證券市場(chǎng)對財務(wù)報告的意義

　　導語(yǔ)：證券是多種經(jīng)濟權益憑證的統稱(chēng)，因此，廣義上的證券市場(chǎng)指的是所有證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，狹義上，也是最活躍的證券市場(chǎng)指的是資本證券市場(chǎng)、貨幣證券市場(chǎng)和商品證券市場(chǎng)。下面是小編搜集整理的一篇證券市場(chǎng)對財務(wù)報告的意義的論文范文，供大家閱讀參考。

　　摘要：證券市場(chǎng)是無(wú)效的，依照市場(chǎng)規則的主導可以完成自我調整，并總是趨于成熟、完善的方向。市場(chǎng)無(wú)效性樹(shù)立在企業(yè)信息(包括財務(wù)信息在內)充沛、無(wú)效披露的根底上。財務(wù)報告是企業(yè)最綜合、根底的信息，也是證券市場(chǎng)最根本、最重要的信息。鑒于此，無(wú)效證券市場(chǎng)必定對財務(wù)報告的要求和信息披露帶來(lái)嚴重的影響和意義。但是，市場(chǎng)無(wú)效性并不用然代表證券價(jià)錢(qián)可以一向精確反映企業(yè)的價(jià)值，因此財務(wù)報告對證券市場(chǎng)無(wú)效性也有促進(jìn)意義。

　　關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng);市場(chǎng)信息;財務(wù)報告

　　在本文主題討論之前，有必要對無(wú)效證券市場(chǎng)的引入作必要的論述，以及無(wú)效證券市場(chǎng)的理想普遍性。新古典經(jīng)濟學(xué)以為市場(chǎng)不只無(wú)效，而且是高效率的。2013年諾貝爾經(jīng)濟獎取得者尤金•法瑪(EugeneFama)的無(wú)效市場(chǎng)假定(EfficientMarketsHypothesis，簡(jiǎn)稱(chēng)EMH)實(shí)際則在古代金融市場(chǎng)主流實(shí)際的根本框架中占有十分重要的位置。他以為證券市場(chǎng)的價(jià)錢(qián)能正確反映一切可獲取的信息，由于市場(chǎng)中的投資參與者少量是感性的、精明的，追求利益最大化，他們積極參與，每團體都能及時(shí)、充沛獲取企業(yè)的重要信息，都對將來(lái)價(jià)錢(qián)的變化做出感性預測，并付諸投資決策。在無(wú)效市場(chǎng)中眾多精明投資者之間的競爭就構成這樣一種場(chǎng)面：證券市場(chǎng)中單個(gè)企業(yè)的股價(jià)，在任何時(shí)分都曾經(jīng)表現了企業(yè)過(guò)往已發(fā)作的和以后尚未發(fā)作、但市場(chǎng)預期將會(huì )發(fā)作的事情。正是由于如此，證券市場(chǎng)中的價(jià)錢(qián)總是隨著(zhù)工夫而不停的隨機動(dòng)搖。當然，假設發(fā)布的信息有缺陷、不充沛，比方信息是錯誤的，或許選擇性?xún)热菖�露等信息不完好，或存在外部信息，那麼證券價(jià)錢(qián)會(huì )階段性不精確，所以說(shuō)，市場(chǎng)無(wú)效性并不能保證證券市場(chǎng)的企業(yè)股價(jià)一定、一向精確反映企業(yè)的價(jià)值。而這恰恰印證了證券市場(chǎng)的企業(yè)股價(jià)絕對于市場(chǎng)可獲取的信息來(lái)說(shuō)是無(wú)偏的，并可以迅速對修正的信息或新的信息作出反映，某種意義上，更強化了市場(chǎng)無(wú)效性這一結論。

　　對應到A股市場(chǎng)，雖然不斷被詬病估值體系混亂，但不可否認是一個(gè)強無(wú)效市場(chǎng)。一方面，A股市場(chǎng)是全球活動(dòng)性最高的市場(chǎng)之一，2015年買(mǎi)賣(mài)額全球第一，2016年熊市下的A股總體換手率也在全球市場(chǎng)中處于前列。也就是說(shuō)“存在少量感性的、追求利益最大化的投資者，他們積極參與競爭”。另一方面，A股價(jià)錢(qián)對披露信息十分敏感，不只反映了已披露信息，也反映了未披露信息，也就是大家常常埋怨股價(jià)“見(jiàn)光死”。此外，中小市值股票的估值臨時(shí)偏高成績(jì)自身就是控制發(fā)行制度下的投資者的估值調整，是一種地道的市場(chǎng)反映。企業(yè)財務(wù)報告是企業(yè)最綜合、重要的信息，是證券市場(chǎng)最根本、重要的信息。無(wú)效的證券市場(chǎng)對財務(wù)報告的要求和信息披露必定發(fā)生嚴重影響。首先，企業(yè)對會(huì )計政策的選擇不會(huì )影響證券的市場(chǎng)價(jià)錢(qián)。只需企業(yè)選擇采用的會(huì )計政策不會(huì )構成不同的現金流，或許企業(yè)對因選用的特定會(huì )計政策而發(fā)生的現金流等差異予以披露，也就是說(shuō)市場(chǎng)投資者可以獲取足夠的信息，那麼企業(yè)采取何種會(huì )計政策并不會(huì )招致其市場(chǎng)價(jià)錢(qián)受影響而動(dòng)搖。這也意味著(zhù)會(huì )計范疇的爭論—如折舊、攤銷(xiāo)辦法的選擇，遞延所得稅的處置，各項減值預備的處置，以及研發(fā)或勘探等費用的處置是采用完全本錢(qián)法還是成功本錢(qián)法等等本質(zhì)上就沒(méi)有大的差異。如上述例舉的這些爭論，企業(yè)在不同會(huì )計政策之間的選擇僅僅影響報告企業(yè)的凈利潤，并不會(huì )間接影響將來(lái)現金流量和股利。上述這些范疇中會(huì )計政策的選擇也不會(huì )影響企業(yè)當期實(shí)踐領(lǐng)取所得稅的額度，由于稅務(wù)部門(mén)在每一個(gè)范疇中都有其專(zhuān)門(mén)的本錢(qián)費用和支出的計算辦法，并不完全依賴(lài)于企業(yè)賬務(wù)如何處置。而證券市場(chǎng)的價(jià)錢(qián)敏理性更多與將來(lái)現金流量以及基于現金流富余的股利有關(guān)聯(lián)。如上所述，會(huì )計政策的選擇不會(huì )間接影響這些變量，那麼企業(yè)如何選擇會(huì )計政策也就有關(guān)緊要了�？梢赃@樣說(shuō)，無(wú)效市場(chǎng)下的企業(yè)只需完好披露其采用的會(huì )計政策，觸及變卦和調整的，也可以充沛披露會(huì )計政策或辦法調整的任何附加信息，市場(chǎng)投資者就可以剖析清楚該政策或調整招致的財務(wù)報告凈利潤的差別，市場(chǎng)都能看清楚最終的企業(yè)現金流量和股利。這樣投資者在比擬無(wú)效市場(chǎng)中不同企業(yè)的證券、或同一企業(yè)不同時(shí)期的股價(jià)時(shí)，不會(huì )被不同的會(huì )計政策影響、甚至捉弄。企業(yè)管理人員不用過(guò)多考量選擇什麼樣的會(huì )計政策向市場(chǎng)展現“理想”的企業(yè)利潤，達成粉飾財務(wù)報告的效果，由于不同會(huì )計政策的選用對現金流量不發(fā)生間接影響。其次，企業(yè)信息充沛披露是無(wú)效證券市場(chǎng)的必定前提和根底。無(wú)效證券市場(chǎng)必定要求信息充沛、及時(shí)披露。假如一個(gè)企業(yè)的外部人士(次要是中心管理人員)擁有企業(yè)的重要信息，這一信息與企業(yè)證券價(jià)錢(qián)嚴密關(guān)聯(lián)，而該外部人士能以較低本錢(qián)，或無(wú)須本錢(qián)獲取、分布，那麼企業(yè)管理人員應及時(shí)將這些信息停止披露，除非企業(yè)可以確認市場(chǎng)投資者已從其他信息渠道中獲取了該信息。普通狀況下，企業(yè)管理人員更傾向于披露對市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)利好性的信息，收益性往往大于本錢(qián)。

　　市場(chǎng)無(wú)效性同時(shí)意味著(zhù)市場(chǎng)投資者在對企業(yè)將來(lái)收益停止預測時(shí)，會(huì )思索一切可取得的相關(guān)信息，那麼企業(yè)披露的信息越充沛、越及時(shí)，市場(chǎng)投資者所曉得的也就越多，剖析的根底更公道，也有利于添加投資者對證券市場(chǎng)、企業(yè)的決心。再次，證券市場(chǎng)無(wú)效性意味著(zhù)企業(yè)應思索感性投資者的信息需求，而無(wú)需過(guò)多思索不感性、自覺(jué)跟隨性的投資者。無(wú)效市場(chǎng)的投資者是感性的，那麼企業(yè)的財務(wù)報告信息就無(wú)需強調普遍可了解，務(wù)求任何人都能了解而因而采用過(guò)于復雜的方式表述。固然，這其中的緣由的確很奇妙：假設市場(chǎng)上有“足夠多”的投資者可以了解企業(yè)披露的信息，這就可以保證企業(yè)的股價(jià)同等于市場(chǎng)一切投資者都可以了解企業(yè)所披露信息時(shí)的價(jià)錢(qián)。這是由于市場(chǎng)投資者能了解企業(yè)財務(wù)信息，并在企業(yè)所披露信息的根底上作出買(mǎi)賣(mài)決策，而企業(yè)所披露的信息則會(huì )促使證券市場(chǎng)的企業(yè)股價(jià)到達無(wú)效的程度。異樣，自覺(jué)跟隨性的投資者也可以委托專(zhuān)業(yè)的理財經(jīng)紀剖析師或投資基金經(jīng)理爲他們解釋財務(wù)等企業(yè)信息，或許可以模擬、跟隨有充沛財務(wù)知識的市場(chǎng)投資者的買(mǎi)賣(mài)決策。這樣在非專(zhuān)業(yè)投資者不時(shí)優(yōu)化投資決策的后果是，有充沛財務(wù)知識的市場(chǎng)投資者的信息劣勢很快消逝了。也就是說(shuō)，群眾可以信任無(wú)效市場(chǎng)對證券的定價(jià)總是正確反映企業(yè)已披露的一切信息，即便這些投資者能夠不完全了解這些信息，但一定水平上遭到了無(wú)效證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)構成機制的維護。最初，無(wú)效證券市場(chǎng)將招致企業(yè)會(huì )計人員與其他信息提供者構成競爭關(guān)系，如財務(wù)剖析師、媒體，以及管理人員等。無(wú)效市場(chǎng)對任何來(lái)源的相關(guān)信息都是感興味的，而不只僅是財務(wù)會(huì )計報告。而會(huì )計之所以存在，實(shí)際上的根本緣由是信息不對稱(chēng)，最次要的是管理層等外部人和投資者之間。財務(wù)會(huì )計報告是將企業(yè)綜合性相關(guān)信息從企業(yè)外部傳遞至內部的一個(gè)機制，它自身會(huì )促進(jìn)投資者作出更好的決策，也促進(jìn)證券市場(chǎng)無(wú)效運作帶來(lái)社會(huì )效益。假如企業(yè)會(huì )計人員不能依照市場(chǎng)預期及時(shí)、充沛、牢靠的對外提供投資者關(guān)注的企業(yè)相關(guān)信息，而且是契合本錢(qián)效益準繩的有用信息，會(huì )計的職能將會(huì )逐步衰退，最終被其他信息源所取代。需求我們留意的是，證券市場(chǎng)無(wú)效性是一種投資市場(chǎng)模型，不能夠涵蓋市場(chǎng)的全部復雜要素，在某些特殊的時(shí)點(diǎn)也較難代表理想的市場(chǎng)。某些狀況下，證券市場(chǎng)并不是完全無(wú)效的，這反過(guò)去也強化了財務(wù)報告的重要性。

　　當證券市場(chǎng)企業(yè)股價(jià)能反映一切可獲取的信息時(shí)，就根本可以認定這個(gè)市場(chǎng)是無(wú)效的。證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)總是基于少量的信息而隨著(zhù)工夫隨機動(dòng)搖，但市場(chǎng)無(wú)效性并不同等于證券價(jià)錢(qián)能精確反映企業(yè)的價(jià)值，信息能夠存在缺陷，但價(jià)錢(qián)對信息反映是無(wú)偏的。既然證券市場(chǎng)恒無(wú)效，那麼對會(huì )計報告的披露方式和內容等方面、甚至會(huì )計報告架構都會(huì )發(fā)生不可防止有重要的影響，這也是本文討論無(wú)效證券市場(chǎng)下關(guān)于財務(wù)報告影響的意義。近年來(lái)，會(huì )計原則的修訂也越來(lái)越強調信息充沛、及時(shí)性，更多的要求運用公允價(jià)值，也是契合市場(chǎng)無(wú)效性的這一前提和要求。

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