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融資融券業(yè)務(wù)及其會(huì )計處理
什么是融資融券業(yè)務(wù)?怎樣進(jìn)行融資融券?會(huì )計處理方法有哪些?
融資融券業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和作用
融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶(hù)出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣(mài)出，并由客戶(hù)交存相應擔保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的交易稱(chēng)融資融券交易。在融資交易中，客戶(hù)從證券公司借入資金購買(mǎi)證券，到期歸還資金并支付利息;在融券交易中，客戶(hù)從證券公司借入證券賣(mài)出，到期歸還證券并支付利息。廣義的融資融券交易通常還包括證券公司從證券金融公司、銀行和非銀行金融機構融得資金和證券的轉融通業(yè)務(wù)。根據我國2008年出臺的《證券公司監督管理條例》，證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券須為自有資金或自有證券，在自有資金或證券不足時(shí)，可向證券金融公司借入。但是，我國證券金融公司尚未成立。因此，試點(diǎn)階段證券公司用于融資融券交易的資金和證券僅限于自有資金和自有證券。
融資融券業(yè)務(wù)兼具資金融通業(yè)務(wù)和證券交易業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。在融資融券業(yè)務(wù)中，證券公司是借出方(即“貸方”)，投資者是借入方(即“借方”)，“融資”和“融券”都是站在投資者角度而言的。融資交易與一般借貸交易的區別在于，客戶(hù)融得資金須以購買(mǎi)證券為前提;融券交易與一般借貸交易的區別在于，融券交易中的交易標的不是資金而是證券。一筆完整的融資融券業(yè)務(wù)通常既包括資金或證券的借貸業(yè)務(wù)及相關(guān)利息費用的收付，也包括委托代理證券買(mǎi)賣(mài)及相關(guān)傭金和手續費的收付。在融資融券業(yè)務(wù)中，證券公司同時(shí)為客戶(hù)提供融資融券服務(wù)和證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)。
融資融券業(yè)務(wù)主要有四方面作用。一是融資融券業(yè)務(wù)可以將更多的信息融入證券價(jià)格，為市場(chǎng)提供方向相反的證券交易活動(dòng)，當投資者認為股票價(jià)格過(guò)高或過(guò)低時(shí)，可通過(guò)融券賣(mài)出或融資買(mǎi)入使股票價(jià)格趨于合理，有助于市場(chǎng)內在價(jià)格穩定機制的形成;二是融資融券業(yè)務(wù)可以在一定程度上放大資金和證券的供求，增加市場(chǎng)交易量，從而活躍證券交易，增強證券市場(chǎng)流動(dòng)性;三是融資融券業(yè)務(wù)可以為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場(chǎng)“單邊市”狀況，為投資者提供一種規避市場(chǎng)風(fēng)險的工具;四是融資融券業(yè)務(wù)拓寬了證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加了證券公司自有資金和自有證券的運用渠道。
融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)背景
融資融券業(yè)務(wù)在世界上大多數證券市場(chǎng)都是普遍常見(jiàn)的交易方式，國金證券對全球范圍內37個(gè)證券市場(chǎng)進(jìn)行調查后發(fā)現，其中35個(gè)證券市場(chǎng)建立了融資融券交易和股指期貨交易規則，而且絕大多數證券市場(chǎng)都是在推出股指期貨業(yè)務(wù)之前先推出融資融券業(yè)務(wù)。
我國于今年3月31日啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)后，4月16日開(kāi)始推出股指期貨業(yè)務(wù)。不少研究者指出，融資融券業(yè)務(wù)是建立做空規則的必然安排，而缺乏做空機制將使得投資者只能從股價(jià)上漲中獲利，進(jìn)而導致證券價(jià)格的非理性上漲和隨之而來(lái)的非理性下跌。
在我國證券市場(chǎng)建立初期，出于控制市場(chǎng)風(fēng)險的考慮，不允許進(jìn)行信用交易。例如，我國1998年《證券法》規定，證券交易以現貨進(jìn)行交易;證券公司不得從事向客戶(hù)融資或融券的證券交易活動(dòng)。但是，證券市場(chǎng)一直存在強烈的融資融券需求。因此，我國2005年修訂后的《證券法》規定，證券公司為客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券提供融資融券服務(wù)，應當按照國務(wù)院的規定并經(jīng)國務(wù)院證券監督管理機構批準。從而在法律上為證券信用交易提供了一定的制度空間。隨后，證監會(huì )于2006年6月發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》(以下稱(chēng)“《試點(diǎn)辦法》”)。2008年4月23日，國務(wù)院正式出臺《證券公司監督管理條例》和《證券公司風(fēng)險處置條例》，對融資融券業(yè)務(wù)的定義、范圍、資金和證券來(lái)源、賬戶(hù)管理和風(fēng)險控制等做出了具體規定。2008年10月5日，中國證監會(huì )宣布正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。經(jīng)歷了一年多的試點(diǎn)籌備工作后，融資融券業(yè)務(wù)最終于2010年3月31日正式啟動(dòng)。
融資融券業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險控制措施
融資融券業(yè)務(wù)本質(zhì)上是一種信用交易，在市場(chǎng)發(fā)育尚未成熟、監管措施尚不完善的情況下，可能滋生股價(jià)操縱行為，增加股市波動(dòng)幅度，引發(fā)金融風(fēng)險，因此，需要進(jìn)行嚴格監管。我國監管部門(mén)推出融資融券業(yè)務(wù)嚴格遵循“試點(diǎn)先行、逐漸推開(kāi)”的原則，在試點(diǎn)階段對融資融券業(yè)務(wù)可能引發(fā)的各種風(fēng)險進(jìn)行嚴格控制�！对圏c(diǎn)辦法》和證監會(huì )2010年1月發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的指導意見(jiàn)》(以下稱(chēng)“《指導意見(jiàn)》”)均對證券公司和投資者資質(zhì)等有一定的要求，同時(shí)還明確了業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險控制措施。
業(yè)務(wù)流程融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)始前，證券公司應在證券登記結算機構分別開(kāi)立“融券專(zhuān)用證券賬戶(hù)”、“客戶(hù)信用交易擔保證券賬戶(hù)”、“信用交易證券交收賬戶(hù)”和“信用交易資金交收賬戶(hù)”,同時(shí)在商業(yè)銀行分別開(kāi)立融資專(zhuān)用資金賬戶(hù)和客戶(hù)信用交易擔保資金賬戶(hù)。投資者參與融資融券業(yè)務(wù)應當首先向證券公司提出申請，由證券公司對有關(guān)資格條件進(jìn)行審核。審核通過(guò)后，證券公司與投資者(客戶(hù))簽訂業(yè)務(wù)協(xié)議，約定融資融券額度、期限、利率(費率)、保證金比例和維持擔保比例等。
發(fā)生融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，客戶(hù)向證券公司發(fā)出融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出指令，證券公司審核買(mǎi)入或賣(mài)出的證券是否在標的證券范圍內、客戶(hù)信用交易賬戶(hù)中的保證金是否充足。如果滿(mǎn)足條件，證券公司應當代客戶(hù)買(mǎi)入證券或賣(mài)出證券，并以“融資專(zhuān)用資金賬戶(hù)”或“融資專(zhuān)用證券賬戶(hù)”中的自有資金或自有證券墊付。融資買(mǎi)入的證券和融券賣(mài)出證券的價(jià)款應當做為融資融券的擔保物，存放在“客戶(hù)信用交易擔保資金賬戶(hù)”和“客戶(hù)信用交易擔保證券賬戶(hù)”.
融資融券成交后，證券公司逐日盯市，核算客戶(hù)信用交易賬戶(hù)中的擔保品整體價(jià)值，當擔保品價(jià)值低于規定水平時(shí)，要求投資者補足擔保品的價(jià)值。投資者可以提取其信用擔保賬戶(hù)中超過(guò)維持融資融券擔保規定水平所需的部分。投資者需在到期日或到期日之前歸還所融資金或證券，并支付相關(guān)利息和手續費用，一般不能展期，證券交易所規定的除外。
風(fēng)險控制措施關(guān)于標的證券。融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險來(lái)自于標的證券的價(jià)格波動(dòng)，為避免價(jià)格過(guò)度波動(dòng)，證券交易所和證券公司通常會(huì )選擇股本規模大、股東人數多、流動(dòng)性強、業(yè)績(jì)穩定、波動(dòng)幅度不大的股票以及基金、債券作為標的證券。深交所第一批標的證券的范圍與深成指成分股范圍相同(40只)，上交所試點(diǎn)初期標的證券范圍與上證50指數成分股范圍相同，標的證券范圍隨成分股的調整而調整。
關(guān)于初始保證金。上交所和深交所均規定，投資者融資買(mǎi)入證券或融券賣(mài)出時(shí)，其融資融券的保證金比例不得低于50%.當保證金以證券充抵時(shí)，需按照一定的折算率進(jìn)行折算。深交所和上交所均對可抵充保證金的證券范圍(包括A股股票、基金、債券，但不包括權證和特殊處理的股票)及其折算率的上限做了規定。
關(guān)于擔保維持與提取。在融資融券期間，投資者需維持的一定的擔保比例。上交所和深交所要求客戶(hù)維持擔保的比例不低于130%,當擔保比例不足130%時(shí)，客戶(hù)應及時(shí)補足，而且補足后維持擔保比例不低于150%.投資者融資買(mǎi)入的證券和融券賣(mài)出證券所得的價(jià)款應當作為擔保物進(jìn)入“擔保資金賬戶(hù)”和“擔保證券賬戶(hù)”.當維持擔保比率超過(guò)300%時(shí)，投資者才可以提取保證金可用余額中的現金或充抵保證金的有價(jià)證券，但提取后維持擔保比率不得低于300%,證券交易所另有規定的除外。
關(guān)于融資融券規模限制和融券申報規則。深交所和上交所均規定，單只證券融資余額或融券余量達到該證券可流通市值的25%時(shí)，即暫停融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出，以限制過(guò)度投機帶來(lái)的波動(dòng)。當融資余額或融券余量低于20%時(shí)，恢復融資融券交易。融券賣(mài)出的申報價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià);當天沒(méi)有成交的，其申報價(jià)格不得低于前收盤(pán)價(jià)。該規則通常被稱(chēng)為“報升規則”,旨在防止空頭惡意打壓股價(jià)。
關(guān)于強制平倉。如果投資者未按規定補足擔保物或到期末未償還所借資金或證券，證券公司可以強制賣(mài)出客戶(hù)擔保證券賬戶(hù)中的證券，平倉所得資金優(yōu)先用于償還客戶(hù)所借資金和證券，剩余資金計入客戶(hù)信用資金賬戶(hù)。
融資融券業(yè)務(wù)涉及的會(huì )計處理
融資融券業(yè)務(wù)既具有普通證券交易的特征，也具有信貸交易的特征，而且融券交易中的借貸標的不是普通資金而是證券，屬于金融創(chuàng )新。
但是，對融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)濟實(shí)質(zhì)進(jìn)行分析就不難發(fā)現，融資業(yè)務(wù)其實(shí)是資金借貸業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的組合;融券業(yè)務(wù)其實(shí)是證券借貸業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的組合。經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)是證券公司的傳統業(yè)務(wù)，資金借貸業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的基本業(yè)務(wù)，因此，只有證券借貸業(yè)務(wù)屬于新業(yè)務(wù)。
在試點(diǎn)階段，我國的融資融券業(yè)務(wù)僅指證券公司將自有資金和自有證券借給客戶(hù)，并收取利息費用的業(yè)務(wù)，不包括證券公司自身向證券金融公司、商業(yè)銀行和非銀行金融機構融得資金和證券的轉融通業(yè)務(wù)，因此，相關(guān)業(yè)務(wù)的會(huì )計處理原則在金融工具相關(guān)會(huì )計準則中均有相應規定，現將涉及的主要業(yè)務(wù)適用現行會(huì )計準則情況分述如下：融資業(yè)務(wù)在融資業(yè)務(wù)中，證券公司將資金借給客戶(hù)，形成一項應收客戶(hù)的債權，這與商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)并無(wú)本質(zhì)區別。
因此，證券公司應當按照《企業(yè)會(huì )計準則第22號-- -金融工具確認和計量》的規定進(jìn)行會(huì )計處理，并按照《企業(yè)會(huì )計準則第37號-- -金融工具列報》披露相關(guān)信息。
證券公司在將資金借給客戶(hù)，代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)，應當作為證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)進(jìn)行會(huì )計處理。
融券業(yè)務(wù)根據《試點(diǎn)辦法》，客戶(hù)融券賣(mài)出的，應當以買(mǎi)券還券或者直接還券的方式償還向證券公司融入的證券;客戶(hù)融入證券后、歸還證券前，證券發(fā)行人分配投資收益、向證券持有人配售或者無(wú)償派發(fā)證券、發(fā)行證券持有人有優(yōu)先認購權證券的，客戶(hù)應當按照融資融券合同的約定，在償還債務(wù)時(shí)，向證券公司支付與所融入證券可得利益相等的證券或者資金。
在融券業(yè)務(wù)中，證券公司將自身持有的證券借給客戶(hù)，約定期限和利率，到期客戶(hù)需歸還相同數量的同種證券，并向證券公司支付利息費用，屬于金融資產(chǎn)轉移。因此，證券公司應當按照《企業(yè)會(huì )計準則第23號-- -金融資產(chǎn)轉移》，結合《試點(diǎn)辦法》的上述規定判斷融出證券是否應予終止確認并進(jìn)行相應的會(huì )計處理，按照《企業(yè)會(huì )計準則第37號-- -金融工具列報》披露相關(guān)信息。
證券公司在融券業(yè)務(wù)期間，代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)，應當作為證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)進(jìn)行會(huì )計處理。
擔保物及其處置客戶(hù)申請融資融券時(shí)，需交納一定比例的保證金;在融資融券期間，客戶(hù)需要根據標的證券的價(jià)格波動(dòng)及時(shí)彌補擔保物，以維持一定的擔保比例。根據《試點(diǎn)辦法》，用作擔保的資金和證券分別計入“客戶(hù)信用交易擔保資金”賬戶(hù)和“客戶(hù)信用交易擔保證券”賬戶(hù);除結算、收取應歸還的資金或債券以及違約處置擔保物等情形外，任何人不能動(dòng)用這兩個(gè)賬戶(hù)。
根據《試點(diǎn)辦法》的上述規定，如果未發(fā)生例外情形，證券公司無(wú)權處置擔保物，與擔保資金和擔保證券有關(guān)的風(fēng)險和報酬也未轉移給證券公司，證券公司不應當確認相關(guān)的資產(chǎn)和負債。但是，如果客戶(hù)到期無(wú)法償還所借資金或證券，證券公司有權處置擔保物(擔保物的處置以?xún)斶�借出資金和證券及相關(guān)利息、傭金和手續費用為限)，因此，應當按照《企業(yè)會(huì )計準則第23號-- -金融資產(chǎn)轉移》有關(guān)規定進(jìn)行會(huì )計處理。
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