多元化經(jīng)營(yíng)經(jīng)濟績(jì)效分析探究

　　多元化經(jīng)營(yíng)，就是企業(yè)盡量增大產(chǎn)品大類(lèi)和品種，跨行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多種多樣的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)，擴大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍和市場(chǎng)范圍，充分發(fā)揮企業(yè)特長(cháng)，充分利用企業(yè)的各種資源，提高經(jīng)營(yíng)效益，保證企業(yè)的長(cháng)期生存與發(fā)展。

　　摘要：多元化策略可謂現代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中所采用的普遍策略之一，是策略管理中一大主流理論，它涉及到方方面面的諸多內容.多元化作為現代企業(yè)戰略發(fā)展最重要的成長(cháng)方式之一，學(xué)術(shù)界對其的討論不僅沒(méi)有因為高潮的退去而減少，而是采用不同層面的理論與方法對其進(jìn)行研究、探索，使得多元化理論研究更趨完善。主要是嘗試從理論角度對多元化經(jīng)營(yíng)問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明.

　　關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營(yíng) 經(jīng)濟績(jì)效 正面效應 負面效應

　　自20世紀80年代以來(lái)的第四次兼并浪潮在很大程度上則可以看作是對70年代第三次兼并浪潮的修正。因為經(jīng)過(guò)60年代到80年代這二三十年的多元化經(jīng)營(yíng)特別是不相關(guān)多元化的擴張，很多公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不僅沒(méi)有提高.反而下降了，不相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)戰略也受到了質(zhì)疑，因此.從80年代中后期開(kāi)始的第四次兼并浪潮主要體現為以回歸集中、創(chuàng )造核心競爭力為生要內容的重組戰略特征。生要是嘗試從理論角度對多元化經(jīng)營(yíng)問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

　　一、.元化經(jīng)曹正百效應的理論分析

　　判斷企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)是否合理的根本標準之一是看其能否提高企業(yè)、特別是企業(yè)股東的投資價(jià)值。一些理論研究表明多元化經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)充分利用內部?jì)?yōu)勢和分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險來(lái)提高企業(yè)的價(jià)值。具體來(lái)說(shuō)，多元化經(jīng)營(yíng)的正面效應一般包括以下幾點(diǎn):

　　(一)范圍經(jīng)濟效應

　　范圍經(jīng)濟是指企業(yè)同時(shí)生產(chǎn)、銷(xiāo)售多種產(chǎn)品時(shí)、比之單獨生產(chǎn)、銷(xiāo)售一種產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)企業(yè)的總費用更低或產(chǎn)出更多(各個(gè)企業(yè)的投入物相等).如果總費用比單獨生產(chǎn)、銷(xiāo)售一種產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)企業(yè)總費用高或產(chǎn)出較少稱(chēng)為范圍不經(jīng)濟.現在用Q1, Q2分別表示兩種產(chǎn)品的銷(xiāo)售量，成本函數用C (Q1. Q2)來(lái)表示.范圍經(jīng)濟可表示如下:C (Al. Q2)

　　(二)內部?jì)?yōu)勢效應

　　內部?jì)?yōu)勢效應是指進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)可以利用其本身同時(shí)參與多個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，在企業(yè)內部開(kāi)展各種優(yōu)勢互補，互通有無(wú)的活動(dòng)，多元化經(jīng)營(yíng)的內部?jì)?yōu)勢效應存在于兩個(gè)方面，第一是可以節約交易費用.第二是可以通過(guò)內部資本市場(chǎng)的建立提高企業(yè)的價(jià)值。就剩余資源而言，企業(yè)雖然可以通過(guò)將這些剩余資源出售給其它企業(yè)的方式進(jìn)行處置，但是企業(yè)出售這些資源時(shí)一般都存在交易費用，這些交易費用可能包括尋找交易對象的費用、談判的費用、各種稅金等等，這樣就會(huì )增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，特別是專(zhuān)用性資產(chǎn).甚至有時(shí)交易費用會(huì )高的使交易無(wú)法進(jìn)行.除了像商標、專(zhuān)利、營(yíng)銷(xiāo)系統、技術(shù)訣竅之類(lèi)具有較高交易費用的剩余資源可進(jìn)行內部交易外。多元化還可以使企業(yè)通過(guò)建立內部的資本市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)現資本、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的內部交易。

　　(三)分散風(fēng)險效應

　　雖然多元化經(jīng)營(yíng)并不一定能夠提高企業(yè)利潤率，但它可以減少企業(yè)利潤率的波動(dòng)。根據Markvitz的投資組合理論，分散投資可以有效地降低企業(yè)面臨的風(fēng)險，企業(yè)采用多元化經(jīng)營(yíng)方式，其原理和投資于各種股票一樣類(lèi)似，會(huì )使企業(yè)面臨的風(fēng)險分散化，破產(chǎn)的可能性降低。而且當企業(yè)存在破產(chǎn)風(fēng)險，借貸者要根據風(fēng)險確定借貸數量時(shí)，不存在經(jīng)營(yíng)協(xié)同作用的財務(wù)性多元化便具有意義，所以即使多元化經(jīng)營(yíng)的各個(gè)部門(mén)不相關(guān).不具有經(jīng)營(yíng)協(xié)同作用，企業(yè)也可以降低破產(chǎn)風(fēng)險.獲得好處。

　　(四)稅收和財務(wù)效應

　　眾所周知，不同類(lèi)型的收益對應著(zhù)不同的稅率.股息收入、利息的收入、營(yíng)業(yè)收入和資本利得的稅率間存在著(zhù)很大差別，所以企業(yè)可在稅法允許的范圍內通過(guò)某些會(huì )計處理慣例來(lái)合理避稅。例如，對擁有較多的現金流的企業(yè)，利潤再投資不如利潤分紅對投資者有利。但是，如果對分紅征收的稅率高于普通收入所得稅，這樣股東就希望企業(yè)把現金留在企業(yè)中來(lái)進(jìn)行投資或建立新的企業(yè)，以追求企業(yè)成長(cháng)所帶來(lái)的持續收益。反之，情況則相反。

　　對企業(yè)所得稅而言，收購將增加企業(yè)的折舊資產(chǎn)總額，增加的折舊減少了企業(yè)的可征稅收入.因此具有抵稅作用，這也可能成為進(jìn)行收購的一個(gè)動(dòng)機。并購一家虧損企業(yè)時(shí)，只要其產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格不低于其付現成本，就可以利用其在納稅方面的優(yōu)勢來(lái)直接獲取財務(wù)上的收益。因為企業(yè)所得稅暫行條例規定，如果納稅人發(fā)生年度虧損�？梢岳�用下一納稅年度的納稅所得來(lái)彌補;若下一納稅年度的納稅所得仍不足以彌補，則可以逐年遞延直至第五年.根據這一虧損遞延條款，企業(yè)可通過(guò)并購虧損企業(yè)在實(shí)現低成本擴張的同時(shí)暫時(shí)減輕稅負。

　　(五)市場(chǎng)力最假說(shuō)

　　多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)可以通過(guò)一系列手段建立和利用自己的市場(chǎng)力量?jì)?yōu)勢，而這些手段是單一經(jīng)營(yíng)的企業(yè)無(wú)法獲得的。例如，多元化企業(yè)可以通過(guò)掠奪性定價(jià)來(lái)驅逐現有的競爭者，并阻止潛在競爭者的進(jìn)入。多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)掠奪性定價(jià)所帶來(lái)的短期損失可以由未來(lái)的收益來(lái)補償，也可以由企業(yè)其它產(chǎn)品的利潤來(lái)進(jìn)行交叉補貼。

　　二、多元化經(jīng)公負面效應的理論分析

　　(一)過(guò)度投資

　　正如前面分析的一樣，多元化經(jīng)營(yíng)叮以為企業(yè)建立一個(gè)內部資本市場(chǎng)，內部資本市場(chǎng)的建立使得企業(yè)可以自由調度不同經(jīng)營(yíng)方向產(chǎn)生的資金流。多元化企業(yè)所擁有的這種能力具有兩面性，運用得當會(huì )產(chǎn)生內部?jì)?yōu)勢效應，運用不當則可能產(chǎn)生過(guò)度投資的不良后果。Stalz指出，多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)可以更充分利用具有凈現值為正的投資機會(huì )，但同時(shí)多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)可能產(chǎn)生一個(gè)不良傾向即過(guò)度投資.由于內部資本市場(chǎng)為企業(yè)創(chuàng )造了較多的可供使用的資金，企業(yè)可能會(huì )選擇一些效益不好的投資項目，從而對企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生負面影響]ensen也指出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者出于自身利益的考慮，更愿意看到企業(yè)規模的擴大和資產(chǎn)的增加，所以他們可能會(huì )利用對企業(yè)資金使用方向的實(shí)際控制權，將企業(yè)多余的資金(包括因借款能力所產(chǎn)生的資金流人)投入在一些效益不高，甚至效益為負的項目上.

　　(二)跨行業(yè)補貼

　　多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資效益不同，盈虧狀況也不同，這固然可以起到均衡收益，分散風(fēng)險的作用，但同時(shí)也可能引發(fā)跨行業(yè)補貼的弊端.Meyer Milgrom和Robert的研究表明，一般來(lái)說(shuō)，單一化經(jīng)營(yíng)企業(yè)很少產(chǎn)生凈資產(chǎn)為負值(資不抵債)的現象。因為在此之前這些企業(yè)通常己經(jīng)破產(chǎn)，但如果上述企業(yè)不是作為一個(gè)獨立的企業(yè)，而是作為多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)中的一個(gè)部門(mén)而存在時(shí).則在資不抵債時(shí)蛛續生存的可能性便大大增加了，因為多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)將利用其它行業(yè)方向上的盈利對虧損行業(yè)進(jìn)行補貼(這與我國國有企業(yè)在宏觀(guān)范圍內的相互補貼非常類(lèi)似)，而這種補貼通常會(huì )降低企業(yè)的整體價(jià)值。

　　(三)組織管理成本的增加

　　企業(yè)多�；瘯�(huì )造成企業(yè)部門(mén)增多和下屬子企業(yè)的增多，這必然會(huì )增加高層經(jīng)理的管理幅度。管理學(xué)認為，在有效的組織結構中，管理幅度應該在一定的范圍之內，對于多元化企業(yè)而言.管理層次的增加會(huì )使組織垂直溝通延長(cháng)，影響信息傳遞的及時(shí)性和準確性。當業(yè)務(wù)種類(lèi)增加后，想在減少管理幅度的同時(shí)又縮短組織溝通的渠道是比較困難的，這就是通常所說(shuō)的x一非效率”，即大企業(yè)內存在的管理非效率.因為隨著(zhù)企業(yè)規模的巨大化，管理層次勢必要增加，從而需要交換的信息和下達的指令也會(huì )相應增加，給有效管理增加了難度‘這種情況即使在信息化程度越來(lái)越高的今天也是如此〕，指令和信息容易被歪曲，Markides發(fā)現隨著(zhù)企業(yè)業(yè)務(wù)非相關(guān)性的增加，管理人員面臨的壓力也不斷增加，由此會(huì )在經(jīng)理階層中造成損失和非效率。此外，隨著(zhù)企業(yè)管理幅度的增加，激勵和控制機制也會(huì )產(chǎn)生運轉不靈的問(wèn)題，由此會(huì )產(chǎn)生基層員工的努力程度不夠和偷懶增加的后果，造成基層員工的非效率:另外，由于企業(yè)規模的巨大變化，企業(yè)的各級組織之間信息溝通的難度也會(huì )相應增加，這將導致協(xié)調成本的增加和其它與組織有關(guān)的非經(jīng)濟性的產(chǎn)生。

　　(四)資源和能力的醫乏

　　企業(yè)可能缺乏企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)所需的資源和能力(不相關(guān)多元化)，或者過(guò)于依賴(lài)同一資源和能力〔相關(guān)多元化).多元化意味著(zhù)企業(yè)要進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，往往面臨著(zhù)較高的進(jìn)入壁皇，這壁皇可能包括:

　　顯著(zhù)的經(jīng)濟規模、資本需要量、關(guān)鍵資源的擁有等。此外，通過(guò)內部組建方式開(kāi)展多元化的企業(yè)還需培訓雇員、建立銷(xiāo)售系統等。當企業(yè)管理層對新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)特征、市場(chǎng)狀況不熟悉，甚至根本不了解時(shí)，或進(jìn)入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域是新興產(chǎn)業(yè)時(shí)，企業(yè)并不能降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，相反，可能增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。雖然與不相關(guān)多元化相比.相關(guān)多元化可以利用企業(yè)現有的資源，但根據資產(chǎn)組合理論，行業(yè)風(fēng)險只有通過(guò)跨行業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)才能夠消除。

　　所以。相關(guān)多元化很難實(shí)現不相關(guān)多元化可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的優(yōu)勢。相反，由于相關(guān)多元化往往依賴(lài)于同一核心技術(shù)、同一原材料、同一顧客群，各個(gè)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，有可能加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。企業(yè)多元化可能導致資源過(guò)于分散，達不到甸一行業(yè)所要求的最小有效規模，以至于每一產(chǎn)業(yè)都產(chǎn)生了規模不經(jīng)濟。最終導致每一業(yè)務(wù)的競爭力都不如單一經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。如果企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域過(guò)大，即行業(yè)跨度過(guò)大，產(chǎn)品過(guò)多，必然使企業(yè)資源分散，容易出現企業(yè)內部人、財、物等資源的不足，影響企業(yè)各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)，最終造成企業(yè)整體經(jīng)濟效益下降。另外，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)往往使企業(yè)難以形成特色經(jīng)營(yíng)，不利于企業(yè)長(cháng)期發(fā)展。

　　三、結束語(yǔ)

　　從以上分析中，我們不難看出，企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jì)效之間的關(guān)系是復雜的，很難籠統地說(shuō)多�；�經(jīng)營(yíng)戰略一定是一種成功的戰略.或者一定是一種失敗的戰略�，F實(shí)也表明，一些企業(yè)因為實(shí)施了多元化經(jīng)營(yíng)取得了極大的成功，有的企業(yè)因多元化經(jīng)營(yíng)而陷入了困境，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)�？梢�(jiàn)，多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的后果遠比人們想象得更復雜。

【多元化經(jīng)營(yíng)經(jīng)濟績(jì)效分析探究】相關(guān)文章：

經(jīng)濟學(xué)研究的定量與定性分析探究03-26

關(guān)于經(jīng)濟管理發(fā)展新趨勢的分析與探究02-28

績(jì)效審計視角下經(jīng)濟責任審計問(wèn)題的分析論文03-01

投資風(fēng)險計量與分析探究03-28

探究商品保險消費經(jīng)濟的影響02-26

探究實(shí)驗誤差分析引導論文03-09

孤兒學(xué)生的心理分析及教育方法探究11-16

企業(yè)經(jīng)濟創(chuàng )新管理途徑探究01-18

縣域經(jīng)濟主導產(chǎn)業(yè)的選擇探究論文03-09