關(guān)于股票期權費用化的制度缺陷

　　[論文關(guān)鍵詞]股票期權 費用化 制度障礙 修改完善

　　[論文摘要]股票期權費用化有效防止了企業(yè)粉飾財務(wù)報告和期權持有人過(guò)多攫取期權收益。但在會(huì )計確認和計量過(guò)程中，存在著(zhù)較大的法律制度障礙，從而影響了這一制度效用，相關(guān)的會(huì )計準則、稅收制度、《公司法》以及《證券法》都應該進(jìn)行相應的修改和完善。  股票期權一般是指經(jīng)理股票期權(Employee Stock Owner，ESO)，起源于美國，是指公司內部特定員工（如經(jīng)理人）享有的一種不可轉讓的選擇權，即以某一約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數量本公司普通股的權利。員工在約定的期限內，按事先約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)企業(yè)股票，并在他們認為合適的價(jià)位上拋出以賺取一定的差價(jià)，從而構成企業(yè)對員工的一種激勵。由此，經(jīng)營(yíng)者就可以獲得當日股票市場(chǎng)價(jià)格和行權價(jià)格之間的差價(jià)收入。如果在該獎勵規定的期限到期之前，管理人員已離開(kāi)公司或者管理人員不能達到約定的業(yè)績(jì)指標，那么這些獎勵股份將被收回。這樣就可以把公司高級管理人員的個(gè)人利益與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)聯(lián)系在一起，以提高高級管理人員的經(jīng)營(yíng)積極性，推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

　　一、股票期權費用化的制度概述

　　在上世紀90年代，在股票期權的發(fā)源地美國就引發(fā)一場(chǎng)關(guān)于股票期權是否費用化的激烈爭論，管理層、投資者和報表使用人都從自身的角度闡述截然不同的觀(guān)點(diǎn)，但最終以美國財務(wù)會(huì )計準則委員會(huì )發(fā)布的123號準則 “以股權為基礎的雇員薪酬計劃的會(huì )計處理”（FASB123），為這次爭論畫(huà)上了句號，并且推出了一套“以公允價(jià)值為基礎的股票期權會(huì )計處理方法（Fair Value Based Method）”。時(shí)至今日，股票期權作為職工的一種薪酬，將其作為一項費用進(jìn)行會(huì )計處理已毫無(wú)爭議，并且名正言順地進(jìn)入了企業(yè)的財務(wù)報表之中。

　�。ㄒ唬┕善逼跈嗟膰�際會(huì )計處理準則

　　在國際上，股票期權費用化的會(huì )計處理方法也有相關(guān)的準則可循：對于股票期權的會(huì )計處理，在國際財務(wù)報告準則第2號（IFRS2）頒布前，國際會(huì )計準則未要求公司記錄授予或執行期權產(chǎn)生的費用，條件是行權價(jià)格至少等于期權授予日股票的公允市場(chǎng)價(jià)格，但折價(jià)期權的授予會(huì )產(chǎn)生與所屬期間利潤配比的費用，其數額等于行權價(jià)格與授予日股票價(jià)格的差額。因此，期權的使用在會(huì )計方面不會(huì )對公司的稅前收益產(chǎn)生影響。國際會(huì )計準則委員會(huì )于2004年頒布了IFRS2，以規范“以股份為基礎的支付”（share-based payment）的會(huì )計處理問(wèn)題，該準則規定，自2005年1月1日起，所有公眾公司必須將股權激勵而產(chǎn)生的費用計入其年度損益報告。

　�。ǘ�）我國的會(huì )計處理準則

　　在我國，證監會(huì )于2006年1月4日，在官方的網(wǎng)站公布了《上市公司股權激勵管理辦法》（試行）。在新的《公司法》、《證券法》實(shí)施之際，股權分置改革初見(jiàn)成效之時(shí)，出臺《管理辦法》顯示了股市監管層推進(jìn)股市市場(chǎng)化的良苦用心。緊隨其后，財政部于2006年2月發(fā)布了《企業(yè)會(huì )計準則第11號股份支付》。這種政策層、監管層相互和諧的運作與安排，說(shuō)明了會(huì )計準則的制定在內容和形式上應適應經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展。

　　財政部借鑒《國際財務(wù)報告準則第2號以股份為基礎的支付》和美國《財務(wù)會(huì )計準則公告第123號以股份為基礎的支付（修訂）》，該準則對于股票期權費用化、直線(xiàn)攤銷(xiāo)、公允價(jià)值計量等問(wèn)題進(jìn)行了規定。比如，對于權益結算支付，應當按照授予職工和提供類(lèi)似服務(wù)的其他方權益性工具的公允價(jià)值計量；對于授權后可立即行權的權益結算支付，根據股份支付協(xié)議，按其授權日公允價(jià)值計入相關(guān)成本或費用，同時(shí)按照股份面值總額增加實(shí)收資本或股本，并按照實(shí)際行權金額與面值總額的差額增加資本公積；對于職工和其他方完成了等待期內的服務(wù)或達到規定業(yè)績(jì)條件以后才能行權的權益結算支付，根據股份支付協(xié)議，按其授權日公允價(jià)值計入長(cháng)期待攤費用，同時(shí)增加資本公積。長(cháng)期待攤費用應當在等待期內采用直線(xiàn)法攤銷(xiāo)，分期計入相關(guān)成本或費用。

　　毋庸質(zhì)疑，將股票期權確認為薪酬費用不但能更可靠地衡量酬勞成本和公司利潤，有利于提高會(huì )計信息的相關(guān)性和真實(shí)性，使財務(wù)報表更具有信息含量，改進(jìn)報告盈余的可信度，而且還可以抵銷(xiāo)公司為推高股價(jià)而有意操縱利潤的可能性，或減少操縱利潤的數值。

　　二、股票期權費用化的制度缺陷

　　股票期權作為一種激勵，是有價(jià)值的，也應在企業(yè)授予時(shí)計入費用。但期權費用化的順利實(shí)施必須有相應的制度予以保障，否則就會(huì )使這一科學(xué)的激勵措施產(chǎn)生許多負面影響，弱化其激勵作用。就目前的制度設計而言，將股票期權費用化還存在制度方面的缺陷，具體體現為以下幾方面：

　�。ㄒ唬┕善逼跈鄡r(jià)值計量方法評述

　　中國財政部于2006年2月發(fā)布了新會(huì )計準則，其中首次以《企業(yè)會(huì )計準則第11號股份支付》規范了企業(yè)以股份為基礎進(jìn)行支付的業(yè)務(wù)，其確認和計量的原則也趨同于國際準則，吸收了IFRS2和SFAS123中較為成熟的理念。

　　1．我國目前不具備采用公允價(jià)值法的假設條件。上文已經(jīng)提到，我國《企業(yè)會(huì )計準則第11號股份支付》已經(jīng)明確了股票期權的費用化處理。該準則中明確規定股票期權價(jià)值的計量方法采用“公允價(jià)值法”，這種方法同時(shí)記錄了股票期權的內在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。然而股票期權不可轉讓?zhuān)�受制于授權條件且存在一個(gè)等待期，所以要決定股票期權的公平市價(jià)是相當困難的。所以要決定股票期權的公平市價(jià)是相當困難的。因此，股票期權的公允價(jià)值需要利用期權定價(jià)模型進(jìn)行估計，如常用的Black-Scholes模型，[7]由于該模型設置了多達8項的假設，其中，該模型假設，股票價(jià)格服從對數正態(tài)分布，股票投資回報的波動(dòng)性在期權有效期中是固定不變的；在期權有效期內，股票無(wú)紅利，或者有已知的紅利；存在著(zhù)一個(gè)固定的無(wú)風(fēng)險利率，投資者可以按照無(wú)風(fēng)險利率任意地借入或貸出。此類(lèi)假設在我國無(wú)一能夠滿(mǎn)足。也缺乏相應的市場(chǎng)參照。而我國的資本市場(chǎng)處于非強勢市場(chǎng)，股票價(jià)格并不一定能正確反映股票價(jià)值，而且非流通股的大量存在，因此在實(shí)際中是很難滿(mǎn)足其假設條件，從而無(wú)法得到準確的期權價(jià)值。  因此，筆者認為，在實(shí)際操作中，股票期權如若按“內在價(jià)值法（Intrinsic Value Based Method）”計價(jià)可以做到客觀(guān)、真是地反映其內在價(jià)值的，因為現行股價(jià)和行權價(jià)格都是可以確定的。[8]相反，若按公允價(jià)值法計價(jià)，股票期權的價(jià)值在很大程度上是一種主觀(guān)估計。

　　2．股票期權費用的“直線(xiàn)攤銷(xiāo)”法瑕疵。從本質(zhì)上講，企業(yè)員工獲得期權是因為為企業(yè)提供了勞務(wù)，由此帶來(lái)的薪酬費用應當分攤至員工提供勞務(wù)的各年限里。根據配比原則，將此項費用在員工服務(wù)期間予以攤銷(xiāo)。但在現實(shí)中，如果是不確定的股票期權，由于授權日的行權價(jià)不確定，所以授權日不是計量日，不必進(jìn)行會(huì )計處理，但在資產(chǎn)負債表日，應以股價(jià)為基礎，估計費用，并記錄期權，以后逐期進(jìn)行攤銷(xiāo)，直至計量日，才能調整確認預提費用，并將余額在剩下的服務(wù)期內攤銷(xiāo)，并在行權后將期權轉為股本。這種方式比較容易撐握，但由于目前股票市場(chǎng)不十分完善，且當股價(jià)變化較大時(shí)，會(huì )計調整多容易出差錯，會(huì )給操縱利潤者帶來(lái)方便。

　�。ǘ�）股票期權費用化的稅務(wù)制度問(wèn)題

　　在通常情況下，股票期權運作包括三個(gè)階段：授予、行權和轉讓階段。而課稅環(huán)節一般發(fā)生于這兩個(gè)環(huán)節：一是在股票轉讓時(shí)征稅，二是選擇授權時(shí)或行權時(shí)征稅；同時(shí)，企業(yè)授予職工股票期權或職工行使股票期權時(shí)，收益視為職工因工作年限和業(yè)績(jì)所取得的薪酬所得，而在轉讓股票期權時(shí)的收益，大都視為資本利得。

　　國家稅務(wù)總局于1998年01月20日發(fā)布的《關(guān)于個(gè)人認購股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅的問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）規定：“在中國境內有住所和無(wú)住所的個(gè)人認購股票等有價(jià)證券，因按其受雇期間的表現或業(yè)績(jì)，從其雇主以不同形式取得的折扣或補貼（指雇員實(shí)際支付的股票等有價(jià)證券的認購價(jià)格低于當期發(fā)行價(jià)格或市場(chǎng)價(jià)格的數額）屬于個(gè)人因受雇而取得的工資薪金所得，應在雇員實(shí)際認購時(shí)按《個(gè)人所得稅法》相關(guān)規定計算繳納個(gè)人所得稅�！绷硗�，我國《個(gè)人所得稅法》還規定，當前對個(gè)人轉讓股票所得暫不征收個(gè)人所得稅。但《通知》中的“認購股票”并不等同于股票期權，前者是一種行為，而后者則是一個(gè)行權的過(guò)程，股票期權作為一種選擇權，其收益具有不確定性。由于被授予人在行權和出售股票時(shí)都有收益，導致其納稅環(huán)節和計稅所得的確定都很復雜，而稅法對此未作任何明確規定。

　　三、結語(yǔ)

　　股票期權作為一種激勵機制，減少了現代企業(yè)制度下公司的代理成本，股票期權費用化不僅能起到干燥劑的作用，擠出報表盈利數字中的水分，使不同激勵方式的公司之間的財務(wù)報表具有可比性，而且還能夠防止企業(yè)高級管理層通過(guò)股票期權牟取暴利。要使這一激勵機制達到預期的制度效用，還必須進(jìn)一步完善相關(guān)的會(huì )計準則、稅收制度，以及《公司法》、《證券法》等法律制度的修改和完善，這將是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界研究和探討的關(guān)鍵。

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　　[8]但是，內在價(jià)值法的缺陷也不容忽視。比如：內在價(jià)值法的計算過(guò)于簡(jiǎn)單，不僅沒(méi)有考慮期權的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮期權授予日前一段時(shí)期的股價(jià)波動(dòng)，無(wú)風(fēng)險利率，股利等與股票期權密切聯(lián)系的因素。在實(shí)際處理中，內在價(jià)值法也留下了利潤操縱的空間。首先，內在價(jià)值法本身已經(jīng)低估了期權價(jià)值從而高估了企業(yè)利潤。其次，一些企業(yè)為了不計期權費用，將期權行權價(jià)定為該股票的現行價(jià)格，使得會(huì )計上確認的期權費用為零，從而提高公司的贏(yíng)利指標，推動(dòng)股價(jià)的上漲，達到股票期權收益的目的。

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