小議基于價(jià)值鏈的財務(wù)可持續增長(cháng)

【摘要】 本文從價(jià)值鏈財務(wù)治理與協(xié)調發(fā)展觀(guān)的視角，界定了價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)的內涵，剖析了其特征，創(chuàng )造性地提出了基于價(jià)值鏈的財務(wù)可持續增長(cháng)的幾個(gè)模型。
　　【關(guān)鍵詞】 價(jià)值鏈；財務(wù)；可持續增長(cháng)
　　
　　對于可持續增長(cháng)國內外已有很多研究，但基于價(jià)值鏈的財務(wù)可持續增長(cháng)，卻鮮有研究。價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)有其自身特有的內涵及特征。為深進(jìn)地對價(jià)值鏈財務(wù)可持續增永天生機理及策略進(jìn)行研究,有必要先對價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)的內涵進(jìn)行界定,并剖析其所具有的特征。
　　
　　一、基于價(jià)值鏈的財務(wù)可持續增長(cháng)內涵
　　
　　傳統觀(guān)點(diǎn)對于財務(wù)可持續增長(cháng)的定義，大都從財務(wù)視角往研究財務(wù)可持續增長(cháng)率。然而財務(wù)活動(dòng)作為企業(yè)治理的一個(gè)部分，是以企業(yè)的資源、能力、信息等各種生產(chǎn)要素為基礎的，與企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、物流等各項治理活動(dòng)是相互聯(lián)系、相互作用的。泛言之，企業(yè)治理是對企業(yè)價(jià)值鏈的整體治理，即對涉及企業(yè)設計、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、分配、供給商及客戶(hù)等一系列價(jià)值活動(dòng)集合的治理，則財務(wù)可持續增長(cháng)治理應是以資源、能力、信息等為治理對象，貫串整個(gè)價(jià)值鏈的一種價(jià)值治理。因此，對于財務(wù)可持續增長(cháng)題目的研究，不能僅限于財務(wù)活動(dòng)范圍之內，而應從企業(yè)價(jià)值鏈治理的整體視角進(jìn)行探討。鑒此，筆者以為價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)治理是以企業(yè)財務(wù)資源、信息與能力為治理對象，以財務(wù)行為為載體，適應企業(yè)外部理財環(huán)境變化及與價(jià)值鏈各價(jià)值活動(dòng)協(xié)調發(fā)展的一種價(jià)值治理；價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率是指在保持價(jià)值鏈財務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變的情況下，企業(yè)能夠實(shí)現的與價(jià)值鏈各企業(yè)協(xié)調發(fā)展的最大化增長(cháng)率。
　　傳統的財務(wù)可持續增長(cháng)理論是以單向閉環(huán)的財務(wù)治理模式為基礎的。傳統的財務(wù)治理模式呈單向式，即企業(yè)內部?jì)r(jià)值流呈單向活動(dòng)，企業(yè)采購、生產(chǎn)與銷(xiāo)售各環(huán)節的信息單向集結于財務(wù)部分，而財務(wù)部分的信息沒(méi)有反饋給各業(yè)務(wù)部分；傳統財務(wù)治理模式側重于企業(yè)內部?jì)r(jià)值鏈，而對于維系企業(yè)生存發(fā)展至關(guān)重要的開(kāi)放式價(jià)值鏈關(guān)注不夠。
　　筆者基于價(jià)值鏈的視角對財務(wù)可持續增長(cháng)的內涵進(jìn)行了界定，其與已有理論成果關(guān)于財務(wù)可持續增長(cháng)內涵的界定有以下三方面的不同。一是視角不同。已有理論成果中，財務(wù)可持續增長(cháng)界定為一種財務(wù)可持續增長(cháng)在一定條件下所能達到的最大比率，是一種定量性研究；筆者所界定的財務(wù)可持續增長(cháng)本質(zhì)是一種在企業(yè)價(jià)值鏈各價(jià)值活動(dòng)既定水平下，財務(wù)可持續增長(cháng)的最大化能力，是定量性研究與定性研究的契合。二是范圍不同。已有理論成果對于財務(wù)可持續增長(cháng)的研究，基本是在維持企業(yè)原有財務(wù)政策與經(jīng)營(yíng)效率不變的條件條件下，從企業(yè)理財內容范圍，包括籌資、投資、營(yíng)運與分配四方面進(jìn)行探討的；筆者對財務(wù)可持續增長(cháng)的研究，是基于維持企業(yè)原有價(jià)值鏈各價(jià)值活動(dòng)水平狀態(tài)不變的條件條件下探討的，包括企業(yè)的客戶(hù)關(guān)系網(wǎng)、采購水平、生產(chǎn)水平、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )以及售后服務(wù)等各個(gè)價(jià)值鏈環(huán)節的價(jià)值水平狀態(tài)。三是對象不同。已有理論成果中，財務(wù)持續增長(cháng)治理基本只涉及企業(yè)理財籌資、投資、營(yíng)運與分配四方面內容；筆者界定的財務(wù)可持續增長(cháng)治理涉及到企業(yè)價(jià)值鏈治理的各環(huán)節中，影響價(jià)值活動(dòng)的各個(gè)方面。
　　
　　二、價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)特征
　　
　　企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)作為企業(yè)內在的一種最大化增長(cháng)能力，其具有內生能力性、網(wǎng)絡(luò )協(xié)調性、內外契合性、穩定持續性、價(jià)值增加性以及比率臨界性的特征。
　　
　�。ㄒ唬� 內生能力性
　　企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)的內在性特征包含兩層涵義，依存條件的內生性以及天生動(dòng)因的內生性。首先，企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)是以企業(yè)內在的資源、信息、能力為依存條件的，沒(méi)有資源、信息、能力作為基礎，財務(wù)可持續增長(cháng)則失往了存在的物質(zhì)基礎；其次，企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)是以企業(yè)內在的終極經(jīng)營(yíng)目標的實(shí)現為動(dòng)因的，即以企業(yè)內在的價(jià)值增長(cháng)目標的實(shí)現為動(dòng)因的。
　　
　�。ǘ�）網(wǎng)絡(luò )協(xié)調性
　　財務(wù)可持續增長(cháng)是促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增長(cháng)的一種能力，而企業(yè)價(jià)值增長(cháng)有賴(lài)于企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造各項活動(dòng)的有效展開(kāi)與運行，包括客戶(hù)治理、材料采購、生產(chǎn)活動(dòng)、營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)以及售后服務(wù)等。在企業(yè)整個(gè)價(jià)值鏈價(jià)值活動(dòng)中，其各環(huán)節是相互聯(lián)系、相互作用的一個(gè)整體，具有系統性，某一價(jià)值創(chuàng )造活動(dòng)能力水平的高低，對另一個(gè)或者多個(gè)價(jià)值創(chuàng )造活動(dòng)水平具有影響和制約的作用。財務(wù)可持續增長(cháng)作為企業(yè)內生的一種持續價(jià)值創(chuàng )造能力，其應是能協(xié)調價(jià)值鏈各價(jià)值活動(dòng)的一種綜合調控力，具有協(xié)調性的特征。
　　
　�。ㄈ�）內外契合性
　　財務(wù)可持續增長(cháng)是企業(yè)的一種內生能力，受到企業(yè)擁有的資源、信息與能力狀況的制約，還會(huì )受到企業(yè)外部理財環(huán)境的影響，如國家宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展狀況、財政政策、稅收政策、社會(huì )文化以及自然狀況因素等。因此，企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)是企業(yè)內部資源、信息與能力與外部理財環(huán)境的一個(gè)契合體，企業(yè)可持續增長(cháng)率應是企業(yè)內部資源、信息與能力所支持的增長(cháng)率與外部理財環(huán)境所限定的增長(cháng)率中的較小者，具有契合性的特征。
　　
　�。ㄋ模┓�定持續性
　　企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一個(gè)連續同一體，其構成一個(gè)閉環(huán)系統。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)過(guò)產(chǎn)品設計、開(kāi)發(fā)、材料采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等一系列環(huán)節，最后又需要回到整個(gè)經(jīng)營(yíng)系統的第一環(huán)節，以經(jīng)營(yíng)周期為期限，循環(huán)往復，形成一個(gè)閉環(huán)系統；企業(yè)的價(jià)值流轉也隨企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在系統內不斷循環(huán)活動(dòng)。企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)作為企業(yè)價(jià)值流循環(huán)增長(cháng)的一種外在治理活動(dòng)與表現形式，也具有持續性，其隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的持續經(jīng)營(yíng)而永久延續。
　　
　�。ㄎ澹﹥r(jià)值增加性
　　企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的終縱目標在于不斷提升企業(yè)價(jià)值，企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)作為企業(yè)系統的一部分，其應服務(wù)于企業(yè)的終縱目標，促使企業(yè)終縱目標的實(shí)現。若企業(yè)當前持續增長(cháng)率是一個(gè)連續虧損狀態(tài)的增長(cháng)率，則其不符合財務(wù)可持續增長(cháng)率的本質(zhì)要求，因此不屬于財務(wù)可持續增長(cháng)率的范疇；只有一個(gè)企業(yè)在連續盈利，企業(yè)價(jià)值不斷提升狀態(tài)下的可持續增長(cháng)率，才符合財務(wù)可持續增長(cháng)率的本質(zhì)要求，才屬于財務(wù)可持續增長(cháng)率的范疇。
　　
　�。�六） 比率臨界性
　　在企業(yè)已有的資源、信息、能力狀態(tài)與企業(yè)外部理財環(huán)境的共同作用下，企業(yè)可以維持、實(shí)現多種狀態(tài)水平下的可持續增長(cháng)率，但科學(xué)的財務(wù)可持續增長(cháng)率應是企業(yè)價(jià)值鏈各價(jià)值活動(dòng)子系統狀態(tài)水平持續增長(cháng)率的最小值，是多種狀態(tài)水平下的可持續增長(cháng)率的最大值。假如企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)率大于企業(yè)價(jià)值鏈各價(jià)值活動(dòng)子系統狀態(tài)水平可持續增長(cháng)率的最小者，則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就會(huì )脫節，價(jià)值活動(dòng)子系統內部將不會(huì )協(xié)調增長(cháng)，終極可能導致企業(yè)陷進(jìn)財務(wù)困境；假如企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)率小于多種狀態(tài)水平下的可持續增長(cháng)率的最大值，則企業(yè)的資源、信息、能力沒(méi)有得到最優(yōu)化的配置，企業(yè)的價(jià)值增長(cháng)沒(méi)有達到應有速度。
　　
　　三、 價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型
　　
　　價(jià)值鏈財務(wù)可持續率是能適應外部理財環(huán)境發(fā)展變化，能與價(jià)值鏈各財務(wù)活動(dòng)協(xié)調增長(cháng)的最大化可持續增長(cháng)率，其是企業(yè)實(shí)施價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)治理的核心與基石。企業(yè)實(shí)施價(jià)值鏈財務(wù)治理應以?xún)r(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率作為衡量、控制企業(yè)發(fā)展速度的準繩；企業(yè)財務(wù)行為活動(dòng)，包括投資、籌資、營(yíng)運與分配等資金運動(dòng)的各環(huán)節均應相互協(xié)調發(fā)展，并與企業(yè)價(jià)值鏈外部各企業(yè)的資金運動(dòng)相匹配，形成價(jià)值鏈各企業(yè)相互合作、均衡發(fā)展的格式；企業(yè)財務(wù)猜測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制與財務(wù)分析等必須充分考慮企業(yè)價(jià)值鏈的可持續增長(cháng)率因素，并努力確保企業(yè)在價(jià)值鏈財務(wù)可持續率的軌道上穩定運轉。
　　價(jià)值鏈財務(wù)治理其經(jīng)濟實(shí)質(zhì)是各個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)財務(wù)資源整合、協(xié)調及實(shí)現最優(yōu)配置的過(guò)程，其價(jià)值鏈企業(yè)間的合作程度決定價(jià)值鏈財務(wù)治理的模式，也對價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)模式產(chǎn)生重大影響。本文分別基于完全合作、非完全合作與完全非合作三種程度構建價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型。
�。ㄒ唬┩耆�合作價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型
　　基于完全合作的價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型以傳統財務(wù)可持續增長(cháng)率模型為基礎，但在模型構建的主體范圍上，把價(jià)值鏈各企業(yè)視為一個(gè)經(jīng)濟實(shí)體，并對價(jià)值鏈各企業(yè)的經(jīng)濟資源進(jìn)行整合，以實(shí)現價(jià)值鏈系統的均衡持續發(fā)展，達到價(jià)值鏈價(jià)值最大化的目標，即終極實(shí)現顧客價(jià)值的最大化�；�于完全合作的價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型假設條件包括以下六方面。
　　1.持續合作假設。價(jià)值鏈各企業(yè)之間的合作可以持續保持，并且在可以預見(jiàn)的將來(lái)合作關(guān)系不會(huì )破裂。
　　2.單一節點(diǎn)假設。價(jià)值鏈各企業(yè)只存在逐一對應關(guān)系，即本企業(yè)只對應一個(gè)供給商、一個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )；供給商及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )也僅對應本企業(yè)，而無(wú)其他有業(yè)務(wù)往來(lái)的下游或下游企業(yè)。
　　3.資源自由流通假設。價(jià)值鏈系統內各企業(yè)資源可以自由流通，且不存在流通本錢(qián)。
　　4.信息對稱(chēng)假設。價(jià)值鏈系統內各企業(yè)之間的信息可以及時(shí)有效地進(jìn)行溝通，不存在信息不對稱(chēng)。
　　5.穩定財務(wù)政策假設。價(jià)值鏈系統內目前的整體資本結構是一個(gè)目標資本結構，并打算維持下往；目前的股利支付率是一個(gè)目標支付率。
　　6.經(jīng)營(yíng)效率不變假設。價(jià)值鏈系統的銷(xiāo)售凈利率將維持當前水平；資產(chǎn)周轉率也將維持在當前水平。
　　財務(wù)可持續增長(cháng)率=
　　
　　基于完全合作的價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型，在資本自由流通、信息完全對稱(chēng)等假設下，實(shí)在質(zhì)與傳統單個(gè)企業(yè)的財務(wù)可持續率相同，不同僅在于把價(jià)值鏈各企業(yè)整合為一個(gè)經(jīng)濟實(shí)體進(jìn)行處理。
　　
　�。ǘ�）非完全合作價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型
　　基于完全合作的價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型是在嚴格的假設條件、理想的狀態(tài)下構建的，現實(shí)中由于價(jià)值鏈各企業(yè)為獨立的法人實(shí)體，若在不相互控股的情況下，要實(shí)現價(jià)值鏈系統內資本的自由流通與信息的完全對稱(chēng)不具備實(shí)踐的可操縱性。鑒此，本文構建了基于非完全合作的價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型。
　　基于非完全合作的價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型包括以下四個(gè)假設。
　　1.單一節點(diǎn)假設。價(jià)值鏈各企業(yè)只存在逐一對應關(guān)系，即本企業(yè)只對應一個(gè)供給商、一個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )；供給商及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )也僅對應本企業(yè)，而無(wú)其他有業(yè)務(wù)往來(lái)的上游或下游企業(yè)。
　　2.穩定財務(wù)政策假設。價(jià)值鏈系統內目前的整體資本結構是一個(gè)目標資本結構，并打算維持下往；目前的股利支付率是一個(gè)目標支付率。
　　3.經(jīng)營(yíng)效率不變假設。價(jià)值鏈系統的銷(xiāo)售凈利率將維持當前水平；資產(chǎn)周轉率也將維持在當前水平。
　　4.合作行為假設。低于均勻財務(wù)可持續增長(cháng)率企業(yè)愿意采取財務(wù)行為將其財務(wù)可持續增長(cháng)率進(jìn)步至價(jià)值鏈系統內的均勻水平。
　　
　　即非完全合作條件下的價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率為價(jià)值鏈系統內各企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)率的均勻數。對于價(jià)值鏈系統內低于均勻財務(wù)可持續增長(cháng)率的企業(yè)，應采取一定的合作行為，通過(guò)一系列的財務(wù)活動(dòng)來(lái)進(jìn)步自身的財務(wù)可持續增長(cháng)率，以達到價(jià)值鏈系統內的均勻水平。
　　
　�。ㄈ�）完全非合作價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率模型
　　上述兩個(gè)模型均以?xún)r(jià)值鏈系統內企業(yè)存在完全合作或一定程度的合作為基礎，本模型則建立在價(jià)值鏈系統內企業(yè)不存在任何財務(wù)合作的基礎上。模型包括的假設條件有以下四個(gè)。
　　1.單一節點(diǎn)假設。價(jià)值鏈各企業(yè)只存在逐一對應關(guān)系，即本企業(yè)只對應一個(gè)供給商、一個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )；供給商及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )也僅對應本企業(yè)，而無(wú)其他有業(yè)務(wù)往來(lái)的上游或下游企業(yè)。
　　2.穩定財務(wù)政策假設。價(jià)值鏈系統內目前的整體資本結構是一個(gè)目標資本結構，并打算維持下往；目前的股利支付率是一個(gè)目標支付率。
　　3.經(jīng)營(yíng)效率不變假設。價(jià)值鏈系統的銷(xiāo)售凈利率將維持當前水平；資產(chǎn)周轉率也將維持在當前水平。
　　4.分歧作行為假設。價(jià)值鏈系統內各企業(yè)只關(guān)心自身的財務(wù)狀況，而對系統內其他企業(yè)財務(wù)不予以關(guān)注，并且不存在任何財務(wù)合作行為。
　　財務(wù)可持續增長(cháng)率= minGi
　　
　　由于價(jià)值鏈系統內各企業(yè)只關(guān)注自身的財務(wù)狀況，且不存在任何財務(wù)合作行為，因此，由于木桶效應，價(jià)值鏈財務(wù)可持續增長(cháng)率僅決定于價(jià)值鏈系統內最低的財務(wù)可持續增長(cháng)率。
　　
　　【參考文獻】
　　[1] 吳先國. 可持續發(fā)展與企業(yè)競爭戰略. 經(jīng)營(yíng)治理者，1997.
　　[2] 芮明杰，孫繼偉. 企業(yè)可持續發(fā)展的理論分析. 上海經(jīng)濟研究，1998（04）.
　　[3] 殷建平. 強化治理企業(yè)規模迅速擴張之基礎——從沈陽(yáng)飛龍、珠海巨人和三株團體的教訓談起. 稅收與企業(yè)，1999（02）.
　　[4] 郭澤光，郭冰. 企業(yè)增長(cháng)財務(wù)題目探討——股票發(fā)行、企業(yè)負債與企業(yè)增長(cháng)的關(guān)聯(lián)分析. 會(huì )計研究，2002 (07).
　　[5] Da1y H. E. Steady-state Economics： The Economics of Biophysical and Moral Growth.San Francisco： W H Freeman.1977.
　　[6] IUCN.World Conservation Strategy.Gland： IUCN.1980.
　　[7] Taylor P. W. Respect for Nature： A Theory of Environmental Ethics. New Jersey： Princetown University Press, 1986.

【小議基于價(jià)值鏈的財務(wù)可持續增長(cháng)】相關(guān)文章：

基于可持續增長(cháng)的企業(yè)財務(wù)戰略探析03-22

企業(yè)財務(wù)可持續增長(cháng)管理策略研究03-16

財務(wù)視角審視上市公司可持續增長(cháng)01-16

基于價(jià)值鏈的物流本錢(qián)控制03-01

基于核心能力的企業(yè)價(jià)值鏈分析03-07

基于顧客價(jià)值鏈的顧客價(jià)值管理12-09

基于價(jià)值鏈的渠道戰略聯(lián)盟管理03-20

基于面向對象技術(shù)的價(jià)值鏈會(huì )計構建03-18

關(guān)于基于價(jià)值鏈理論的成本控制研究03-02