基于企業(yè)可持續發(fā)展的財務(wù)能力探討論文

　　論文摘要：可持續發(fā)展能力包括核心知識技術(shù)能力、協(xié)調整合能力、生產(chǎn)運營(yíng)能力、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力、戰略管理能力、創(chuàng )新能力等。它表現在財務(wù)上是盈利能力、償債能力、營(yíng)運能力、資本結構、創(chuàng )造價(jià)值能力、成長(cháng)能力等。企業(yè)可持續發(fā)展能力的提高最終將體現在企業(yè)財務(wù)能力的改善和提高上,只有企業(yè)財務(wù)能力得到提高,才能維持企業(yè)可持續發(fā)展能力的提高,才能確保企業(yè)持續競爭優(yōu)勢的延續。企業(yè)應在明確財務(wù)能力特征和影響因素的基礎上，實(shí)施一系列有效措施，著(zhù)力培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力。

　　論文關(guān)鍵詞：企業(yè),可持續發(fā)展,財務(wù)能力,培育途徑

　　一、可持續發(fā)展能力的標志

　　可持續發(fā)展能力包括核心知識技術(shù)能力、協(xié)調整合能力、生產(chǎn)運營(yíng)能力、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力、戰略管理能力、創(chuàng )新能力等。它表現在財務(wù)上是盈利能力、償債能力、營(yíng)運能力、資本結構、創(chuàng )造價(jià)值能力、成長(cháng)能力等。企業(yè)可持續發(fā)展能力的提高最終將體現在企業(yè)財務(wù)能力的改善和提高上,只有企業(yè)財務(wù)能力得到提高,才能維持企業(yè)可持續發(fā)展能力的提高,才能確保企業(yè)持續競爭優(yōu)勢的延續。企業(yè)應增加銷(xiāo)售收入，最大限度地爭取市場(chǎng)份額，進(jìn)而在長(cháng)期內達到利潤最大化和資本增值最大化的目標，從而不斷增強企業(yè)的可持續發(fā)展能力。

　　二、企業(yè)財務(wù)能力的內涵和特征

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)財務(wù)能力的內涵

　　現代企業(yè)的可持續發(fā)展，在很大程度上取決于自身的財務(wù)能力，企業(yè)的財務(wù)能力的好壞與優(yōu)劣程度倍受社會(huì )有關(guān)各方的關(guān)注。企業(yè)財務(wù)能力從屬于企業(yè)能力,是企業(yè)能力體系的重要組成部分。何謂企業(yè)財務(wù)能力，宋獻中、羅宏認為財務(wù)能力是指企業(yè)創(chuàng )造價(jià)值的能力,是企業(yè)財務(wù)運行效率的體現。朱開(kāi)悉認為企業(yè)財務(wù)能力包括企業(yè)財務(wù)活動(dòng)能力、企業(yè)財務(wù)管理能力和財務(wù)表現能力。財務(wù)活動(dòng)能力包括企業(yè)籌資能力、投資能力、資金運用能力和分配能力等，其核心是企業(yè)可持續發(fā)展能力；財務(wù)管理能力包括財務(wù)決策能力、控制能力、協(xié)調能力、組織能力等，其核心是企業(yè)可持續創(chuàng )新能力；財務(wù)表現能力包括盈利能力、償債能力、營(yíng)運能力、成長(cháng)能力等，其核心是可持續盈利能力。財務(wù)活動(dòng)能力與財務(wù)管理能力反映在財務(wù)表現能力上。

　　筆者認為，企業(yè)財務(wù)能力是指企業(yè)在長(cháng)期的艱難的成長(cháng)歷程中，逐漸培養起來(lái)的、能夠迅速適應和利用變化的財務(wù)環(huán)境，實(shí)現企業(yè)可持續發(fā)展的財務(wù)綜合能力。企業(yè)財務(wù)能力包括財務(wù)戰略管理能力、財務(wù)應變能力、財務(wù)創(chuàng )新能力、財務(wù)預警能力、財務(wù)協(xié)調能力、財務(wù)監控能力、財務(wù)制度設計能力和財務(wù)團隊綜合素質(zhì)等。

　�。ǘ�）企業(yè)財務(wù)能力的特征

　　1．資源性特征。在市場(chǎng)競爭中，企業(yè)資源是一個(gè)廣義的概念，它包括資金、人力資本、原材料、技術(shù)和技能、營(yíng)銷(xiāo)等。企業(yè)財務(wù)能力是指企業(yè)在長(cháng)期的艱難的成長(cháng)歷程中，逐漸培養起來(lái)的財務(wù)綜合能力，它體現為企業(yè)成長(cháng)過(guò)程中積累而形成的財務(wù)資源。因為它具有歷史依存性，是企業(yè)積累性學(xué)習和總結的成果，是企業(yè)的“管理遺產(chǎn)”，所以，這一資源具有非交易性、無(wú)形性、非替代性和專(zhuān)用性的特點(diǎn)。

　　2．價(jià)值性特征。企業(yè)財務(wù)管理具有價(jià)值管理和綜合管理的特點(diǎn)。財務(wù)能力在企業(yè)創(chuàng )造價(jià)值和降低成本方面具有核心地位，它能夠顯著(zhù)提高企業(yè)的資金運營(yíng)效率。企業(yè)財務(wù)能力從表現形式上看是企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現金流量的優(yōu)劣程度。財務(wù)能力的宗旨是為增強企業(yè)的持續盈利能力服務(wù)的。因此，研究財務(wù)能力的最終目的就是為企業(yè)創(chuàng )造價(jià)值，提高企業(yè)的核心競爭力，改善企業(yè)可持續發(fā)展態(tài)勢。價(jià)值性是企業(yè)財務(wù)能力與其他企業(yè)能力相比較所顯現的主要特征之一。

　　3．柔性特征。柔性是指能夠對變革或新情況做出反應或適應的質(zhì)量屬性。美國著(zhù)名管理學(xué)家安索夫首先將柔性思想用于企業(yè)戰略管理。柔性戰略觀(guān)是指企業(yè)在面對不斷變化的競爭環(huán)境時(shí)，為了實(shí)現戰略目標，通過(guò)運用、整合或創(chuàng )造內外部資源，對環(huán)境變化做出的能動(dòng)性反應。柔性的財務(wù)能力是指企業(yè)在現有財務(wù)能力水平基礎上,在變化的環(huán)境下整合舊資源、發(fā)現新資源并有效組織財務(wù)資源應對突發(fā)事件和提高管理水平的能力。它是為了在動(dòng)態(tài)的管理環(huán)境中提高企業(yè)的財務(wù)管理水平、將財務(wù)風(fēng)險控制在可承受范圍之內并應對財務(wù)危機等而提出的。柔性的財務(wù)能力包括排解能力、適應能力和創(chuàng )新能力三個(gè)層次:排解能力是指企業(yè)理財系統具有的排除危機和調解矛盾，以減少因環(huán)境變化而對系統影響的能力；適應能力是指企業(yè)理財系統具有的隨環(huán)境變化而快速適應變化的能力；創(chuàng )新能力是指通過(guò)創(chuàng )新，使企業(yè)理財系統具有的積極影響企業(yè)內外部環(huán)境的能力。這三種能力貫穿于財務(wù)管理的整個(gè)過(guò)程,體現在財務(wù)管理中的協(xié)調溝通、財務(wù)控制、信息處理、持續改進(jìn)、學(xué)習創(chuàng )新、財務(wù)預警及應變能力等方面,它們的綜合作用反映了企業(yè)財務(wù)能力的柔性程度,表明了企業(yè)財務(wù)管理的靈活性和適應環(huán)境變化的水平。柔性的財務(wù)能力是可持續發(fā)展的財務(wù)戰略成功實(shí)施的管理能力保證,是企業(yè)財務(wù)競爭力提升的重要基礎,對企業(yè)可持續發(fā)展起著(zhù)重要的作用。

　�。矗�綜合性特征。企業(yè)從本質(zhì)上講是一個(gè)能力系統，它主要由戰略能力、企業(yè)家能力、管理能力、生產(chǎn)能力、營(yíng)銷(xiāo)能力、研發(fā)能力、供應能力、學(xué)習能力、創(chuàng )新能力、財務(wù)能力和組織協(xié)調能力等構成。在這個(gè)企業(yè)能力系統中，企業(yè)財務(wù)能力是企業(yè)能力的財務(wù)綜合體現。因此，通過(guò)對企業(yè)財務(wù)能力的綜合分析可以反映企業(yè)能力和核心競爭能力的情況。

　�。担�系統性特征。企業(yè)能力作為一種系統能力，必然由各種子能力系統組成，分別是：企業(yè)文化子系統、管理創(chuàng )新子系統、人力資源子系統、技術(shù)創(chuàng )新子系統、企業(yè)家能力子系統、產(chǎn)品開(kāi)拓子系統等。由此可見(jiàn)，財務(wù)能力僅僅是作為企業(yè)能力中的管理創(chuàng )新子系統中的分支存在的，財務(wù)能力屬企業(yè)能力的財務(wù)范疇。企業(yè)財務(wù)能力主要由財務(wù)管理能力、財務(wù)活動(dòng)能力和財務(wù)表現能力等構成。一方面，企業(yè)能力決定企業(yè)財務(wù)能力，企業(yè)財務(wù)能力又反作用于企業(yè)能力；另一方面，財務(wù)管理能力和財務(wù)活動(dòng)能力決定財務(wù)表現能力，財務(wù)表現能力又反過(guò)來(lái)影響財務(wù)管理能力和財務(wù)活動(dòng)能力。

　�。叮�不可交易性特征。財務(wù)能力是隱身于企業(yè)內部財務(wù)管理的獨自的技能或知識的綜合能力，從財務(wù)能力的構成要素到財務(wù)資源所屬的財務(wù)主體,再到財務(wù)能力形成、積累和組合的過(guò)程上看,財務(wù)能力是特定企業(yè)的特定管理體制、特定企業(yè)文化、特定企業(yè)員工群體等綜合作用的產(chǎn)物,是企業(yè)個(gè)性化的產(chǎn)物。由于企業(yè)不同的理財環(huán)境和管理條件，企業(yè)財務(wù)能力是在企業(yè)長(cháng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中積累形成，與企業(yè)的特殊組成和特殊經(jīng)歷緊密相連。因此，財務(wù)能力與企業(yè)相伴而生，它雖然可為人們感受到，可以通過(guò)企業(yè)內部培育，但卻無(wú)法像其它生產(chǎn)要素一樣通過(guò)市場(chǎng)交易進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。財務(wù)能力具有不可交易性,競爭對手很難模仿和有償取得。

　　7．動(dòng)態(tài)性特征。企業(yè)財務(wù)能力的形成和提升是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的過(guò)程。在這一過(guò)程中，既有繼承性，又有突破性，創(chuàng )新是其本質(zhì)體現，企業(yè)現在的財務(wù)能力是企業(yè)過(guò)去創(chuàng )新的結果。企業(yè)總是處在一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的環(huán)境中，企業(yè)的戰略會(huì )隨內外部環(huán)境的變化而呈現為一種動(dòng)態(tài)性。財務(wù)能力不是一層不變的，隨著(zhù)企業(yè)外部環(huán)境和內部條件的變化，其財務(wù)資源和財務(wù)能力也處于一個(gè)變化的狀態(tài)。企業(yè)財務(wù)能力的提升過(guò)程，就是優(yōu)化財務(wù)資源與提高財務(wù)能力有機結合的過(guò)程。財務(wù)能力的提升表現為財務(wù)效率提高，企業(yè)財務(wù)狀況得以改善，財務(wù)關(guān)系得到良性發(fā)展，財務(wù)風(fēng)險降低等。財務(wù)能力總是與一定時(shí)期的管理模式、財務(wù)資源等變量高度相關(guān)，它會(huì )隨著(zhù)其相關(guān)變量的變化而發(fā)展變化。所以，不同時(shí)間、不同發(fā)展階段、不同內外環(huán)境、不同條件下有著(zhù)不同的財務(wù)能力。

　　三、企業(yè)財務(wù)能力的影響因素

　�。ㄒ唬┴攧�(wù)資源因素

　　財務(wù)資源是企業(yè)資源的一個(gè)組成部分，主要是指企業(yè)所擁有或控制的與企業(yè)獲取財務(wù)收益相關(guān)的各類(lèi)資源，包括企業(yè)所擁有的資本以及企業(yè)在籌集和使用資本的過(guò)程中所形成的獨有的不易被模仿的財務(wù)管理體系。企業(yè)所擁有或控制的能夠以貨幣計量的各種有形和無(wú)形資源是屬于硬財務(wù)資源；企業(yè)所擁有或控制的以智力為基礎的、無(wú)形的、具有潛在收益性的知識資源，包括企業(yè)財務(wù)戰略、財務(wù)管理制度、管理體系、理財文化等是屬于軟財務(wù)資源，這些資源是轉化為財務(wù)能力的基礎和關(guān)鍵因素。企業(yè)要能夠可持續發(fā)展就必須在一定市場(chǎng)環(huán)境下得到財務(wù)資源的支持，如果企業(yè)財務(wù)資源可獲得性較差或者由于企業(yè)的過(guò)度經(jīng)營(yíng)而將財務(wù)資源消耗殆盡，則企業(yè)將不再具有獲取財務(wù)收益的能力，企業(yè)的可持續發(fā)展就會(huì )失去基礎。

　�。ǘ�）財務(wù)戰略因素

　　根據美國學(xué)者邁克爾.波特的定義，企業(yè)戰略就是企業(yè)為贏(yíng)得競爭優(yōu)勢而設立的目標以及為達到目標而采取的手段措施。企業(yè)財務(wù)戰略是企業(yè)為了實(shí)現總體戰略和取得競爭優(yōu)勢，根據財務(wù)管理環(huán)境的變化，所做出的有關(guān)全局性的、長(cháng)期性的、應變性的、方向性的和動(dòng)態(tài)性的財務(wù)決策與措施。它是以理財環(huán)境分析和企業(yè)戰略為邏輯起點(diǎn)，圍繞企業(yè)戰略目標來(lái)規劃戰略性財務(wù)活動(dòng)，是企業(yè)戰略在財務(wù)領(lǐng)域的延伸，屬于企業(yè)核心的職能戰略之一，服從并服務(wù)于企業(yè)整體戰略。面對日益激烈的市場(chǎng)競爭，企業(yè)為了謀求生存與發(fā)展，必須努力構建自己的財務(wù)能力，獲取競爭優(yōu)勢。在這種努力中，加強財務(wù)管理的戰略研究，制定出符合自身特點(diǎn)的財務(wù)戰略不僅是行之有效的，而且越來(lái)越成為企業(yè)創(chuàng )立競爭優(yōu)勢的主導力量。增強財務(wù)能力的財務(wù)戰略主要包括：差異化財務(wù)戰略，不同的成功企業(yè)在可控的財務(wù)資源方面存在差異性，正是這種基于財務(wù)資源的天賦、財務(wù)管理水平的差異，使不同企業(yè)財務(wù)能力的差異性得到體現。財務(wù)戰略對企業(yè)財務(wù)能力的影響是深遠的，是增強企業(yè)財務(wù)能力的基礎，財務(wù)戰略的根本目標就是實(shí)現企業(yè)財務(wù)能力的最大化。財務(wù)戰略是影響企業(yè)財務(wù)能力持續增強的最重要因素。

　�。ㄈ�）財務(wù)整合因素

　　財務(wù)整合即財務(wù)資源整合，包括財務(wù)管理目標導向的整合、財務(wù)組織機構和職能的整合、財務(wù)管理制度體系的整合、會(huì )計核算體系的整合、內部控制的整合等，目的是并購方對被并購方的財務(wù)制度體系、會(huì )計核算體系等方面實(shí)施統一管理和監控。企業(yè)財務(wù)整合的目標是通過(guò)實(shí)施統一管理和監控，達到提升企業(yè)財務(wù)能力和強化競爭優(yōu)勢，以創(chuàng )造更多的新增價(jià)值。在財務(wù)整合過(guò)程中，企業(yè)必須緊緊圍繞這一目標，以成本管理、風(fēng)險控制和財務(wù)管理流程的優(yōu)化為主要內容，通過(guò)財務(wù)整合力求使并購后的公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上統一管理，在投資和融資活動(dòng)上統一規劃，最大限度地實(shí)現并購的整合和協(xié)同效應。財務(wù)整合是企業(yè)擴張的需要，是發(fā)揮企業(yè)并購所具有的“財務(wù)協(xié)同效應”的保證，是并購方對被并購方實(shí)施有效控制的根本途徑，更是實(shí)現并購戰略的重要保障。財務(wù)整合是企業(yè)并購的一個(gè)重要內容，是并購方對被并購方財務(wù)管理不善，成本費用過(guò)高，資產(chǎn)結構不合理等問(wèn)題進(jìn)行診斷提高的過(guò)程。有效地財務(wù)整合是企業(yè)擴張后財務(wù)能力提升和可持續發(fā)展能力增強的保證。執行力是決定企業(yè)管理成敗的關(guān)鍵,沒(méi)有了執行力,企業(yè)的生存和發(fā)展將會(huì )面臨巨大的威脅。財務(wù)執行力是指企業(yè)財務(wù)人員利用各種資源和機制,實(shí)現企業(yè)財務(wù)目標的綜合能力。影響其形成的因素不僅包括組織結構、管理機制、人才系統、企業(yè)文化等財務(wù)執行的環(huán)境要素,還包括共識度、協(xié)同度、領(lǐng)導力和控制力等財務(wù)執行的能力要素。由于企業(yè)的不斷發(fā)展和所處環(huán)境的快速變化,影響企業(yè)財務(wù)執行力的各種要素也在相應變化。企業(yè)必須通過(guò)創(chuàng )新管理機制和人才機制、優(yōu)化組織結構和業(yè)務(wù)流程、改良企業(yè)文化、提升執行過(guò)程中的協(xié)同和控制能力,保證企業(yè)的財務(wù)執行能力與企業(yè)發(fā)展進(jìn)度相適應，以提升企業(yè)財務(wù)能力和增強企業(yè)可持續發(fā)展能力。

　�。ㄎ澹┴攧�(wù)創(chuàng )新力因素

　　持續不斷的財務(wù)創(chuàng )新是對企業(yè)原有財務(wù)管理方式方法和治理模式進(jìn)行的不斷改進(jìn)。財務(wù)創(chuàng )新通過(guò)新的財務(wù)元素為企業(yè)注入新的財務(wù)活力,從而推動(dòng)企業(yè)的不斷進(jìn)步。創(chuàng )新的內容主要包括思想方面的新觀(guān)念、新思路、新認識、新觀(guān)點(diǎn)、新理論、新體系等,手段方面的新方法、新程序、新公式、新操作過(guò)程、新操作手段、新建議、新措施等,體制方面的新規范、新制度、新模式、新管理等。持續不斷的財務(wù)創(chuàng )新促使現代企業(yè)財務(wù)管理水平上臺階,是企業(yè)財務(wù)能力提升和可持續發(fā)展能力增強的不竭動(dòng)力源泉和有效支撐。

　　四、基于企業(yè)可持續發(fā)展的財務(wù)能力培育的途徑

　�。ㄒ唬�實(shí)施戰略財務(wù)管理，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　戰略財務(wù)管理就是戰略管理思想在財務(wù)管理領(lǐng)域的延伸與發(fā)展,是戰略和財務(wù)之間的有機結合。戰略財務(wù)管理是企業(yè)財務(wù)決策者根據企業(yè)制定的整體戰略目標,在分析企業(yè)外部環(huán)境和內部條件的基礎上所制定的，用以指導企業(yè)未來(lái)財務(wù)管理發(fā)展的財務(wù)戰略,并依靠企業(yè)內部能力將財務(wù)戰略付諸實(shí)施,以及在實(shí)施過(guò)程中進(jìn)行控制與評價(jià)的動(dòng)態(tài)管理過(guò)程。戰略財務(wù)管理要求財務(wù)人員不能只從單純的財務(wù)理念出發(fā)進(jìn)行理財,追求財務(wù)自身的最優(yōu)化,而必須具備戰略思想,從戰略的全局來(lái)考慮和設計企業(yè)的財務(wù)行為,企業(yè)的財務(wù)行為不但要滿(mǎn)足企業(yè)當前的生存需要,更要滿(mǎn)足企業(yè)未來(lái)的發(fā)展需要。公司可持續發(fā)展的財務(wù)能力的增強離不開(kāi)有效的戰略財務(wù)管理理念和措施，它是公司可持續發(fā)展的基石。戰略財務(wù)管理是著(zhù)眼于未來(lái)，依據公司現實(shí)情況、立足長(cháng)遠的需要對公司財務(wù)活動(dòng)做出的判斷，科學(xué)的財務(wù)戰略能夠促進(jìn)企業(yè)穩定、健康、快速的發(fā)展，不斷增強企業(yè)可持續發(fā)展能力。

　�。ǘ�）實(shí)施財務(wù)資源配置，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　財務(wù)資源是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要基礎性資源。伴隨著(zhù)社會(huì )對資源認識的加深,財務(wù)資源的內涵與外延在不斷拓展。財務(wù)資源配置是指資本在不同形成方式上的組合和在不同經(jīng)濟用途之間的分配。企業(yè)資源配置行為就是通過(guò)資源的重新優(yōu)化組合，以盡量少的資源耗費取得盡量大的增量資源。換言之，是一種追求資本增值的行為。財務(wù)資源配置涉及到財務(wù)活動(dòng)的兩個(gè)基本方面,一是融資中的資源配置,表現為資本在不同時(shí)期之間和不同性質(zhì)之間的安排,從而形成了融資的核心問(wèn)題--融資結構的合理安排,包括長(cháng)期資本和短期資本的安排、債務(wù)資本和權益資本的安排;二是投資中的資源配置,表現為資本的合理分配,從而形成了投資的核心問(wèn)題--資源流向和流量的調整�？梢�(jiàn),財務(wù)資源配置是針對資本而言的,它不是單純資本量的問(wèn)題,而是資本內在結構的組合和安排問(wèn)題。財務(wù)資源的稀缺性客觀(guān)上要求人們對其進(jìn)行合理的配置,其目標是:優(yōu)化融資、投資結構,提高稀缺資源產(chǎn)出率--資本收益率,從而促進(jìn)企業(yè)持續穩定的發(fā)展。

　　由于財務(wù)資源是一個(gè)動(dòng)態(tài)體系,因此,財務(wù)資源要素及其結構與各因素權重在企業(yè)發(fā)展的不同階段各不相同,企業(yè)要配置好財務(wù)資源,在考慮要素稀缺及效率優(yōu)先的情況下,所作的配置決策也會(huì )不同,財務(wù)資源配置是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中需要持續改進(jìn)的工作,作為財務(wù)人員和企業(yè)高層經(jīng)營(yíng)管理人員的工作來(lái)說(shuō),空間也很大。企業(yè)只有實(shí)施有效地財務(wù)資源配置措施，才能達到培育可持續發(fā)展的財務(wù)能目的。

　�。ㄈ�）實(shí)施財務(wù)預警，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　所謂財務(wù)預警系統，就是旨在監測預報企業(yè)可能或將要面臨的財務(wù)危機，通過(guò)設置財務(wù)指標體系，并觀(guān)察一些敏感性財務(wù)指標的變化，而建立的財務(wù)分析系統。市場(chǎng)的瞬變性與不可準確預見(jiàn)性，加之決策者素質(zhì)水平的影響，使得風(fēng)險成為客觀(guān)存在。如果企業(yè)不能卓有成效地規避與防范各種風(fēng)險因素，勢必使企業(yè)的未來(lái)發(fā)展陷入嚴重的危機境地。因此，企業(yè)應建立財務(wù)危機預警系統，及早診斷出危機訊號，并采取相應措施，改善財務(wù)管理，確保企業(yè)財務(wù)安全，以培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力。

　�。ㄋ模�實(shí)施足夠現金流，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　企業(yè)的現金流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的重要表現，它反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)地是否良好。企業(yè)發(fā)展最為本質(zhì)的一條鐵律：增加企業(yè)價(jià)值、增強公司持續發(fā)展能力的根本途徑是增強企業(yè)未來(lái)的盈利能力和獲取未來(lái)現金凈流量的能力。盈利能力強的企業(yè)有著(zhù)選擇各種財務(wù)政策的機動(dòng)性和靈活性，能夠更好的駕御財務(wù)風(fēng)險，能夠更好的控制財務(wù)政策不當給企業(yè)帶來(lái)的損失。未來(lái)現金流量充足的企業(yè)不必擔心債務(wù)過(guò)度造成的持續發(fā)展能力的傷害，而未來(lái)盈利前景暗淡的企業(yè)過(guò)分的依賴(lài)債務(wù)融資只能陷入破產(chǎn)的泥潭。從一定程度上，現金流比利潤更能說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量。公司宣布破產(chǎn)之前，連續多年凈利潤為正數，而公司的經(jīng)營(yíng)現金流是在破產(chǎn)之前的幾年就已經(jīng)開(kāi)始惡化，這樣情況并不少見(jiàn)�，F金的循環(huán)運動(dòng)是企業(yè)生存的基本前提和資本增值實(shí)現的關(guān)鍵環(huán)節。在對長(cháng)壽企業(yè)的研究中發(fā)現，企業(yè)生存的必要條件有三個(gè)：一是擁有必要的現金存量，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資和其他活動(dòng)提供必要支持；二是擁有充足的現金流量，資金可以在企業(yè)內部和外部順暢流轉，為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值增值；三是現金凈流量為正數，從而為企業(yè)帶來(lái)持續的現金流。因此，實(shí)施足夠現金流的財務(wù)戰略，是增強企業(yè)可持續發(fā)展的財務(wù)能力的必要條件。

　�。ㄎ澹�實(shí)施財務(wù)信息化，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　財務(wù)信息化是指財務(wù)人員通過(guò)利用現代信息技術(shù)，進(jìn)行企業(yè)流程重組，建立與之相適應的財務(wù)組織模式，調動(dòng)財務(wù)人力資源的信息潛能，開(kāi)發(fā)企業(yè)財務(wù)信息資源，提高財務(wù)活動(dòng)效率，來(lái)更好地組織企業(yè)財務(wù)活動(dòng)，處理財務(wù)關(guān)系，防范財務(wù)風(fēng)險，從而實(shí)現企業(yè)利益相關(guān)者權益最大化。企業(yè)財務(wù)信息化建設突出表現在以技術(shù)為手段來(lái)改進(jìn)財務(wù)治理水平、理順其業(yè)務(wù)流程、加強對價(jià)值流的監控。因此，企業(yè)應站在財務(wù)戰略的高度，積極開(kāi)展財務(wù)信息化建設，提升財務(wù)信息化水平，以培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力。

　�。�六）實(shí)施財務(wù)創(chuàng )新，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　財務(wù)創(chuàng )新既是一種管理創(chuàng )新，也是一種制度創(chuàng )新。從管理創(chuàng )新的角度看，企業(yè)為適應環(huán)境變化，通過(guò)財務(wù)創(chuàng )新重新組合了財務(wù)管理中的各種要素，并創(chuàng )造出一種更適合企業(yè)發(fā)展的財務(wù)資源整合管理模式，從而重構和建立自身的財務(wù)能力。有效的財務(wù)創(chuàng )新能夠在環(huán)境不斷變化的背景下，快速有效地整合財務(wù)資源，適時(shí)調整投融資方案和營(yíng)運資本管理方式等措施，從而更好地實(shí)現企業(yè)的財務(wù)目標。企業(yè)的財務(wù)創(chuàng )新是管理創(chuàng )新的核心和主導性創(chuàng )新。從制度創(chuàng )新的角度看，財務(wù)創(chuàng )新集中體現為財務(wù)治理和財務(wù)控制的創(chuàng )新。通過(guò)財務(wù)創(chuàng )新，企業(yè)可以與外部利益相關(guān)者保持良好的協(xié)調與合作關(guān)系，同時(shí)在企業(yè)內部實(shí)施有效的財務(wù)控制。財務(wù)創(chuàng )新應當貫穿于企業(yè)發(fā)展的始終，而且只有持續的創(chuàng )新才能夠為可持續發(fā)展提供一種動(dòng)力和源泉。

　�。ㄆ撸�實(shí)施優(yōu)化籌資，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　企業(yè)的籌資政策應根據內外財務(wù)管理環(huán)境的狀況和走勢，對資金籌措的目標、結構、渠道和方式等進(jìn)行長(cháng)期和系統的謀劃，旨在為經(jīng)營(yíng)戰略的實(shí)施和提高核心競爭力提供可靠的資金保證,并力求不斷降低融資成本，提高籌資效益。

　　企業(yè)應維持一個(gè)保守的財務(wù)比率，以保持企業(yè)持續進(jìn)入資本市場(chǎng)充足的借貸能力；制定一個(gè)適當的、能夠以留存收益支持公司持續增長(cháng)的股利支付率；對于處于成長(cháng)期或成熟期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果需要外部融資，則首選舉債，迫不得已時(shí)再發(fā)行股票。這一融資政策，既能夠利用留存收益增強企業(yè)財務(wù)的靈活度，又能夠利用債務(wù)融資維持或提高股票市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)應致力于優(yōu)序融資政策，使企業(yè)財務(wù)能力不斷增強，企業(yè)可持續發(fā)展能力不斷得到提高。

　�。ò耍�實(shí)施擇優(yōu)投資，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　擇優(yōu)投資是公司財務(wù)戰略管理的核心內容，決定著(zhù)能否把有限的資源合理配置和有效利用。企業(yè)應當按照總體戰略來(lái)安排長(cháng)期投資，從全局角度優(yōu)化資源配置，要科學(xué)研究和應用規模經(jīng)濟原理，綜合運用最佳生產(chǎn)曲線(xiàn)、成本函數等現代經(jīng)濟理論模型，探索最佳的投資規模，獲取最優(yōu)的投資效益。

　　企業(yè)應科學(xué)運用SWOT分析法（態(tài)勢分析）進(jìn)行投資策略的制定。就是將與投資對象密切相關(guān)的各種主要內部?jì)?yōu)勢和劣勢、外部的機會(huì )和威脅等，通過(guò)調查列舉出來(lái)，并依照矩陣形式排列，然后用系統分析的方法，把各種因素相互匹配起來(lái)進(jìn)行優(yōu)勢與劣勢分析（SW）和機會(huì )與威脅分析（OT），從中得出一系列相應的投資決策結論。

　　企業(yè)應科學(xué)運用波士頓矩陣法進(jìn)行投資策略的制定。波士頓矩陣法可以幫助我們分析一個(gè)公司的投資業(yè)務(wù)組合是否合理。該方法將一個(gè)公司的業(yè)務(wù)分成四種類(lèi)型：?jiǎn)?wèn)題、明星、現金牛和瘦狗。如果一個(gè)公司沒(méi)有現金牛業(yè)務(wù)，說(shuō)明它當前的發(fā)展缺乏現金來(lái)源；如果沒(méi)有明星業(yè)務(wù)，說(shuō)明在未來(lái)的發(fā)展中缺乏希望。一個(gè)公司的業(yè)務(wù)投資組合必須是合理的，否則必須加以調整。波士頓矩陣法的應用能提高管理人員的分析和戰略決策能力，幫助他們以前瞻性的眼光看問(wèn)題，更深刻地理解公司各項業(yè)務(wù)活動(dòng)的聯(lián)系，加強了業(yè)務(wù)單位和企業(yè)管理人員的之間的溝通，及時(shí)調整公司的業(yè)務(wù)投資組合。收縮或放棄不良投資項目，集中資金投向發(fā)展前景看好的投資項目。

　　企業(yè)應建立項目論證制度，控制投資風(fēng)險。投資項目提出以后，深入市場(chǎng)調查，要對投資項目的環(huán)境適應性和經(jīng)濟合理性進(jìn)行科學(xué)的論證。環(huán)境分析主要是對社會(huì )政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、自然地理環(huán)境進(jìn)行分析；經(jīng)濟合理性分析是指從量化與非量化雙方面對財務(wù)指標與非財務(wù)指標進(jìn)行全面分析，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的投資回報率和持久性增長(cháng)能力。企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在的，企業(yè)只有對投資項目進(jìn)行科學(xué)而理性的論證，防止過(guò)分理想化與盲目性，才能把風(fēng)險降到最低，以增強企業(yè)可持續發(fā)展的財務(wù)能力。

　�。ň牛�實(shí)施成本領(lǐng)先，培育可持續發(fā)展的財務(wù)能力

　　邁克爾．波特認為成本領(lǐng)先是企業(yè)構建競爭優(yōu)勢的基礎。成本領(lǐng)先戰略是指企業(yè)通過(guò)降低成本，在研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)、廣告等領(lǐng)域，使企業(yè)的總的成本低于競爭對手的成本、甚至達到全行業(yè)最低，以構建競爭優(yōu)勢的戰略。成本領(lǐng)先戰略的實(shí)質(zhì)是通過(guò)降低成本，讓顧客受益，企業(yè)贏(yíng)得市場(chǎng)。相同功能的產(chǎn)品，如果企業(yè)有競爭者，只要其成本低于競爭者，企業(yè)就擁有了成本優(yōu)勢，并且當成本低到一定程度時(shí)，也會(huì )對潛在的競爭對手造成很大的威懾，使其放棄進(jìn)入這一市場(chǎng)的企圖。企業(yè)如果能夠成功的實(shí)施成本領(lǐng)先戰略，形成自身的競爭優(yōu)勢，就可以在市場(chǎng)競爭中處于優(yōu)勢地位。就行業(yè)中現有的競爭對手而言，低成本領(lǐng)先的企業(yè)就可以做到“進(jìn)可攻城略地，退可安然自�！�。價(jià)格競爭對于任何一個(gè)競爭性市場(chǎng)而言都是難以避免的。特別是在我國現階段，許多行業(yè)的最終競爭格局還沒(méi)有形成，仍然處于“洗牌”期，企業(yè)面臨巨大的生存風(fēng)險，價(jià)格競爭還是最主要的競爭手段。價(jià)格競爭中競爭的其實(shí)不是“價(jià)格”，價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，企業(yè)本身能夠控制的只是成本，因此，價(jià)格的競爭實(shí)質(zhì)上是成本的競爭，“價(jià)格戰”實(shí)質(zhì)上是“成本戰”。在面對價(jià)格戰時(shí)，低成本領(lǐng)先的企業(yè)始終處于最有利的地位。當競爭對手采用進(jìn)攻型的價(jià)格策略時(shí)，企業(yè)由于成本低，邊際利潤高，可以進(jìn)行價(jià)格跟進(jìn)；當競爭對手采用防御策略時(shí)，企業(yè)可以獲得高于競爭對手的邊際利潤，用于科學(xué)研究和技術(shù)創(chuàng )新，謀求自身的長(cháng)期發(fā)展。同時(shí)企業(yè)也可以根據自身的需要，主動(dòng)發(fā)起價(jià)格戰，向對手較為成功的其它戰略(如差異化戰略)發(fā)起攻擊，向對手實(shí)施有效的打擊。因此，企業(yè)有了低成本優(yōu)勢，增強企業(yè)可持續發(fā)展的能力能力就有了保證。

　�。ū疚氖恰笆屑壣缈浦攸c(diǎn)研究課題”內容）

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