- 相關(guān)推薦
西方實(shí)證會(huì )計理論與我國的實(shí)證會(huì )計研究論文
去年國內出現了不少介紹實(shí)證會(huì )計理論的文章，也有人運用國外的數學(xué)模型驗證我國股票市場(chǎng)的有效性。這對彌補規范研究的不足，進(jìn)一步推動(dòng)我國會(huì )計研究的發(fā)展，無(wú)疑有著(zhù)重要意義。本文試圖從整體上分析西方實(shí)證會(huì )計理論的基石——有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)計價(jià)模型在實(shí)證會(huì )計理論中的地位和作用及其相互間的關(guān)系，進(jìn)而指出我國實(shí)證會(huì )計研究中應注意的問(wèn)題，以期為促進(jìn)適合我國國情的實(shí)證會(huì )計研究的發(fā)展拋磚引玉。
一、有效市場(chǎng)假說(shuō)與資本資產(chǎn)計價(jià)模型是實(shí)證會(huì )計理論的基石
實(shí)證會(huì )計理論作為一個(gè)學(xué)術(shù)流派奠立于1986年，以瓦茲和齊默爾曼的合著(zhù)《實(shí)證會(huì )計理論》一書(shū)的出版為標志。實(shí)證會(huì )計研究的宗旨是解釋現行的會(huì )計和審計實(shí)務(wù)并對未來(lái)的會(huì )計和審計實(shí)務(wù)作出預測，其研究重心是會(huì )計選擇行為。圍繞這個(gè)重心，實(shí)證會(huì )計理論涵蓋如下領(lǐng)域：（1）有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）和資本資產(chǎn)計價(jià)模型（CAPM）。該領(lǐng)域主要研究EMH和CAPM的確立對實(shí)證會(huì )計研究的意義。（2）會(huì )計收益與股票價(jià)格。該領(lǐng)域研究在有效市場(chǎng)假說(shuō)下會(huì )計收益與股票價(jià)格的關(guān)系。（3）競爭性假說(shuō)的辨識。該領(lǐng)域研究與有效市場(chǎng)假說(shuō)相競爭的機械性假說(shuō)。（4）會(huì )計數據、破產(chǎn)與風(fēng)險。該領(lǐng)域研究有關(guān)會(huì )計收益與破產(chǎn)及風(fēng)險間的關(guān)系，它是在前述（1）（2）（3）部分研究結果的基礎上進(jìn)一步深入的。（5）收益預測。該領(lǐng)域研究有關(guān)會(huì )計收益的時(shí)間序列特性的證據。對該領(lǐng)域的研究，必然應用了有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)計價(jià)模型。（6）信息披露管制理論。該領(lǐng)域研究對公司信息揭示進(jìn)行管制的理由所在。研究表明，實(shí)際上不存在對公司信息揭示進(jìn)行管制的明顯理由。管制是基于相對成本與效益的經(jīng)驗性問(wèn)題。有效市場(chǎng)假說(shuō)依然是該部分必要的研究前提。（7）訂約程序。該領(lǐng)域研究會(huì )計在企業(yè)及其經(jīng)理人員的訂約中的作用。研究中也必須運用有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)計價(jià)模型。（8）報酬方案、債務(wù)契約與會(huì )計程序。該領(lǐng)域研究會(huì )計程序對報酬方案、債務(wù)契約的影響。在給定市場(chǎng)有效的前提下，結合運用資本資產(chǎn)計價(jià)模型所進(jìn)行的研究結果表明，會(huì )計程序上的變更可能會(huì )對股票價(jià)格產(chǎn)生影響。（9）會(huì )計與政治程序。該領(lǐng)域研究政治活動(dòng)對管理人員選擇會(huì )計程序的影響。（10）會(huì )計選擇的實(shí)證性檢驗。該領(lǐng)域研究對各種有關(guān)會(huì )計選擇行為的驗證。（11）股票價(jià)格的檢驗理論。該領(lǐng)域研究強制性會(huì )計程序變動(dòng)對股票價(jià)格的影響。研究過(guò)程中運用的主要分析工具依然是資本資產(chǎn)計價(jià)模型。（12）契約理論在審計中的作用。該領(lǐng)域研究契約理論對會(huì )計和審計實(shí)務(wù)的解釋。
分析實(shí)證會(huì )計理論的研究領(lǐng)域，我們可以看出實(shí)證會(huì )計理論的研究邏輯是：首先驗證證券市場(chǎng)的有效性，在市場(chǎng)有效的前提下，分析各種與會(huì )計程序選擇有關(guān)的因素，尋求影響會(huì )計程序選擇的相關(guān)變量，然后分析促成這些變量發(fā)生變動(dòng)的原因，進(jìn)而達到解釋和預測會(huì )計和審計實(shí)務(wù)的目的。如果市場(chǎng)是無(wú)效的，則會(huì )計收益與代表公司價(jià)值的股票價(jià)格的相關(guān)性就無(wú)法考證，從而也就無(wú)法考證影響會(huì )計收益的各種會(huì )計程序選擇發(fā)生的真正原因。換言之，沒(méi)有有效市場(chǎng)假說(shuō)，實(shí)證會(huì )計研究就成為無(wú)本之木。而沒(méi)有資本資產(chǎn)計價(jià)模型，就無(wú)法對有效市場(chǎng)假說(shuō)進(jìn)行驗證。因此，是有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)計價(jià)模型奠立了實(shí)證會(huì )計理論。實(shí)證會(huì )計理論的基石就是有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)計價(jià)模型。從我國的實(shí)證會(huì )計研究的現狀看，普遍地強調對有效市場(chǎng)假說(shuō)的介紹和對它的三種效應的驗證，而忽視了資本資產(chǎn)計價(jià)模型在實(shí)證會(huì )計研究中的作用。其實(shí)，自實(shí)證會(huì )計理論形成之時(shí)，有效市場(chǎng)假說(shuō)和資本資產(chǎn)計價(jià)模型就相輔相成地成為實(shí)證會(huì )計理論的基石。在研究中割裂二者之間的內在聯(lián)系，只注重對有效市場(chǎng)假說(shuō)的研究和驗證，實(shí)質(zhì)上是走入了誤區。資本資產(chǎn)計價(jià)模型確認期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，而對有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗，就是尋求背離已被模型確認的上述關(guān)系的狀況是否存在；如果存在這種狀況，則市場(chǎng)無(wú)效；反之，市場(chǎng)有效。由此可以看出，CAPM的正確與否，決定著(zhù)對EMH驗證的成敗。
二、有效市場(chǎng)假說(shuō)與資本資產(chǎn)計價(jià)模型出現時(shí)的理論研究背景
有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）由尤金。法瑪（EugeneFama）提出于1970年，后成為理財學(xué)中的著(zhù)名假說(shuō)。根據法瑪的定義，有效市場(chǎng)是滿(mǎn)足如下條件的證券市場(chǎng)：（1）投資者都利用可獲得的信息力圖獲得更高報酬；（2）證券價(jià)格對新的市場(chǎng)信息的反應迅速而準確，證券價(jià)格能完全反應全部信息；（3）市場(chǎng)競爭使證券價(jià)格從舊的均衡過(guò)度到新的均衡，而與新信息相應的價(jià)格變動(dòng)是相互獨立的或稱(chēng)隨機的。因此，有效市場(chǎng)假說(shuō)又稱(chēng)隨機漫步理論。根據有效市場(chǎng)假說(shuō)，在有效市場(chǎng)中不存在非正常收益。評估市場(chǎng)有效性的分析方法分為兩大類(lèi)：（1）將實(shí)際收益率與在假設市場(chǎng)是有效的條件下應有的收益率進(jìn)行比較；（2）進(jìn)行模擬交易戰略的測試，觀(guān)察這些戰略能否提供超額收益。在有效市場(chǎng)假設下，運用資本資產(chǎn)計價(jià)模型（CAPM）和隨機游走模型（TheRandom-WalkModel）（我國的研究者多用隨機游走模型）得出應有收益率，再用此收益率測試觀(guān)察到的收益率的波動(dòng)是否符合有效市場(chǎng)假說(shuō)。然而，這些測試均為“雙重測試”，既對市場(chǎng)有效性測試，又對模型本身測試。這種對觀(guān)察到的已實(shí)現收益率和統計測試的方法稱(chēng)為“間接測試法”。與此相對應，依據一組市場(chǎng)數據采用某種交易戰略來(lái)觀(guān)察能否產(chǎn)生超額收益的方法稱(chēng)為“直接測試法”。
資本資產(chǎn)計價(jià)模型（CAPM）最初是由夏晉（Sharp）、特雷納（Trenor）和林特納（Linter）在60年代中期提出的，是對風(fēng)險如何定價(jià)和度量的均衡理論。其根本作用在于確認期望收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，揭示市場(chǎng)是否存在非正常收益。通常記為：E（Rj）=RF+〔E（RM）-RF〕βj式中：E（Rj）—第j項風(fēng)險資產(chǎn)的預期收益率RF—無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)收益率E（RM）—市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預期收益率βj—COV（Rj，RM）/VAR（RM）=第j項資產(chǎn)不可分散風(fēng)險的量度
該模型建立在如下假定的基礎上：（1）市場(chǎng)是由理性而厭惡風(fēng)險的、力圖使其預期消費效用最大化的投資者組成。這些投資者用標準差來(lái)度量資產(chǎn)組合的風(fēng)險和收益。該假設提供了風(fēng)險度量的尺度（如β值）。（2）所有投資者在進(jìn)行其投資決策時(shí)，都有一個(gè)普通的時(shí)間期間（如一個(gè)月、一年等）。該假設使得對預期收益的計量結果具有意義。（3）所有投資者可以免費獲取信息，具有完全一致的市場(chǎng)期望。在不同的系統性風(fēng)險中，投資者之所以選擇不同的投資組合，是因為他們對風(fēng)險的偏好不同。（4）市場(chǎng)是完善的。即不存在能左右市場(chǎng)的投資者；不存在交易成本和差別稅收；所有資產(chǎn)可無(wú)限分割。（5）存在著(zhù)一種無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)，所有投資者均能以無(wú)風(fēng)險利率RF進(jìn)行借貸。
【西方實(shí)證會(huì )計理論與我國的實(shí)證會(huì )計研究論文】相關(guān)文章：
西方實(shí)證會(huì )計理論與我國的實(shí)證會(huì )計研究07-01
西方消費理論在中國的實(shí)證分析10-05
我國實(shí)證會(huì )計研究的現狀及建議06-08
會(huì )計實(shí)證論文07-16
會(huì )計實(shí)證論文09-14
論規范會(huì )計理論和實(shí)證會(huì )計理論的哲學(xué)基礎06-22