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淺析資本運營(yíng)中的六大誤區
由于資本運營(yíng) 的理論研究和實(shí)踐探索時(shí)間較短，尚不成熟，人們長(cháng)期形成的傳統觀(guān)念、經(jīng)營(yíng)思維和企業(yè)運作方式與規范化的資本運營(yíng)還存在較大的差距，加上資本運營(yíng)所需的制度環(huán)境和條件尚不充分，資本運營(yíng)在我國企業(yè)的實(shí)踐中存在著(zhù)諸多誤區。下面是yjbys小編分享的一些相關(guān)資料，供大家參考。
誤區之一
把資本運營(yíng)理解為股票投資或金融商品買(mǎi)賣(mài)等資本直接運作行為
在現實(shí)中，許多企業(yè)片面地把資本運營(yíng)視同于股票投資或者金融商品的買(mǎi)賣(mài)。比如，一些企業(yè)特別是上市公司打著(zhù)資本運營(yíng)的旗號，把通過(guò)直接融資籌集來(lái)的資金或者高息拆借給商業(yè)銀行、證券公司、投資公司等金融機構;或者直接投入證券市場(chǎng)，從事股票、債券的買(mǎi)賣(mài)。企業(yè)投資于證券市場(chǎng)，通過(guò)證券投資這一資本的直接運作方式來(lái)實(shí)現企業(yè)資本的保值增值和對利潤最大化的追求，本來(lái)無(wú)可厚非，不應指責。但是，如果一個(gè)企業(yè)放棄主營(yíng)業(yè)務(wù)于不顧，特別是在主營(yíng)業(yè)務(wù)比較差的情況下，把投資轉化為投機，試圖以此來(lái)彌補主營(yíng)業(yè)務(wù)的不足。這不但有悖于資本運營(yíng)的初衷和本質(zhì)，而且有可能使企業(yè)進(jìn)一步陷入困境。對于那些不注重改善經(jīng)營(yíng)管理，抱著(zhù)在股票市場(chǎng)上投機“撈一把”思想的企業(yè)，一旦股票投機失敗，其后果不堪設想。事實(shí)證明，能夠通過(guò)股票投機獲利者畢竟只有少數。
誤區之二
割裂資本運營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 的內在聯(lián)系，把資本運營(yíng)作為游離于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的更為高級的經(jīng)營(yíng)形式
在當前的資本運營(yíng)過(guò)程中，有一種觀(guān)點(diǎn)和傾向，認為資本運營(yíng)是獨立于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而存在，目的在于提高資本營(yíng)運效率和效益的經(jīng)濟行為和經(jīng)濟活動(dòng)，是比生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更為高級的經(jīng)營(yíng)方式。我們認為，這種觀(guān)點(diǎn)不僅在認識上是錯誤的，而且在實(shí)踐中是有害的，它極有可能誤導國企改革，把當前的資本運營(yíng)引入歧途。一般來(lái)講，在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，資本運營(yíng)在時(shí)空上可以暫時(shí)脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而單獨運作并獲取一定的資本收益，但這僅是從表層而言的，實(shí)質(zhì)上，資本運營(yíng)最終必須服從或服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是資本運營(yíng)的前提和基礎，離開(kāi)了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，資本運營(yíng)勢必成為無(wú)源之水、無(wú)本之木。
誤區之三
把資本運營(yíng)的目標定位于企業(yè)資產(chǎn)數量的大小，片面追求企業(yè)資產(chǎn)的規模擴張，忽視資本運營(yíng)的“質(zhì)量”
盡管以企業(yè)并購為主要內容的資本運營(yíng)在一定程度上是通過(guò)把資產(chǎn)這一“蛋糕”做大來(lái)實(shí)現規模效益，達到盈利最大化和資本增值最大化目標。但它必須以正確把握資本運營(yíng)的“度”，在保證資本運營(yíng)“質(zhì)量”前提下進(jìn)行的。一個(gè)企業(yè)在資本運營(yíng)中，只有在不斷擴大自身的資本積累，在考慮自已償債能力和資本效益前提下，方能通過(guò)企業(yè)并購，借助他人的資本來(lái)提高經(jīng)營(yíng)能力。但是在現實(shí)實(shí)踐中，許多企業(yè)忽視資本效益原則，片面追求資產(chǎn)規模的擴大，不注重企業(yè)內部的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，盲目并購其他企業(yè)，結果企業(yè)的資本運營(yíng)不但不能實(shí)現預期目標，相反卻使企業(yè)步入困境。這一問(wèn)題在上市公司比較突出。比如，有的上市公司，經(jīng)營(yíng)困難重重的根本原因在于實(shí)施跨行業(yè)的資產(chǎn)重組中沒(méi)有能夠集中在公司的核心業(yè)務(wù)上，結果不僅非主營(yíng)業(yè)務(wù)難以有所作為，而且主營(yíng)業(yè)務(wù)也不突出，沒(méi)有形成競爭力。相反，那些資本運營(yíng)獲得成功的企業(yè)，如一汽集團、海爾等，成功的秘訣就在于正確的處理主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展與多元化經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行企業(yè)并購。因此，資本運營(yíng)是把“雙刃劍”，若企業(yè)的資本運營(yíng)，能夠充分注重主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，充分注重企業(yè)內部產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)，通過(guò)并購獲得的資產(chǎn)就能為企業(yè)帶來(lái)跳躍性發(fā)展的機遇;相反，不但無(wú)法從聚集的資本中得到發(fā)展的動(dòng)力，可能使本來(lái)充滿(mǎn)活力的企業(yè)走向衰退。
企業(yè)在資本運營(yíng)和并購過(guò)程中，普遍熱衷于建立巨型企業(yè)，而對整合中小企業(yè)，組成企業(yè)團隊缺乏興趣。我們在并購組建大型企業(yè)的同時(shí)，不能忽視中小企業(yè)的發(fā)展。通過(guò)并購等多種方式，按分工協(xié)作原則，把中小企業(yè)納入以大企業(yè)為核心的社會(huì )化生產(chǎn)體系，改變大小企業(yè)缺乏分工協(xié)作、產(chǎn)品結構趨同的狀況，以此來(lái)支撐大企業(yè)的規模經(jīng)濟，是我國企業(yè)并購中的重要課題。
誤區之四
一些企業(yè)把資本運營(yíng)作為一種改革的時(shí)髦，注重形式的過(guò)度包裝，忽視資本運營(yíng)實(shí)質(zhì)的追求
資本運營(yíng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟條件下經(jīng)濟主體實(shí)現規模效益的高效率經(jīng)營(yíng)形式，它的出現是我國經(jīng)濟體制改革和金融改革深化的邏輯必然，其根本目的在于：一是解決國企改革深層次問(wèn)題，如公司化改革問(wèn)題、組建和發(fā)展大企業(yè)集團問(wèn)題、解決企業(yè)高負債問(wèn)題等問(wèn)題;二是解決“大而全、小而全”和盲目建設、重復建設問(wèn)題，實(shí)現產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和經(jīng)濟結構調整，盤(pán)活國有存量資產(chǎn)，從整體上提高國有經(jīng)濟效益。然而，在資本運營(yíng)實(shí)踐操作中，許多企業(yè)把它作為一種改革時(shí)髦來(lái)趕，只重形式、忽略實(shí)質(zhì)，務(wù)虛不務(wù)實(shí)，把企業(yè)是否進(jìn)行資本運營(yíng)當作衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)者政績(jì)、魄力和企業(yè)發(fā)展好壞的標準。一些經(jīng)營(yíng)狀況不佳，本身不夠上市條件的企業(yè)，卻通過(guò)資本運營(yíng)，把企業(yè)包裝成一個(gè)看似效益較好的企業(yè)，虛假包裝上市，一上市就虧損，從ST到PT，最終被淘汰出局。這種只重形式不重內容的資本運營(yíng)，其目的無(wú)非是為了“圈錢(qián)”。顯然，這些做法不符合資本運營(yíng)“集約經(jīng)營(yíng)”的內在本質(zhì)，相反，卻是在資本運營(yíng)條件下出現的新的粗放式經(jīng)營(yíng)。
誤區之五
把經(jīng)濟規模等同于規模經(jīng)濟
規模經(jīng)濟本質(zhì)上是一種適應性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模帶來(lái)的效率與效益。經(jīng)濟規模僅僅是一個(gè)總量概念，并不涉及成本收益分析。成本低、收益遞增的經(jīng)濟規模才可以稱(chēng)之為規模經(jīng)濟。經(jīng)濟規模的擴大可能是規模經(jīng)濟，也可能不是規模經(jīng)濟。企業(yè)在并購和資本運營(yíng)中常�；煜齼烧叩年P(guān)系。具體表現在：一是認為把若干個(gè)獨立的企業(yè)聯(lián)合在一起，就可能形成規模經(jīng)濟。由此，在企業(yè)并購中，一些地方為追逐所謂“集團規模效應”，出現了一些不尊重客觀(guān)經(jīng)濟規律的現象和行為，提出了一些脫離實(shí)際的目標和口號。二是把企業(yè)集團規模的擴大等同于規模經(jīng)濟。事實(shí)上，集團規模的擴大可能是經(jīng)濟的，也可能是不經(jīng)濟的，關(guān)鍵要看集團有沒(méi)有充分利用各種要素，看能否提高集團的專(zhuān)業(yè)水平和技術(shù)水平。三是把規模經(jīng)濟簡(jiǎn)單地推而廣之。有些地方，不分行業(yè)、不分產(chǎn)業(yè)、不分領(lǐng)域，千篇一律地要求搞大集團或規模經(jīng)濟，熱衷于構建"母艦"，而忽視并購組成企業(yè)團隊的意義，企業(yè)集團的發(fā)展引向歧途。事實(shí)上，有些行業(yè)適宜搞大集團或規模經(jīng)濟，而另一些行業(yè)并不適宜搞大集團或規模經(jīng)濟。四是把規模經(jīng)濟看作是大企業(yè)、大集團的“專(zhuān)利”。認為只有大型企業(yè)集團才會(huì )取得規模經(jīng)濟，中小企業(yè)不會(huì )取得規模經(jīng)濟。這種認識也帶有一定的片面性。規模經(jīng)濟雖然更多表現在大企業(yè)、大集團身上，但卻不是大企業(yè)、大集團所獨有的。企業(yè)小不一定效率低，也不一定規模經(jīng)濟效益差。
誤區之六
把經(jīng)濟范圍等同于范圍經(jīng)濟
經(jīng)濟范圍與范圍經(jīng)濟既有聯(lián)系又有區別。經(jīng)濟范圍表現為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的布點(diǎn)，經(jīng)濟范圍的大而寬，表現為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的多元化。范圍經(jīng)濟是由于企業(yè)從事相關(guān)、非相關(guān)多元生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，充分利用了共同的設備、無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)機構、管理人才而帶來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本下降、風(fēng)險分散、收益遞增。范圍經(jīng)濟作為規模經(jīng)濟的一種轉化形式，是需要一系列嚴格約束條件的。企業(yè)并購并不是簡(jiǎn)單的1+l的組合，不是生產(chǎn)要素的隨機與簡(jiǎn)單疊加，而必須實(shí)現企業(yè)內部的優(yōu)勢互補，形成集團內的專(zhuān)業(yè)分工。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多元化的目標是效率和效益，而不是經(jīng)濟范圍本身。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍不是越寬越好，不能盲目進(jìn)行經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的擴張，甚至進(jìn)入一些完全陌生的新領(lǐng)域，否則只能陷入范圍不經(jīng)濟的泥潭而不能自拔。過(guò)分追求多元化經(jīng)營(yíng)還可能造成管理質(zhì)量下降。因為，并購行為特別是無(wú)關(guān)聯(lián)多元化中的并購會(huì )使企業(yè)的分支機構迅速增多，管理鏈條加長(cháng)，管理工作難度加大，而管理負荷過(guò)重將會(huì )導致管理質(zhì)量下降，使無(wú)關(guān)聯(lián)企業(yè)在并購后無(wú)法獲得規模經(jīng)營(yíng)的好處。
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