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如何構建企業(yè)投資風(fēng)險預警系統
內容摘要：企業(yè)投資風(fēng)險預警系統主要包括警源分析和警兆辨識兩部分，警源分析著(zhù)重分析風(fēng)險發(fā)生的根源性因素；警兆辨識主要通過(guò)定量的指標體系分析法和定性描述分析法相結合的方式，提前向決策者發(fā)出預警信號�！ ￡P(guān)鍵詞：投資風(fēng)險 預警 警源 警兆投資風(fēng)險是指在企業(yè)進(jìn)行是非期投資時(shí)實(shí)際產(chǎn)生的報酬與預期報酬之間的可能偏離程度。二者間的可能偏離程度越大，則表明投資風(fēng)險越高，反之則表明投資風(fēng)險越低。企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，往往在客觀(guān)上存在著(zhù)很多諸如政治變化、自然災難等不確定因素，在主觀(guān)上存在著(zhù)決策者能力有限、情況了解不足等題目，因此企業(yè)的投資風(fēng)險難以避免。
企業(yè)要想取得良好的實(shí)際投資回報，首先就必須做好投資風(fēng)險的控制。本文以為，建立風(fēng)險預警系統是一個(gè)防患于未然的、科學(xué)的風(fēng)險控制方法。
企業(yè)投資風(fēng)險預警系統及其功能
企業(yè)投資風(fēng)險預警系統是在以對相關(guān)信息采集的基礎上，分析可能導致投資項目出現風(fēng)險的根源性因素，通過(guò)定性與定量相結合的方法發(fā)現企業(yè)投資活動(dòng)中的潛伏風(fēng)險，并發(fā)出警示，終極實(shí)現對企業(yè)投資活動(dòng)的風(fēng)險預控。企業(yè)投資風(fēng)險預警系統作為投資運行狀況的晴雨表，具有多種功能：
信息收集功能。預警系統正常工作的條件就是要大量收集有關(guān)投資對象的各方面信息，如相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、國內外市場(chǎng)競爭狀況、行業(yè)發(fā)展狀況、企業(yè)本身的各類(lèi)信息等等，然后再在此基礎上進(jìn)行分析比較，判定是否需要預警。
監測功能。預警系統通過(guò)對收集到的信息資料及有關(guān)的數據進(jìn)行投資項目的橫向、縱向比較，判定投資項目運行過(guò)程特征屬于何種景氣狀態(tài)以及預示著(zhù)何種狀態(tài)，當出現可能危害投資收益的關(guān)鍵因素時(shí)，預警系統能預先發(fā)出警告，提醒投資者早作預備或采取對策，從而實(shí)現對企業(yè)投資活動(dòng)的監測。
控制危機功能。功能健全的企業(yè)投資風(fēng)險預警系統，不僅能在運行不佳時(shí)先于風(fēng)險的實(shí)際發(fā)生發(fā)出預警，而且能夠及時(shí)指出導致?tīng)顩r惡化的根源因素，使決策者能在實(shí)際危機發(fā)生前盡早采取有效的應對措施，以防止風(fēng)險的實(shí)際發(fā)生或盡量減少風(fēng)險可能造成的損失。
企業(yè)投資風(fēng)險預警系統的內容
企業(yè)投資風(fēng)險預警系統，主要由兩部分內容組成：警源分析和警兆辨識。
企業(yè)投資預警系統的警源分析
警源是指導致風(fēng)險發(fā)生的根源性因素。企業(yè)投資的成功需要將某些關(guān)鍵因素控制在一定的范圍內，這些因素假如發(fā)生異常波動(dòng)將可能導致企業(yè)投資總體上的失敗。企業(yè)投資預警系統首先就需要確定這些因素，將之確定為警源，從而在投資運作過(guò)程中加以嚴密防范�？偟膩�(lái)說(shuō)，企業(yè)投資風(fēng)險的警源包括以下幾種類(lèi)型：
戰略型警源 主要是指由于企業(yè)制定的發(fā)展戰略不足的原因而導致投資風(fēng)險出現的一類(lèi)風(fēng)險因素，如盲目發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)、片面信仰規模效益而盲目擴大投資規模、不當并構模式的選擇等。
決策型警源 主要是指由于企業(yè)盲目投資，導致決策失誤而出現的一類(lèi)風(fēng)險因素，如事先未對投資項目進(jìn)行嚴謹科學(xué)的論證、對內外部環(huán)境估計不足、決策者相關(guān)素質(zhì)欠缺等。
投資治理型警源 主要是指由于企業(yè)對投資項目控制不力、治理混亂而造成投資風(fēng)險的因素，如投資項目前期預備不充分、項目建設工期延長(cháng)、建設資金不足、項目建成不能很快形成生產(chǎn)能力等。
外部型風(fēng)險 主要指來(lái)自于企業(yè)外部，可能對企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生威脅的因素。如市場(chǎng)上替換產(chǎn)品的出現、消費者偏好的變化等。
市場(chǎng)型警源 主要是指對所有企業(yè)都會(huì )帶來(lái)風(fēng)險的因素，這類(lèi)風(fēng)險的最大特征就在于是不為人的主觀(guān)意志所左右的。如經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、匯率變動(dòng)、金融危機、戰爭等。
對于不同的企業(yè)來(lái)說(shuō)，各自的關(guān)鍵因素也有所不同，因此在實(shí)際操縱中應參照上述的警源分類(lèi)，結合預警對象的特征和變化規律監測預警對象，正確的確定出各自的警源所在。
企業(yè)投資預警系統的警兆辨識
警兆指投資風(fēng)險發(fā)生前的先兆。任何風(fēng)險的出現都會(huì )有預兆，通常某些指標會(huì )提前出現異常的波動(dòng)，預警系統就是要根據一定的原則捕捉到這些異常。具體的來(lái)說(shuō)，需通過(guò)兩方面的工作來(lái)實(shí)現對企業(yè)投資風(fēng)險警兆的辨識：一是定性分析，即通過(guò)對有關(guān)項目從決策到運營(yíng)等幾方面的定性描述判別是否出現警兆；二是定量分析，即通過(guò)投資預警指標體系的指標計算來(lái)確定警兆是否出現。
企業(yè)投資風(fēng)險預警系統的定性分析 企業(yè)投資風(fēng)險預警系統中的定性分析主要通過(guò)對一些無(wú)法具體量化而又對投資項目的運行起到?jīng)Q定作用的關(guān)鍵題目進(jìn)行是非判定，從而決定是否發(fā)出預警。
定性分析應包括下列題目：投資前是否編制了具體的投資實(shí)施計劃；投資項目決策前是否經(jīng)過(guò)詳盡的風(fēng)險評估；投資項目實(shí)施是否有具體的內部控制制度；投資活動(dòng)是否有公道明確的分工；企業(yè)是否有嚴格執行的定期財務(wù)檢查制度等。假如這些題目出現了“否”的回答，則應視為警兆已經(jīng)出現，系統應立即發(fā)出預警信號。
企業(yè)投資風(fēng)險警兆的定量分析 企業(yè)投資風(fēng)險預警指標體系就是定量分析的主要內容。通過(guò)建立運用投資風(fēng)險預警指標體系，能夠從定量的角度分析出投資項目是否存在潛伏的風(fēng)險，從而確定是否存在警兆。
預警指標的選擇應遵循一定的原則來(lái)進(jìn)行，具體的講應包括以下六大原則：重要性原則，即所選指標應能夠反映對投資收益有重要的影響；靈敏性原則，即所選指標能夠比較靈敏的反映出投資項目運營(yíng)的變動(dòng)情況；超前性原則，即要求所選指標能夠領(lǐng)先于投資項目實(shí)際變動(dòng)的發(fā)生；穩定性原則，指對被選擇的預警指標的變化幅度進(jìn)行不同狀態(tài)劃分后，劃分的標準能夠保持相對穩定；時(shí)效性原則，是指所選擇的指標能夠按月、按季進(jìn)行監測，從時(shí)間上能夠及時(shí)地反映投資項目運營(yíng)狀況；可行性原則，所選取的指標必須符合實(shí)際情況，能夠獲得有關(guān)統計資料，并能夠連續進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較。
根據以上的六大原則，結合實(shí)際，可將投資預警指標體系從總體上劃分為五大模塊：項目盈利能力（X1）、項目運營(yíng)效率（X2）、項目投資結構（X3）、項目發(fā)展潛力（X4）和項目安全性（X5）。在具體預警指標的選取方面，考慮到各指標間既能相互補充，又不重復，即盡可能全面綜合地反映投資項目的運營(yíng)狀況，故每個(gè)預警模塊各取多個(gè)具代表性的指標，綜合起來(lái)共同構成投資風(fēng)險預警指標體系，詳見(jiàn)表1。
投資風(fēng)險預警值的確定主要由兩類(lèi)方法：一類(lèi)是行業(yè)均勻值法，即將項目所屬行業(yè)均勻值運用參數估計與假設檢驗等方法，計算出預警值的置信區間；另一類(lèi)為經(jīng)驗法，即根據以往經(jīng)驗來(lái)確定預警值。當然企業(yè)也可以根據本企業(yè)的實(shí)際情況，對投資項目的預警值在此基礎上進(jìn)行調整，如需夸大投資安全性，則可適當調高預警值。
通過(guò)對上述系列指標的計算方法，可得出每項預警指標的具體值。在實(shí)際運用中，每隔一段時(shí)間，就將預警指標值與各自的預警值相比較，若預警指標接近或突破預警值，即要根據實(shí)際情況發(fā)出警報。通過(guò)對警兆的辨識，可以確定是否出現投資危機警情，結合預警對象的警情發(fā)生情況，決策者可及時(shí)采取相應的應對措施，化解警情或將預警對象發(fā)生的損失最小化。
建立企業(yè)投資風(fēng)險預警系統應留意的題目
預警系統構建的科學(xué)與否，直接決定其所發(fā)出警報的科學(xué)性和正確性。在構建企業(yè)投資風(fēng)險預警系統過(guò)程中，應留意以下三方面內容。
以“非優(yōu)思想”為指導科學(xué)構建投資風(fēng)險預警系統，即以可接受的最差后果為底線(xiàn)構建預警系統。預警系統的構建首先應做到目標明確，以“非優(yōu)思想”為指導構建投資預警系統。
根據環(huán)境變化應不斷動(dòng)態(tài)地調整投資風(fēng)險預警系統。企業(yè)投資項目是一個(gè)動(dòng)態(tài)開(kāi)放的系統，它的運作受到企業(yè)、行業(yè)乃至整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟的影響，因此在建立預警指標體系時(shí)應綜合考慮企業(yè)、行業(yè)以及整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展形式的特征確定預警指標，預警值的確定也應隨著(zhù)它們的變化而不斷進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調整。
加強信息收集與治理。企業(yè)投資風(fēng)險預警系統的正常運作是以大量的信息為基礎，因此要真正發(fā)揮預警系統的功能則必須要有強大的信息收集與治理系統，以便及時(shí)、正確、全面的向預警系統輸進(jìn)信息，預警系統才能在此基礎上做出及時(shí)正確的判定，進(jìn)而發(fā)出預警，以降低企業(yè)風(fēng)險。
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