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淺談企業(yè)財務(wù)預警系統的構建
隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的加劇，企業(yè)面臨的不確定性日益增大，傳統財務(wù)理論中持續經(jīng)營(yíng)假設逐漸松動(dòng)。企業(yè)因財務(wù)危機導致經(jīng)營(yíng)陷進(jìn)困境，甚至宣告破產(chǎn)的案例屢見(jiàn)不鮮。企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機的原因是多方面的，但不論是內部因素還是外部因素造成的，都有一個(gè)逐步顯現、惡化的過(guò)程。因此，可以通過(guò)建立有效的財務(wù)預警系統及時(shí)發(fā)現各種異常征兆，迅速采取措施，從而達到防范風(fēng)險或是將風(fēng)險損失降低到最小程度的目的。一、財務(wù)預警系統的功能
企業(yè)財務(wù)預警系統是指以企業(yè)財務(wù)信息化為基礎，對企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理活動(dòng)中的潛伏風(fēng)險進(jìn)行實(shí)時(shí)監控的機制。建立功能健全的財務(wù)預警系統，有利于及時(shí)發(fā)現企業(yè)財務(wù)治理中存在的題目，預先向經(jīng)營(yíng)者發(fā)出警告，有效預防和化解可能出現的財務(wù)危機，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理活動(dòng)順利進(jìn)行�？梢哉f(shuō)，建立有效的財務(wù)預警系統是現代企業(yè)財務(wù)治理的必然趨勢。有效的財務(wù)預警系統不僅能夠對企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理活動(dòng)中的潛伏風(fēng)險進(jìn)行實(shí)時(shí)監控，而且能向經(jīng)營(yíng)者預先示警。其基本職能有：
（一）信息收集 通過(guò)收集、分析、比較與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)競爭狀況、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況等各方面信息，判定企業(yè)財務(wù)狀況是否預警達到預警臨界線(xiàn)。
（二）預知危機 通過(guò)對大量相關(guān)信息的分析，及時(shí)發(fā)現可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素，并預先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營(yíng)者盡早采取防范對策，防患于未然。
（三）控制危機 發(fā)生潛伏財務(wù)危機時(shí)，盡快尋找導致財務(wù)狀況惡化的根源，使經(jīng)營(yíng)者能夠有的放矢、對癥下藥，制定有針對性的措施，阻止財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。
（四）預防危機 財務(wù)預警系統能夠提醒經(jīng)營(yíng)者盡早解決已暴露出的財務(wù)危機，彌補企業(yè)財務(wù)治理中存在的缺陷，并使之規范化、制度化，從而避免類(lèi)似狀況的再次發(fā)生。
二、財務(wù)預警系統的構建原則
構建財務(wù)預警系統，應遵循以下基本原則：
（一）科學(xué)性 即要求企業(yè)在財務(wù)信息治理、財務(wù)預警方法、財務(wù)預警程序等各環(huán)節，都必須遵循科學(xué)性原則。
（二）系統性 即要求將企業(yè)作為一個(gè)整體來(lái)構建財務(wù)預警系統。一方面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理的任一環(huán)節存在漏洞，都可能導致財務(wù)危機，在構建財務(wù)預警系統時(shí)，應從全局出發(fā)，對企業(yè)整體運營(yíng)過(guò)程進(jìn)行監控，而不能只局限于某個(gè)領(lǐng)域。另一方面，對于企業(yè)可能面臨的風(fēng)險以及影響風(fēng)險的各種因素，都必須進(jìn)行全面把握和認真分析，全面真實(shí)地反映企業(yè)的風(fēng)險程度。
（三）前瞻性 即要求財務(wù)預警系統必須具備猜測企業(yè)未來(lái)價(jià)值的功能，能夠依據企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的歷史數據資料分析猜測企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢，而不僅僅是對企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和受托治理責任履行情況作出考核評價(jià)。
（四）經(jīng)濟性 企業(yè)在構建財務(wù)預警系統時(shí)，除了要考慮財務(wù)預警系統的作用，還應分析財務(wù)預警系統在經(jīng)濟上的公道性，即財務(wù)預警系統產(chǎn)生的預警信息價(jià)值必須大于構建和運行財務(wù)預警系統的投進(jìn)。
三、財務(wù)預警系統的架構
企業(yè)財務(wù)預警系統由四部分架構而成：
（一）財務(wù)信息收集、傳遞機制 良好的財務(wù)預警系統應該是一個(gè)開(kāi)放性的資料系統，以大量統計資料為基礎，這些資料包括企業(yè)內部財務(wù)數據和外部相關(guān)市場(chǎng)數據、行業(yè)數據。其中最為關(guān)鍵的是，企業(yè)要不斷更新系統內信息、不斷升級系統軟件，以確保財務(wù)信息的及時(shí)性、正確性和有效性。
（二）財務(wù)預警組織機構 財務(wù)預警組織機構應獨立于企業(yè)內其他組織機構，不直接干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理，只對企業(yè)最高治理層負責。該機構成員應由企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、治理職員、技術(shù)職員和一定數目的外部治理咨詢(xún)專(zhuān)家組成。在建立財務(wù)預警組織機構時(shí)，應遵循“專(zhuān)人負責、職責獨立”的原則，確保財務(wù)預警分析工作落實(shí)到專(zhuān)人，且不受其他組織機構的干擾。
（三）財務(wù)風(fēng)險分析機制 高效的財務(wù)風(fēng)險分析機制是財務(wù)預警系統的核心與關(guān)鍵。企業(yè)需要通過(guò)財務(wù)風(fēng)險分析迅速排除低風(fēng)險影響因素，而將主要精力放在對高風(fēng)險影響因素的防范上。影響財務(wù)風(fēng)險分析的因素有預警指標和臨界點(diǎn)，預警指標是用于猜測財務(wù)危機的指標，能夠有效識別財務(wù)狀況惡化跡象；臨界點(diǎn)是指預警財務(wù)風(fēng)險的預警指標特殊值，預警指標一旦超過(guò)該特殊值，企業(yè) 就應該迅速實(shí)施財務(wù)風(fēng)險處理機制。
（四）財務(wù)風(fēng)險處理機制 財務(wù)風(fēng)險處理機制主要包括應急措施、風(fēng)險補救和改進(jìn)方案。
四、財務(wù)預警系統的預警模式
企業(yè)財務(wù)預警系同一般由總體財務(wù)預警系統和部分財務(wù)預警系統兩個(gè)層次構成。部分財務(wù)預警系統是企業(yè)根據各部分職能及特點(diǎn)構建的財務(wù)預警子系統及設立相應的預警線(xiàn)，一旦達到預警線(xiàn)，相關(guān)部分就應及時(shí)采取措施，防范可能發(fā)生的財務(wù)危機。部分財務(wù)預警系統可以輔助總體財務(wù)預警系統深進(jìn)探尋財務(wù)危機產(chǎn)生的根源，協(xié)調各部分工作，進(jìn)步企業(yè)整體效益�？傮w財務(wù)預警系統則是從整體上把握企業(yè)財務(wù)運行狀況，讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者預先了解企業(yè)財務(wù)危機。具體來(lái)說(shuō)，總體財務(wù)預警模式包括以下幾種：
（一）單變量模式 即通過(guò)單個(gè)財務(wù)比率指標的走勢變化來(lái)猜測企業(yè)財務(wù)危機。美國威廉·比弗在對79個(gè)失敗企業(yè)和相同數目的成功企業(yè)進(jìn)行大量對比分析后發(fā)現，下列指標能夠較好地猜測企業(yè)的財務(wù)失�。骸�
（1）債務(wù)保障率。即現金凈流量與債務(wù)總額的比值，反映企業(yè)現有現金清償債務(wù)的程度。一般而言，企業(yè)出現財務(wù)危機時(shí)，現金流進(jìn)量會(huì )越來(lái)越少，應收賬款會(huì )越來(lái)越多，以致造成償債能力低下，債務(wù)保障率降低。
（2）資產(chǎn)收益率。即凈收益與資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力。一般來(lái)說(shuō)，存在財務(wù)危機的企業(yè)資產(chǎn)收益率也比較低。
（3）資產(chǎn)負債率。即負債總額與資產(chǎn)總額的比值，表明債權人提供的資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比重，直接反映企業(yè)的總體償債能力。
單變量模式操縱比較簡(jiǎn)便，不足之處在于，企業(yè)需要從多方面綜合了解其財務(wù)狀況，但單個(gè)比率只能反映企業(yè)某一方面的風(fēng)險程度，不能概括企業(yè)的全貌。當各指標的結論不完全一致時(shí)，指標的警示作用可能被抵消，因而其有效性受到一定的限制。
（二）多變量模式 即通過(guò)對多項財務(wù)指標賦予一定的權重，構造多元線(xiàn)性函數公式，分析企業(yè)財務(wù)狀況，規避或延緩財務(wù)危機的發(fā)生。很多專(zhuān)家、學(xué)者從不同角度建立了多變量財務(wù)預警模型，如愛(ài)德華·奧特曼的Z-Score五變量模型、迪肯的概率模型、埃德米斯特的小企業(yè)研究模型、達艾蒙德的范式確認模型等。目前，奧特曼的Z-Score 五變量模型應用最為廣泛，其函數表達式如下：
Z = 0.012 X1 0.014 X2 0.033 X3 0.006 X4 0.999 X5
X1=營(yíng)運資金/資產(chǎn)總額×100%
X2=保存收益/資產(chǎn)總額×100%
X3 =息稅前利潤/資產(chǎn)總額×100%
X4=（普通股 優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額）/負債賬面價(jià)值總額×100%，
X5=銷(xiāo)售收進(jìn)/資產(chǎn)總額×100%
式中，Z為財務(wù)危機判別函數值。實(shí)證表明，Z值越大，出現破產(chǎn)的概率越低，具體判定標準見(jiàn)表1：
表1 Z值大小與企業(yè)財務(wù)危機的關(guān)系
破產(chǎn)可能性 Z指標
很大可能
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