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財務(wù)分析在企業(yè)重組中的運用
企業(yè)重組是指以增加企業(yè)資本價(jià)值為目標，運用資產(chǎn)重組、負債重組和產(chǎn)權重組方式，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結構、負債結構和產(chǎn)權結構，以充分利用現有的資源，實(shí)現資源優(yōu)化配置，下面是小編為大家搜集整理的一篇關(guān)于財務(wù)分析在企業(yè)重組中的運用的論文范文，歡迎閱讀查看。
摘 要 近年來(lái)，隨著(zhù)我國市場(chǎng)經(jīng)濟的不斷發(fā)展，財務(wù)分析中的企業(yè)重組的重要性也越來(lái)越重要。有效的企業(yè)重組能夠增強企業(yè)對市場(chǎng)經(jīng)濟的適應、生存和發(fā)展能力。在全球經(jīng)濟一體化的今天，企業(yè)都會(huì )謀求以企業(yè)重組的方式來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，運用財務(wù)分析的知識可以對企業(yè)重組進(jìn)行運用，有利于提高企業(yè)的生存發(fā)展能力。
本文從企業(yè)重組的概述，財務(wù)分析的概述，財務(wù)分析在企業(yè)重組中的重要性和財務(wù)分析在企業(yè)重組中的運用的實(shí)例這幾個(gè)方面進(jìn)行概括總結。還舉出了財務(wù)分析在企業(yè)重組中的具體的實(shí)例--中國民航財務(wù)分析在企業(yè)重組中的運用。通過(guò)介紹中國民航的基本情況，中國民航的具體財務(wù)分析，中國民航在財務(wù)分析中存在的問(wèn)題以及具體措施，總結了財務(wù)分析在企業(yè)重組中的重要意義。
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析 企業(yè)重組 重要性 加強措施
引 言
近年來(lái)，由于我國市場(chǎng)經(jīng)濟的不斷發(fā)展，財務(wù)分析中的企業(yè)重組的重要性也越來(lái)越突出。有效的企業(yè)重組對增強企業(yè)對市場(chǎng)經(jīng)濟的適應、生存和發(fā)展能力有很重要的作用。財務(wù)分析中的企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇合理的企業(yè)重組模式和重組方式。財務(wù)分析中的企業(yè)重組模式與方式的選擇標準在于企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造。企業(yè)重組價(jià)值來(lái)源的渠道、確定企業(yè)重組價(jià)值創(chuàng )造的水平和搞清企業(yè)重組的受益者等等對于財務(wù)分析中的企業(yè)重組都有著(zhù)十分重要的作用。
中國民航在進(jìn)行企業(yè)重組時(shí)如何規避風(fēng)險，提高企業(yè)運行的經(jīng)濟質(zhì)量和效益，確保企業(yè)資產(chǎn)的安全、完整和高效運行，提高會(huì )計信息質(zhì)量，確保會(huì )計信息真實(shí)、準確、可靠，從而獲得最大利潤，促進(jìn)企業(yè)生存發(fā)展他們必須完善并嚴格執行企業(yè)重組制度，才能從根本上提升企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制和防范能力，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟效益的持續提高。本文就中國民航企業(yè)重組存在的問(wèn)題及加強措施進(jìn)行了思考分析闡述。
一 企業(yè)重組的概述
(一)企業(yè)重組的內容
企業(yè)重組是指以增加企業(yè)資本價(jià)值為目標，運用資產(chǎn)重組、負債重組和產(chǎn)權重組方式，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結構、負債結構和產(chǎn)權結構，以充分利用現有的資源，實(shí)現資源優(yōu)化配置。企業(yè)重組，是根據企業(yè)重組和資本營(yíng)運總戰略的特點(diǎn)，可采取原續型企業(yè)重組模式、企業(yè)兼并重組模式和分立企業(yè)改制模式等。企業(yè)重組的關(guān)鍵在于選擇合理的企業(yè)重組模式和重組方式。重組和結構調整的模式選擇標準在于創(chuàng )造企業(yè)價(jià)值，實(shí)現資本增值。
(二)企業(yè)重組的目的
1.擴展企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，提升市場(chǎng)地位，消滅了競爭對手或者拉近了與競爭對手的距離，實(shí)現快速發(fā)展。
2.降低企業(yè)運行的成本，包括管理成本和生產(chǎn)成本，或者是新建生產(chǎn)廠(chǎng)的成本。
3.實(shí)現財務(wù)優(yōu)化的目的，一般來(lái)說(shuō)一個(gè)大的并購重組可以為企業(yè)節約大量的額外收入即稅收的減少。
4.是資源的整合，在當下土地資源控制如此的緊缺的情況下，可以通過(guò)并購實(shí)現土地用地的增加，為企業(yè)增加產(chǎn)能提供空間支持。
5.延伸企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現多元化的布局，減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
6.重要的一點(diǎn)是發(fā)揮協(xié)同效應，提升原有業(yè)務(wù)的競爭力。
(三)企業(yè)重組的方法
目前我國企業(yè)重組實(shí)踐調整的做法通常存在2個(gè)問(wèn)題：一是片面的企業(yè)重組合并或企業(yè)擴張業(yè)務(wù)，而無(wú)視其出售、剝離和其他企業(yè)的資本運作收縮模式;二是剝離合并與兼并、剝離與分立等方式。企業(yè)重組的內涵，價(jià)值分析企業(yè)重組來(lái)源，定義企業(yè)重組方式是非常必要的。
1.合并，指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并在一起，原有的的所有公司中不以法人實(shí)體的形式存在，而建立一個(gè)新的公司形式。如將A公司和B公司合并到C公司。而根據的規定，公司合并可分為兩種形式：吸收合并和新設合并。一個(gè)公司吸收其他公司合并，被吸收的公司解散;兩個(gè)或者兩個(gè)以上公司合并設立一個(gè)新的公司，作為新合并，合并各方解散。因此，從廣義上講，合并就是兼并。
2.兼并，是指合并后兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并在一起，一個(gè)企業(yè)保留其原有的名稱(chēng)，以及其他企業(yè)不再以法律的實(shí)體方式存在。如1996年8月24日財政部提出了重組和財務(wù)問(wèn)題的暫時(shí)規定，指出合并是指企業(yè)通過(guò)購買(mǎi)企業(yè)的產(chǎn)權，使其失去法人資格或雖保留法人資格但變更投資主體的一種行為。
3.收購，指一個(gè)企業(yè)以購買(mǎi)全部或部分股票(或稱(chēng)為股份收購)的方式購買(mǎi)了另一企業(yè)的全部或部分所有權，通過(guò)企業(yè)重組合并和收購要約收購股票。企業(yè)重組特點(diǎn)是通過(guò)和目標企業(yè)管理者直接談判，或用交換股票的方式進(jìn)行購買(mǎi)。收購的目的是獲得企業(yè)的控制權，目標企業(yè)的法律地位并沒(méi)有消失。
4.接管或接收，它是指公司原具有控股地位的股東(通常是該公司最大的股東)由于出售或轉讓股權，獲得他人持有的股權超過(guò)其他控股地位。
5.標購，是指一個(gè)企業(yè)直接向另一個(gè)企業(yè)的股東提出購買(mǎi)他們所持有的該企業(yè)股份的要約，達到控制該企業(yè)目的行為。這發(fā)生在該企業(yè)為上市公司的情況。
6.剝離，是指某個(gè)企業(yè)(獨立部門(mén)或生產(chǎn)線(xiàn))的業(yè)務(wù)資產(chǎn)出售給另一家企業(yè)的交易。具體是一些閑置的不良資產(chǎn)和無(wú)利可圖的資產(chǎn)或產(chǎn)品線(xiàn)，子公司或出售給其他公司，以收取現金或證券部門(mén)。
7.售賣(mài)，根據上述剝離含義，售賣(mài)是剝離的一種方式。售賣(mài)是指企業(yè)將其所屬的資產(chǎn)(包括子公司、生產(chǎn)線(xiàn)等)出售給其他企業(yè)，以獲取現金和有價(jià)證券的交易。在國有企業(yè)改制中，國有資本所有者根據資本經(jīng)營(yíng)總體目標要求，將小型國有企業(yè)整體出售，也屬于售賣(mài)范疇。
8.分立，這意味著(zhù)該公司將通過(guò)其子公司擁有的全部股份按比例向公司的股東，形成兩個(gè)獨立的企業(yè)所有制結構。這個(gè)定義實(shí)質(zhì)上與剝離在中國的國有企業(yè)股份制改革的意義基本上是相同的。我國國有企業(yè)改制通常是指將國有企業(yè)非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或非主營(yíng)資產(chǎn)運用無(wú)償劃撥的方式，與企業(yè)主營(yíng)資產(chǎn)分離的過(guò)程。通過(guò)資產(chǎn)剝離，可以分立出不同的法人實(shí)體，而國家擁有這些法人實(shí)體的股權。剝離的形式之一是分立。
9.破產(chǎn)，破產(chǎn)簡(jiǎn)單地說(shuō)是無(wú)力償付到期債務(wù)。具體地說(shuō)，是指企業(yè)在長(cháng)期虧損，無(wú)法扭轉的情況下逐步發(fā)展一個(gè)企業(yè)無(wú)法支付其到期債務(wù)的形式。企業(yè)的失敗可分為企業(yè)倒閉和財務(wù)失敗的兩種形式。財務(wù)失敗分為技術(shù)和破產(chǎn)。破產(chǎn)是財務(wù)失敗的極端形式。企業(yè)改制和破產(chǎn)，事實(shí)上是企業(yè)的重組程序，而且是社會(huì )資產(chǎn)重組的形式。
二 財務(wù)分析的概述
(一)財務(wù)分析的內容
財務(wù)分析是根據信息的用戶(hù)分為外部分析的內容和內部分析內容，可以設置為一個(gè)專(zhuān)題分析內容。企業(yè)財務(wù)分析：是根據財務(wù)分析企業(yè)的財務(wù)報表和其他會(huì )計資料，使用特殊的會(huì )計技術(shù)和方法的金融活動(dòng)，風(fēng)險和經(jīng)營(yíng)狀況的分析。它是企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理活動(dòng)的重要組成部分，主要包括的內容如下：
1 財務(wù)狀況分析
用該公司的資產(chǎn)，負債和所有者權益，以反映不同生產(chǎn)規模的企業(yè)，流動(dòng)資金狀況和業(yè)務(wù)的穩定性方面。分析企業(yè)的財務(wù)狀況包括：分析其資本結構，資本效率和資產(chǎn)使用的效率。分析使用資金的使用效率和資產(chǎn)效率的構成企業(yè)的作戰能力，這是財務(wù)狀況分析的重點(diǎn)。常用指標：流動(dòng)資產(chǎn)周轉率，存貨周轉率，應收賬款周轉率。從事的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，在一定時(shí)期內獲得的最終結果，重大變化主要表現在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上。反映經(jīng)營(yíng)成果的會(huì )計要素包括收入、費用、利潤三項收入是指企業(yè)在日�；顒�(dòng)中形成的、會(huì )導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無(wú)關(guān)的經(jīng)濟利益的總流入。
2 獲利能力分析
盈利能力分析是一種專(zhuān)業(yè)的工具和方法，以確定是否有特定部分的營(yíng)業(yè)利潤或損失的管理工具。盈利能力分析，從外部市場(chǎng)的角度分析企業(yè)行為的主要目的，對經(jīng)營(yíng)利潤的影響，允許企業(yè)(客戶(hù)及其客戶(hù)群，產(chǎn)品，產(chǎn)品組，國內的出口銷(xiāo)售類(lèi)型和組合)組織單位的營(yíng)業(yè)利潤(如相結合的銷(xiāo)售組織，分銷(xiāo)渠道，業(yè)務(wù)范圍，工廠(chǎng)等)進(jìn)行了詳細的分析，盈利能力可能反映的業(yè)務(wù)表現的好壞，因此，業(yè)務(wù)人員，投資者和債權人的重視和關(guān)注。盈利能力分析常用指標：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率，營(yíng)業(yè)利潤率，銷(xiāo)售毛利率，銷(xiāo)售利潤率。
3 償債能力分析
企業(yè)的償債能力是企業(yè)使用其資產(chǎn)以?xún)斶�長(cháng)期債務(wù)和短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付能力的現金和債務(wù)的能力是企業(yè)的生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反應企業(yè)財務(wù)能力的狀態(tài)和活力的一個(gè)重要標志。償債能力是償還到期債務(wù)的承受能力或水平的保證，包括短期債務(wù)和長(cháng)期債務(wù)償還能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)能力是企業(yè)資產(chǎn)還清公司債務(wù)的能力;動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的使用過(guò)程中創(chuàng )造的收入來(lái)償還債務(wù)的能力�，F金支付能力和償債能力是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。一個(gè)企業(yè)的財務(wù)分析是企業(yè)償債能力分析的重要組成部分。
4 現金流量分析
現金流量分析是指凈現金流量現金流入和現金流出之間的差額。預計凈現金流量可能是正數，也可能是負數。是正數，則為凈流入;如果是負數，則為凈出�，F金流量?jì)纛~是反映現金流量的最終結果形成的各種活動(dòng)，即：在一定時(shí)期內，現金流入大于現金流出，還是現金流入大于現金流出。凈現金流是現金流量表反映的一個(gè)重要指標�，F金流量分析現金流量比率分析和財務(wù)評價(jià)企業(yè)的償債能力，盈利能力和資金需求的能力。常用指標銷(xiāo)售現金比率，負債比率，現金，現金再投資比率和現金，以滿(mǎn)足內部需求率。
5 投資報酬分析
投資報酬分析也是獲利能力分析的一個(gè)重要部分。投資者和債權人，尤其是長(cháng)期債權人，比較關(guān)注企業(yè)基本的獲利能力。對于投資者而言，投資報酬是與其直接相關(guān)的、影響其投資決策的最關(guān)鍵的因素，因此，投資報酬分析的最主要分析主體是企業(yè)所有者。投資報酬指企業(yè)投入資本后所獲得的回報。投資報酬分析常用的指標有資本金報酬率和股東權益報酬率、總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率等。
6 增長(cháng)能力分析
企業(yè)的成長(cháng)是通過(guò)企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，擴大和積累而形成的能力，其投資者在購買(mǎi)最為關(guān)注的股份長(cháng)期投資的發(fā)展潛力。利潤增長(cháng)率、銷(xiāo)售增長(cháng)率、現金增長(cháng)率、凈資產(chǎn)增長(cháng)率和股利增長(cháng)率是增長(cháng)能力分析常用的指標等。企業(yè)核心競爭力一直體現在具體的能力。這種能力可以視為多種能力的聚集，因此它完全分解。
(二)財務(wù)分析的目的
1.從企業(yè)股權投資者角度看財務(wù)分析的目的。他們進(jìn)行財務(wù)分析的最根本目的是看企業(yè)的盈利能力狀況，以供投資決策之用。
2.從企業(yè)債權者角度看財務(wù)分析的目的。從債權人角度進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的，一是看其對企業(yè)的借款或其他債權是否能及時(shí)、足額收回，即研究企業(yè)償債能力的大小;二是看債務(wù)者的收益狀況與風(fēng)險程度是否相適應，即將償債能力分析與盈利能力分析相結合。以供放貸決策之用。
3.從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看財務(wù)分析的目的。他們進(jìn)行財務(wù)分析的目的是綜合的、多方面的�？傮w來(lái)說(shuō)，其目的是及時(shí)發(fā)現生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題與不足，并采取有效措施解決這些問(wèn)題，是企業(yè)不僅用現有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持繼續增長(cháng)。以供經(jīng)營(yíng)決策之用。
4.其他財務(wù)分析的目的。對于與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的企業(yè)單位，他們進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的在于搞清企業(yè)的信用狀況;對于國家行政管理與監督部門(mén)，他們進(jìn)行財務(wù)分析的目的一是為了監督，二是為宏觀(guān)決策提出可靠信息。
(三)財務(wù)分析的方法
1 會(huì )計分析法
(1)水平分析：水平分析法，即將信息(即會(huì )計報表的信息)反映在企業(yè)的報告期內的財務(wù)狀況，以反映財務(wù)狀況的信息，在歷史的早期或某一個(gè)時(shí)期相比變化中的財務(wù)分析研究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)或財務(wù)狀況的結果。
(2)垂直分析：垂直分析法是一種分析方法，它可以用于財務(wù)資料的分析方面。它可用于分析財務(wù)信息，在表中的數據與整體(或報告編號)相比，來(lái)得到該項目在總體中的位置，重要性與變化情況。
(3)趨勢分析：又稱(chēng)對比分析和水平分析的趨勢分析法，它是通過(guò)財務(wù)報表中的變化對各類(lèi)財務(wù)報表的數字數據，將兩期或者多期連續的相同指標或比率進(jìn)行定基對比和環(huán)比對比，得到它們的數額和增減變動(dòng)方向或者幅度，用來(lái)揭示企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況和現金流量變化的一種趨勢分析方法。
2 比率分析法
比率分析法包括資產(chǎn)負債表項目或損益表項目之間的比率，它們常常能對公司的風(fēng)險水平、為股東創(chuàng )造利潤的能力等方面提供獨特的視角。這些比率的簡(jiǎn)單計算(常常是把一個(gè)數據除以另一個(gè)數據)以及對它們的解釋就是我們所說(shuō)的比率分析。
3 因素分析法
連環(huán)替代法：即連環(huán)替代法，是經(jīng)濟指標的變化的各種因素的測定，差異影響因素之間的內在依存關(guān)系為基礎的分析方法。連環(huán)替代法的主要作用是計算總體經(jīng)濟指標的變化程度，原因和因素分析。一個(gè)應用了一系列的替代的先決條件：經(jīng)濟指標，其構成要素之間的因果聯(lián)系，構成一個(gè)代數表達式。應該注意的是這個(gè)代數表達式不一定是乘除的產(chǎn)物，加減法也可。
三 財務(wù)分析在企業(yè)重組中的重要性
在日益激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟中，企業(yè)和企業(yè)之間的競爭越來(lái)越激烈，保持長(cháng)期持久的競爭優(yōu)勢，在競爭中通過(guò)整合現有資源，優(yōu)化資源配置，提高整體實(shí)力是一個(gè)較好的方法。
財務(wù)分析是非常重要的，因為公司的主要財務(wù)指標如資產(chǎn)，負債，權益，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流量等財務(wù)指標，采用科學(xué)的評價(jià)標準和適用的分析方法進(jìn)行分析和評估，并與企業(yè)行業(yè)的總體水平進(jìn)行對比企業(yè)的財務(wù)指標，分析自己的優(yōu)勢，找出不足，學(xué)習和吸收別人的經(jīng)驗和教訓教訓，以防止企業(yè)的風(fēng)險，以制定適合企業(yè)發(fā)展的決定。同時(shí)財務(wù)分析還可通過(guò)現有的、歷史的數據推斷、預測、分析企業(yè)某一項決策可能給企業(yè)帶來(lái)的效益、權益和資產(chǎn)規模的影響，進(jìn)而判斷決策的可行性，以利于決策者做出正確的選擇。與會(huì )計制度，投資體制，稅收體制和現代企業(yè)制度的逐步建立，“公司法”,“企業(yè)會(huì )計制度”和其他法律，法規的頒布和完善現代企業(yè)財務(wù)分析似乎越來(lái)越深入的改革更有必要，更加迫切。
財務(wù)管理是界定一個(gè)企業(yè)的地位和評價(jià)，監督和業(yè)務(wù)管理的各個(gè)方面的一個(gè)有效的工具，是越來(lái)越多的企業(yè)根據經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的預測決策實(shí)施的基礎和戰略管理的基礎。財務(wù)管理的作用對于會(huì )計類(lèi)型的經(jīng)營(yíng)決策，經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中的財務(wù)分析類(lèi)型的變化將是顯而易見(jiàn)的。企業(yè)融資的具體動(dòng)機是多種多樣的。企業(yè)融資的實(shí)踐中，這些動(dòng)機有時(shí)是單一的，有時(shí)組合的。動(dòng)機，對于公司現有的財務(wù)分析基礎，尤其是上市公司的財務(wù)敏感性分析和金融風(fēng)險的預測對于決策者來(lái)講是最好的資金來(lái)源。隨著(zhù)企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)發(fā)展戰略會(huì )做出更大的調整動(dòng)作。重大事項決策對于財務(wù)分析在企業(yè)中的作用將越來(lái)越重要。實(shí)施投資項目的企業(yè)必須作好準備，以改善投資可行性研究報告;企業(yè)兼并或重組必須準備一套行動(dòng)方案。只有透徹的財務(wù)分析才能將財務(wù)信息的決策價(jià)值提煉出來(lái)，增強決策過(guò)程中對未來(lái)情形的預測。
隨著(zhù)全球化的市場(chǎng)和經(jīng)濟一體化，財務(wù)分析對于企業(yè)重組越來(lái)越重要，這不僅需要企業(yè)定期制定詳細分析了該公司的日常財務(wù)情況，以了解企業(yè)的優(yōu)勢，尋找企業(yè)的不足，改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略。同時(shí)對于企業(yè)的重大問(wèn)題，如外商投資，兼并和收購，重組和公司上市，會(huì )直接影響企業(yè)法人的決策。真正有效發(fā)揮財務(wù)分析現代企業(yè)管理中的作用，最終實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化。因此，財務(wù)分析成為企業(yè)決策的一個(gè)重要組成部分。真正有效的財務(wù)分析在現代企業(yè)管理中的作用，并最終實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化。
四 財務(wù)分析在企業(yè)重組中運用的實(shí)例
(一)中國民航企業(yè)重組的基本情況介紹
中國加入世界貿易組織后，中國民航業(yè)做為國家經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，在獲得機遇的同時(shí)，也面臨著(zhù)國際航空業(yè)的許多挑戰。隨著(zhù)國際航空業(yè)競爭的日益激烈，中國民航管理體制和運營(yíng)機制方面的一些深層次問(wèn)題逐步顯現，如：運輸能力分散，企業(yè)規模小、負債率高，競爭不規范等。為了解決民航業(yè)發(fā)展中的這些深層次的矛盾和問(wèn)題，民航總局對直屬的航空運輸企業(yè)和服務(wù)保障企業(yè)進(jìn)行重組。
所謂重組，就是六大集團公司在中國民用航空總局直屬的九家航空公司和四家服務(wù)保障企業(yè)的基礎上建立的。它們分別是：中國航空集團公司、中國東方航空集團公司、中國南方航空集團公司三大航空運輸集團和中國民航信息集團公司、中國航空油料集團公司、中國航空器材進(jìn)出口集團公司三大航空服務(wù)保障集團。重組后，三大航空運輸集團的資產(chǎn)總和占了民航總資產(chǎn)的80%,共計擁有飛機近500架。
但重組絕不是簡(jiǎn)單地把幾個(gè)航空公司合并在一起，而是為了重新調配資源，充分發(fā)揮優(yōu)勢，把經(jīng)營(yíng)成本減下去。在重組過(guò)程中，(首先可以)使新未來(lái)的新國航，也就是中國航空集團公司的核心企業(yè)，它的負債率下降10個(gè)百分點(diǎn)。第二有助于機隊的優(yōu)化。原來(lái)國航大飛機、重型機多，小飛機少。三家航空公司合并后，大小基本適中。第三優(yōu)化市場(chǎng)。原來(lái)國航是以國際航線(xiàn)為主，大約占65%.那么其他兩個(gè)航空公司加入后，就基本上國際國內(航線(xiàn))各半，也就是國際國內相結合，可以平行運作，互為支持。航空界人士認為，民航業(yè)的重組將增強中國航空業(yè)國際競爭力，提高服務(wù)質(zhì)量。重組后經(jīng)營(yíng)著(zhù)666條航線(xiàn)的中國南方航空集團公司總經(jīng)理顏志卿先生預言，不久，海內外的旅客就會(huì )感受到中國民航重組帶來(lái)的便利，包括中轉服務(wù)比過(guò)去便利等等。
(二)中國民航企業(yè)的具體財務(wù)分析
1 中國民航企業(yè)重組財務(wù)分析前后的特點(diǎn)
中國民航財務(wù)分析結構調整和企業(yè)重組的特點(diǎn)一直在兩個(gè)相關(guān)領(lǐng)域：事前分析和事后分析。前者主要強調的重組企業(yè)和未重組企業(yè)的財務(wù)特征;事前分析強調預測哪些公司將成為并購的目標，預計到制定交易策略的預測分析。
2 中國民航企業(yè)重組財務(wù)分析的原因
獲取財務(wù)分析戰略機會(huì )。中國民航企業(yè)重組者的動(dòng)機之一是要購買(mǎi)未來(lái)的發(fā)展機會(huì )。當一個(gè)企業(yè)決定擴大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)，一個(gè)重要戰略是兼并在那個(gè)行業(yè)中的現有企業(yè)，而不是依靠自身內部發(fā)展。中國民航企業(yè)重組的另一戰略機會(huì )是市場(chǎng)力的運用。兩個(gè)企業(yè)采用同一價(jià)格政策，可使它們得到的收益高于競爭時(shí)收益。大量信息資源可能用于披露戰略機會(huì )。財會(huì )信息可能起到關(guān)鍵作用。如會(huì )計收益數據可被用于評價(jià)行業(yè)內各個(gè)企業(yè)的盈利能力;可被用于評價(jià)行業(yè)盈利能力的變化等。這對企業(yè)重組是十分有意義的。
(2)發(fā)揮財務(wù)分析協(xié)同效應。企業(yè)重組的協(xié)同效應是指重組可產(chǎn)生 1 +1 >2或 5-2 >3的效果。從以下幾個(gè)方面：在生產(chǎn)領(lǐng)域，通過(guò)重組，在重組營(yíng)銷(xiāo)和分銷(xiāo)領(lǐng)域，通過(guò)金融部門(mén)重組;在人事領(lǐng)域，通過(guò)重組;這幾種效果是發(fā)揮財務(wù)分析協(xié)同效應的主要原因。
(3)提高財務(wù)分析管理效率。中國民航財務(wù)分析的價(jià)值的另一個(gè)來(lái)源是提高了管理效率。經(jīng)過(guò)個(gè)案分析，現在在一個(gè)非標準的方式運作，因此，更高效的業(yè)務(wù)收購后，管理者將被替換，從而提高管理效率。中國民用航空財務(wù)分析的另外一種情況，是通過(guò)提高管理效率，更好地協(xié)調經(jīng)理人的自身利益和現有股東的利益，這樣可以提高管理效率。杠桿購買(mǎi)通過(guò)現有管理者的財富構成依賴(lài)于該公司的財務(wù)成功。此時(shí)經(jīng)營(yíng)者可以高度集中，對公司的多加關(guān)注，以最大程度的提高市場(chǎng)價(jià)值。
(4)發(fā)現財務(wù)分析資本市場(chǎng)錯誤定價(jià)。
如果一個(gè)人能發(fā)現資本市場(chǎng)證券的錯誤定價(jià)，他將能夠從中受益。金融刊物會(huì )定期公布的一些報告，中國民航企業(yè)重組公司后，會(huì )出售部分資產(chǎn)，以收回全部貨款，取得剩余資產(chǎn)，得到的結果在零成本。投資銀行家。投資銀行家在這方面是非常積極的，有管理咨詢(xún)的各種沖突時(shí)，銀行家會(huì )對經(jīng)營(yíng)者的重組決策負責。重要的問(wèn)題是投資銀行家的咨詢(xún)會(huì )被視為可疑。企業(yè)重組的影響也涉及許多方面，如所有者，債權人，工人和消費者。所有企業(yè)重組，議價(jià)能力的力量會(huì )影響公司的價(jià)值增加的分配，企業(yè)重組，即使企業(yè)重組不增加價(jià)值，也會(huì )產(chǎn)生價(jià)值分配問(wèn)題。財富的再分配，可能是企業(yè)重組的明顯動(dòng)機。
3 中國民航企業(yè)重組中財務(wù)分析的方法
(1)分類(lèi)分析
分類(lèi)分析實(shí)際上是一種實(shí)證分析方法，揭示被重組企業(yè)的特點(diǎn)，而不是公司合并。中國的民用航空財務(wù)分析的基本步驟是：第一，選定已被重組和沒(méi)有被重組的企業(yè)的改組;二，使用的財務(wù)指標體系的比較兩類(lèi)企業(yè);第三，根據比較重組和不重組企業(yè)的特點(diǎn)。中國民航財務(wù)分析是一個(gè)很好的例子，運用了分類(lèi)分析的方法。他的研究，在于確定其合并財務(wù)特征之間可能的關(guān)系。中國民用航空財務(wù)分析中使用的指標：前四年每日平均回報安全;前三年的平均銷(xiāo)售增長(cháng)速度;前三年凈流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率;前三年長(cháng)期資產(chǎn)與所有者權益比率;企業(yè)帳面凈資產(chǎn);前一年普通股市場(chǎng)價(jià)與帳面價(jià)之比;前一年企業(yè)價(jià)格與收益比等。通過(guò)比較兩類(lèi)企業(yè)，他的基本結論：第一，重組的企業(yè)重組前四年有較低的股票收益;第二，重組后的企業(yè)在重組后企業(yè)呈現出高增長(cháng)和缺乏協(xié)調和資源;第三，對比重組前的行業(yè)沒(méi)有區位優(yōu)勢;四，重組后的企業(yè)的平均規模相對較小;第五，市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值，房?jì)r(jià)收入比，這兩種類(lèi)型的企業(yè)，無(wú)顯著(zhù)性差異。
(2)預測分析
中國民航企業(yè)改組的候選人的動(dòng)機一直是制定投資策略，可以預測的候選人或并購的可能性。這個(gè)預測的信息可以用來(lái)尋找一個(gè)使現有股東的合并公司的價(jià)值最大化，也可以接受合并進(jìn)行有針對性的準備。通常是通過(guò)正常的審查，以預測的兼并和收購的可能性。
事后分析
中國民航大量的實(shí)證說(shuō)明在利用會(huì )計信息檢驗兼并企業(yè)兼并后的業(yè)績(jì)。性能評定的標準，通常是公司在合并前的表現。據對13個(gè)研究結果匯總，有9個(gè)研究結果表明兼并企業(yè)盈利能力下降，3個(gè)表明盈利能力提高，有1個(gè)沒(méi)有明確的結果。
(三)中國民航企業(yè)在財務(wù)重組中存在的問(wèn)題
1.財務(wù)分析中的產(chǎn)業(yè)結構不合理。
結構性的問(wèn)題從來(lái)都不是一個(gè)小問(wèn)題，在中國的民用航空業(yè)的重組中，在行業(yè)中的先天性缺陷的改組和調整的過(guò)程造成了緩慢的調整速度，對企業(yè)的發(fā)展在深層次的問(wèn)題上造成的結構性缺陷。細分來(lái)說(shuō)，我國民航產(chǎn)業(yè)結構現存的一些問(wèn)題主要體現在以下幾個(gè)方面：
(1)民航企業(yè)小了很多、實(shí)力不強，難以形成規模效益，再加之人員多、管理費用高使得企業(yè)經(jīng)濟效益并不十分理想。
(2)中國的民用航空業(yè)的資源配置重復，航空公司的組織結構相對落后，呈現出大，中小而全的局面，專(zhuān)業(yè)化協(xié)作水平低。目前，中國有超過(guò)70個(gè)民用航空基地，每個(gè)基地是基本的生產(chǎn)設備，各種福利設施，重復建設的問(wèn)題是很常見(jiàn)的。
(3)民航業(yè)進(jìn)入壁壘低，但退出壁壘較高，導致過(guò)度的行業(yè)競爭和壟斷并存。反復經(jīng)營(yíng)同一航線(xiàn)的公司數量并不少見(jiàn)，例如，日本的福岡市，有成千上萬(wàn)的人，但卻有中國國際航空公司，中國東方航空公司和中國南方航空公司三家公司為爭奪這條路線(xiàn)。
2.在財務(wù)分析中的企業(yè)亟待解決的問(wèn)題
(1)民航市場(chǎng)發(fā)育不充分，并購的財務(wù)中介機構不發(fā)達。中國的民用航空市場(chǎng)機制還相當不完善，尤其是在資本市場(chǎng)的發(fā)展，目前尚不成熟，缺乏金融工具和融資瓶頸所施加的束縛。另一方面，產(chǎn)權交易市場(chǎng)的不健全，則導致許多兼并和收購采取了非市場(chǎng)化的方式，使產(chǎn)權交易不公平的貿易程序是不完整的。同時(shí)，民航并購需要資金實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)水平高的中介機構如民航并購財務(wù)實(shí)力，高水平的業(yè)務(wù)，如會(huì )計師，律師事務(wù)所和投資銀行的積極參與中介人，為雙方提供信息咨詢(xún)、規劃交易程序、定價(jià)定位，為金融支持。但目前我國明顯缺乏足夠的市場(chǎng)中介組織，給航空公司并購的順利實(shí)施帶來(lái)了一些困難。
(2)民航資產(chǎn)評估不規范，且產(chǎn)權界定不清。
在并購的民用航空運輸企業(yè)的運作中，如何確定企業(yè)產(chǎn)權的價(jià)值是一個(gè)重要的問(wèn)題。然而，現階段資產(chǎn)評估環(huán)節中的許多問(wèn)題還沒(méi)有得到有效解決，首先，不同的標準核準的資產(chǎn)評估不一樣;第二，土地估價(jià)在資產(chǎn)評估過(guò)程中的管理較混亂;第三，很多時(shí)候，只注重有形資產(chǎn)的評估，而忽視無(wú)形資產(chǎn)的評估;第四，資產(chǎn)評估過(guò)多的政府干預的管理，是很難完全根據市場(chǎng)規律進(jìn)行會(huì )計等價(jià)評估的。這些問(wèn)題沒(méi)有得到解決，從而導致不同的評估機構有不同的結果，加上當地政府對資產(chǎn)評估結果的干擾，最終使企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值兼并和收購成為雙方爭議的焦點(diǎn)。雙方往往堅持一個(gè)對自己有利的方案評估，并因此實(shí)現的兼并和收購的完成。
政府對民航企業(yè)并購財務(wù)分析活動(dòng)的干預。中國的民用航空業(yè)是在一個(gè)特定的歷史時(shí)期，一個(gè)特殊的背景，體制轉軌，呈現出航空公司并購很大的復雜性。顯然，在此階段航空公司是不是的唯一的合并和收購，政府的偏好在很大程度上影響了企業(yè)兼并和收購的動(dòng)機。尤其是中國三大航空集團重組后，政府機構在一定程度上的重組過(guò)程中，承擔并購一個(gè)主要角色一一或直接運用行政命令手段強制優(yōu)勢企業(yè)并購虧損企業(yè)，降低社會(huì )效率的同時(shí)拖動(dòng)的優(yōu)勢企業(yè)，進(jìn)行資金的分配;或利用優(yōu)惠政策，給予稅收優(yōu)惠，減少債務(wù)或高級貸款利息，影響民用航空的并購決策;甚至還有一些地方政府有意限制地方航空公司的跨地區并購，人為造成民航并購市場(chǎng)細分……諸如此類(lèi)“拉郎配”無(wú)疑大大削弱了市場(chǎng)的規則。
(4)規范、有序、高效的民航并購活動(dòng)需要有健全的財務(wù)分析法律和系統的配套政策措施作保證。然而，中國民航重組的法律和法規不健全的政策措施，是難以實(shí)現的配套要求的。在一般情況下，并購活動(dòng)是為了保護合法的進(jìn)步，除了需要這個(gè)根本大法“反壟斷法”外，還需要“民法典”,“公司法”,“破產(chǎn)法”,以及資本市場(chǎng)的“證券法”,“稅收法”,“勞動(dòng)法”和其他支持，甚至需要在跨國兼并和收購，以及其他相關(guān)政策所涉及的證券交易法。然而，中國尚未出臺“并購法”,“投資銀行”和“反壟斷法”和其他有關(guān)法律，處置資產(chǎn)并購，債務(wù)安排，稅收程序，人員安置等有是沒(méi)有明確的法律規定，只有一些隱含的兼并和收購程序是合法的。
3.財務(wù)分析中的民航企業(yè)重組的制度環(huán)境不完善
主要表現如下：一些民航企業(yè)以享受政府的金融、優(yōu)惠的稅政策為目的，通過(guò)改變品牌的目的來(lái)甩掉銀行的債務(wù);一些民航企業(yè)被迫執行的指令，兼并和收購，如一些地方政府忽視的社會(huì )，政治因素和更多的經(jīng)濟因素，大力促進(jìn)企業(yè)并購，而有些商界領(lǐng)袖不必是負責兼并和收購的失敗，出于領(lǐng)導的意圖行事考慮個(gè)人成就;有些民航企業(yè)為了快速成功，到處并購虧損企業(yè)，撈便宜的心理很重。
為了滿(mǎn)足上市公司并購的內容，一些民用航空企業(yè)急于應付批準證監會(huì )的要求;還有一些民航企業(yè)上市“圈錢(qián)”創(chuàng )造虛假炒作的并購交易;更有一些航空企業(yè)根本追求業(yè)務(wù)的拓展和企業(yè)兼并和收購，以實(shí)現規模經(jīng)濟，以避免市場(chǎng)風(fēng)險。
(四)加強中國民航財務(wù)分析在企業(yè)重組運用的思考
在當今全球經(jīng)濟一體化，謀求發(fā)展方式的強強聯(lián)合是無(wú)可厚非的，但是，反映在外國民用航空中大量的失敗案例中我們可以看到，外在的并購活動(dòng)應該和內在的核心競爭力相匹配。只有結合自己的核心競爭力和重組戰略，以實(shí)現民用航空企業(yè)的快速發(fā)展，并帶來(lái)長(cháng)期的競爭優(yōu)勢和發(fā)展的動(dòng)力。因此，因此，中國的民用航空企業(yè)應該也有正確來(lái)識別和把握市場(chǎng)價(jià)值的活動(dòng)和核心競爭力，結合企業(yè)的核心競爭力和線(xiàn)性思維的兼并和收購，看的內部和外部因素，分析交易規則適用交易結構，進(jìn)行企業(yè)合并，以獲得的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的互補性，增加其原有的核心要素的潛在優(yōu)勢，并最終提高國際競爭力，并為實(shí)現全球業(yè)務(wù)中獲得競爭優(yōu)勢。
由于三個(gè)航空集團的重組過(guò)程已經(jīng)結束，我國的航空公司也面臨著(zhù)對外國應付競爭和對內資源整合的巨大挑戰。事實(shí)上，集團重組完成后，僅是相對的法制觀(guān)念來(lái)說(shuō)的，從管理的角度來(lái)看，重組的整個(gè)過(guò)程還遠遠沒(méi)有完成。尤其是中國民航重組的不規范性和特殊性，導致中國航空公司的現代企業(yè)制度的轉型還沒(méi)有建立，存在許多不能忽視的管理復雜性問(wèn)題，如管理權之間的關(guān)系是模糊的，不平衡的利益，企業(yè)文化的沖突，沖突與合作伙伴，以及一些公司才正式實(shí)現了重組，機制和組織結構沒(méi)有大的變化，有的公司只的數量或大小的簡(jiǎn)單相加，但并沒(méi)有形成真正的集團優(yōu)勢。
可以說(shuō)，一些航空公司已經(jīng)展開(kāi)并購，除了對市場(chǎng)環(huán)境的逐步改善和產(chǎn)業(yè)結構調整的寄語(yǔ)希望，他們應迫切考慮如何加強內部改革，減少冗員，路線(xiàn)重新再分配，調整業(yè)務(wù)部門(mén)，以整合該公司的所有資源，實(shí)現核心競爭力，業(yè)務(wù)流程，人力資源，企業(yè)文化，營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)品牌，進(jìn)行深度整合，實(shí)現重組優(yōu)勢突出。
盡管并購是一個(gè)快速增長(cháng)的方式，但交易本身并不創(chuàng )造價(jià)值，真正的價(jià)值創(chuàng )造資源的能力在交易后整合，即企業(yè)正式改制完成后，如何加強企業(yè)的整合管理將成為并購活動(dòng)的最終的成功或失敗的關(guān)鍵。
一般來(lái)說(shuō)，完成企業(yè)內部集成的并購交易后的公司包括以下幾個(gè)方面：保持雙方的戰略運作和管理體制上的一致性;人力資源被收購公司作出合理的調整;財政重組和生產(chǎn)要素的重組，實(shí)現企業(yè)的文化繁榮。
另一方面，企業(yè)的內部整合可分為內部整合的無(wú)形資源和有形資源的綜合管理。民航企業(yè)的無(wú)形資源的整合過(guò)程中，合作的企業(yè)文化是最關(guān)鍵的，它關(guān)系到企業(yè)創(chuàng )建的運作效率和價(jià)格。因為實(shí)施并購后，兩家公司的員工一起工作，價(jià)值觀(guān)，期望，喜好，作為一個(gè)獨特的企業(yè)文化等不可避免地發(fā)生碰撞，造成了摩擦。因此，民航企業(yè)要采取有效措施，克服文化差異和企業(yè)各級員工之間的對立，建立互信關(guān)系的價(jià)值觀(guān)，理念，行為，工作作風(fēng)，最終塑造收購雙方共同的價(jià)值觀(guān)，以提高雙方企業(yè)之間的親和力和理解的程度。因此，兼并，而不僅僅是一個(gè)企業(yè)規模的簡(jiǎn)單擴張，真正的合并。
在一體化進(jìn)程的企業(yè)重組整合中，人力資源整合是關(guān)鍵。由于收購完成后，收購方的員工將有壓力和憂(yōu)慮感。如果不能釋放這種壓力和憂(yōu)慮的感覺(jué)，企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)滑坡的最直接的后果會(huì )導致人力資源的損失，人力資源的長(cháng)期戰略資產(chǎn)的特點(diǎn)，將導致破壞。因此，通過(guò)整合人才，留住人才和穩定人才，并減少通過(guò)兼并和收購引起的風(fēng)波，已成為一體化的人力資源管理的首要任務(wù)。中國民航在這方面，要注意完成收購工作人員的心理反應應著(zhù)眼于改善和發(fā)展的核心競爭力的人力資源的潛在用途，特別強調對關(guān)鍵技術(shù)人員，管理儲備，收購的技術(shù)和管理人才的最佳組合，建立以人為本的管理理念，實(shí)施獎勵為基礎的管理，建立和諧的人際關(guān)系，為了最大限度地提高員工的價(jià)值。
五 總結分析
總之，中國民航雖然已經(jīng)建立了比較健全的財務(wù)分析下的企業(yè)重組制度，但在企業(yè)重組執行操作中還是存有一定的問(wèn)題，這需要在以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中逐步完善。世界上沒(méi)有最健全的企業(yè)重組控制，它只能在社會(huì )經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展中逐漸完善，適應社會(huì )發(fā)展的需要。措施是否有效，是否能夠加強中國民航的財務(wù)分析中的企業(yè)重組控制，需要在具體貫徹落實(shí)后方可知曉。
企業(yè)在重組過(guò)程中如果只局限于資源的實(shí)物重組，而忽略文化的融合，根本無(wú)法體現出資產(chǎn)重組、資源再配置的最大優(yōu)勢。文化整合與財務(wù)、組織、人事等項目的整合一樣，是保證企業(yè)并購最終成功的手段之一。無(wú)數事實(shí)表明，企業(yè)文化整合的成功與否，直接關(guān)系到兼并的成敗，影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。只有采取文化融合先行，高度重視在被兼并企業(yè)中融入兼并企業(yè)的先進(jìn)文化和管理模式，才能振奮精神，激勵士氣，轉變機制，使被兼并企業(yè)重新煥發(fā)出活力。
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致 謝
大學(xué)四年很快就過(guò)去了，我所在的學(xué)校某某學(xué)校是一所具有優(yōu)良學(xué)風(fēng)、嚴謹氛圍的大學(xué)，在這里我不僅學(xué)會(huì )了自己的專(zhuān)業(yè)知識，老師還教會(huì )了我各方面的知識和操作能力，讓我對學(xué)習和生活都有一種渴望的態(tài)度。在這四年里，我體會(huì )到了老師的辛勤教育還有一起生活了四年的同學(xué)之間產(chǎn)生的友誼情感，在大學(xué)這樣美好的時(shí)光里，讓我學(xué)到了很多，不僅是書(shū)本上的知識，還有人與人之間的溝通與尊重，也讓我明白了只有付出了才能得到回報。在即將畢業(yè)之際，同學(xué)們都各奔東西，為了自己的學(xué)業(yè)以及未來(lái)的事業(yè)。畢業(yè)以后，這將是我們一筆無(wú)法估量的財富，也是我們美好的回憶。特此，向幫助和關(guān)心過(guò)我的老師和同學(xué)們表示最真誠的感謝與祝福。
我的論文指導老師是**老師，在林老師的悉心指導下順利完成了我的畢業(yè)論文。老師本來(lái)一直在學(xué)校上課，這幾個(gè)月還要給我們指導論文，從選題開(kāi)始一直到最后的定稿，林老師都一直很耐心地給我們指導、評論，不管是在網(wǎng)上還是在辦公室都細心地給我講出哪些部分需要改進(jìn)，還為我寫(xiě)論文加油，真的很辛苦，這里面包含著(zhù)老師大量的心血，這也使我在寫(xiě)論文的水平上有了很大提高。在完成畢業(yè)論文期間，我體會(huì )到了以前寫(xiě)課堂論文所從未體會(huì )過(guò)的辛苦與專(zhuān)注，也算是給我人生上了難忘的一課。在此，我要真心感謝我的論文指導老師，**老師，并送上我最真誠的祝福。
在大學(xué)四年里，老師們教會(huì )了我很多東西，不僅是學(xué)術(shù)上的，還有做人、處事方面的知識。在我看來(lái)，這些都是我以后人生中應該珍藏的知識與意見(jiàn)。感謝曾經(jīng)教過(guò)我的老師們，是你們讓我學(xué)到了更多的知識，讓我明確了畢業(yè)后我人生的目標，讓我懂得了在社會(huì )中如何與他人溝通，與其建立更好的關(guān)系，大學(xué)里的老師更親近學(xué)生，讓我能在大學(xué)的學(xué)習生涯中感受到更多的快樂(lè )。還有關(guān)心、幫助過(guò)我的同學(xué)們，是你們讓我感受到純真的友誼，我們互相幫助，暢談人生，讓我大學(xué)四年里感到真心的快樂(lè )，這些都將是我畢業(yè)后美好的回憶，在此，對曾教過(guò)我的老師們和關(guān)心、幫助過(guò)我的同學(xué)們送上最誠摯的謝意與最真誠的祝福。
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