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債券投資的原則和策略2017
投資債券既要獲得收益，又要控制風(fēng)險，因此，根據債券收益性、安全性、流動(dòng)性的特點(diǎn)。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于債券投資的原則和策略的知識，歡迎閱讀。
1、收益性原則
不同種類(lèi)的債券收益大小不同，投資者應根據自己的實(shí)際情況選擇。例如國債是以政府的稅收作擔保的，具有充分安全的償付保證，一般認為是沒(méi)有風(fēng)險的投資;而企業(yè)債券則存在著(zhù)能否按時(shí)償付本息的風(fēng)險，作為對這種風(fēng)險的報酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。當然，實(shí)際收益情況還要考慮稅收成本。
2、安全性原則
投資債券相對于其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對的，其安全性問(wèn)題依然存在，因為經(jīng)濟環(huán)境有變、經(jīng)營(yíng)狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級也不是一成不變。因此，投資債券還應考慮不同債券投資的安全性。例如，就政府債券和企業(yè)債券而言，政府債券的安全性是絕對高的，企業(yè)債券則有時(shí)面臨違約的風(fēng)險，尤其企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善甚至倒閉時(shí)，償還全部本息的可能性不大，企業(yè)債券的安全性不如政府債券。對抵押債券和無(wú)抵押債券來(lái)說(shuō)，有抵押品作償債的最后擔保，其安全性就相對要高一些。
3、流動(dòng)性原則
債券的流動(dòng)性強意味著(zhù)能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時(shí)債券價(jià)值在兌換成貨幣后不因過(guò)高的費用而受損，否則，意味著(zhù)債券的流動(dòng)性差。影響債券流動(dòng)性的主要因素是債券的期限，期限越長(cháng)，流動(dòng)性越弱，期限越短，流動(dòng)性越強。另外，不同類(lèi)型債券的流動(dòng)性也不同。如國債、金融債，在發(fā)行后就可以上市轉讓?zhuān)柿鲃?dòng)性強，企業(yè)債券的流動(dòng)性則相對較差。目前，我國的企業(yè)債發(fā)行后再到交易所申請上市，債券是否上市的流動(dòng)性差別很大，上市前后債券的流動(dòng)性差別很大，上市后債券的流動(dòng)性還受到該債券發(fā)行主體資信情況的影響。
而在債券投資的具體操作中，投資者應考慮影響債券收益的各種因素，在債券種類(lèi)、債券期限、債券收益率(不同券種)和投資組合方面作出適合自己的選擇。
根據投資目的的不同，個(gè)人投資者的債券投資方法可分為以下三種：
(1)完全消極投資(購買(mǎi)持有法)，即投資者購買(mǎi)債券的目的是儲蓄，獲取較穩定的投資利息。這類(lèi)投資者往往不是沒(méi)有時(shí)間對債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注，就是對債券和市場(chǎng)基本沒(méi)有認識，其投資方法就是購買(mǎi)一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。適合這類(lèi)投資者投資的債券有憑證式國債、記賬式國債和資信較好的企業(yè)債。如果資金不是非常充裕，這類(lèi)投資者購買(mǎi)的最好是容易變現的記賬式國債和在交易所上市交易的企業(yè)債。這種投資方法風(fēng)險較小，收益率波動(dòng)性較小。
(2)完全主動(dòng)投資，即投資者投資債券的目的是獲取市場(chǎng)波動(dòng)所引起價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益。這類(lèi)投資者對債券和市場(chǎng)有較深的認識，屬于比較專(zhuān)業(yè)的投資者，對市場(chǎng)和個(gè)券走勢有較強的預測能力，其投資方法是在對市場(chǎng)和個(gè)券作出判斷和預測后，采取“低買(mǎi)高賣(mài)”的手法進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)。如預計未來(lái)債券價(jià)格(凈價(jià)，下同)上漲，則買(mǎi)入債券等到價(jià)格上漲后賣(mài)出;如預計未來(lái)債券價(jià)格下跌，則將手中持有的該債券出售，并在價(jià)格下跌時(shí)再購入債券。這種投資方法債券投資收益較高，但也面臨較高的波動(dòng)性風(fēng)險。
(3)部分主動(dòng)投資，即投資者購買(mǎi)債券的目的主要是獲取利息，但同時(shí)把握價(jià)格波動(dòng)的機會(huì )獲取收益。這類(lèi)投資者對債券和市場(chǎng)有一定的認識，但對債券市場(chǎng)關(guān)注和分析的時(shí)間有限，其投資方法就是買(mǎi)入債券，并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣(mài)出獲取差價(jià)收入;如債券價(jià)格沒(méi)有上漲，則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資的風(fēng)險和預期收益高于完全消極投資，但低于完全積極投資。
投資債券以避險:
資本市場(chǎng)中有兩個(gè)主要的投資工具：一個(gè)是股票，另一個(gè)則是債券。相比股票的上下波動(dòng)，債券有一個(gè)地板價(jià)，即持有到期的價(jià)格，尤其是對國債等有政府擔保的品種，風(fēng)險小，收益穩定，所以債券又叫固定收益券。在國外，債券的投資比起股票市場(chǎng)更為有聲有色，并且由于有較多的公司債品種，收益也不一定就比股票低。當然，此類(lèi)公司債的風(fēng)險也大。而在國內，由于債券市場(chǎng)仍不夠大，債券品種也較少，因此，始終無(wú)法發(fā)揮其真正的功能。
目前在國內的債券市場(chǎng)上，主要有政府債券(國債)、金融債券及公司債券三類(lèi)。其中，政府債券由政府擔保發(fā)行，質(zhì)量最高，風(fēng)險最小，但相應地收益也較小。而金融債券主要由國家開(kāi)發(fā)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行(不對個(gè)人出售)。公司債則由一些大型國有企業(yè)發(fā)行，80%以上由銀行做不可撤銷(xiāo)的連帶擔保，風(fēng)險也較小。
一般投資人可到承銷(xiāo)的銀行購買(mǎi)憑證式國債和記賬式國債(很少幾只)，或通過(guò)證券商買(mǎi)掛牌的國債。許多人對債券投資的收益，只知道可賺取固定的本金和利息，并認為債券的價(jià)格應是固定的。事實(shí)上，“債券的價(jià)格是固定的”這種說(shuō)法，指的是債券的面額，也就是債券初次發(fā)行時(shí)的票面金額，如1000元(國內稱(chēng)十張)。等到債券進(jìn)入二級市場(chǎng)流通買(mǎi)賣(mài)之后，債券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格就會(huì )因利率的變動(dòng)、市場(chǎng)供需面而發(fā)生變化，出現上漲或下跌的情形，從而與面額產(chǎn)生一定差異。
至于債券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格為什么會(huì )因利率而變動(dòng)，則是因為債券的票面利率(付息的依據)是根據發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率水平制定的。市場(chǎng)利率高時(shí)，發(fā)行的債券利率就較高;利率下降時(shí)，債券的利率也會(huì )跟著(zhù)調低。但這只是針對新發(fā)行的債券而言，對已經(jīng)發(fā)行并且在市場(chǎng)上流通的舊債券(當然是指未到期的債券)來(lái)講，如果利率上漲，那么新發(fā)行的債券所可以領(lǐng)取的利息就比舊債券多(假定面額都一樣)，所以舊債券就比新債券不值錢(qián)，如果要脫手求現，勢必得降價(jià)求售，才能賣(mài)掉。相反的，若利率下降，舊債券因利息多，價(jià)格就會(huì )上揚。所以，債券的價(jià)格與利率走勢正好相反。利率上揚，債券價(jià)格下跌;利率下跌，債券價(jià)格便會(huì )上漲。所以，利率和債券價(jià)格是一個(gè)反向關(guān)聯(lián)的關(guān)系。
舉例來(lái)說(shuō)，面額同樣是1000元的債券，利率10%的債券每年可收100元的利息，利率若降為8%，則只能領(lǐng)取80元利息，所以舊債券若要脫手，應有1250元的價(jià)值。所以說(shuō)，投資債券除可收息外，當市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)還可賺差價(jià)。而且國債的收入是免稅的，比起存銀行要交20%的利息稅來(lái)，又勝一籌。
當然，很多投資人覺(jué)得債券雖然安全，收益又可免稅，但不一定了解它什么時(shí)間發(fā)行，哪里可以買(mǎi)到，而且也不知道如何根據市場(chǎng)利率甚至供求的變化進(jìn)行操作。在這種情況下，可以去了解一下債券基金，將具體的操作讓那些債券專(zhuān)家來(lái)完成，而自己只要做好準備將資產(chǎn)的多少部分放入債券投資的決定就好了。
中小投資者國債投資策略:
根據國際經(jīng)驗，國債市場(chǎng)發(fā)展到一定階段，其持有結構將向機構集中。從這個(gè)意義上說(shuō)，國債市場(chǎng)的機構化是一個(gè)必然的過(guò)程�，F在國債存量最大的銀行間市場(chǎng)，其托管?chē)鴤伎偭康?0%以上，就是一個(gè)純粹的機構市場(chǎng)。相比之下，交易所國債市場(chǎng)尚擁有眾多的中小投資者，是中小投資者在憑證式國債以外又一投資國債的途徑。由于流通國債收益率高于憑證式國債，因而受到了許多中小投資者的青睞。因該市場(chǎng)的流動(dòng)性較好，機構投資者也重兵駐扎。1997年至今，國債發(fā)行的重點(diǎn)轉向銀行間市場(chǎng)，交易所市場(chǎng)的規模止步不前，現券日益稀缺。隨著(zhù)證券投資基金的迅速發(fā)展，機構占據了更多的市場(chǎng)份額，交易更多地表現為機構投資者間的搏弈。自去年以來(lái)，市場(chǎng)出現了一些新的特點(diǎn)：
一、現券間的期限與收益率不對稱(chēng)根據傳統投資理論，因到期風(fēng)險的制約，剩余期限較長(cháng)的國債品種，其收益率應較高，以補償其較高的到期風(fēng)險;反之亦然。這樣，現券的剩余期限與收益率呈正相關(guān)關(guān)系，各現券按照剩余期限，收益率對稱(chēng)排列，這也符合有效市場(chǎng)的原則。機構參與的深入，已經(jīng)打破了這種傳統格局，如剩余期限較短的696和9704券，收益率大大高于9905和9908等品種。
二、短線(xiàn)操作的難度增加難度增加的首要因素是基于現券間的期限與收益率不對稱(chēng)，傳統的根據收益率選擇券種的教條幾乎不再發(fā)揮作用�，F券的走勢及其收益率變化，與機構的偏好息息相關(guān)。
國債作為一種固定收益證券，其總的趨勢是價(jià)格向到期兌付值靠攏。過(guò)去幾年因連續降息，靠攏過(guò)程實(shí)際成為單邊上漲。近年因未來(lái)利率走勢的不確定性，加上國際市場(chǎng)的影響，現券單邊上漲的現象已經(jīng)消失，走勢更多地受到資金面、周邊市場(chǎng)等因素的制約。同時(shí)，由于基準利率保持穩定，現券的波動(dòng)幅度較小，也給中小投資者增加了難度。
三、浮動(dòng)利率國債出現從目前浮動(dòng)利率國債的設計看，它是為機構投資者量身定做的一個(gè)品種。把握浮動(dòng)利率國債的走勢，不但需要預期未來(lái)相當長(cháng)時(shí)期內的利率走勢，而且對當前利率的變化要有足夠的敏感。浮動(dòng)利率國債收益率的計算也沒(méi)有統一的標準，這對中小投資者的投資技巧提出了相當高的要求。
面對機構投資者在資金、信息等方面的優(yōu)勢，中小投資者并不是無(wú)能為力。若能夠掌握一些必要的投資策略，也能夠在新的市場(chǎng)形勢下獲取一定的收益。它們包括：
分析機構投資者的操作特點(diǎn)。機構投資者有一定的利潤壓力，國債的自然增長(cháng)并不能滿(mǎn)足其胃口。因此他們必然會(huì )利用各種機會(huì )，制造局部行情，以至于部分現券的收益率同其期限不對稱(chēng)，中小投資者應該充分抓住這些機會(huì )。如果股票市場(chǎng)追漲殺跌還有部分理由的話(huà)，國債市場(chǎng)則應該逢跌勇于買(mǎi)進(jìn)，逢漲勇于出手，因為國債的價(jià)格是總體向上的。也正因為這個(gè)原因，走勢活躍的國債品種，在經(jīng)過(guò)一波炒作后，仍有再次炒作的可能。機構投資者的出貨無(wú)非是機構間籌碼的轉移，而不表現為股票市場(chǎng)籌碼從機構到散戶(hù)的集中到分散。由于國債一二級市場(chǎng)間并不存在股票一二級市場(chǎng)的價(jià)差，中小投資者可以較為精確地掌握機構投資者的成本。如果市場(chǎng)價(jià)位在機構投資者成本以下，機構投資者進(jìn)入時(shí)間又較長(cháng)，付出了較多的成本，則投資者可以放心進(jìn)入，如2000年記帳式10期國債(代碼010010)。
其次，緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，堅持中線(xiàn)投資。目前的現券品種，大部分缺乏長(cháng)期投資價(jià)值，但中小投資者的交易成本較高，不可能頻繁從事短線(xiàn)操作。比較可行的策略是，緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，堅持中線(xiàn)投資。一種券種的活躍，往往意味著(zhù)主力機構中線(xiàn)以上投資策略的實(shí)施，市場(chǎng)熱點(diǎn)將保持一段時(shí)間，不會(huì )輕易消失，中小投資者可以積極參與。另外，創(chuàng )新品種如浮動(dòng)利率國債因擁有一定的題材，容易受到機構的關(guān)注，也往往會(huì )帶來(lái)較好的中線(xiàn)收益。
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