上市公司會(huì )計信息披露的理論意義與現實(shí)意義

　　引導語(yǔ)：投資者權益的有利保障。我國證券市場(chǎng)發(fā)展較晚,,這就需要我們正確理解和認識上市公司會(huì )計信息披露。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的上市公司會(huì )計信息披露的理論意義與現實(shí)意義，希望對你有所幫助。

　　上市公司會(huì )計信息披露是指上市公司在證券發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節中依照法律法規、證券主管機關(guān)的管理規則及證券交易所的有關(guān)規定,以一定的方式向社會(huì )公眾、投資者、證券主管機關(guān)、自律機構提交申報與證券有關(guān)的信息的行為。上市公司會(huì )計信息披露是證券市場(chǎng)賴(lài)以建立和發(fā)展的基石,是證券法律制度的核心內容,也是證券投資者權益的有利保障,它有著(zhù)深刻的理論意義與深遠的現實(shí)意義。

　　一、上市公司會(huì )計信息披露的理論意義

　　經(jīng)驗告訴我們,任何事物的研究都要以理論研究為基礎。如果對未來(lái)的發(fā)展提出些看上去不是天方夜譚的建議,那么對理論的簡(jiǎn)要分析會(huì )證明是非常有益的。

　　(一)從信息不對稱(chēng)理論來(lái)看

　　信息經(jīng)濟學(xué)認為信息不對稱(chēng)是指相互影響的交易雙方(主要指委托人、代理人)之間信息分布不均衡,它有兩層含義:一是有關(guān)交易的信息在交易雙方之間分布是不對稱(chēng)的,即一方比另一方占有較多的相關(guān)信息;二是交易雙方對于各自在信息占有方面的相對地位是清楚的。由于各方所處的地位不同、立場(chǎng)不同,導致獲得信息難易程度以及信息質(zhì)量也不相同。代理人作為信息的掌握者和信息成本的主要承擔者,會(huì )從自身利益出發(fā)選擇一些有利于自身的內容甚至傳遞一些虛假的信息,于是就產(chǎn)生了信息不對稱(chēng)問(wèn)題,它通常會(huì )有兩種后果:一種是逆向選擇(AdverseSelection);另一種是道德風(fēng)險(MoralHazard)。證券市場(chǎng)是典型的信息不對稱(chēng)市場(chǎng),在股票發(fā)行上市上往往會(huì )有逆向選擇,而在上市完成后則會(huì )出現道德風(fēng)險問(wèn)題。

　　11會(huì )計信息披露可緩解上市前信息不對稱(chēng)

　　上市前信息不對稱(chēng)是指股票交易之前,公司比投資者擁有更多、更全面的相關(guān)信息。上市前信息不對稱(chēng)導致逆向選擇(AdverseSelection)問(wèn)題。在信息不對稱(chēng)的情況下,如果市場(chǎng)無(wú)法把有關(guān)各個(gè)企業(yè)的真實(shí)信息傳遞給投資者,投資者由于不能分辨公司之間的差別,就會(huì )以整個(gè)發(fā)行市場(chǎng)上的股票數量來(lái)決定購買(mǎi)價(jià)格,而各個(gè)公司比投資者更了解本公司股票的價(jià)值,對于股票價(jià)格高于股票價(jià)值的公司來(lái)說(shuō),更有積極性發(fā)行股票,而那些股票價(jià)格低于股票價(jià)值的公司,會(huì )放棄以發(fā)行股票來(lái)擴大經(jīng)營(yíng)規模的融資方式,從而退出證券市場(chǎng),使得資金流向低質(zhì)量的公司。從投資者的角度來(lái)看,某些公司的退出意味著(zhù)市場(chǎng)上剩下的是績(jì)差公司,會(huì )作出進(jìn)一步降低價(jià)格的決策,新的價(jià)格又會(huì )擠走一些相對較好的公司,最終的結果只能是證券市場(chǎng)的萎縮甚至消失。這種與優(yōu)勝劣汰的競爭法則相違背的資金分配機制就是逆向選擇。解決逆向選擇的辦法是建立一種能夠使企業(yè)向投資者傳遞其真實(shí)信息的制度,以幫助投資者判斷各個(gè)公司的優(yōu)劣,按照不同的價(jià)位來(lái)選擇購買(mǎi)股票。

　　上市后信息不對稱(chēng)是指股票交易之后投資者難以觀(guān)察或監督企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的行為。上市后信息不對稱(chēng)導致道德風(fēng)險(MoralHypothesis)問(wèn)題。市場(chǎng)上的道德風(fēng)險主要表現在以下三個(gè)方面:一是公司違反招股說(shuō)明書(shū),擅自改變資金用途;二是經(jīng)營(yíng)者為謀取自身利益,隱瞞企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況;三是對企業(yè)經(jīng)營(yíng)不負責任,致使投資者遭受損失。解決道德風(fēng)險的有效辦法是強制會(huì )計信息披露。“陽(yáng)光是做有效的消毒劑,電燈是最好的警察”,投資者可通過(guò)閱讀企業(yè)披露的各種公告知道經(jīng)營(yíng)者的行為結果,并可以據此判斷其行為的合理性,與自己的預期比較,作出是否繼續投資的決策。

　　(二)從有效市場(chǎng)理論來(lái)看

　　教授尤金・費瑪(EugeneFama)場(chǎng)假說(shuō)(Efficient,:市證券市場(chǎng)上,,那么稱(chēng)這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。但由于信息披露和傳播的完整性和充足度不同,市場(chǎng)的有效性程度就存在著(zhù)明顯差異。由于信息環(huán)境不同,費瑪把有效的市場(chǎng)分為三種類(lèi)型:11弱式有效市場(chǎng)(Weak-FormEfficiency)。它是指股票的價(jià)格完全反映了該股票所有的歷史信息,但股票價(jià)格的起落無(wú)規律,因而也無(wú)法從既有的信息中預測未來(lái)的股票價(jià)格。這種隨機漫步的股票市場(chǎng),是一個(gè)較低層次的有效市場(chǎng)。21半強式有效市場(chǎng)(Semi-FormEfficiency)。它是指股票價(jià)格反映了所有過(guò)去、現在和將來(lái)的公開(kāi)信息,投資者也能公平、公正地得到信息。但無(wú)法制定投資策略以獲取超額收益。信息化程度的提高使其有效程度大于弱式有效市場(chǎng)。31強式有效市場(chǎng)(Strong-FormEfficiency)。它是指股票價(jià)格反映了所有可利用的已公開(kāi)和未公開(kāi)的信息(內幕信息),就是可利用的信息除了有關(guān)公共信息外,還包括只為少數人(如公司董事會(huì )、經(jīng)理等)知道的信息,所以在強式有效市場(chǎng)上,由于信息的分布是均勻的、對稱(chēng)的,連企業(yè)內部人員也無(wú)法擁有信息優(yōu)勢以獲得異常收益。當然這是一種理論狀態(tài),即使發(fā)展成熟的市場(chǎng)也無(wú)法達到。

　　從有效市場(chǎng)理論可知,信息披露的范圍和程度與市場(chǎng)的有效性緊密相關(guān)。信息披露的范圍越大,透明度越高,市場(chǎng)的有效性也就越高。就上市公司會(huì )計信息而言,加大公司信息披露的比例,減少內幕信息,使公司與投資者之間的信息分布趨于對稱(chēng),無(wú)疑會(huì )促進(jìn)市場(chǎng)有效性發(fā)展的進(jìn)程,因此,按照有效市場(chǎng)理論,建立完善的會(huì )計信息披露制度會(huì )促進(jìn)股市效率的提高。

　　二、上市公司會(huì )計信息披露的現實(shí)意義

　　目前,關(guān)于我國的證券市場(chǎng)效率類(lèi)型的實(shí)證研究結果尚未統一,但大多認為我國的證券市場(chǎng)處于弱式有效狀態(tài),即股票價(jià)格基本反映了歷史信息,而未能充分反映公開(kāi)信息。公司披露的會(huì )計信息在投資者中的分布是不均勻的,而且公司與投資者之間還處于嚴重的信息不對稱(chēng)狀態(tài),這也是我國上市公司會(huì )計信息披露不完善的表現。從我國最早的深圳原野造假案到瓊民源欺詐,再到紅光實(shí)業(yè)靠行騙上市、中科創(chuàng )業(yè)的虛假重組,都無(wú)不與信息披露息息相關(guān)。不完善的會(huì )計信息披露助長(cháng)投機之風(fēng)盛行,給廣大投資者造成了巨大損失,為股票市場(chǎng)的發(fā)展蒙上了一層陰影�？梢�(jiàn),上市公司會(huì )計信息披露對于我國亦有重大的現實(shí)意義。主要表現在以下幾個(gè)方面:

　　(一)(上市公司)和有關(guān)人員的行為

　　,,不得弄虛作假、欺騙,否則,均需承擔相應的法律責任。這種嚴格的法律責任從正面起到了促使證券發(fā)行人和其他相關(guān)人員加強自我約束和自我管理的作用;另一方面,在現代公司中普遍存在的公司所有權和管理權分離的情況下,通過(guò)信息披露不僅可以使股東了解到公司的業(yè)績(jì)和其他重大信息,也可據此反映公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力,為股東在股東大會(huì )以投票手段間接參與公司管理的方式?jīng)Q定是否擁護現有管理層提供了切實(shí)可行的參考依據。這一機制從反面促使公司管理人員盡心盡責,充分發(fā)揮社會(huì )資源優(yōu)化配置的作用,提高企業(yè)的經(jīng)濟效益,從而促使企業(yè)走股東價(jià)值最大化的道路。

　　(二)有利于保護投資者的合法權益

　　投資者是證券市場(chǎng)的支撐者,也是證券市場(chǎng)賴(lài)以存在的前提。當然,投資者涉足證券市場(chǎng)均以取得某種權利或收益為目的。通過(guò)上市公司披露的會(huì )計信息,廣大股東可以了解自己投資應得的報酬,債權人可以了解企業(yè)的償債能力,潛在投資者可以了解企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利水平和盈利預測的信息,以做出恰當的投資決策。在這個(gè)市場(chǎng)中,倘若沒(méi)有一個(gè)健全完善的信息披露制度作為有關(guān)主體的行為規則,則欺詐行為勢必盛行,投資風(fēng)險隨之增加,投資者的利益將無(wú)法獲得保護,終令投資者失去信息,從而破壞證券市場(chǎng)的完整性。上市公司規范化的信息披露可以防止少數人通過(guò)不正當的手段壟斷信息,牟取暴利,從而保護了投資者的合法權益和社會(huì )公眾的基本利益。

　　(三)有利于上市公司籌集資金,加強管理,樹(shù)立一個(gè)良好的企業(yè)形象

　　可以認為,上市公司的信息披露制度為其提供了一個(gè)自我表現、宣傳業(yè)績(jì)的手段。隨著(zhù)證券市場(chǎng)的不斷完善和投資者心理的不斷成熟,這種趨勢將更明顯。很難想象,一個(gè)聲譽(yù)不大的發(fā)行人將來(lái)可以在不披露有關(guān)信息的情況下籌措到資金。從這一意義而言,信息披露是發(fā)行人(上市公司)和投資者溝通的橋梁和紐帶。同時(shí),通過(guò)上市公司披露的會(huì )計信息,可以反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況,因此,能夠給其帶來(lái)外部壓力,促使其不斷改善經(jīng)營(yíng)管理,提高管理水平,最大限度地增加股東財富和社會(huì )經(jīng)濟利益。

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