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企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理的思路及方法研究
研究和制定有效的企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理制度和方法則實(shí)現企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)可持續發(fā)展的重要任務(wù)之一，是當前國企改革進(jìn)一步深入展開(kāi)的當務(wù)之急。
一、企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理的基本
企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理，應該是一種以企業(yè)短期財務(wù)管理的信息為基礎，實(shí)證分析與預測分析相結合的財務(wù)管理，應特別注重對會(huì )計核算資料的運用，應該是若干個(gè)短期財務(wù)管理自然的延續和反映。中長(cháng)期財務(wù)管理與短期財務(wù)管理的關(guān)系是繼存和發(fā)展的關(guān)系，是局部結構與整體結構相互一致的關(guān)系，是可逆的關(guān)系。所謂可逆，是指中長(cháng)期財務(wù)管理所提供的資料在時(shí)間上具有回歸性，或者說(shuō)，未來(lái)某個(gè)時(shí)期的財務(wù)狀況和結構，同時(shí)達該時(shí)期時(shí)所實(shí)施的短期財務(wù)管理結論不予盾，而已經(jīng)過(guò)驗證的中長(cháng)期財務(wù)管理，與對應的短期財務(wù)管理過(guò)程基本上具有一致的表現。
從企業(yè)管理的眼光來(lái)看，我們可以把管理的對象按企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)的周期進(jìn)行歸類(lèi)，把與財務(wù)核算相對應的企業(yè)管理叫做企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理；把與企業(yè)可持續發(fā)展戰略相對應的管理叫做財務(wù)誰(shuí)管理。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理是按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期而實(shí)施的管理。產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期一般以年、月、日為會(huì )計計量的時(shí)間單位，所以這種管理可稱(chēng)之為企業(yè)短期管理。而企業(yè)的可持續發(fā)展，一般要跨越若干個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期，管理所涉及的時(shí)間跨度是幾年甚至企業(yè)的整個(gè)壽命期，所以可以稱(chēng)之為企業(yè)中長(cháng)期管理。財務(wù)論證分析講的是項目在整個(gè)壽命期內的經(jīng)濟活動(dòng)規律，與企業(yè)中長(cháng)期戰略管理的目標完全一致。如果把企業(yè)財務(wù)的中長(cháng)期管理與企業(yè)的可持續發(fā)展戰略研究聯(lián)系在一起考慮，財務(wù)論證所涉及的分析方法與企業(yè)可持續發(fā)展戰略之間使可建立起有效的聯(lián)系，使財務(wù)誰(shuí)的目標與企業(yè)可持續發(fā)展戰略的管理實(shí)現直接的溝通，這正是財務(wù)論證分析得以在企業(yè)管理中產(chǎn)生作用的理論基礎。
本文試圖以財務(wù)論證中的效益指標為對象，將效益指標的變量關(guān)系應用到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的戰略管理中去，建立起企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理理論，使財務(wù)論證服務(wù)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的戰備管理，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)現可持續性的發(fā)展，也為可行性研究的的科學(xué)化找到可靠的評價(jià)條件。
二、企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理的分析工具
將財務(wù)論證的分析方法運用于企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理，首先必須搞清楚財務(wù)論證指標對企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理產(chǎn)生影響的方式，分析指標間的應變規律，才能找到二者之間的聯(lián)系渠道，漁產(chǎn)管理的傳導機制。財務(wù)論證的基本指標是NPV和IRR，它是是項目財務(wù)分析的判斷準則和叫量分析標準。NPV和IRR間的制約關(guān)系是通過(guò)凈現值函數曲線(xiàn)方程來(lái)表現的。
從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論是短期管理，還是中長(cháng)期管理，其間的短期管理影響因素和中長(cháng)期管理影響因素對CO、CI、i都會(huì )產(chǎn)生影響，但是，為了將分析的焦點(diǎn)定位在企業(yè)可持續發(fā)展的戰略管理上，我們必須事先假定企業(yè)的短期管理要素為不變量，這些要素包括所有維持短期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的企業(yè)內部經(jīng)濟條件，如生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的管理模式，行政模式、資產(chǎn)規模、資產(chǎn)組合結構，成本、費用消耗的方式，產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的技術(shù)條件等。在這個(gè)假設存在的條件下，凈現值函九曲線(xiàn)的曲線(xiàn)結構將保持相對的不變性，即函數關(guān)系不發(fā)生變化（當函數曲線(xiàn)的結構關(guān)系發(fā)生變化時(shí)，將由其他的分析來(lái)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的討論）。既然已假定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內在條件不發(fā)生變化，那么，財務(wù)論證對企業(yè)管理產(chǎn)生影響的變量因素將主要來(lái)自于企業(yè)外部的市場(chǎng)條件，這些條件將使凈現值函數曲線(xiàn)在直角從標系中的位勢產(chǎn)生剛性變化。
要使凈現值函數曲線(xiàn)的理論在企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理中得到直接的應用，還必須凈現金流量及凈現金流量值的分布結構用幾何圖象表現出來(lái)。將凈現值函數圖像分析與凈現金流量幾何圖像分析結合在一起，共同組成分析工具。
三、企業(yè)財務(wù)論證分析方法
企業(yè)的中長(cháng)期財務(wù)管理，主要的內容，由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的可持續發(fā)展財務(wù)論證及分析所構成，主要研究企業(yè)在已完成的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響下，企業(yè)內外部變化因素對今后較長(cháng)一段時(shí)期發(fā)展所產(chǎn)生的影響，揭示主要影響因素的存在，考察這些因素影響的程度，幫助企業(yè)決策者抓住主要矛盾，制訂可持續發(fā)展的計劃，調整企業(yè)資本資產(chǎn)結構及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向，避免市場(chǎng)風(fēng)險，確保企業(yè)中長(cháng)期效益的實(shí)現。要達此目的，在確定了論證分析的工具及組織了合理的數據資料后，應按以下幾個(gè)步驟展開(kāi)分析論證，取得中長(cháng)期財務(wù)管理的成效。
1、剔除企業(yè)內生變量對凈現值函數曲線(xiàn)的影響
企業(yè)經(jīng)歷過(guò)一定期間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)后（如以財務(wù)會(huì )計年度為階段劃分的期間經(jīng)濟活動(dòng)），通過(guò)會(huì )計核算產(chǎn)生實(shí)際的現金流量數據，根據這些實(shí)際數據，可以按照財務(wù)論證的方法計算NPV和IRR，并以折現率i為變量，繪制現金流量圖和凈現值函數曲線(xiàn)（以下我們把由會(huì )計資料所構成的現金流量圖和凈現值函數曲線(xiàn)稱(chēng)為實(shí)證圖象和實(shí)證曲線(xiàn)，把由項目財務(wù)論證所構造的現金流量圖和凈現值函數線(xiàn)稱(chēng)為預測圖象和預測曲線(xiàn)）。實(shí)證圖線(xiàn)同項目評價(jià)中已有的預測圖線(xiàn)在構造上肯定是不相同的，為了實(shí)現圖線(xiàn)的可比性，應先對實(shí)證圖線(xiàn)進(jìn)行因素分解，通過(guò)數據處理來(lái)剔除企業(yè)短期經(jīng)濟活動(dòng)變化，對圖線(xiàn)產(chǎn)生的影響，得到與預測圖線(xiàn)在結構上相似的圖線(xiàn)。我們稱(chēng)之為實(shí)證分析圖線(xiàn)。
2、企業(yè)中長(cháng)期經(jīng)濟活動(dòng)影響變量的分解
實(shí)證分析圖線(xiàn)在圖線(xiàn)結構上與預測圖線(xiàn)已基本相似，便在直角坐標系中的分布、位勢上卻存在差異。兩種圖線(xiàn)分布、位勢的整體差異程度反映了國家政策因素發(fā)生變化對企業(yè)的影響水平。整體分布、位勢差異大，表示國家政策性影響深，反之則不深。在對國家政策影響進(jìn)行分析后，下一步應通過(guò)曲線(xiàn)的旋轉和平移變換，將資本市場(chǎng)影響、商品市場(chǎng)影響、資金價(jià)值影響、財務(wù)影響分解出來(lái)。預測曲線(xiàn)是實(shí)證分析曲線(xiàn)的對比曲線(xiàn)，對預測曲線(xiàn)作旋轉變化和平移變化，使之與實(shí)證分析曲線(xiàn)的位勢相吻合。根據本文前面已述的分析原理，預測曲線(xiàn)位勢向實(shí)證分析曲線(xiàn)位勢吻合過(guò)程中的旋轉變化的程度表現了資金方面的變化狀況，參數（NPV/IRR）的取值越大，表示企業(yè)外部的資金市場(chǎng)對企業(yè)的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生的影響越大；預測曲線(xiàn)平行移動(dòng)變化的程度，表現了企業(yè)受外部商品市場(chǎng)價(jià)格影響的程度，價(jià)格影響的程度是由△NPV來(lái)反映的；同時(shí)，由平移變化所產(chǎn)生的△i將成為企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理中資本決策的依據之一。
3、綜合分析對策研究
在對實(shí)證分析圖線(xiàn)進(jìn)行了影響因素分析的基礎上，可以根據企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及中長(cháng)期發(fā)展的需求，將財務(wù)論證分析同其它方面的企業(yè)中長(cháng)期經(jīng)濟活動(dòng)分析聯(lián)系在一起，進(jìn)行綜合性的決策分析。及早獲取企業(yè)中長(cháng)期發(fā)展信息，把握對企業(yè)發(fā)展有利的條件，開(kāi)發(fā)新的發(fā)展領(lǐng)域。及時(shí)發(fā)現企業(yè)中長(cháng)期發(fā)展中可能存在的隱患，制定有效的防范措施，穩定企業(yè)中長(cháng)期發(fā)展的思路，消除中長(cháng)期經(jīng)濟活動(dòng)風(fēng)險，使企業(yè)能在復雜多變的市場(chǎng)條件下始終保持良好的發(fā)展態(tài)勢，長(cháng)期實(shí)現企業(yè)效益的最大化。
4、企業(yè)中長(cháng)期財務(wù)管理的決策意義
由企業(yè)財務(wù)會(huì )計提供的會(huì )計信息所構成的實(shí)證分析圖線(xiàn)相對
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