企業(yè)短期償債能力指標體系重新審視及科學(xué)構建

企業(yè)短期償債能力指標體系重新審視及科學(xué)構建

：隨著(zhù)全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，企業(yè)間的聯(lián)系日益密切，始終處于一個(gè)變化的動(dòng)態(tài)過(guò)程�，F有的短期償債能力指標體系已不能正確地反映出企業(yè)的風(fēng)險水平。本文在認識到現有指標體系存在不足的基礎上，從實(shí)際企業(yè)環(huán)境的角度出發(fā)，提出了重新科學(xué)構建企業(yè)短期償債能力指標體系的必要性及可行性，以達到企業(yè)與評價(jià)指標協(xié)調發(fā)展的一致性。
：償債能力 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率

隨著(zhù)新技術(shù)革命時(shí)代的到來(lái)，全球經(jīng)濟呈現一體化格局，推動(dòng)金融市場(chǎng)國際化、電子商務(wù)快速發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式和生產(chǎn)管理組織形式調整變革。這種更加廣闊而復雜的空間背景下，是企業(yè)所面臨的更大范圍和更深層次的風(fēng)險。據美國《財富》雜志統計，大約62%的美國企業(yè)壽命不超過(guò)5歲，而中國集團公司平均壽命為7-8歲，中小企業(yè)平均2.9歲。面對全球統一大市場(chǎng)的各種不確定性和風(fēng)險，財務(wù)管理風(fēng)險評估和控制情況更復雜，內容更豐富。如何有效地實(shí)施并控制風(fēng)險成為企業(yè)戰略發(fā)展得以長(cháng)久生存的重要保障條件，而如何準確地預測及測量企業(yè)風(fēng)險成為企業(yè)控制風(fēng)險的前提條件。
現代理財環(huán)境和理財方式包含了更多的隱性風(fēng)險，改變著(zhù)財務(wù)分析這一評價(jià)企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、診斷企業(yè)現在財務(wù)狀況、預測企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢的內涵與手段。作為財務(wù)分析中重要的一個(gè)方面，企業(yè)的短期償債能力反映了企業(yè)支付其短期債務(wù)的能力，揭示了企業(yè)現時(shí)財務(wù)風(fēng)險的大小。根據一項調查顯示，銀行在進(jìn)行信貸決策時(shí)所關(guān)注的各項企業(yè)財務(wù)指標中，資產(chǎn)負債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率三個(gè)指標排在前三位，銀行給予特別關(guān)注，均值分別高達4.94、4.87、4.86（滿(mǎn)分為5分）。一套合理即時(shí)的、貼近于企業(yè)實(shí)際的短期償債能力指標體系對于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和投資者能夠充分意識到企業(yè)的風(fēng)險是十分有用的。然而，面對著(zhù)這樣一個(gè)瞬息萬(wàn)變的、動(dòng)態(tài)的企業(yè)大環(huán)境以及企業(yè)的多樣化經(jīng)營(yíng)，企業(yè)之間的高度相互依存，單純的靜態(tài)指標已不能使企業(yè)充分體現其本身的風(fēng)險。因此，有必要對企業(yè)現有的短期償債能力指標進(jìn)行重新審視及科學(xué)的構建，使之趨于完善以增強企業(yè)的決策有用性。
一、對現有短期償債能力指標的重新審視
可以說(shuō)，現有的短期償債能力指標體系主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負債進(jìn)行對比所確定的比率，速動(dòng)比率是由速動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資-存貨）和流動(dòng)負債對比所確定的比率。它們對企業(yè)的風(fēng)險預警及控制具有一定的指導作用，但這還遠遠不夠。實(shí)踐中一大批運用現有短期償債能力指標測試良好的企業(yè)卻倒閉破產(chǎn)的事件頻頻出現，說(shuō)明該指標體系本身存在著(zhù)固有的缺陷和不足，主要有以下幾點(diǎn)：
1、靜態(tài)指標用于衡量動(dòng)態(tài)的企業(yè)償債能力是有所欠缺的，具有時(shí)滯性。在現有的指標體系中，不管是流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率，都是一種固化的靜態(tài)存量觀(guān)念，而資產(chǎn)的變現和債務(wù)的清償則是一個(gè)動(dòng)態(tài)的流量觀(guān)念，始終處于一個(gè)不斷變化發(fā)展的過(guò)程中。運用純粹的靜態(tài)指標來(lái)評價(jià)動(dòng)態(tài)的償債能力，將不可避免地出現偏差甚至錯誤，同時(shí)也會(huì )產(chǎn)生分析結果的滯后性。比如，我國《證券法》規定：上市公司應于一個(gè)會(huì )計年度結束后的4個(gè)月內向公眾公開(kāi)披露自己的財務(wù)報告。那么基于幾個(gè)月前的財務(wù)數據分析出來(lái)的結果是否還能真實(shí)反映企業(yè)現時(shí)的償債能力以及能否為投資者進(jìn)行投資行為提供正確有用的判斷依據，有待于進(jìn)一步驗證，即產(chǎn)生了結果的滯后性。
2、現有的償債能力指標體系所建立的基礎發(fā)生了根本性的錯位，即基于清算基礎而非持續經(jīng)營(yíng)基礎。所謂清算基礎是指現有償債能力指標認為應把全部流動(dòng)負債及全部流動(dòng)資產(chǎn)納入指標設計的內容當中。但在具體實(shí)踐中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運作以及所采用的會(huì )計政策是基于持續經(jīng)營(yíng)假設的，即企業(yè)是為了生存及發(fā)展而存在的，而不是為了清算而存在的。資產(chǎn)不可能全部用于清償債務(wù)，必須留予一部分資金來(lái)維持企業(yè)的正常運轉；同時(shí)負債也沒(méi)有必要全部?jì)斶�，比如關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的“兄弟債”就不急于償還，其債權人一方幾乎就不會(huì )行使債權的追索權。而且還可以通過(guò)一些信用工具如票據使得債務(wù)的償還期續短為長(cháng)，達到“以債養債”的效果，更好地發(fā)揮財務(wù)杠桿的效果。另外，資產(chǎn)除了具有清償的功能，更為重要的是其增值功能，若短期償債能力指標體系基于清算基礎，則資產(chǎn)的功能主次顛倒，資產(chǎn)的增值功能將不能充分地予以體現。這就好比一個(gè)國家宣布進(jìn)入戰爭狀態(tài)，人人自危，哪有心思進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)濟建設呢？所以，現有短期償債能力指標有關(guān)資產(chǎn)和負債的內容界定與實(shí)際相脫節。應該剔除掉維持企業(yè)生產(chǎn)的必需資金以及那些現時(shí)不需要償還的債務(wù)，使得指標的設計更加合理，貼近實(shí)際。
3、現有的償債能力指標未能充分體現實(shí)質(zhì)重于形式的原則。所謂實(shí)質(zhì)重于形式，就是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì )計核算時(shí)應注重經(jīng)濟業(yè)務(wù)交易或事項的實(shí)質(zhì)，而不僅僅以其存在的法律形式作為會(huì )計核算的依據。而這一點(diǎn)在現有的償債能力指標體系中并未充分體現�，F有體系中，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負債的內容僅僅是對會(huì )計報表中相關(guān)項目的照搬及固化，并沒(méi)有考慮到企業(yè)中各項資產(chǎn)和負債背后所隱藏的實(shí)質(zhì)性關(guān)系。在實(shí)踐中，企業(yè)里的某些反映在流動(dòng)負債科目中的債務(wù)對企業(yè)而言是不會(huì )因無(wú)支付能力而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的，比如關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來(lái)款、暫借款等；而企業(yè)里的某些反映在流動(dòng)資產(chǎn)項目中的資產(chǎn)會(huì )因其變現能力差，無(wú)法支付短期債務(wù)而產(chǎn)生支付危機，比如長(cháng)期掛帳而實(shí)際收回可能性極小的應收賬款、已抵押的短期有價(jià)證券等。因此該指標體系應格外關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和負債的實(shí)質(zhì)，結合企業(yè)的實(shí)際情況對資產(chǎn)和負債進(jìn)行重新分級，兼顧資產(chǎn)的良好程度。
二、企業(yè)短期償債能力指標的科學(xué)構建
可以看出，隨著(zhù)世界經(jīng)濟整體架構的變化和企業(yè)行為的拓寬，現有的企業(yè)短期償債能力指標在許多方面存在不足，即指標是死的，企業(yè)卻是活的，以靜態(tài)的指標去評價(jià)一個(gè)活生生的、不斷變化的企業(yè)短期償債能力，這顯然是不恰當的，根本無(wú)法有效正確地評價(jià)企業(yè)的現有償債能力狀況。因此，有必要對原有的強調穩定、靜態(tài)和保守的一些內容體系進(jìn)行深入分析研究，科學(xué)構建新的企業(yè)短期償債能力評價(jià)體系。

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