會(huì )計信息質(zhì)量對投資決策的影響分析
會(huì )計信息是反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及資金變動(dòng)的財務(wù)信息，是記錄會(huì )計核算過(guò)程和結果的重要載體，是反映企業(yè)財務(wù)狀況，評價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行再生產(chǎn)或投資決策的重要依據。
摘要：投資，是現今最為常見(jiàn)的資源分配方式，企業(yè)的擴大和國家經(jīng)濟的健康發(fā)展都依賴(lài)著(zhù)投資。我國的會(huì )計準則在幾代人的不斷努力下，實(shí)現了從零到整，從無(wú)到有的一系列過(guò)程。在這一過(guò)程中，會(huì )計信息的多樣性和信息質(zhì)量的浮動(dòng)都會(huì )影響企業(yè)的決策、融資，最終影響到整個(gè)企業(yè)的重大投資決策。由此可見(jiàn)，會(huì )計信息質(zhì)量對企業(yè)高層的投資決策有著(zhù)決定性的影響。然而目前針對會(huì )計信息質(zhì)量的研究還只停留在對投資效率的量化影響上，很少有對投資決策方向問(wèn)題上的研究。
關(guān)鍵詞：企業(yè);會(huì )計信息質(zhì)量;投資決策;影響
一、會(huì )計信息質(zhì)量與投資決策的基本認識
(一)會(huì )計信息質(zhì)量
會(huì )計信息，是一種可以反映公司企業(yè)或其他經(jīng)濟體財產(chǎn)價(jià)值的信息�，F金會(huì )計信息主要由財務(wù)會(huì )計信息系統來(lái)提供，這是因為會(huì )計信息本身要依靠龐大的數據支撐，因此也可以說(shuō)是一種經(jīng)濟的量化表現。會(huì )計信息質(zhì)量的衡量方法從國內外文獻來(lái)看主要有以下兩種：
1.盈余管理。盈余管理是基于公司盈余狀況對所取得的財務(wù)信息進(jìn)行衡量的方法，在某種程度上對企業(yè)契約履行具有一定的保障作用。這類(lèi)似于正反饋調節，通過(guò)盈利直接通過(guò)數量來(lái)決定會(huì )計信息質(zhì)量。
2.會(huì )計盈余質(zhì)量。盈余質(zhì)量是指以當前盈余作為主要依據，來(lái)估測未來(lái)公司的資金流，表現為對投資者決策的相關(guān)性程度。盈余最重要的作用是為企業(yè)預測價(jià)值，為決策者提供企業(yè)利益最大化目標下做出決策時(shí)所需要的財務(wù)信息。盈余信息的好壞直接影響了整個(gè)會(huì )計信息的質(zhì)量，可以說(shuō)是會(huì )計信息中最不可動(dòng)搖的部分。投資者最為關(guān)心的就是企業(yè)的盈余，這關(guān)系到投資者能否進(jìn)行正確決定并使投資者預測未來(lái)的發(fā)展、衰退甚至破產(chǎn)情況。
(二)投資與投資決策
投資，從廣義上來(lái)說(shuō)是一種預先向經(jīng)濟體投入資金，而期望在未來(lái)獲得更多資金回報的方式、方法和行為。一般根據投資對象的不同，投資可以分為實(shí)物投資和金融投資。投資決策是投資行為中最為重要的一種，對投資決策的研究主要是在各種可供選擇的條件下合理配置資源。投資決策是否進(jìn)行與公司的投資效率高低息息相關(guān)。
如果公司的投資活動(dòng)效率(回報率)較高，則此時(shí)企業(yè)達到了一種高效利用的狀態(tài)。而低效率投資包括過(guò)度投資和投資匱乏兩種情況：企業(yè)在對某一項目進(jìn)行投資時(shí)，若凈現值(NPV)為負，則被稱(chēng)為投資過(guò)度。相反，若企業(yè)在凈現值(NPV)為正且不進(jìn)行投資的情況則被稱(chēng)為投資不足。投資決策看起來(lái)只是一種簡(jiǎn)單的決定，然而其背后需要考慮的是現有資源的數量、可調配資源的數量以及如何將資源利用效率最大化，這一切都離不開(kāi)財務(wù)信息作為重要的決策信息來(lái)源。
二、會(huì )計信息質(zhì)量與投資決策的關(guān)系
(一)基于管理層的逆向選擇
高質(zhì)量的會(huì )計信息無(wú)疑會(huì )使投資的風(fēng)險降低到最小，因此無(wú)論在權益資本市場(chǎng)還是債務(wù)市場(chǎng)，尤其是對于那些剛起家、深受融資問(wèn)題困擾的公司而言，如何降低投資的成本、利益最大化，使得解決逆向選擇問(wèn)題成為一種最為直接有效的方法。
第一，會(huì )計信息質(zhì)量在資本權益市場(chǎng)上的治理作用。
首先，高質(zhì)量的會(huì )計信息可以在權益資本市場(chǎng)上增強公司對資金的把握，盡早暴露公司問(wèn)題以達到透明化，消除逆向選擇問(wèn)題產(chǎn)生的困擾，擴大有效投資，降低融資成本。同時(shí)，高質(zhì)量的會(huì )計信息構成能夠去除管理層、投資者、股東這三者之間存在的信息不對稱(chēng)性。而信息的對稱(chēng)將會(huì )增進(jìn)投資的有效進(jìn)行，這是管理學(xué)中重要的一種方法。高質(zhì)量會(huì )計信息公開(kāi)披露所產(chǎn)生的業(yè)績(jì)增長(cháng)還能夠激發(fā)投資者對上市的興趣、提升股價(jià)、增加流動(dòng)性，最終實(shí)現降低企業(yè)融資成本的目標。
其次，高質(zhì)量會(huì )計信息能夠提高權益投資者索要的回報率、相對降低權益融資成本，這也在一定程度上降低了投資風(fēng)險。高質(zhì)量的會(huì )計信息既可以向投資者傳遞公司透明的財務(wù)情況，降低投資者對股票的預測風(fēng)險，同時(shí)也能夠提高公司的管理水平。
最后，高質(zhì)量會(huì )計信息還能夠消除企業(yè)逆向選擇問(wèn)題、解決企業(yè)融資難題、減小權益投資者面臨的信息風(fēng)險。另外，會(huì )計信息在法律法規尚在建設中的新興資本市場(chǎng)中，相比其他來(lái)源的信息而言，都顯得更為可靠。從新聞媒體所導向的大數據時(shí)代也可以看出，真實(shí)的數據要比單純的經(jīng)驗衡量更為準確，更有說(shuō)服力。
第二，會(huì )計信息質(zhì)量在債務(wù)市場(chǎng)上的治理作用。
在債務(wù)市場(chǎng)的很多方面，會(huì )計信息也同樣發(fā)揮著(zhù)重要作用，如債權人合理評價(jià)公司經(jīng)濟狀況、解決債務(wù)市場(chǎng)上的逆向選擇問(wèn)題、消除雙方的信息不對稱(chēng)、降低企業(yè)的融資成本等。
從宏觀(guān)方面看，債務(wù)融資成本具有兩種主要的類(lèi)型，即顯性成本與隱性成本。顯性成本體現在超出預算的交易費用和額外償付的利息;隱性成本體現在由于信息錯誤、不透明、不對稱(chēng)所產(chǎn)生的債權人對企業(yè)索要的風(fēng)險溢價(jià)。隱性成本雖然不易被發(fā)現，但是相比顯性成本更加致命，其造成的損失不可挽回。
(二)基于治理代理問(wèn)題
高質(zhì)量的會(huì )計信息能夠抑制和約束公司管理者私下交易所產(chǎn)生的財務(wù)空洞，避免過(guò)度投資并根治代理問(wèn)題。
1.會(huì )計信息質(zhì)量的監督和激勵作用。
會(huì )計信息是執法人員監管股票市場(chǎng)和經(jīng)濟體、保護中小企業(yè)投資行為的重要信息來(lái)源，也是股東監督企業(yè)管理者最直接、最可靠的財務(wù)信息來(lái)源，同時(shí)還是債權人監控借款人所必須的內容之一。因此，如果會(huì )計信息質(zhì)量高，就可以有效減少由于代理產(chǎn)生的問(wèn)題(如有代理，財務(wù)信息將會(huì )有明顯的不對稱(chēng)數據)，提高債權人監督企業(yè)管理人員、中小股東監督大股東、股東監督管理者的諸項能力，從而使公司決策始終向著(zhù)高效果和高效率的目標進(jìn)行不斷地調整，進(jìn)而大大提高投資的效率。另一方面，制定薪酬合同的數據基礎通常由會(huì )計信息組成。公司管理者通常會(huì )通過(guò)公司真實(shí)的會(huì )計信息調整薪酬，保持公司的健康發(fā)展，而不是一味地提高福利而忽略公司實(shí)際經(jīng)濟狀況。
2.會(huì )計信息質(zhì)量的契約完善作用。
依據契約相關(guān)理論，企業(yè)的本質(zhì)就是由無(wú)數個(gè)契約所締結而成的經(jīng)濟體。換句話(huà)講，利益相關(guān)者的多種隱性契約、顯性契約交織在一起的復合體就是企業(yè)本身。然而在現實(shí)中，有些契約無(wú)法準確描述與交易有關(guān)的細節以及預測未來(lái)可能出現的狀態(tài)，不能有效地歸屬每種狀態(tài)下締約各方的責任和權利，使契約通常成為有漏洞的漁網(wǎng)。這主要是由于未來(lái)各種因素的隨機性，第三方所獲得的信息難以證實(shí)其透明真實(shí)性、信息的不對稱(chēng)和有意模糊描述。高質(zhì)量會(huì )計信息主要解決的問(wèn)題就是將數以千計、冗長(cháng)的數據轉化為真實(shí)、簡(jiǎn)明扼要的信息，使決策層和執行層都能夠有的放矢，及時(shí)響應。
3.會(huì )計信息質(zhì)量的控制權優(yōu)化作用。
企業(yè)的投資方向、政策由企業(yè)的決策層所決定，如果說(shuō)決策層是統治者，那么財務(wù)信息就是統治者的左膀右臂，是其不得不重視的建議。潘琰和辛清泉認為，會(huì )計信息是利益相關(guān)者博弈和談判的基礎和握在手中的籌碼，各個(gè)區間的配置邊界會(huì )受到其影響。信息的透明化無(wú)疑將使管理更加行之有效和垂直，并使剩余控制權和索取權相匹配。投資者也便于在意識到自己的回報受到損害時(shí)，能夠進(jìn)行有效地聯(lián)合抗爭，通過(guò)外部機制(如并購市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等)或內部機制(如罷工、內部談判)適時(shí)地獲取公司的控制權，爭取自己應得的投資權益，防止由于信息封鎖使自己的合法投資利益受到不正當的侵害。
三、結論
研究通過(guò)探討會(huì )計信息質(zhì)量與投資決策之間的關(guān)系不難發(fā)現，第一，會(huì )計信息質(zhì)量對企業(yè)的投資不足和投資過(guò)度行為影響顯著(zhù)，投資不足和投資過(guò)度與會(huì )計信息的質(zhì)量呈現負相關(guān)。在財務(wù)信息完全透明、公開(kāi)、正確、簡(jiǎn)明的情況下完全可以依賴(lài)財務(wù)信息對投資決策進(jìn)行參謀，甚至否決。第二，高質(zhì)量的會(huì )計信息能夠消除企業(yè)逆向選擇問(wèn)題、解決企業(yè)融資難題、減小權益投資者面臨的信息風(fēng)險�？偠灾�，會(huì )計信息質(zhì)量對企業(yè)的投資決策有著(zhù)深遠的影響，提高會(huì )計信息質(zhì)量是企業(yè)管理需要重點(diǎn)把握的一項內容。
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