淺析上市公司資本運營(yíng)戰略

淺析上市公司資本運營(yíng)戰略 資本運營(yíng)是完善的市場(chǎng)經(jīng)濟體制下企業(yè)的重要行為。通過(guò)資本運營(yíng)來(lái)優(yōu)化資源配置，提高資本使用效率和效益已成為上市公司快速發(fā)展的主要途徑，下面，本文就如何搞好上市公司資本運營(yíng)談一點(diǎn)粗淺的看法，與大家探討。

一、上市公司資本運營(yíng)戰略的影響因素

上市公司的最終目標是使股東的資本或權益盡可能的升值，因此要達到這一目的就必須把資本運營(yíng)放到戰略的高度。首先，必須制定一套行之有效的資本運營(yíng)策略。影響企業(yè)資本運營(yíng)戰略的主要因素有：1．行業(yè)生命周期。同分析產(chǎn)品生命周期一樣，我們可以將行業(yè)的生命周期劃分為四個(gè)階段：引入期、成長(cháng)期、成熟期和衰退期，然后按照不同的階段采取不同的策略。2.國家產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)業(yè)政策。從我國看，隨著(zhù)城市化和工業(yè)化進(jìn)程的加快，第一、第二產(chǎn)業(yè)的比重在逐漸降低，第三產(chǎn)業(yè)的比重將不斷提高，從以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主轉向以資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主，特別是計算機網(wǎng)絡(luò )、通訊、生物等行業(yè)近幾年的發(fā)展必將帶動(dòng)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。同時(shí)我國幾年來(lái)大力倡導的汽車(chē)工業(yè)、基礎設施相關(guān)行業(yè)、電子業(yè)等也會(huì )大有可為。3．行業(yè)市場(chǎng)狀況。了解市場(chǎng)供需狀況及變化特點(diǎn)，可以為企業(yè)通過(guò)兼并、收購等資本運營(yíng)方式進(jìn)入新行業(yè)提供參考。4行業(yè)內企業(yè)的競爭。5．潛在加入者的威脅。同行業(yè)內企業(yè)的競爭一樣，同競爭對手的競爭策略很可能威脅到企業(yè)本身。而且，當一個(gè)行業(yè)的業(yè)內競爭過(guò)于激烈，其利潤率必將大幅下降，不宜進(jìn)入；相反新型的行業(yè)，壟斷程度相對較高，利潤率也高，應適時(shí)進(jìn)入。拿長(cháng)虹和海爾兩家的資本運營(yíng)戰略為例：當彩電行業(yè)和冰箱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨緩的時(shí)候，長(cháng)虹選擇了競爭白熱化的VCD行業(yè)，而海爾則選擇了尚未發(fā)展成型的小家電產(chǎn)業(yè)及IT行業(yè)，結果迥然不同，長(cháng)虹VCD銷(xiāo)聲匿跡而海爾小家電和家用電腦則遍布全國。

二、上市公司資本運營(yíng)途徑與方法

1．兼并。兼并可以達到以下效果；一是增加利潤。上市公司通過(guò)兼并可以提高經(jīng)濟規模，增加產(chǎn)量，獲得更多的利潤。二是擴大市場(chǎng)份額。在激烈競爭的市場(chǎng)上，任何一家企業(yè)無(wú)法決定商品的價(jià)格，對于相對成熟的市場(chǎng)更是如此。因此，擴大商品市場(chǎng)占有率，就可以降低產(chǎn)品成本，從而以更低的價(jià)格擊敗其他競爭對手。三是戰略轉移和多元化發(fā)展。當一個(gè)行業(yè)的發(fā)展受到限制或是預期利潤率較低時(shí)，公司應考慮戰略轉移；即使本行業(yè)前景較好，為了避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，以及考慮未來(lái)市場(chǎng)的變化，當出現前景較好，預期回報率較高的行業(yè)時(shí)，應視本公司資本、經(jīng)營(yíng)、財務(wù)狀況考慮導入。

2．收購。是指通過(guò)證券市場(chǎng)收購目標企業(yè)的股份或購買(mǎi)目標企業(yè)產(chǎn)權達到控制目標企業(yè)的產(chǎn)權交易行為。收購不同于兼并，收購行為發(fā)生后，被收購企業(yè)依然存在，只不過(guò)被他人控股，而兼并實(shí)施后被兼并企業(yè)不再作為主體存在。收購是比兼并更為復雜的資本運作。本文主要論述收購與反收購策略的運用。收購分為公開(kāi)收購策略和敵意收購策略。公開(kāi)收購策略是指公開(kāi)地以特定的價(jià)格向股東收購大量股票，以控制該上市公司部分所有權和經(jīng)營(yíng)管理權的收購形式。公開(kāi)收購應注意以下問(wèn)題：一是對收購要嚴格保密，采取一切保密措施。在收購股權達到5％時(shí)，再向證券交易委員會(huì )報告并發(fā)出公開(kāi)收購要約（《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規定，自然人和法人直接或間接持有一個(gè)上市公司發(fā)行在外的普通股達5％時(shí)，應當在該實(shí)施發(fā)生之日起三個(gè)工作日內，向證監會(huì )、證交所提出書(shū)面報告），這樣可以避免因走漏信息致使該目標公司估價(jià)在要約發(fā)布前上漲的問(wèn)題。二是確定公開(kāi)收購的價(jià)格，這關(guān)系到收購股權行動(dòng)的成敗。只有高于市價(jià)的價(jià)格才對股東們有吸引力；敵意收購是對被收購公司采取的強行收購行為。

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