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把監管制度規則立起來(lái)、嚴起來(lái)
股市異常波動(dòng)充分反映了我國股市仍不成熟，也充分暴露了證監會(huì )監管有漏洞、監管不適應、不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓
注冊制改革是循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一步到位，對新股發(fā)行節奏和價(jià)格不會(huì )一下子放開(kāi)，不會(huì )造成新股大規模擴容
今年的工作將著(zhù)重關(guān)注發(fā)展多層次股權市場(chǎng)、深入推進(jìn)并購重組市場(chǎng)化改革、規范發(fā)展債券市場(chǎng)、穩妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展、擴大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放等五個(gè)方面
2016年全國證券期貨監管工作會(huì )議16日、17日在證監會(huì )機關(guān)召開(kāi)，證監會(huì )主席肖鋼在會(huì )上作了題為《深化改革健全制度加強監管防范風(fēng)險 促進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定健康發(fā)展》的講話(huà)。
他將2016年資本市場(chǎng)改革工作的總體要求概括為“深化改革、健全制度、加強監管、防范風(fēng)險”，進(jìn)而提出今年的工作將著(zhù)重關(guān)注發(fā)展多層次股權市場(chǎng)、深入推進(jìn)并購重組市場(chǎng)化改革、規范發(fā)展債券市場(chǎng)、穩妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展、擴大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放等五個(gè)方面。
根據工作部署，今年證監會(huì )將研究制定股票發(fā)行注冊制改革的相關(guān)制度規則，做好啟動(dòng)改革的各項準備工作。
就此，肖鋼在會(huì )上重申，注冊制改革的本質(zhì)是市場(chǎng)化改革，核心是處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系。注冊制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一步到位，對新股發(fā)行節奏和價(jià)格不會(huì )一下子放開(kāi)，不會(huì )造成新股大規模擴容。
他在對去年股市異常波動(dòng)進(jìn)行反思時(shí)表示，股市異常波動(dòng)充分反映了我國股市仍不成熟，也充分暴露了證監會(huì )監管有漏洞、監管不適應、不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓，舉一反三，學(xué)有所得。
肖鋼還用較大篇幅著(zhù)重闡述了彌補股市異動(dòng)暴露出的制度及監管漏洞、進(jìn)一步強化監管本位的工作部署。提出“要把監管制度規則立起來(lái)、嚴起來(lái)，做到法規制度執行不漏項、不放松、不走樣”，并著(zhù)重強調證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機構、上市公司、私募基金等市場(chǎng)主體應切實(shí)履行應盡職責，強化依法合規誠信經(jīng)營(yíng)。
務(wù)實(shí)反思股市異常波動(dòng)
肖鋼在講話(huà)的開(kāi)篇即提出要深刻總結反思2015年股票市場(chǎng)異常波動(dòng)的經(jīng)驗教訓。他表示，股市異常波動(dòng)充分反映了我國股市仍不成熟，也充分暴露了證監會(huì )監管有漏洞、監管不適應、不得力等問(wèn)題，進(jìn)而提出監管工作需要處理好四方面關(guān)系。
肖鋼表示，2014年7月之后的一波股市過(guò)快上漲是多種因素綜合作用的結果，既有市場(chǎng)估值修復的內在要求，也有改革紅利預期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場(chǎng)過(guò)熱的非理性因素。過(guò)快上漲必有過(guò)急下跌。
而此次應對股市異常波動(dòng)，本質(zhì)上是一次危機處理，著(zhù)眼于解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，如果任由市場(chǎng)斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤(pán)，股市風(fēng)險將跨產(chǎn)品、跨機構、跨市場(chǎng)傳染，釀成系統性風(fēng)險。
肖鋼坦陳，這次股市異常波動(dòng)充分反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會(huì )監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓，舉一反三，學(xué)有所得。
“過(guò)去的一年是不平凡的一年，也是資本市場(chǎng)在曲折波動(dòng)中發(fā)展的一年。”他提出，基于過(guò)往經(jīng)驗，做好監管工作須正確處理好四個(gè)方面的關(guān)系：
一是處理好虛擬經(jīng)濟與實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)系，牢固堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的宗旨，遏制過(guò)度投機，決不能脫實(shí)向虛、自?shī)首詷?lè );二是處理好發(fā)展與監管的關(guān)系，強化監管本位，保持監管定力，還須特別關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格虛高的風(fēng)險;三是處理好創(chuàng )新與規范的關(guān)系，尤其要高度關(guān)注單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機構的風(fēng)險外溢問(wèn)題，除產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng )新，經(jīng)營(yíng)機制、內控機制、監管體制機制也需創(chuàng )新;四是處理好借鑒國際經(jīng)驗與立足國情的關(guān)系，借鑒經(jīng)驗要知其然并知其所以然，不照抄照搬，除產(chǎn)品創(chuàng )新經(jīng)驗，也要借鑒有效監管經(jīng)驗。
2016年著(zhù)重開(kāi)展五方面工作
肖鋼在會(huì )上部署，2016年改革發(fā)展工作的總體要求是：認真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的決策部署，深化改革、健全制度、加強監管、防范風(fēng)險，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定健康發(fā)展。
他同時(shí)提出今年將著(zhù)重開(kāi)展以下五方面工作：
一是發(fā)展多層次股權市場(chǎng)。包括：研究制定注冊制改革相關(guān)制度規則，做好啟動(dòng)改革的各項準備工作;進(jìn)一步發(fā)展壯大交易所主板，深入發(fā)展中小企業(yè)板，深化創(chuàng )業(yè)板改革，建立上交所戰略新興板;加快完善“新三板”制度規則體系，規范發(fā)展區域性股權市場(chǎng)，探索兩個(gè)市場(chǎng)的合作機制;開(kāi)展股權眾籌融資試點(diǎn)。
二是深入推進(jìn)并購重組市場(chǎng)化改革。一方面將完善資本市場(chǎng)并購重組機制，推動(dòng)消除跨行業(yè)、跨地區、跨所有制并購重組的障礙;深化并購重組市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步取消簡(jiǎn)化行政許可;支持并購重組方式創(chuàng )新，豐富支付手段。另一方面，將重點(diǎn)加強對“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組、虛假重組等情況的檢查和監管。
三是規范發(fā)展債券市場(chǎng)。研究發(fā)展綠色債券、可續期債券、高收益債券和項目收益債券，增加債券品種，發(fā)展可轉換債、可交換債等股債結合品種;發(fā)展企業(yè)資產(chǎn)證券化，推進(jìn)基礎設施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，研究推出房地產(chǎn)投資信托基金(REITs);深化債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。
四是穩妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展。包括：做好原油等戰略性期貨品種的上市工作，完善股票期權試點(diǎn)，推進(jìn)白糖、豆粕農產(chǎn)品(000061,股吧)期貨期權試點(diǎn)，加大對商品指數期貨、利率及外匯期貨研發(fā)力度，穩步推進(jìn)“期貨+保險”、“糧食銀行”、“基差報價(jià)”、“庫存管理”等創(chuàng )新試點(diǎn)，研究論證碳排放權期貨交易。
五是擴大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放。將研究解決H股“全流通”問(wèn)題，完善QFII、RQFII制度，逐步放寬投資額度，推動(dòng)A股納入國際知名指數，引導境外長(cháng)期資金加大境內投資力度，啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通。同時(shí)，將推進(jìn)自貿區金融開(kāi)放創(chuàng )新試點(diǎn)，推動(dòng)港、澳資機構在境內設立合資證券、基金經(jīng)營(yíng)機構。
補制度漏洞 強化監管本位
股市異常波動(dòng)暴露出來(lái)的制度、監管問(wèn)題將在下一步的改革工作中得到重點(diǎn)關(guān)注。肖鋼指出，應強化監管本位、防范市場(chǎng)風(fēng)險，及時(shí)填補制度漏洞，提高制度有效性，同時(shí)從嚴監管、加強一線(xiàn)監管，嚴打違規、保護投資者。
針對業(yè)已暴露出的問(wèn)題，今年證監會(huì )將規范杠桿融資、嚴格程序化交易管理、強化期貨市場(chǎng)交易管理、加強跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規范發(fā)展。
具體而言，針對杠桿融資，將完善兩融業(yè)務(wù)逆周期調節機制，合理控制業(yè)務(wù)規模，嚴格限制杠桿比例過(guò)高的股票融資類(lèi)結構化產(chǎn)品，禁止證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機構為民間配資提供資金和便利;
針對程序化交易，將細化證券、期貨公司為經(jīng)紀客戶(hù)提供程序化交易系統接入的規定，完善經(jīng)營(yíng)機構在自營(yíng)、資管、公募基金管理中采用程序化交易的監管要求;
在期貨市場(chǎng)交易方面，將制定實(shí)控關(guān)系賬戶(hù)管理細則和異常交易監管規則，研究完善認定標準及自律監管措施，同時(shí)合理控制交易持倉比例和期現成交比例，抑制過(guò)度投機。
對于跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易，將建立期貨與現貨、場(chǎng)內與場(chǎng)外、公募與私募等多層次資本市場(chǎng)的統一賬戶(hù)體系，實(shí)現統一識別和監控，并加強對資本市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)之間、境內外資本市場(chǎng)之間共振影響的評估研判。
在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，將完善機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法，統一業(yè)務(wù)規則，明確監管標準，并制定出臺統一的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)自律規則，強化自律管理。
制度方面堵漏洞的同時(shí)，證監會(huì )還將進(jìn)一步強化監管本位。肖鋼從嚴格監管、強化一線(xiàn)監管、嚴打違規、保護投資者等幾個(gè)方面對2016年的工作提出要求。
他說(shuō)，“要把監管制度規則立起來(lái)、嚴起來(lái)，做到法規制度執行不漏項、不放松、不走樣，事中監管要抓早抓小、抓實(shí)抓細，堅決遏制苗頭性、傾向性問(wèn)題，不能因未出現大的風(fēng)險就放過(guò)”。
肖鋼提出，應加強對投資者適當性管理和開(kāi)戶(hù)審查的監管，確�？蛻�(hù)身份信息的真實(shí)性;建立健全上市公司信息披露制度規則體系，推進(jìn)簡(jiǎn)明化、差異化、分行業(yè)信息披露，完善大宗交易減持信息披露規則，完善停復牌制度減少隨意停復牌;對資本市場(chǎng)失信行為嚴格實(shí)施聯(lián)合懲戒，讓失信者“一處失信、處處受限”。
同時(shí)，證監會(huì )系統將進(jìn)一步加強一線(xiàn)監管，強化交易所、中國結算、期貨市場(chǎng)監控中心的市場(chǎng)交易行為監察監控，重點(diǎn)關(guān)注公募基金流動(dòng)性監管、私募等“類(lèi)金融機構”在新三板掛牌和融資活動(dòng)、利用“舉牌”搞利益輸送或老鼠倉等違法違規。
肖鋼表示，證監會(huì )將研究出臺證券期貨投資者適當性管理制度，創(chuàng )新投資者保護和服務(wù)方式，開(kāi)展持股行權試點(diǎn)。并將持續對證券市場(chǎng)違法違規行為保持高壓態(tài)勢。
著(zhù)重強調市場(chǎng)主體應守法、合規、誠信
此次監管會(huì )議上，肖鋼以較大篇幅著(zhù)重強調證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機構、上市公司、私募基金等市場(chǎng)主體應切實(shí)履行應盡職責，強化依法合規誠信經(jīng)營(yíng)。
肖鋼提出，證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機構應合規經(jīng)營(yíng)，下大力氣提高發(fā)展質(zhì)量和水平歸納而言，2016年監管部門(mén)將著(zhù)重關(guān)注機構發(fā)展中的如下層面的問(wèn)題：
堅持正確的創(chuàng )新方向，不可偏離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的宗旨、現代資產(chǎn)管理的方向，不能為創(chuàng )新而創(chuàng )新;加強投資者適當性管理，并全面落實(shí)“了解你的客戶(hù)” 原則，完善制度、健全流程、明確責任，今年將加大對這兩項工作的針對性監管檢查;強化風(fēng)險管控、強化守法合規，防范風(fēng)險外溢，強化內部管理，發(fā)生從業(yè)人員違法違規不能總歸結為個(gè)人問(wèn)題而推脫管理責任;社會(huì )責任意識。
上市公司應規范發(fā)展，包括：促進(jìn)公司公開(kāi)透明、提高信披質(zhì)量，強化上市公司信息披露監管，規范停牌行為;要求上市公司維護中小股東合法權益，對未按照規定分紅、侵犯中小股東權益的，將堅決采取監管措施;要求規范運作，立足于做強主業(yè)進(jìn)行融資，遠離虛假披露、市場(chǎng)操縱、內幕交易三條高壓線(xiàn)，并將加強對現金分紅、市值管理、并購重組和再融資等重點(diǎn)領(lǐng)域的專(zhuān)項檢查和監管。
私募基金應堅持誠信守約、依法合規經(jīng)營(yíng)、強化行業(yè)自律。對于不能誠信履約的，將通過(guò)取消登記、信息公示、納入“黑名單”、納入誠信檔案等措施予以懲治，不讓害群之馬損害全行業(yè)聲譽(yù)，同時(shí)嚴懲私募基金的違法違規行為。
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