財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”的分析識別與監測

經(jīng)濟周期波動(dòng)是一種客觀(guān)存在的經(jīng)濟現象，為了適應經(jīng)濟周期波動(dòng)，理財策略也呈現出周期特征。而理財策略的創(chuàng )新離不開(kāi)對財務(wù)環(huán)境的監測和對財務(wù)風(fēng)險的預警，財務(wù)預警系統是中西方財務(wù)理論界正處于探索性、前沿性理論研究的課題。從時(shí)間層面分析，財務(wù)出現風(fēng)險或危機必然會(huì )經(jīng)歷一個(gè)時(shí)間順序相連的發(fā)展階段：第一階段為潛伏期；第二階段為發(fā)作期；第三階段為惡化期。伴隨著(zhù)這三個(gè)階段的財務(wù)預警系統，分別稱(chēng)為財務(wù)先導預警系統，財務(wù)同步預警系統和財務(wù)滯后預警系統。從時(shí)間層面上的分析以定性分析為主，主要研究財務(wù)預警警兆識別系統。對“潛伏期”的研究具有先導性，可以使財務(wù)風(fēng)險在“發(fā)作”之前就得到分析識別和監測，為使其得到控制、有效利用和向有利方向發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。介于篇幅，本文先僅對財務(wù)風(fēng)險的“潛伏期”進(jìn)行研究。
一、財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”的警兆分析與識別
財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”的警兆是指建立在大量資料分析基礎上的反映財務(wù)危機的先兆。這個(gè)信息系統是開(kāi)放的，不僅有財務(wù)信息，還有其他渠道的信息。其資料包括兩個(gè)方面：一是內部經(jīng)營(yíng)治理的資料；二是與之相關(guān)聯(lián)的外部市場(chǎng)與所處行業(yè)的資料�！皾摲�期”的財務(wù)風(fēng)險如下圖所示：
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（一）行業(yè)競爭風(fēng)險。行業(yè)競爭風(fēng)險包括三個(gè)方面：（1）行業(yè)的競爭類(lèi)型。行業(yè)的競爭類(lèi)型從競爭的強弱程度來(lái)看，可劃分為完全競爭型行業(yè)（如手產(chǎn)業(yè)和農業(yè)）、不完全競爭型行業(yè)（如輕紡、服裝鞋帽等輕產(chǎn)業(yè)行業(yè)）、寡頭壟斷行業(yè)（如鋼鐵、汽車(chē)等重產(chǎn)業(yè)行業(yè)）、完全壟斷行業(yè)（如公用事業(yè)單位）四種。從完全競爭行業(yè)到完全壟斷行業(yè)，競爭程度依次遞減，財務(wù)風(fēng)險的程度也依次遞減，即競爭性越弱，財務(wù)風(fēng)險越小，反之亦然。（2）行業(yè)受生命周期變動(dòng)的影響程度。一個(gè)行業(yè)的生命周期分為四個(gè)階段：初創(chuàng )期、成長(cháng)期、成熟期、衰退期。面對行業(yè)生命周期，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險按從小到大的順序依次排序為：初創(chuàng )期→成長(cháng)期→成熟期→衰退期。（3）行業(yè)的主導產(chǎn)品是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。符合國家產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險小，屬于國家調整產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險大，屬于國家抑制的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險更大。
（二）市場(chǎng)競爭風(fēng)險。市場(chǎng)競爭主要涉及兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)競爭引起產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)；二是主要原料短缺引起材料進(jìn)價(jià)上漲。產(chǎn)品的市場(chǎng)售價(jià)或銷(xiāo)售總收進(jìn)是一個(gè)越大越好的變量。該變量與上期對比，大于或即是上期，則為無(wú)警區域，小于上期總收進(jìn)的10％、20％、30％、40％則分別定義為輕警區域、中警區域、重警區域和巨警區域。主要原料進(jìn)價(jià)或材料采購總均勻進(jìn)價(jià)，是一個(gè)越小越好的變量。該變量與上期對比，小于或即是上期，則為無(wú)警區域，大于上期均勻進(jìn)價(jià)的10％、20％、30％、40％，則分別定義為輕警區域、中警區域、重警區域和巨警區域。
（三）經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險。經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險，涉及六個(gè)具體化的分析監測內容：（1）職責劃分。職責劃分是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)控制的核心，其目標為：保障財產(chǎn)的安全，監測交易資料的真實(shí)性和可靠性。一個(gè)企業(yè)有很多業(yè)務(wù)，也有很多部分，各部分應列出具體職責劃分表，使每一筆經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)生都有相應的部分負責授權、核準、執行和復核。各個(gè)部分的授權范圍、執行責任、復核范圍等，應列出一個(gè)職責劃分總表，一方面使各種業(yè)務(wù)的職責劃分既不重復也不遺漏；另一方面若經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)控制出現題目，可以做到責任追蹤。（2）授權規定。涉及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的貨幣收支時(shí)，宜采用授權辦理。對授權的范圍、內容、金額、時(shí)間等應給予明確的規定。這樣既避免越權行為的發(fā)生，又能防止出現題目后出現部分之間相互“踢皮球”的現象。（3）審批手續。審批不是故意為難某些部分，審批過(guò)程就是根據企業(yè)的全部資源狀況，進(jìn)行綜合平衡的過(guò)程。（4）組織系統圖。組織系統圖可顯示每一部分在企業(yè)中的地位及其上下隸屬關(guān)系。從組織系統圖上，可知道每一部分或每一職員應對誰(shuí)負責，部分與部分之間、員工與員工之間是怎樣的職責關(guān)系，這些都應通過(guò)組織系統圖界定清楚，以便指揮有序，進(jìn)步工作效率。（5）獨立責任。職責劃分后，各部分獨立負責完成自己職責范圍之內的工作，不必請示上級。若超越本身職責范圍的業(yè)務(wù)事項，又必須由本部分完成時(shí)，則呈報上級，并陳述自己的建議和看法，請上級決定。（6）復核責任。復核是內部控制制度的重要內容，一個(gè)企業(yè)沒(méi)有正常的復核機制，各項制度就無(wú)人執行；一項業(yè)務(wù)沒(méi)有復核，就可能產(chǎn)生錯弊。
（四）投資控制風(fēng)險。投資風(fēng)險，特別是巨額固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險，輕則影響企業(yè)幾年，重則影響幾十年，甚至使企業(yè)一夜之間倒閉。從投資的內部控制角度分析，主要的監測內容為：投資方向是否受到國家政策的鼓勵；投資項目是否得到國家或地區優(yōu)惠政策的支持；投資對企業(yè)未來(lái)核心競爭能力的影響。
（五）籌資控制風(fēng)險�！皾摲�期”的籌資控制風(fēng)險具有明顯的行業(yè)特征和時(shí)間特征。一般而言，該行業(yè)的均勻資產(chǎn)收益率高于同一時(shí)期的債務(wù)資金本錢(qián)率，則意味著(zhù)無(wú)警情；反之，則意味著(zhù)有警情出現。債務(wù)資金本錢(qián)率指標是一個(gè)綜合性指標，銀行貸款利率在該指標中起基礎性作用，因此，銀行貸款利率的高低構成了籌資風(fēng)險中的主要風(fēng)險。從籌資的內部控制角度分析，主要監測的內容為：（1）各種籌資方案是否進(jìn)行了科學(xué)評價(jià)，是否充分評價(jià)了不同籌資方案的資金本錢(qián)及其財務(wù)風(fēng)險，即籌資方式分析、資本本錢(qián)分析和融資風(fēng)險分析。（2）是否真正考慮了融資順序，即是否首先是通過(guò)保存收益轉化的內部融資，其次是無(wú)風(fēng)險或低風(fēng)險的債務(wù)融資，最后是發(fā)行股票融資。
二、財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”的警度監測
財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”的分析監測系統，涉及兩個(gè)要素：一是建立財務(wù)預警的先行指標或稱(chēng)財務(wù)先導預警系統；二是建立和監測財務(wù)預警先行指標的臨界點(diǎn)。簡(jiǎn)言之，一是警兆指標；二是警情臨界值。
（一）財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”的警兆指標及評分標準。美國仁翰·阿吉蒂調查了可能導致破產(chǎn)的公司缺陷，按照缺陷的征兆進(jìn)行對比打分，人們稱(chēng)之為治理評分法。這種評分，每一項要么得零分，要么得滿(mǎn)分，不許給中間分。根據治理評分法和“潛伏期”財務(wù)風(fēng)險的警兆，設計下表：

險“潛伏期”警情臨界值的測定。按治理評分法，對財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”的警兆表現評分，每一項只能按得分欄的指定欄次得到唯一的得分，即得到0分、1分、2分、3分、4分中的某一個(gè)分數。得分越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大。最低總得分為0，最高總得分為52分。
一般而言，企業(yè)監測得分小于即是8分，表明企業(yè)處于“綠色區域”，即無(wú)警區域，警度為無(wú)警；若監測得分大于8分，則表明企業(yè)處于“玄色區域”，即有警區域；根據得分多少，依次警度排序為輕警、中警、重警和巨警。若設定監測得分為X，則有：

由上述內容可知，財務(wù)風(fēng)險“潛伏期”分析監測系統是基于這樣一個(gè)條件，即企業(yè)“潛伏期”的財務(wù)風(fēng)險固然來(lái)自于外部環(huán)境和內部控制兩個(gè)方面，但主要源于內部失控。

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