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供應鏈金融行業(yè)基本探析
供應鏈金融是資金供給方以供應鏈中交易雙方之間的真實(shí)交易關(guān)系為風(fēng)險定價(jià)依據，為資金需求方提供相應的資金拆借服務(wù)。那么，下面是小編為大家整理的供應鏈金融行業(yè)基本探析，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、背景綜述
(一)概念
供應鏈金融是資金供給方以供應鏈中交易雙方之間的真實(shí)交易關(guān)系為風(fēng)險定價(jià)依據，為資金需求方提供相應的資金拆借服務(wù)。供應鏈金融的實(shí)質(zhì)是幫助企業(yè)盤(pán)活流動(dòng)資產(chǎn)。
(二)起源
供應鏈金融服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈中相對弱勢的中小企業(yè)在真實(shí)交易中產(chǎn)生的流動(dòng)資產(chǎn)融資需求。企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)中需要在采購階段預付資金、在生產(chǎn)階段中以存貨保證作業(yè)流程、在銷(xiāo)售階段產(chǎn)生應收賬款，會(huì )產(chǎn)生大量現金缺口。由于這些融資需求均基于正常企業(yè)間經(jīng)營(yíng)交易，只要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下處于正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，企業(yè)出現違約的概率風(fēng)險在實(shí)質(zhì)上屬于可控狀態(tài)。供應鏈金融通過(guò)為供應鏈環(huán)節中相對弱勢的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，幫助中小企業(yè)盤(pán)活非現金流動(dòng)資產(chǎn)，從而提高整個(gè)供應鏈的運行效率，減小供應鏈的系統成本。
(三)優(yōu)勢
供應鏈金融和傳統金融服務(wù)的主要區別在于，一是客戶(hù)主體不同，傳統融資是對單一客戶(hù)進(jìn)行評價(jià)，供應鏈金融業(yè)務(wù)評價(jià)的對象則擴大到整個(gè)供應鏈，以核心企業(yè)為切入點(diǎn)，為資金短缺且相對處于弱勢地位的上下游中小企業(yè)提供資金支持;二是評價(jià)的標準不同，傳統融資模式下客戶(hù)評價(jià)的核心是財務(wù)指標，而供應鏈金融更關(guān)注中小企業(yè)與核心企業(yè)的貿易往來(lái)及真實(shí)性、物流與資金流向等，而不孤立地考察單一企業(yè)的信用;三是風(fēng)控手段不同，傳統風(fēng)控主要采取抵(質(zhì))押或第三方擔保，而供應鏈金融更重視流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量。
(四)融資模式
最常見(jiàn)的供應鏈融資模式分為三種，分別是針對企業(yè)資產(chǎn)負債表中流動(dòng)資產(chǎn)項下的預付賬款、存貨以及應收賬款的融資服務(wù)。
1、預付賬款類(lèi)
預付類(lèi)產(chǎn)品則主要用于核心企業(yè)的下游融資，即主要為核心企業(yè)的銷(xiāo)售渠道融資，包含兩種主要業(yè)務(wù)模式。
第一種業(yè)務(wù)模式，銀行給渠道商融資，預付采購款項給核心企業(yè)，核心企業(yè)發(fā)貨給銀行指定的物流監管企業(yè)，然后物流監管企業(yè)按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商，此即為所謂的未來(lái)貨權融資或者先款后貨融資;第二種模式，核心企業(yè)不再發(fā)貨給銀行指定的物流監管企業(yè)，而是本身承擔了監管職能，按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商，此即所謂的保兌倉業(yè)務(wù)模式。
預付類(lèi)產(chǎn)品是國內供應鏈金融業(yè)務(wù)的主要模式，銀行需要承擔企業(yè)的銷(xiāo)售風(fēng)險，因而承擔的市場(chǎng)風(fēng)險比核心企業(yè)大。
2、存貨類(lèi)
存貨類(lèi)供應鏈融資指客戶(hù)以自有存貨產(chǎn)品為抵質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)。銀行委托第三方物流或倉儲公司對客戶(hù)提供的抵質(zhì)押商品進(jìn)行監管。目前該模式存在的問(wèn)題是，監管企業(yè)的職責邊界、風(fēng)險認定和受益權衡問(wèn)題。
3、應收賬款類(lèi)
應收賬款供應鏈融資主要應用于核心企業(yè)的上游融資，銷(xiāo)售已經(jīng)完成，但是沒(méi)有收到貨款。通過(guò)轉讓?xiě)召~款，客戶(hù)可以獲得銷(xiāo)售回款的提前變現，加速流動(dòng)資金周轉。應收類(lèi)產(chǎn)品是國外供應鏈金融的主要融資模式，因為銀行不需要承擔企業(yè)的銷(xiāo)售風(fēng)險，因而承擔較小的市場(chǎng)風(fēng)險。但是應收類(lèi)模式需要核心企業(yè)對應收賬款進(jìn)行確認，病承擔一定的額外責任，因此核心企業(yè)配合的難度較大。
(五)行業(yè)模式
從主導者的角度衡量，供應鏈金融目前主要有四種模式：銀行主導模式、核心企業(yè)主導模式、系統提供商主導模式和物流提供商主導模式。其中銀行主導模式、系統提供商主導模式、物流提供商主導模式屬于多行業(yè)的平臺模式，核心企業(yè)主導模式屬于單行業(yè)的垂直模式。
1、銀行主導模式
對于銀行而言，無(wú)論是最初的“1+N”模式還是現在的“M+N”模式，對于并不能有效掌握真實(shí)交易信息的流動(dòng)性提供方，與核心企業(yè)綁定是業(yè)務(wù)開(kāi)展的前提。
2、系統提供商主導模式
系統提供商本身是大企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的輔助方，在長(cháng)期的經(jīng)營(yíng)中逐漸與核心企業(yè)建立起良好的信任關(guān)系，并且在系統中沉淀了豐富的有價(jià)值的企業(yè)經(jīng)營(yíng)數據。但是其本身不能掌握真實(shí)的交易信息，同時(shí)大的核心企業(yè)存在自行拓展供應鏈金融業(yè)務(wù)的可能。在未來(lái)的數據資產(chǎn)時(shí)代，數據的擁有權與使用權的隔離會(huì )逐步解決，而系統提供商軟件云端化無(wú)疑為數據的使用插上了便捷的翅膀。
3、第三方物流主導模式
在物流、信息流、資金流三流之中，物流是線(xiàn)下閉環(huán)中最為重要的一環(huán)。對于第三方物流提供商而言，基于真實(shí)物流信息的掌握衍生出包括動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、倉單融資等模式是自然而然的選擇。第三方物流主導模式的壁壘在于對真實(shí)物流信息的掌控。
4、核心企業(yè)主導模式
核心企業(yè)主導模式的優(yōu)勢在于行業(yè)經(jīng)驗的積累和真實(shí)交易關(guān)系的沉淀。供應鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制取決于主導方本身的風(fēng)險定價(jià)能力和策略，核心企業(yè)本身具有行業(yè)經(jīng)驗的積累和所掌握的真實(shí)交易關(guān)系數據，大大的降低了信息不對稱(chēng)。而交易關(guān)系的數據化和交易行為的線(xiàn)上化，也大大提升了傳統模式下所不具備的高效率。目前核心企業(yè)介入供應鏈金融領(lǐng)域的方式主要有擔保公司、小貸公司、保理公司、P2P平臺等。
(1)擔保公司
擔保公司為上下游企業(yè)增信，提供授信資料和還款擔保，幫助其獲得銀行貸款。一般情況下，擔保公司收取一定比例的保證金，并依靠擔保費(一般為2%)獲得收入。通過(guò)保前調查、保中審查審批、保后管理、風(fēng)險處置等環(huán)節，形成全流程的業(yè)務(wù)風(fēng)險管理機制。
由于銀行一般要求擔保公司繳納10%的保證金，并限制擔保規模杠桿低于10倍，因此擔保公司業(yè)務(wù)會(huì )存在規模天花板。此外，采取擔保形式本質(zhì)上還是從銀行融資，因此放款速度普遍較慢，存在時(shí)間成本較高和手續繁瑣等問(wèn)題。
(2)小貸公司
小貸業(yè)務(wù)對公司本身現金水平要求較高，企業(yè)以自有資金直接向上下游企業(yè)放貸，獲取利息收入(利率大約為15%-20%)。小貸公司特點(diǎn)是放款速度較快，期限靈活，適合中小企業(yè)短期周轉資金的需求。
小貸公司業(yè)務(wù)規模受限于政策，目前政策要求小貸公司從銀行業(yè)金融機構融入資金余額不得超過(guò)自有資本金的50%，因此核心企業(yè)不能利用自身優(yōu)勢放大杠桿。近來(lái)政府對小貸公司的約束有逐漸放開(kāi)的趨勢，根據《小額貸款公司管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，從銀行融入資金余額不超過(guò)50%的紅線(xiàn)有望取消。
(3)保理公司
商業(yè)保理主要針對應收賬款開(kāi)展業(yè)務(wù)，提供貿易融資、銷(xiāo)售賬戶(hù)管理、應收賬款催收、信用風(fēng)險控制與壞賬擔保等綜合金融業(yè)務(wù)。與銀行保理業(yè)務(wù)不同，商業(yè)保理需要豐富的行業(yè)經(jīng)驗和強大的資金實(shí)力。
二、發(fā)展現狀
(一)行業(yè)空間
無(wú)論是從存貨類(lèi)來(lái)看，還是從應收賬款類(lèi)來(lái)看，未來(lái)存貨類(lèi)和應收賬款類(lèi)供應鏈融資模式都有很大的增長(cháng)空間。
分行業(yè)來(lái)看，2015年，計算機的存貨金額居于首位，而建筑行業(yè)和計算機通信行業(yè)的應收賬款凈額遠超其他行業(yè)。
總體來(lái)看，我國非金融企業(yè)應收賬款余額規模達到16萬(wàn)億，然而針對應收賬款項貼現管理的商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)規模則只有2.8萬(wàn)億，換而言之目前僅覆蓋了17%的應收賬款融資需求，滲透率較低，供應鏈金融仍然是一片藍海。
供應鏈融資滲透率仍然較低的原因取決于幾個(gè)方面。
1、缺乏信息渠道：對于供應鏈融資的資金提供方來(lái)說(shuō)，開(kāi)展供應鏈融資的根本在于是否能夠識別融資項目的風(fēng)險，因此能否通過(guò)各種渠道整合供應鏈交易信息，識別真實(shí)交易、管控融資風(fēng)險就是實(shí)現供應鏈融資的首要前提。
2、缺乏資金來(lái)源：在準確識別供應鏈融資風(fēng)險的前提下，資金來(lái)源是行業(yè)空間仍未打開(kāi)的另一個(gè)原因。平臺或核心企業(yè)提供的數據無(wú)法對接銀行、P2P或其他金融機構等資金來(lái)源，只通過(guò)自有資金對中小企業(yè)提供融資服務(wù)成本太高且空間有限。
(二)風(fēng)險定價(jià)
融資項目中價(jià)格的決定取決于風(fēng)險的評估，融資項目的成功與否取決于是否能夠提供足夠的信息從而對風(fēng)險進(jìn)行準確定價(jià)。有能力提供此類(lèi)信息數據的參與方只有核心企業(yè)或第三方交易平臺。
1、核心企業(yè)型定價(jià)方式
核心企業(yè)掌握上游供應商與下游經(jīng)銷(xiāo)商的信息流、物流、資金流等詳細信息，也通過(guò)長(cháng)期的商業(yè)活動(dòng)了解上下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，此類(lèi)核心企業(yè)對接商業(yè)銀行或P2P平臺等資金來(lái)源，便能夠以自身授信額度為擔保向上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的運行效率。
2、第三方平臺型定價(jià)方式
第三方交易平臺通常以信息服務(wù)功能吸引產(chǎn)業(yè)鏈參與者，并以信息服務(wù)為切入口，通過(guò)物流倉儲等服務(wù)完成整個(gè)交易閉環(huán)后，第三方交易平臺實(shí)質(zhì)上擁有了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的交易、物流、現金流等相關(guān)數據，通過(guò)對接資金源，也同樣能夠滿(mǎn)足供應鏈融資項目的風(fēng)險評估要求。
(三)資金來(lái)源
1、自有資金
如果主導企業(yè)自身對融資項目的風(fēng)險評估能力、數據對接能力，無(wú)法被外部資金供給方認可，主導企業(yè)只能以自有資金向供應鏈上具有融資需求的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。
然而以自有資金提供融資服務(wù)的致命傷在于高昂的融資成本。有限的自有資金局限制了供應鏈融資業(yè)務(wù)規模的拓展，因此隨著(zhù)融資業(yè)務(wù)規模的不斷擴大，企業(yè)必須從外部獲取高成本資金滿(mǎn)足業(yè)務(wù)需求。
2、P2P 平臺或對接銀行資金
供應鏈金融最終需要 P2P 平臺或對接銀行解決資金來(lái)源問(wèn)題，在未來(lái)，P2P 平臺或對接銀行資金是供應鏈融資業(yè)務(wù)資金的主要來(lái)源。
三、積極因素
(一)中小微企業(yè)融資難的現狀
中小企業(yè)的融資需求急待供應鏈金融的有力支撐。據工商局的《全國小型微型企業(yè)發(fā)展情況報告》披露，目前我國中小企業(yè)創(chuàng )造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當于GDP總量的60%，納稅占國家稅收總額的50%。而據《中國人民銀行年報》披露，中小企業(yè)貸款余額15.26萬(wàn)億，在總貸款余額里占比僅19%。中小企業(yè)對國家經(jīng)濟的貢獻比例和貸款余額比例的反差，不僅反映中小企業(yè)沒(méi)有獲得匹配的金融服務(wù)，也從側面體現了中小企業(yè)融資難的困境。供應鏈金融依據真實(shí)交易關(guān)系面向中小企業(yè)提供融資服務(wù)，無(wú)疑正好契合中小企業(yè)的實(shí)際需求。
(二)商業(yè)銀行轉型的必然選擇
商業(yè)銀行的發(fā)展以及金融業(yè)態(tài)的多樣化需要新的業(yè)務(wù)生長(cháng)點(diǎn)和利潤來(lái)源。據《中國銀行業(yè)運行報告》統計顯示，目前商業(yè)銀行累計實(shí)現的非利息收入只占銀行業(yè)總收入的20%左右。而美國銀行業(yè)非利息收入占比均值早已經(jīng)達到40%，遠高于我國銀行業(yè)的水平。隨著(zhù)金融改革的深化和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，存貸利差的規模將會(huì )逐漸縮小，拓展新業(yè)務(wù)來(lái)源也就成了我國商業(yè)銀行轉型的必然選擇。而供應鏈金融業(yè)務(wù)結合產(chǎn)業(yè)運行，將金融資源與產(chǎn)業(yè)資源高度結合，從而實(shí)現產(chǎn)業(yè)資源與金融資源的乘數效應，無(wú)疑是我國商業(yè)銀行業(yè)業(yè)務(wù)拓展的必然選擇。
(三)傳統客戶(hù)的邊界得到擴展
傳統的借貸模式中，由于資金借入方的還款能力和還款意愿不能有效的衡量，因此金融機構除了會(huì )收取一定的風(fēng)險溢價(jià)費用，同時(shí)還要求對方提供等值甚至超值的抵押品才能獲取資金，從而使自己能盡可能的對沖壞賬風(fēng)險。抵押品的規模無(wú)疑設置了一道隱形的門(mén)檻，將部分不能滿(mǎn)足要求的中小企業(yè)排除在外;同時(shí)多出來(lái)的環(huán)節大大的降低了借貸的效率，也不能滿(mǎn)足部分對資金有嚴格時(shí)間要求的企業(yè)的需求。而供應鏈金融的風(fēng)險定價(jià)基礎來(lái)自企業(yè)之間真實(shí)的交易關(guān)系，在大多數模式中并不涉及實(shí)物的質(zhì)押，因此提高了借貸的效率，降低了準入的門(mén)檻。
(四)風(fēng)險定價(jià)方式更加先進(jìn)
相較于傳統質(zhì)押模式的風(fēng)險定價(jià)，基于真實(shí)交易關(guān)系的新型定價(jià)模式在成本端節省了大量盡調的支出，在效率端省去了多方核實(shí)的環(huán)節。同時(shí)，企業(yè)的真實(shí)交易關(guān)系匯集了與該企業(yè)相關(guān)的物流、資金流和商流等多方面的信息，對企業(yè)本身的刻畫(huà)更為立體豐滿(mǎn)，也能更好的衡量企業(yè)真實(shí)的還款能力。
四、發(fā)展趨勢
線(xiàn)下轉線(xiàn)上是供應鏈金融的發(fā)展趨勢，但是目前線(xiàn)下仍然是主要模式。伴隨著(zhù)電商平臺的崛起和ERP系統云端化的趨勢，在線(xiàn)供應鏈金融的發(fā)展，將逐步由傳統的“ERP+銀行供應鏈金融系統”的模式向互聯(lián)網(wǎng)化的“供應鏈協(xié)同平臺+線(xiàn)上供應鏈金融服務(wù)平臺”和“產(chǎn)業(yè)電商平臺+線(xiàn)上供應鏈金融服務(wù)平臺”這兩種模式演變。
在傳統線(xiàn)下模式下，核心企業(yè)上游連接供應商，下游連接經(jīng)銷(xiāo)商，商流的載體是供應關(guān)系，往往限制在一個(gè)行業(yè)之內;在線(xiàn)上平臺上，上游連接的是經(jīng)銷(xiāo)商，下游連接的是客戶(hù)，商流的載體是兩者之間的交易關(guān)系，可以實(shí)現多個(gè)行業(yè)的拓展。從行業(yè)內的供應關(guān)系到多行業(yè)的交易關(guān)系的拓展，使得線(xiàn)上平臺成為不同以往定義的新型的核心企業(yè)。
在線(xiàn)上供應鏈金融模式下，大量的交易數據在交易實(shí)現的過(guò)程中得以有效地沉淀。同時(shí)，交易達成的本身，涉及到交易雙方線(xiàn)上資金流的轉移支付和線(xiàn)下物流的流轉，這些三流合一的交易關(guān)系也逐漸由以前的票據描述過(guò)渡到現階段的數據描述，傳統的線(xiàn)下交易流程逐漸被線(xiàn)上化。在此基礎上，依據數據對融資方實(shí)現信用評估進(jìn)而實(shí)現過(guò)程的風(fēng)險定價(jià)成為可能。新的風(fēng)險定價(jià)模式改變了傳統只依賴(lài)三張表對企業(yè)的財務(wù)描述，綜合了三流合一更全面的動(dòng)態(tài)信息，實(shí)現了對企業(yè)本身的信用增強。 傳統供應鏈金融以核心企業(yè)為中心，只授信核心企業(yè)資金額度。在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，需要核心企業(yè)與銀行之間、核心企業(yè)與上下游企業(yè)、上下游企業(yè)與銀行之間、與倉庫、擔保公司、監管之間合作溝通。每次業(yè)務(wù)發(fā)生，還要根據大合同再次簽署單筆銷(xiāo)售合同，重新走單筆業(yè)務(wù)貸款流程，過(guò)程非常繁瑣。而在線(xiàn)供應鏈金融，完成第一次流程后，在業(yè)務(wù)周期內，每次借款還款均通過(guò)線(xiàn)上完成，手續簡(jiǎn)便、隨借隨還，極大地降低了中小企業(yè)的融資成本，提高企業(yè)資金周轉率，降低了經(jīng)營(yíng)成本。
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