動(dòng)。(2)穩定模式。該種模式的特點(diǎn)在于注重經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)中的工作職務(wù)和資歷。一般地說(shuō)，職務(wù)越高，資歷越深，收益就越高；反之，則越低。在該種模式下，經(jīng)營(yíng)者的工資、津貼、保險、福利、退休金等穩定性報酬占其總收益的比重較高；而獎金、股票和股票期權等彈性報酬占其總收益的比重較低。
為鼓勵經(jīng)營(yíng)者在其經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中適度冒險，企業(yè)的激勵機制常常與風(fēng)險聯(lián)系在一起，因此，這種激勵機制又叫做風(fēng)險激勵機制。目前，可供選擇的風(fēng)險激勵模式有以下幾種：
股票選擇權(或股票期權)獎勵。根據有效市場(chǎng)假說(shuō)，企業(yè)的績(jì)效在一定時(shí)期內會(huì )通過(guò)股市價(jià)格反映出來(lái)。股市價(jià)格上漲，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)上升；反之，則說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)下降�；谶@一原理，許多國家的企業(yè)規定，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者具有在特定時(shí)期內以特定價(jià)格購買(mǎi)一定數量公司股票的權利，即允許經(jīng)營(yíng)者購買(mǎi)一部分股票期權。
基于每股收益的股票獎勵。股票的市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì )因形勢動(dòng)蕩、國家經(jīng)濟政策和經(jīng)濟形勢發(fā)生變動(dòng)、國際形勢發(fā)生變動(dòng)、投機者的操縱、投資者心理波動(dòng)等因素而發(fā)生波動(dòng)，這種波動(dòng)與經(jīng)營(yíng)者主觀(guān)努力程度關(guān)系不大�；诖�，股票期權獎勵可能不太公平。因此，一些企業(yè)用每股收益或每股收益率作為考核指標，取代股票期權獎勵。
上述兩種模式的組合。上述兩種激勵模式各有其優(yōu)缺點(diǎn)，前者存在不公平現象，后者又會(huì )導致經(jīng)營(yíng)者不關(guān)心股市價(jià)格。因此，目前，西方國家的大多數企業(yè)把兩者結合起來(lái)，一部分按期權形式進(jìn)行激勵，一部分與每股收益掛鉤進(jìn)行激勵，從而取長(cháng)補短，提高激勵效率。
有限制的股票激勵。該種模式的做法是，企業(yè)可以對一定數量的股票按市場(chǎng)價(jià)格打一個(gè)折扣，向經(jīng)營(yíng)者出售；也可以向經(jīng)營(yíng)者贈送一定數量的股票，但附加一定的條件，即經(jīng)營(yíng)者只有在完成一定的利潤額或利潤率指標后，或者在退休后才可以轉讓這些股票。打折售給或贈送給經(jīng)營(yíng)者股票的數量，根據其過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)確定。
虛擬股票計劃。該模式的做法是，不向經(jīng)營(yíng)者獎勵普通股，而是設計一種相當于普通股但無(wú)表決權的證券，這種證券與普通股具有相同的收益，但無(wú)所有權，因而稱(chēng)之為虛擬股票。
股票增值權獎勵。該模式的做法是，授予經(jīng)營(yíng)者在某一時(shí)期內獲得一個(gè)指定普通股份額產(chǎn)生價(jià)差收益的權利。 二、約束機制的內容與設計
沒(méi)有完善的約束機制，激勵機制就不能有效地發(fā)揮作用。因此，在建立對經(jīng)營(yíng)者有效激勵機制的同時(shí)，還應建立相應的約束機制。約束機制應當包括如下內容：
約束。法律約束是最基本的約束，經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為必須符合法律規定，在法律允許的范圍內從事經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。規范經(jīng)營(yíng)者行為的最基本的法律是《公司法》，許多國家的《公司法》都有專(zhuān)門(mén)條款對經(jīng)營(yíng)者的行為進(jìn)行限制和約束。
在我國，《公司法》對經(jīng)營(yíng)者的約束更為嚴格，可以說(shuō)《公司法》中的絕大部分內容都與經(jīng)營(yíng)者的行為和責任有直接關(guān)系。除《公司法》外，其他有關(guān)法律也對經(jīng)營(yíng)者的行為作了嚴格限制，經(jīng)營(yíng)者在對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，必須嚴格遵守。
內部治理機制約束。在企業(yè)內部，經(jīng)營(yíng)者應當受到內部治理機制的約束。首先，經(jīng)營(yíng)者要受到企業(yè)董事會(huì )的約束。董事會(huì )有權對經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監督，檢查其對董事會(huì )和股東大會(huì )的政策和決議的執行情況，檢查其經(jīng)營(yíng)任務(wù)和責任的履行情況，若發(fā)現錯誤、偏差和疑問(wèn)，有權要求經(jīng)營(yíng)者作出合理解釋?zhuān)⒇熈钇浼m正，拒不接受監督和糾正的，董事會(huì )有權將其解聘。其次，要受到監事會(huì )的約束。監事會(huì )作為企業(yè)內部獨立的監督機關(guān)，不僅要監督董事會(huì )的業(yè)務(wù)活動(dòng)，而且要監督經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這樣可以避免董事會(huì )與經(jīng)營(yíng)者合伙舞弊，損害廣大中小股東和其他權益人的利益。監事會(huì )對經(jīng)營(yíng)者監督的內容與董事會(huì )對經(jīng)營(yíng)者監督的內容基本相同。再次，要受企業(yè)員工的監督。員工是企業(yè)的重要權益人，經(jīng)營(yíng)者的責任履行情況如何，直接影響到廣大員工的切身利益。因此，許多國家允許企業(yè)員工通過(guò)參加監事會(huì )、企業(yè)委員會(huì )、工會(huì )等組織，或者采取其他合法方式，對經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監督，維護自己的應有權益。
外部治理機制約束。外部治理機制約束，主要是指由于外部市場(chǎng)的激烈競爭給經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)壓力，從而促使其努力工作，盡職盡責，合法、有效地從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。具體體現在以下幾個(gè)方面：
1．產(chǎn)品市場(chǎng)的約束。在新條件下，產(chǎn)品的科技含量不斷提高，更新?lián)Q代速度非�？�，消費者對產(chǎn)品的質(zhì)量和售后服務(wù)要求十分苛刻。如果經(jīng)營(yíng)者工作不努力，不認真履行所有者所賦予的職責，甚至營(yíng)私舞弊，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就難以正常有效地進(jìn)行，就無(wú)法推陳出新，生產(chǎn)出質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品，就會(huì )在市
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