醫藥行業(yè)2016年年度投資策略報告

　　醫藥行業(yè)2016年年度投資策略報告:醫療養老啟動(dòng),“互聯(lián)網(wǎng)+”繼續發(fā)力

　　醫藥2015年表現中等偏上。

　　截至2015年11月24日收盤(pán),中信29個(gè)一級行業(yè)指數中,醫藥行業(yè)今年以來(lái)上漲50.74%,排名第13位,表現中等偏上,同期滬深300指數上漲6.23%,跑贏(yíng)滬深300指數44.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　國家開(kāi)啟醫療養老大產(chǎn)業(yè),周期長(cháng),規模大。

　　根據中國社會(huì )科學(xué)院及社會(huì )科學(xué)文獻出版社聯(lián)合發(fā)布的《社會(huì )藍皮書(shū):2014年中國社會(huì )形勢分析與預測》,2013年老年人口數量達到2.02億,老齡化水平達到14.8%,并預計2030年60歲以上老年人口比例為24%,2050年達到33%。我們保守預測若人均年養老消費1.8萬(wàn)元,到2020年市場(chǎng)規模約為4.3萬(wàn)億元,到2030年市場(chǎng)規模在5.9萬(wàn)億元,2050年為8.12萬(wàn)億元,周期長(cháng),規模大。2015年11月國務(wù)院連發(fā)三文推進(jìn)“醫療與養老結合”和“消費結構升級”,“十三五”規劃著(zhù)重在養老產(chǎn)業(yè)體系建設方面,2015年是醫療養老啟動(dòng)元年,2016年將開(kāi)啟全國范圍的醫療養老項目,值得期待。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”繼續發(fā)力。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”可以搭載很多傳統要素,包括醫療、養老、藥品、醫藥流通等,隨著(zhù)移動(dòng)終端的普及,可操作性更強。根據工信部數據顯示,2015年上半年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數總規模為9.05億戶(hù),同比增長(cháng)5.1%。目前制約“互聯(lián)網(wǎng)+”大力發(fā)展的主要是政策,隨著(zhù)國家對移動(dòng)醫療、處方藥網(wǎng)上銷(xiāo)售等政策落地完善,我們相信“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)行業(yè)和個(gè)股具有較大的投資機會(huì )。

　　投資策略。

　　2016年是“十三五”開(kāi)始之年,我們判斷醫藥行業(yè)增速仍將保持兩位數增長(cháng)。

　　在醫�？刭M、公立醫院改革進(jìn)一步深化等因素影響下,醫藥行業(yè)內部分化在所難免,其中符合國家政策發(fā)展方向的細分領(lǐng)域將逐漸嶄露頭角。我們看好醫療養老大產(chǎn)業(yè)及“互聯(lián)網(wǎng)+”等相關(guān)領(lǐng)域,基于以上邏輯,給予行業(yè)“看好”評級。

　　投資組合:給予桂林三金(002275)、愛(ài)爾眼科(300015)、瑞康醫藥(002589)、康恩貝(600572)、一心堂(002727)、恒瑞醫藥(600276)、通化東寶(600867)“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示。

　　1、“互聯(lián)網(wǎng)+”新模式對傳統醫藥領(lǐng)域沖擊風(fēng)險;2、藥品降價(jià)風(fēng)險;3、藥品招標政策趨嚴;4、藥品安全事件等。

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