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新的經(jīng)濟形勢下資本運營(yíng)對民營(yíng)企業(yè)的重要意義
當前，全球經(jīng)濟仍處于危機后的調整期，全球經(jīng)濟增長(cháng)明顯放緩，國際環(huán)境充滿(mǎn)復雜性和不確定性;國內主動(dòng)調控房地產(chǎn)市場(chǎng)，化解投融資平臺風(fēng)險，經(jīng)濟增長(cháng)面臨較大下行壓力。國內原有競爭優(yōu)勢、增長(cháng)動(dòng)力逐漸削弱，新優(yōu)勢尚未形成，市場(chǎng)信心和預期不穩，經(jīng)濟運行處在尋求新平衡的過(guò)程中。在新的經(jīng)濟形勢下，原本就面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難的廣大民營(yíng)企業(yè)更添壓力，企業(yè)發(fā)展面臨不少困難。目前我國仍有許多民營(yíng)企業(yè)處于虧損之中。這些企業(yè)出現困難的原因是多方面的，有的是因為缺少資金周轉，有的是負債過(guò)重，有的是難以打開(kāi)市場(chǎng)，有的是經(jīng)營(yíng)管理不善等。上述面臨困難的企業(yè)可歸納為兩種類(lèi)型:一種只要稍加扶持，就可以改變困難局面;另一種則無(wú)法挽救，只能讓其破產(chǎn)清算。對于前一種企業(yè)，可以通過(guò)資產(chǎn)重組、企業(yè)托管、融資租賃等資本運營(yíng)方式使企業(yè)走出困境，扭虧增盈。
一、民營(yíng)企業(yè)資本運營(yíng)的戰略選擇
1. 優(yōu)勢民營(yíng)企業(yè)的戰略選擇
對于那些“技術(shù)先進(jìn)，市場(chǎng)潛力較大，在資本市場(chǎng)上吸引力大”的優(yōu)勢民營(yíng)企業(yè)，可以采用“優(yōu)優(yōu)聯(lián)合”、“收購兼并”等方式實(shí)施資本運營(yíng)，擴大規模，待具備一定條件后再公開(kāi)發(fā)行股票。“優(yōu)優(yōu)聯(lián)合”是指同等水平的民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)上相互競爭，但它們的競爭力與大企業(yè)比較，相對較弱。為謀求進(jìn)一步的發(fā)展，兩個(gè)或幾個(gè)優(yōu)勢民營(yíng)企業(yè)可以轉“對手”為 “合作對象”，優(yōu)勢互補，組建較大規模的企業(yè)，以實(shí)現規模經(jīng)濟;“收購兼并”是指民營(yíng)企業(yè)采用購買(mǎi)、吸收、控股和承擔債務(wù)等方式并購那些優(yōu)而無(wú)勢及劣勢企業(yè),發(fā)展新產(chǎn)品。特別是控股式，運用較少的資本支配控制那些具有優(yōu)勢資產(chǎn)、廣闊銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和發(fā)展潛力的企業(yè)，對促進(jìn)兼并、盤(pán)活資本存量、調整經(jīng)濟結構具有重大意義。通過(guò)上述資本運營(yíng)策略的實(shí)施，待規模達到一定程度以后，這類(lèi)優(yōu)勢民營(yíng)企業(yè)便可以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票吸收社會(huì )資金，實(shí)現進(jìn)一步的發(fā)展目標。
2. 優(yōu)而無(wú)勢民營(yíng)企業(yè)的戰略選擇
對于那些“產(chǎn)品適銷(xiāo)對路、技術(shù)設備較好而規模小、負擔重、債務(wù)多、資本短缺”的優(yōu)而無(wú)勢民營(yíng)企業(yè)，可以采用參股聯(lián)合、利用外資嫁接改造、二級市場(chǎng)產(chǎn)權轉讓、無(wú)形資產(chǎn)資本化等方式增強企業(yè)實(shí)力。“參股聯(lián)合”是指民營(yíng)企業(yè)法人共同出資參股，組建有限責任公司，或在企業(yè)內部實(shí)行勞動(dòng)合作與資本合作的有機組合，成立股份合作制企業(yè);“利用外資嫁接改造”是資本運營(yíng)的重要形式。吸引外商共辦合資企業(yè)不僅可以引來(lái)外商資本，同時(shí)還可以引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理方法;“二級市場(chǎng)產(chǎn)權轉讓”是指對那些暫時(shí)不具備直接上市條件的企業(yè)，可以通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)“殼”上市或者通過(guò)自動(dòng)報價(jià)系統向社會(huì )公開(kāi)募集資本，實(shí)現規模擴張;“無(wú)形資產(chǎn)資本化”是指利用本企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)優(yōu)勢，通過(guò)營(yíng)運無(wú)形資產(chǎn)為契機來(lái)盤(pán)活資本、籌措資本。
3. 劣勢民營(yíng)企業(yè)的戰略選擇
對于那些“資產(chǎn)狀況不良，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不死不活，處于休眠期”的劣勢民營(yíng)企業(yè)，應采用特定的方法和手段：租賃、托管、債務(wù)重組、轉讓閑置廠(chǎng)房和設備、房地產(chǎn)置換等形式擺脫困境。“投靠聯(lián)合”是指出讓部分產(chǎn)權或全部產(chǎn)權投靠大企業(yè)集團，以換取接收主體更大規模的資本投放;“債務(wù)重組”是指沖銷(xiāo)無(wú)法歸還的債務(wù)，改善資產(chǎn)負債結構和債權債務(wù)關(guān)系，如債轉股。對于那些“扭虧無(wú)望、嚴重資不抵債” 的企業(yè)，應及時(shí)采取拍賣(mài)出售、破產(chǎn)重組等明智的策略，以防止“血本無(wú)歸”。
二、資本運營(yíng)對民營(yíng)企業(yè)的重要意義
資本運營(yíng)是民營(yíng)企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)之后，提升企業(yè)競爭力的一個(gè)重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。資本運營(yíng)是否科學(xué)合理，不僅關(guān)系著(zhù)民營(yíng)企業(yè)資本能否增值，而且是民營(yíng)企業(yè)能否在新的市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境下繼續生存的關(guān)鍵，對民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展有重要的戰略意義。
1. 資本運營(yíng)有利于加速民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，擴充民營(yíng)企業(yè)發(fā)展規模 民營(yíng)企業(yè)需要整合資源，以促進(jìn)其自身的快速、健康、穩步發(fā)展。企業(yè)整合資源有兩個(gè)層次：一是內部的，即把已有的資源用好，比如員工、廠(chǎng)房設備、技術(shù)團隊等等，通過(guò)資本的注入，可以為民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)改造、人才引進(jìn)、廠(chǎng)房擴建等眾多方面提供資金支持，可以實(shí)現民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)運營(yíng)效率的提升和生產(chǎn)規模的擴大;二是外部的，在民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中所需要的外部資源，通過(guò)資本運營(yíng)可以迅速有效地獲取。
2. 資本運營(yíng)有助于拓展民營(yíng)企業(yè)的融資途徑，增強民營(yíng)企業(yè)資本實(shí)力 眾所周知，資金是企業(yè)發(fā)展的血液。由于國內民營(yíng)企業(yè)大多起源于私營(yíng)企業(yè)抑或是家族企業(yè)，而且行業(yè)分布局限，常常表現為規模小、資信低，企業(yè)的固定資產(chǎn)也相對較少，因此，在企業(yè)需要資金，特別是發(fā)展所需要的流動(dòng)資金時(shí)，進(jìn)行銀行抵押擔保貸款，常常會(huì )由于找不到合適的抵押資產(chǎn)而將貸款擱淺，這極大地限制了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。而通過(guò)資本運營(yíng)的方式，民營(yíng)企業(yè)就可以很好地解決這一問(wèn)題。
3. 資本運營(yíng)可以強化民營(yíng)企業(yè)的管理水平，提高民營(yíng)企業(yè)的社會(huì )形象 資本運營(yíng)是提高民營(yíng)企業(yè)管理水平的一種有效的途徑和方式。通常而言，企業(yè)通過(guò)并購的方式取得對方企業(yè)的股權之后，也就意味著(zhù)相互之間的管理制度、企業(yè)文化等眾多方面要進(jìn)行有效的融合。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)有所選擇的收購不同行業(yè)，不同地區的企業(yè)，可以有效的提高企業(yè)的社會(huì )形象。
4. 資本運營(yíng)是民營(yíng)企業(yè)快速實(shí)現自身價(jià)值的有利工具
資本市場(chǎng)具有將未來(lái)的潛力轉變?yōu)楝F實(shí),把夢(mèng)想變?yōu)楝F實(shí)這一重要功能。例如國內的紅日藥業(yè)，憑借公司良好的成長(cháng)性與增長(cháng)預期，通過(guò)IPO發(fā)行，一方面企業(yè)獲得了近5個(gè)億的資本，同時(shí)公司企業(yè)家也通過(guò)上市實(shí)現了價(jià)值。資本市場(chǎng)強有力的變現能力，能在一瞬間把民營(yíng)企業(yè)的潛力轉變?yōu)槭兄怠?/p>
三、結束語(yǔ)
面臨著(zhù)激烈的市場(chǎng)競爭，民營(yíng)企業(yè)僅通過(guò)簡(jiǎn)單擴大再生產(chǎn)來(lái)提高市場(chǎng)競爭力，已不再是有效的手段。新的經(jīng)濟形勢下，競爭越來(lái)越激烈，民營(yíng)企業(yè)要想迅速發(fā)展壯大，資本運營(yíng)是必然選擇。從資本積聚到資本集中，從實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)轉向資本經(jīng)營(yíng)，幾乎是所有民營(yíng)企業(yè)做大做強的必然途徑。通過(guò)資本運營(yíng)，民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)規模有可能以幾何級數膨脹，從而實(shí)現企業(yè)的超前發(fā)展，奠定市場(chǎng)領(lǐng)導者地位。民營(yíng)企業(yè)只有真正認識資本運營(yíng)的內在規律、并遵循其規律運作，才能通過(guò)資本運營(yíng)拓寬融資渠道，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，最終實(shí)現以產(chǎn)帶融、以融促產(chǎn)的發(fā)展道路。
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