中西方財務(wù)管理理論的比較研究
摘要：通過(guò)對中西方財務(wù)管理理論發(fā)展階段的回顧和研究現狀的比較分析，提出我國財務(wù)管理理論與西方財務(wù)管理理論在環(huán)境背景、實(shí)踐基礎、理論基礎、研究思維、研究方法和研究?jì)热莸确矫娲嬖诿黠@差異，構建符合我國特色的財務(wù)管理理論必須聯(lián)系整個(gè)國際背景和我國的現實(shí)理財環(huán)境。
關(guān)鍵詞：西方財務(wù)管理理論;中國財務(wù)管理理論;比較研
理論是對實(shí)踐的概括和總結，是系統化和理性化的科學(xué)知識，其主要來(lái)源于實(shí)踐，反過(guò)來(lái)又對實(shí)踐活動(dòng)起解釋、指導、評價(jià)和預測的重要作用。因此，對“財務(wù)管理理論”這一概念的理解也可以遵循上述哲學(xué)認識論的觀(guān)點(diǎn)進(jìn)行解釋。我國學(xué)者王化成(2000)就認為，“財務(wù)管理理論是根據財務(wù)管理假設所進(jìn)行的科學(xué)推理或對財務(wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結而建立的概念體系，其目的是用以解釋、評價(jià)、指導、完善和開(kāi)拓財務(wù)管理實(shí)踐。”[1]既然財務(wù)管理理論是對財務(wù)管理實(shí)踐的系統化和理性化的科學(xué)總結，而財務(wù)管理實(shí)踐又隨著(zhù)理財環(huán)境的演化而不斷變化，因而財務(wù)管理理論理應也隨著(zhù)理財環(huán)境的變化而進(jìn)行適應性動(dòng)態(tài)調整。①西方財務(wù)管理理論產(chǎn)生于西方成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境以及相配套的法制、政治和社會(huì )文化環(huán)境，是適應市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展的客觀(guān)要求的必然產(chǎn)物;而我國的財務(wù)管理理論是借鑒20世紀40年代前蘇聯(lián)學(xué)者費·吉亞琴科所創(chuàng )立的社會(huì )主義制度下的財務(wù)管理理論，并適應我國當時(shí)的計劃經(jīng)濟、法律、政治和社會(huì )文化環(huán)境而形成的。雖然我國的財務(wù)管理理論在構建與發(fā)展過(guò)程中也一定程度上引進(jìn)與借鑒了西方主流的財務(wù)管理理論，但引進(jìn)與借鑒對于理論的構建是遠遠不夠的，特別是對于財務(wù)管理理論這樣的社會(huì )科學(xué)尤其如此，必須考慮我國的經(jīng)濟、政治、法律和社會(huì )文化等現實(shí)環(huán)境。值得注意的是，我國改革開(kāi)放至今已有32年的時(shí)間，在這段時(shí)間我國的市場(chǎng)經(jīng)濟體制逐步建立，民主法治環(huán)境不斷完善，社會(huì )文化環(huán)境與時(shí)俱進(jìn)。特別是在經(jīng)濟全球化趨勢深化和國際金融危機頻發(fā)的國際背景下，我國的財務(wù)管理理論應該在借鑒吸收西方財務(wù)管理理論的基礎上，為適應國內外客觀(guān)環(huán)境的變化而進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整與完善。因此，本文就當前國內外理財環(huán)境背景下對中西方主流財務(wù)管理理論進(jìn)行比較研究具有一定的理論意義和現實(shí)意義，以期為構建和完善符合我國國情的財務(wù)管理理論結構提供指導。
一、西方財務(wù)管理理論研究的現狀
西方財務(wù)管理理論的發(fā)展大體上經(jīng)歷了三個(gè)階段[2]，它是伴隨西方財務(wù)管理環(huán)境的變化和財務(wù)管理實(shí)踐的發(fā)展而演進(jìn)的。
(一)傳統財務(wù)管理理論階段(20世紀50年代以前)
該階段典型的環(huán)境特征是20世紀初股份制公司的崛起和30年代經(jīng)濟危機的爆發(fā)，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內容主要集中在籌資管理、資金管理、內部控制、兼并重組和破產(chǎn)清算等方面。這一階段代表性的成果有：格林的《公司理財》、米德的《公司財務(wù)》、戴維的《公司財務(wù)政策》、李恩的《公司及其財務(wù)問(wèn)題》、洛夫的《企業(yè)財務(wù)》、羅斯的《企業(yè)內部財務(wù)論》、施曼林巴赫的《財務(wù)論》、古川容一的《財務(wù)管理》等。這一階段主要是從企業(yè)外部而不是從企業(yè)內部決策角度研究財務(wù)管理理論，研究范圍較為狹窄，研究方法主要以描述性和定義性方法為主。
(二)投資財務(wù)管理理論階段(20世紀50年代到70年代)
該階段典型的環(huán)境特征是工業(yè)技術(shù)革新加劇、國內市場(chǎng)競爭激烈和跨國公司迅速發(fā)展，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內容主要集中在公司內部的財務(wù)決策方面，注重對投資決策程序、方法和指標體系的研究。這一階段代表性的成果有：迪安的《資本預算》、馬柯維茨的《資產(chǎn)組合選擇》、米勒和莫迪利亞尼的《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》、威廉·夏普的資本資產(chǎn)定價(jià)理論等。這一階段財務(wù)管理理論的研究從企業(yè)外部轉向企業(yè)內部財務(wù)決策，投資管理成為研究重點(diǎn)，強調事前控制和資產(chǎn)管理，研究領(lǐng)域不斷開(kāi)闊，研究方法主要以數理模型和定量分析為主，同時(shí)，強調財務(wù)管理理論與多學(xué)科知識的交叉融合。
(三)現代財務(wù)管理理論階段(20世紀70年代以后)
該階段典型的環(huán)境特征是經(jīng)濟全球化趨勢加快、信息技術(shù)迅猛發(fā)展、金融市場(chǎng)趨于完善、金融創(chuàng )新日新月異、國內外市場(chǎng)競爭激烈和經(jīng)濟風(fēng)險日益加劇，因而該階段財務(wù)管理理論研究的內容向縱深拓展，涵蓋企業(yè)籌資管理、投資管理、 營(yíng)運資金管理和利潤分配管理等領(lǐng)域，集財務(wù)預測、財務(wù)決策、財務(wù)控制和財務(wù)分析評價(jià)于一體，更加注重企業(yè)財務(wù)戰略、跨國公司財務(wù)、企業(yè)風(fēng)險管理和金融產(chǎn)品定價(jià)等新領(lǐng)域的研究。這一階段代表性的成果有：布萊克和斯科爾斯的期權定價(jià)理論、法馬的有效市場(chǎng)理論、詹森和麥克林的委托代理理論、梅耶斯的信息不對稱(chēng)理論和新優(yōu)序融資理論、羅斯和斯賓塞的信號傳遞理論、史密斯等人的財務(wù)契約論、哈里斯等人的企業(yè)治理結構學(xué)派等。這一階段財務(wù)管理理論的研究注重不確定條件下企業(yè)價(jià)值的確定以及市場(chǎng)有效性對企業(yè)價(jià)值的影響等方面，充分重視風(fēng)險報酬的權衡，研究領(lǐng)域百花齊放，研究方法以實(shí)證研究和數量模型的應用為主，同時(shí)重視規范研究與實(shí)證研究的結合。
二、我國財務(wù)管理理論研究的現狀
我國的財務(wù)管理理論研究也是隨著(zhù)我國財務(wù)管理實(shí)踐的發(fā)展而演進(jìn)的，是適應我國財務(wù)管理環(huán)境變化的客觀(guān)結果。我國學(xué)者郭復初(2000)認為，我國的財務(wù)管理是從新中國成立后逐步建立和發(fā)展起來(lái)的，主要經(jīng)歷了三大發(fā)展階段：成本管理為主要內容、財務(wù)核算與監督為主要方式的管理階段(1949—1978 年);分配管理為主要內容、財務(wù)控制與考核為主要方式的管理階段(1978—1992年);籌資管理為主要內容、財務(wù)預測與決策為主要方式的管理階段(1992年至今)[3]。在我國財務(wù)管理理論61年發(fā)展歷程中，我國學(xué)者在財務(wù)管理理論結構的研究起點(diǎn)、財務(wù)管理假設、財務(wù)管理目標、財務(wù)管理原則以及財務(wù)管理理論體系的構成等方面積累了豐富的研究成果。
(一)關(guān)于財務(wù)管理理論結構研究起點(diǎn)的爭論
財務(wù)管理理論結構的研究起點(diǎn)問(wèn)題就是研究財務(wù)管理理論結構的邏輯推理的出發(fā)點(diǎn)問(wèn)題，也即從何處開(kāi)始著(zhù)手構建財務(wù)管理的理論體系問(wèn)題，這一問(wèn)題關(guān)系到財務(wù)管理理論體系的根基，是構建財務(wù)管理理論體系的本源。在這一問(wèn)題上，我國學(xué)者存在多種觀(guān)點(diǎn)，代表性的觀(guān)點(diǎn)有：湖南財經(jīng)學(xué)院課題組(1991)提出的財務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論，王化成(1994)提出的財務(wù)目標起點(diǎn)論，陸建橋(1995)提出的財務(wù)假設起點(diǎn)論，郭復初(1997)提出的財務(wù)本金起點(diǎn)論，王化成(2000)提出的財務(wù)環(huán)境起點(diǎn)論。關(guān)于研究起點(diǎn)的爭論反映了我國學(xué)者對構建財務(wù)管理理論本源的不同看法，觀(guān)點(diǎn)各異，也各有其合理性。作者傾向于認同學(xué)者王化成的觀(guān)點(diǎn)，財務(wù)管理理論作為一種社會(huì )科學(xué)理論，更應該注重對理財環(huán)境(包括經(jīng)濟、政治、法律、科技、社會(huì )文化等宏微觀(guān)環(huán)境)的適應性，只有如此，該理論才更加具有生命力，才能體現其科學(xué)價(jià)值。
(二)關(guān)于財務(wù)管理假設的爭論
財務(wù)管理假設是財務(wù)管理理論邏輯推理的前提和基礎，是出于構建理論的需要而對財務(wù)管理實(shí)踐所作的抽象概括。學(xué)者王化成(1999)認為，財務(wù)管理假設是人們利用自己的知識，根據財務(wù)活動(dòng)的內在規律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據的假定或設想[4]。我國學(xué)者關(guān)于財務(wù)管理假設也存在多種看法，代表性的觀(guān)點(diǎn)有：王廣明和劉貴生(1989)提出的三假設，陸建橋(1995)提出的五假設，王棣華(1997)提出的七假設，王化成(1999)提出的五假設等。關(guān)于財務(wù)管理假設的爭論表明學(xué)者們對于構建我國財務(wù)管理理論結構邏輯前提的不同認識，但其中也有共同的觀(guān)點(diǎn)。作者認為，財務(wù)管理假設的唯一意義在于它是財務(wù)管理理論體系形成和推演的邏輯基礎，因而假設的提出應考慮構建財務(wù)管理理論體系的需要和客觀(guān)理財環(huán)境對財務(wù)管理理論的必然要求。
(三)關(guān)于財務(wù)管理目標的爭論
財務(wù)管理目標既是財務(wù)管理實(shí)踐所追求的目的，也是財務(wù)管理理論所要解決的終極問(wèn)題，其統領(lǐng)財務(wù)管理理論與實(shí)踐的前進(jìn)方向，同時(shí)二者又服務(wù)于財務(wù)管理目標，是在考慮財務(wù)管理環(huán)境和研究財務(wù)管理假設的前提下提出的。我國學(xué)者關(guān)于財務(wù)管理目標同樣存在多種意見(jiàn)，代表性的觀(guān)點(diǎn)有：陳毓圭(1992)提出的利潤最大化、凈現值最大化、資本成本最小化和股東財富最大化，劉貴生(1992)提出的現金股利最大化，陸正飛(1996)提出的長(cháng)期資本增值，王化成(1997)提出的產(chǎn)值最大化，郭復初(1997)提出的所有者財富最大化，荊新等(1998)提出的企業(yè)價(jià)值最大化等。作者認為，財務(wù)管理目標應以明確性、可衡量、可達性、相關(guān)性和時(shí)效性為特征，因而傾向于企業(yè)價(jià)值最大化這一觀(guān)點(diǎn)，它代表了企業(yè)未來(lái)現金流現值的最大化，這一點(diǎn)與西方理財目標是一致的。
(四)關(guān)于財務(wù)管理原則的爭論
財務(wù)管理原則是指導財務(wù)管理實(shí)踐的總體思想，是約束財務(wù)管理行為的規范準則，其來(lái)源于財務(wù)管理實(shí)踐，又高于財務(wù)管理實(shí)踐，具有普適性、抽象性和概括性的特征，是財務(wù)管理理論體系的重要組成部分。我國學(xué)者關(guān)于財務(wù)管理原則也存在多種爭議，代表性的觀(guān)點(diǎn)有：郭復初(1997)提出的六原則，陸正飛(1998)提出的六原則，王化成(2000)提出的七原則，劉恩祿(2001)提出的五原則，陳守忠(2008)提出的二十原則等。學(xué)者們關(guān)于財務(wù)管理原則的看法，或同或異，或抽象或具體，各有其科學(xué)合理性。作者認為，財務(wù)管理原則作為指導財務(wù)管理實(shí)踐工作的行為準則，應以指導性、適用性和約束性為建立原則的標準，既不能過(guò)于抽象也不能過(guò)于具體，因而財務(wù)管理原則的建立應考慮理財環(huán)境的要求和理財主體的特性，以系統論的思維建立一套分層次的財務(wù)管理原則體系。
(五)關(guān)于財務(wù)管理理論體系構成的爭論
財務(wù)管理理論體系的構成是指財務(wù)管理理論結構的要素和成分，這個(gè)問(wèn)題關(guān)系到我國財務(wù)管理理論的系統性、完整性和普適性。關(guān)于財務(wù)管理理論體系應該包括何種要素的問(wèn)題，我國學(xué)者同樣觀(guān)點(diǎn)各異，代表性的觀(guān)點(diǎn)有：劉恩祿和湯谷良(1990)認為應包括基本理論和應用理論，二者又包含若干子理論;王慶成(1991)認為應包括財務(wù)管理對象、職能、主體、環(huán)境、目標、原則、體制、環(huán)節和方法等;郭復初(1997)認為應包括基本理論、規范理論和行為理論，三者又包含若干子理論;王化成(2000)認為應包括基本理論、通用業(yè)務(wù)理論、特殊業(yè)務(wù)理論和其他領(lǐng)域，四者又包含若干子理論。學(xué)者們的觀(guān)點(diǎn)既有相同之處，也有相異之點(diǎn)，都具有合理性。作者認為，財務(wù)管理理論體系應以系統完整和科學(xué)適用為指導思想，既要體現理論的邏輯性，也要體現環(huán)境的適應性，構建系統科學(xué)的財務(wù)管理理論體系將是我國學(xué)者現在和將來(lái)一個(gè)需要不斷努力探索的使命。
三、中西方財務(wù)管理理論的比較
從上述對中西方財務(wù)管理理論研究的現狀分析中可以看出，中西方財務(wù)管理理論無(wú)論是在產(chǎn)生的環(huán)境背景、實(shí)踐基礎、理論基礎，還是在研究思維、研究方法、研究?jì)热莸确矫娲嬖谳^大差異，這些差異既來(lái)源于中西方財務(wù)管理學(xué)者在主體論、客體論、認識論和方法論等方面的傾向，也來(lái)源于理論產(chǎn)生的客觀(guān)經(jīng)濟、政治、法律和社會(huì )文化環(huán)境等方面的不同。
(一)環(huán)境背景的比較
現代西方財務(wù)管理理論①產(chǎn)生于西方成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境以及與市場(chǎng)經(jīng)濟相適應的政治環(huán)境、法律環(huán)境和社會(huì )文化環(huán)境，其賴(lài)以生存的基礎也是由這些環(huán)境所決定的經(jīng)濟制度、政治制度、法律制度和社會(huì )文化制度，因而其處處體現出市場(chǎng)經(jīng)濟所特有的理念和精神;我國財務(wù)管理理論是從前蘇聯(lián)引進(jìn)并在我國當時(shí)的計劃經(jīng)濟體制以及相應的政治體制、法律體制和社會(huì )文化體制這樣的環(huán)境中生根發(fā)芽，雖然其隨著(zhù)我國改革開(kāi)放的進(jìn)程尤其是1992年以后也逐步調整，但難免受到起初環(huán)境的影響，尤其是當時(shí)的社會(huì )文化環(huán)境。
(二)實(shí)踐基礎的比較
西方財務(wù)管理理論的產(chǎn)生源于西方產(chǎn)權清晰的公司制企業(yè)對資金運動(dòng)過(guò)程自主管理實(shí)踐的需要，是為這些企業(yè)高效率配置資金資源服務(wù)的，因而其依次貫穿于企業(yè)籌資管理、投資管理、運營(yíng)管理和分配管理的各環(huán)節，以實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化(股東財富最大化)為己任;我國的財務(wù)管理理論最初源于為計劃經(jīng)濟體制下的全民所有制企業(yè)和集體所有制企業(yè)進(jìn)行企業(yè)內部資金管理的實(shí)踐服務(wù)，由于這些企業(yè)自身的產(chǎn)權特點(diǎn)，因而其最初的使命僅是成本管理。這一事實(shí)相當長(cháng)時(shí)間影響了人們對財務(wù)管理理論的認識。
(三)理論基礎的比較
西方財務(wù)管理理論建立在經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會(huì )計學(xué)和管理學(xué)的基礎上，融合多學(xué)科知識，屬于邊緣性和交叉性的理論體系，并且借鑒主流經(jīng)濟學(xué)的研究方法，借助數理統計模型進(jìn)行研究，因而注重理論的技術(shù)性和實(shí)用性;我國的財務(wù)管理理論主要建立在馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的基礎上，理論基礎較為單一，主要以描述性和定義性的歸納法構建理論體系，起初其主要定位于國家與企業(yè)的財務(wù)關(guān)系，而幾乎不考慮企業(yè)自身的內部資金資源配置，因而主要執行財務(wù)核算與監督的職能。這一點(diǎn)也影響了我國財務(wù)管理理論的發(fā)展。
(四)研究思維的比較
西方財務(wù)管理理論以實(shí)證主義哲學(xué)思維指導理論體系的構建，以事實(shí)要素的判斷和事實(shí)前提的推演為路徑，注重理論的技術(shù)性和實(shí)用性，著(zhù)眼于微觀(guān)領(lǐng)域問(wèn)題的解決，屬于“形而下”的理論體系，因而其更強調理論對理財環(huán)境的適應性，也更具有操作性;我國的財務(wù)管理理論則以規范主義哲學(xué)思維指導理論體系的構建，以?xún)r(jià)值要素的判斷和價(jià)值前提的推演為路徑，注重理論的抽象性和概括性，著(zhù)眼于宏觀(guān)領(lǐng)域問(wèn)題的解決，屬于“形而上”的理論體系，因而更強調理論的普適性和意識形態(tài)價(jià)值。這一點(diǎn)對于我國財務(wù)理論的發(fā)展影響深遠。
(五)研究方法的比較
西方財務(wù)管理理論強調研究方法的應用，重視實(shí)證研究、經(jīng)驗研究、實(shí)地研究和案例研究等方法的運用，同時(shí)，融合多學(xué)科知識，借助數理模型實(shí)現量化分析，而且注重聯(lián)系該理論所處的理財環(huán)境以及其賴(lài)以存在的前提條件;我國的財務(wù)管理理論則主要采用較為抽象的描述性和定義性的研究方法，以規范研究為主、實(shí)證研究為輔，以邏輯推理為主、經(jīng)驗驗證為輔，以質(zhì)性分析為主、量化分析為輔，較少借鑒其他學(xué)科的研究成果，而且也較少重視分析財務(wù)理論所處的理財環(huán)境和前提條件。這些都制約了我國財務(wù)管理理論的發(fā)展和應用。
(六)研究?jì)热莸谋容^
西方財務(wù)管理理論涉及企業(yè)的籌資管理、投資管理、營(yíng)運資金管理和利潤分配管理等領(lǐng)域，集財務(wù)預測、財務(wù)決策、財務(wù)控制和財務(wù)分析評價(jià)于一體，實(shí)現企業(yè)價(jià)值的最大化，融合多學(xué)科知識研究財務(wù)戰略、國際理財、投資風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品定價(jià)和行為財務(wù)等新領(lǐng)域，注重財務(wù)管理理論的創(chuàng )新;我國的財務(wù)管理理論雖也涉及企業(yè)財務(wù)活動(dòng)的四個(gè)環(huán)節，也具有財務(wù)的各項職能，但其對理財環(huán)境的適應性較差，從而理論創(chuàng )新有限，再則也不注重金融市場(chǎng)的研究，從而對投資風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品定價(jià)等方面較少涉及。
四、結論
通過(guò)對中西方財務(wù)管理理論研究現狀的比較研究，作者認為，我國的財務(wù)管理理論在環(huán)境背景、實(shí)踐基礎、理論基礎、研究思維、研究方法和研究?jì)热莸确矫媾c西方財務(wù)管理理論存在明顯差異。要建立和完善符合我國實(shí)際的財務(wù)管理理論，簡(jiǎn)單拿來(lái)是不可行的，必須考慮我國后改革時(shí)代的經(jīng)濟、政治、法律和社會(huì )文化環(huán)境以及整個(gè)全球大趨勢和國際大背景，考慮我國企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)財務(wù)管理的實(shí)際需求，在吸收借鑒西方財務(wù)管理理論的基礎上構建具有我國特色的財務(wù)管理理論體系。
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