淺談對企業(yè)并購的一點(diǎn)熟悉

【摘要】企業(yè)并購是以實(shí)現更高的經(jīng)濟效益為目的。通過(guò)并購實(shí)現企業(yè)低本錢(qián)擴張，追求股本財富最大化，企業(yè)利潤最大化。因此，研究并購的可行性和并購的動(dòng)因以及并購的會(huì )計方法是本文的關(guān)鍵所在�！　　娟P(guān)鍵詞】企業(yè)并購可行性動(dòng)因會(huì )計方法
　　
　　并購是資本市場(chǎng)中企業(yè)吞并、收購和聯(lián)合三種具體的資本經(jīng)營(yíng)方式的統稱(chēng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為獨立的經(jīng)濟主體，其一切經(jīng)濟行為都受到利益動(dòng)機驅使，并購行為的目的也是以實(shí)現更高的經(jīng)濟效益為目的。企業(yè)并購是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競爭中的自主選擇。通過(guò)并購，企業(yè)能夠迅速實(shí)現低本錢(qián)擴張，實(shí)現股東財富最大化、企業(yè)利潤最大化和經(jīng)理個(gè)人效用最大化。但企業(yè)要想取得并購的成功，就必須研究并購的本錢(qián)、效益及其他相關(guān)因素，以決定并購是否可行，本文淺談一下這方面的題目。
　　
　　一、企業(yè)并購的可行性
　　
　　企業(yè)合并、分立等重組行為是一項復雜的工程，“一組就靈”是理想化的說(shuō)法。在企業(yè)并購過(guò)程中，可行性分析是至關(guān)重要的一環(huán)。它不但包括對合并企業(yè)自身經(jīng)濟承受能力的分析，而且包括對被吞并企業(yè)稅收負擔能力的分析。只有在分析的基礎上選擇最佳方案找出并購的最佳途徑，才是并購雙方的理想之舉。
　　研究企業(yè)并購是否可行，首先要將并購的本錢(qián)和收益進(jìn)行比較，假如并購收益能夠彌補并購本錢(qián)，那么并購是可行的，反之則是不可行的。但并購是否可行還受很多不確定因素的影響，主要表現為：（1）并購本錢(qián)、收益研究所依據的基礎數據不夠正確和全面。這直接影響并購的正確性。（2）并購本錢(qián)、收益研究所采用的分析方法有較大的主觀(guān)性。以上兩方面與現行并購理論不夠完善有很大的關(guān)系，并購理論來(lái)源于實(shí)踐又有利于指導今后的實(shí)踐，很多并購失敗的例子也說(shuō)明在搞好并購每個(gè)具體的環(huán)節的基礎上，有完善的并購理論的指導是非常重要的。（3）并購可行性的研究受決定者的知識、經(jīng)驗、冒險精神、個(gè)人偏好等各方面的影響，尤其是企業(yè)最高決策者對并購的態(tài)度以及個(gè)人能力與戰略眼光，必然會(huì )對并購產(chǎn)生較大的影響。從一些并購成功的實(shí)例上可以看到，并購要想取得預期的財務(wù)上風(fēng)，進(jìn)步競爭力，有一批具有現代化治理的高素質(zhì)的人才是至關(guān)重要的。在此基礎上，并購企業(yè)才能在已具備的客觀(guān)條件下，運籌帷幄，取得長(cháng)久的發(fā)展。
　　
　　二、企業(yè)并購的動(dòng)因
　　
　　企業(yè)作為一個(gè)資本組織,必然謀求資本的最大增值。企業(yè)并購作為一種重要的投資活動(dòng),產(chǎn)生的動(dòng)力主要來(lái)源于追求資本最大增值的動(dòng)機,并使其逃避競爭壓力的一種手段。但是就單個(gè)企業(yè)的并購行為而言,又會(huì )有不同的動(dòng)機和在現實(shí)生活中不同的具體表現形式,不同的企業(yè)應根據自己的發(fā)展戰略確定并購動(dòng)因。
　　企業(yè)并購的動(dòng)因不過(guò)有兩個(gè)方面:一是最大化現有股權的市場(chǎng)價(jià)值;二是最大化現有的財富。
　　1.取得規模效益。企業(yè)通過(guò)并購在整體產(chǎn)品結構不變的條件下，充分利用大型設備實(shí)現專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)，增加產(chǎn)量，擴大生產(chǎn)規模，從而可以降低本錢(qián)。
　�。�1）企業(yè)通過(guò)并購可調整其資源配置使其達到最佳經(jīng)濟規模的要求，有效解決由專(zhuān)業(yè)化引起的生產(chǎn)流程的分離，從而獲得穩定的原材料來(lái)源渠道，降低生產(chǎn)本錢(qián)，擴大市場(chǎng)份額。
　�。�2）通過(guò)并購一方面可以把兩個(gè)或若干個(gè)公司之間的市場(chǎng)交易關(guān)系轉為同一公司內部的交易關(guān)系，使交易用度降低；另一方面還可以使若干規模較小的公司組合成至公司，治理本錢(qián)、營(yíng)銷(xiāo)本錢(qián)、研究開(kāi)發(fā)本錢(qián)得到節約，同時(shí)還可以有效地利用大規模生產(chǎn)降低單位產(chǎn)品的本錢(qián)。
　�。�3）一般情況下，合并后企業(yè)整體的償債能力增強，可降低資本本錢(qián)，并實(shí)現資本在并購企業(yè)與被并購企業(yè)之間低本錢(qián)的有效再配置。
　　2.進(jìn)步治理效率。其一是企業(yè)現在的治理者以非標準方式經(jīng)營(yíng)，當其被更有效率的企業(yè)收購后，更替治理者而進(jìn)步治理效率，當治理者自身利益與現有股東的利益更好地協(xié)調時(shí)，則可進(jìn)步治理效率。
　　如采用杠桿購買(mǎi)，現在的治理者的財富構成取決于企業(yè)的財務(wù)成功，這時(shí)治理者集中精力于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。此外，假如一個(gè)企業(yè)吞并另一企業(yè)，然后出售部分資產(chǎn)收回全部購買(mǎi)價(jià)值，結果以零本錢(qián)取得剩余資產(chǎn)，使企業(yè)從資本市場(chǎng)獲益了，獲得特殊資產(chǎn)。如土地是企業(yè)發(fā)展的重要資源，一些有實(shí)力、有前途的企業(yè)往往由于狹小的空間難以發(fā)展，而另一些經(jīng)營(yíng)不善、市場(chǎng)不景氣的企業(yè)卻占有較多的土地和優(yōu)越的地理位置，這時(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)就可通過(guò)并購劣質(zhì)企業(yè)以獲取其優(yōu)越的土地資源。另外，并購還可能得到一些專(zhuān)門(mén)人才以及專(zhuān)用技術(shù)、商標、品牌等無(wú)形資產(chǎn)。
　　3.形成新的競爭上風(fēng)。并購計劃的實(shí)施，使并購企業(yè)與被并購企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)、專(zhuān)利、產(chǎn)品、治理和文化方面出現互補效應，有助于增強競爭實(shí)力，獲取競爭上風(fēng)。并購企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)相關(guān)程度較低的不同行業(yè)可以分散風(fēng)險，穩定收進(jìn)來(lái)源，增強企業(yè)資產(chǎn)的安全性。當企業(yè)面臨變化了的環(huán)境而調整戰略時(shí)，并購可以使企業(yè)低本錢(qián)地迅速進(jìn)進(jìn)被并購企業(yè)所在的增長(cháng)相對較快的行業(yè)，并在很大程度上保持被并購企業(yè)的市場(chǎng)份額以及現有的各種資源，從而保證企業(yè)持續不斷的盈利能力，保持競爭上風(fēng)。
　　4.取得上市資格。非上市公司通過(guò)并購上市公司，可以取得上市公司寶貴的“殼”資源�！敖铓ど鲜小辈坏�可以迅速取得上市資格，進(jìn)步企業(yè)著(zhù)名度，而且通過(guò)上市公司注進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以獲取配股以及發(fā)行新股的資格，較為便利地通過(guò)證券市場(chǎng)召募資金，并節約上市用度。
　　
　　三、企業(yè)并購的會(huì )計方法
　　
　　企業(yè)合并必然要涉及如何進(jìn)行會(huì )計處理的題目。目前企業(yè)合并的會(huì )計處理方法主要有三種，即購買(mǎi)法、權益結正當和新主體法。其中新主體法將企事業(yè)合并完全視同新設企業(yè)，因而要求將合并各方的資產(chǎn)與負債項目均調整為現行價(jià)格，目前僅在理論界偶有提及，在實(shí)踐中應用很少。
　　購買(mǎi)法將企業(yè)合并視為一個(gè)企業(yè)購買(mǎi)另一個(gè)或幾個(gè)企業(yè)的行為。
　　權益結正當又稱(chēng)聯(lián)營(yíng)法，該法將企業(yè)合并視為參與合并各方所有者權益的結合。
　　二者對經(jīng)濟、會(huì )計信息質(zhì)量以及企業(yè)合并本錢(qián)的影響是不同的,一般無(wú)論是國內外,對于企業(yè)合并的會(huì )計處理,均鼓勵采用購買(mǎi)法。
　　從我國的現實(shí)情況來(lái)看，權益結正當在一定范圍存在仍有其公道性。首先，權益結正當操縱簡(jiǎn)便，會(huì )計處理相對簡(jiǎn)單，降低了會(huì )計核算的工作量和難度；其次，我國目前尚未出臺確定可辨認資產(chǎn)公允價(jià)值的規定，購買(mǎi)法的應用在一定程度上受到影響；第三，由于現代企業(yè)制度尚不健全，審計處于發(fā)展階段，權益結正當以歷史本錢(qián)為基礎，增強了會(huì )計信息的可靠性，有助于緩解會(huì )計信息失真的局面。
　　由于不同處理方法對企業(yè)財務(wù)報告，尤其是利潤，影響巨大，缺乏相關(guān)規范，則會(huì )計信息的可比性受到?jīng)_擊，不利于會(huì )計信息的理解和應用。因此，制訂企業(yè)合并會(huì )計準則已勢在必行。在制定企業(yè)合并會(huì )計準則的過(guò)程中，既要鑒戒國際會(huì )計慣例，也要兼顧我國國情，對權益結正當的應用予以限制，避免出現無(wú)序局面。在權益法應用條件的規定中，應考慮以下三個(gè)方面的因素：一是要參照國際慣例的較低要求，適當降低權益結正當的應用門(mén)檻；二是權益結正當的應用條件應具有可操縱性。這一點(diǎn)在A(yíng)PB16號意見(jiàn)書(shū)《企業(yè)合并》中體現較為充分，規定了明確的數目限制標準。相比之下，ISA22的規定就不那么明確，可操縱性差一點(diǎn)�？刹倏v性是準則制定過(guò)程中的重點(diǎn)和難點(diǎn)；三是應區別不同類(lèi)型的企業(yè)，考慮知識經(jīng)濟的影響。
　　企業(yè)并購是企業(yè)擴張的一種重要形式，也是市場(chǎng)競爭的必然結果，只有戰略性的并購才能形成能夠應對日益激烈的國內、國際競爭的上風(fēng)，沒(méi)有戰略性并購，就難以從根本上實(shí)現資本市場(chǎng)資源配置的功能。

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