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債券市場(chǎng)及投資策略
債券是我國金融體系不可或缺的部分，也是投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置、風(fēng)險分散的必要選擇。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的債券市場(chǎng)及投資策略的知識，歡迎閱讀。
了解債券市場(chǎng)
我國債券市場(chǎng)從1981年單一的國債品種開(kāi)始，經(jīng)過(guò)30多年發(fā)展，已經(jīng)形成了多層級、多類(lèi)別的劃分體系。而與股票市場(chǎng)不同，債券維持著(zhù)多頭監管現狀，人民銀行、發(fā)改委、財政部、證監會(huì )、外管局、銀監局、保監局都或多或少參與到了債券發(fā)行和監管之中。
目前，銀行間市場(chǎng)是中國債券市場(chǎng)的主體，債券存量約占全市場(chǎng)95%，而我國債券市場(chǎng)已經(jīng)形成了銀行間市場(chǎng)、 交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺市場(chǎng)統一分層的市場(chǎng)體系。
債券是全天候投資品種
很多人認為只有在牛市時(shí)投資債券才有機會(huì )，而實(shí)際上，債券是全天候投資品種，熊市時(shí)可以利用短久期鎖定收益，或利用國債期貨對沖利率風(fēng)險;牛市時(shí)拉長(cháng)久期力爭獲得較高的資本利得，可以達到穿越牛熊，穩健獲利的效果。同時(shí)債券具有融資屬性和杠桿效應可增厚收益
而從投資者投資債券的3種形式(個(gè)人、公募基金、私募基金)來(lái)看，無(wú)疑私募基金的投資范圍、投資限制更加開(kāi)放、寬松。
就最基本的杠桿來(lái)說(shuō)，2016年7月《證券期貨經(jīng)營(yíng)機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規定》頒布之后，公募基金最高杠桿為1.4倍，私募基金為2倍，個(gè)人投資者當前則無(wú)法融資放杠桿。流動(dòng)性問(wèn)題，公募基金需要準備5%現金比例及應付日常申購贖回，對流動(dòng)性要求極高，而私募基金無(wú)此要求。此外，私募基金可投資全品種，公募基金會(huì )有部分限制，個(gè)人投資者更是無(wú)法進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，且無(wú)法參與中低評級信用債。
從歷次調整看風(fēng)險釋放程度
從2006年至2016年，10年間債券市場(chǎng)共進(jìn)行了5次大的調整。2016年四季度開(kāi)始的這一波市場(chǎng)調整，幅度已經(jīng)非常大了，雖然調整時(shí)間何時(shí)結束仍不能確定，但毫無(wú)疑問(wèn)風(fēng)險已經(jīng)得到了大幅釋放，后續需要關(guān)注的就是去杠桿進(jìn)程，貨幣、匯率政策調整以及通脹傳導影響。
交易所信用債投資
以“上證信用債100指數”樣本券為例，交易所信用債通過(guò)質(zhì)押融資放杠桿，在當前收益率狀況下能獲得較好的投資收益。同時(shí)從利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險三個(gè)角度進(jìn)行風(fēng)險分析及控制。
利率風(fēng)險：信用債價(jià)格本身受利率波動(dòng)影響相對利率債較低，債市調整時(shí)可以選擇短久期債券、具有回售條款的債券，或者利用國債期貨等對沖工具降低利率風(fēng)險。
信用風(fēng)險：交易所上市公司發(fā)行的債券整體狀況較好，尤其是上證信用債100指數樣本券。當然信用風(fēng)險仍需要通過(guò)投資者進(jìn)行甄別。
流動(dòng)性風(fēng)險：從市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)流動(dòng)性沖擊產(chǎn)生的壓力在所難免，產(chǎn)品規模越大，產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險越高，產(chǎn)品規模適當、分散投資是降低流動(dòng)性風(fēng)險的有效方法。
可轉換債券
可轉換債券是債券的一種，本質(zhì)上講，可轉換債券是在發(fā)行公司債券的基礎上，附加了一份期權，允許購買(mǎi)人在規定的時(shí)間范圍內將其購買(mǎi)的債券轉換成指定公司的股票。
可轉債不僅進(jìn)可攻，退可守，還具有融資功能。股市大盤(pán)拉升時(shí)，可轉債因其具有融資放杠桿和股性，往往會(huì )表現出跟隨，甚至表現更優(yōu)，具有較好的向上彈性。而債券屬性對轉債又具有托底作用。2007年-2008年 ，2009年至2012年，轉債經(jīng)過(guò)暴跌后都呈現出明顯的抗跌狀態(tài)。
站在投資者角度，當前轉債具有較好的向上彈性，且轉債本身向下空間較小，若再通過(guò)信用債投資獲得一定的收益作為安全墊，獲得正收益的概率大大提升。
隨著(zhù)再融資限制，可轉債標的將更加豐富，轉債市場(chǎng)迎來(lái)新的發(fā)展機遇。而通過(guò)可轉債與信用債的結合，靈活調整，捕捉債券和股票市場(chǎng)出現的確定性機會(huì )，是基于當前市場(chǎng)環(huán)境很好的配置方案。從未來(lái)管理層在轉債相關(guān)政策來(lái)看，值得市場(chǎng)各方樂(lè )觀(guān)預期。
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