航天企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)初探

在市場(chǎng)經(jīng)濟中，高技術(shù)企業(yè)如何在保證資本安全的條件下，捉住資本收益之機會(huì )，是資本經(jīng)營(yíng)面臨的一項重大課題。高技術(shù)企業(yè)——航天企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)應從最基礎的工作抓起，從轉變觀(guān)念著(zhù)手�！　∫�、如何熟悉資本經(jīng)營(yíng)　　對資本經(jīng)營(yíng)的熟悉，既要搞清楚概念的內涵，又要搞清楚概念的外延。 　　首先，弄清什么是資本經(jīng)營(yíng)。從本質(zhì)上講，資本經(jīng)營(yíng)就是通過(guò)資本交易或使用獲得利潤，求得資本的增值或獲得更大的收益�！　∑浯�，弄清資本經(jīng)營(yíng)的內容。概括地講有三個(gè)方面：一是資本的直接運作，它是指在生產(chǎn)力要素資本化的基礎上，在產(chǎn)權層次上間接配置生產(chǎn)力各要素；二是以資本運作為先導的資產(chǎn)重組和集中；三是將資本經(jīng)營(yíng)原則和方法運用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)�！　〉谌�，弄清企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的特征。①資本經(jīng)營(yíng)的對象不是產(chǎn)品、設備、專(zhuān)利等物化資本，而是證券化了的物化資本，如股票；或是可以按證券化資本操縱的物化資本，如股權及可轉化為股權、股票的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。航天企業(yè)尤其要重視將無(wú)形資產(chǎn)當作資本來(lái)經(jīng)營(yíng)，而其中最重要的是人力資本的經(jīng)營(yíng)。人力資本中又以人才的創(chuàng )新意識最為珍貴。②資本經(jīng)營(yíng)的核心是如何通過(guò)資源的優(yōu)化配置進(jìn)步資產(chǎn)運行效率，以確保資本不斷增值。③資本經(jīng)營(yíng)的主要活動(dòng)是投資，通常通過(guò)產(chǎn)權交易進(jìn)行，也經(jīng)常進(jìn)行直接投資。④資本經(jīng)營(yíng)的收益主要來(lái)自生產(chǎn)要素優(yōu)化組合后生產(chǎn)率進(jìn)步所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益增量，或是生產(chǎn)率進(jìn)步后其資本價(jià)值的增量。資本經(jīng)營(yíng)收益是產(chǎn)業(yè)利潤的一部分，表現為較高投資回報與較低投資回報之間的差額。這在高技術(shù)企業(yè)特別是航天企業(yè)中尤為突出，投資高技術(shù)產(chǎn)業(yè)比投資傳統產(chǎn)業(yè)的回報往往要高幾十倍甚至更高，如太空船、航天飛機等。⑤資本經(jīng)營(yíng)的過(guò)程涉及企業(yè)內的所有方面，又涉及產(chǎn)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)�！　⊥ㄟ^(guò)分析看出企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)是一件具有深刻的內涵，又涉及多方面的經(jīng)營(yíng)工作，是企業(yè)的一項帶有全局性、根本性的經(jīng)營(yíng)工作。因此，我們應全面的熟悉，這是搞好航天企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的條件。 　　二、航天企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之間的關(guān)系　　航天企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)間的關(guān)系，既有一般企業(yè)的共性，又有其特殊性�！　�1.資本經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是分層進(jìn)行的。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是指航天技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，它主要關(guān)注產(chǎn)品市場(chǎng)、產(chǎn)品生命周期，注重技術(shù)創(chuàng )新，體現產(chǎn)品的個(gè)性；資本經(jīng)營(yíng)主要關(guān)注風(fēng)險投資、企業(yè)整體價(jià)值、企業(yè)主導產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、企業(yè)核心能力的培育，注重制度創(chuàng )新，體現企業(yè)的共性。資本經(jīng)營(yíng)是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基礎之上的一種高層次的經(jīng)營(yíng)�！　�2.資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不是孤立進(jìn)行的，而是互相聯(lián)系并共同存在于企業(yè)之中。企業(yè)是一個(gè)運用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體，是資本生產(chǎn)、獲取收益的載體，它對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行的組織和治理，本質(zhì)上是對資本的組織和治理。任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是資本經(jīng)營(yíng)的實(shí)現形式。航天企業(yè)也盡不例外�！　�3.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要按資本經(jīng)營(yíng)原則組織和治理，航天企業(yè)尤其要樹(shù)立資本經(jīng)營(yíng)觀(guān)念。所謂資本經(jīng)營(yíng)觀(guān)念是按資本經(jīng)營(yíng)原則進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，將資本經(jīng)營(yíng)原則揉進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機制之中。航天產(chǎn)品所依存的高技術(shù)是一種變動(dòng)速率極快的技術(shù)，作為企業(yè)一定要以資本為目的，以技術(shù)、產(chǎn)品為手段，不能為某一產(chǎn)品的生產(chǎn)而生產(chǎn)，為某一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)而經(jīng)營(yíng)�！　『教炱髽I(yè)既要進(jìn)行傳統企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)治理，抓好生產(chǎn)、本錢(qián)、定價(jià)、市場(chǎng)、營(yíng)銷(xiāo)等工作，還必須進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)治理，抓有關(guān)營(yíng)運評價(jià)、籌資及投資決策、總體發(fā)展戰略等。且資本經(jīng)營(yíng)工作中有一組至關(guān)重要的操縱及考核指標，其核心是資本利稅率(稅后利潤與所有者權益的比率)和資本回報率(實(shí)分股息與股本的比率)，前者反映資本增值情況，后者反映向股東還利情況，二者是影響企業(yè)資本市場(chǎng)價(jià)值的重要因素。這兩個(gè)指標因素如低于事先確定的水平，或低于市場(chǎng)同行均勻水平，企業(yè)的營(yíng)運情況被以為不可接受。其結果有兩種可能：一是所有者會(huì )撤消或轉移投資；二是所有者會(huì )考慮調整經(jīng)營(yíng)班子。顯然這組指標高低與企業(yè)所有者的行為以及由此決定的經(jīng)營(yíng)者的收進(jìn)和命運結合起來(lái)的時(shí)候，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì )自然而然地以資本效益為轉移。就是說(shuō)，在企業(yè)內部形成通過(guò)優(yōu)化配置現有的全部資產(chǎn)進(jìn)步資本運行效率，最大限度實(shí)現資本增值并向股東還利的機制，即資本經(jīng)營(yíng)機制。對航天企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)既有區別，又有聯(lián)系，二者互相融合、互為條件、互相促進(jìn)。 　　三、航天企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)是持續經(jīng)營(yíng)　　航天企業(yè)有幾個(gè)特征：投資強度要求高、競爭激烈、技術(shù)難度大、技術(shù)更新周期短、市場(chǎng)需求變化難測。作為處在發(fā)展中國家的中國高技術(shù)企業(yè)，特別是航天企業(yè)更應該慎重對待經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，重視資本安全。要熟悉到資本經(jīng)營(yíng)是持續經(jīng)營(yíng)，不因某一產(chǎn)品或技術(shù)的終結而停止�！　∑髽I(yè)所有者必須充分重視資本的融合性，不能人為地制造出資本的排他性，答應由財產(chǎn)主體的多元化形成利益的多元化。要求在航天企業(yè)中使各種投資主體的資本相互滲透變成一個(gè)有著(zhù)共同利益目標的整體。好處是：使資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險分散；使資本在企業(yè)經(jīng)營(yíng)性盈虧中的無(wú)窮責任成為有限責任；可以促使出資者與經(jīng)營(yíng)者的分離，避免出資者往干預企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事物�！　∑髽I(yè)所有者應與經(jīng)營(yíng)者一道高度重視企業(yè)核心能力的培育。所謂核心能力是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中競爭能力和競爭上風(fēng)的基本素質(zhì)的綜合體，它是多方面技能、互補性資產(chǎn)和運行機制的有機融合，是不同技術(shù)系統、治理系統及技能的有機組合，是識別和提供競爭上風(fēng)的知識體系。企業(yè)就像一棵樹(shù)，它的根基就是企業(yè)的核心能力，樹(shù)干是核心產(chǎn)品，結出的果實(shí)就是資本的收益�！　∩鲜龇治隹闯�，資本的本性要求資本經(jīng)營(yíng)是持續經(jīng)營(yíng)，航天企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險高出一般企業(yè)，所以，航天企業(yè)要通過(guò)投資主體多元化和培育企業(yè)核心能力來(lái)分散和防范風(fēng)險，保證企業(yè)的生存和發(fā)展，使資本經(jīng)營(yíng)持續進(jìn)行。

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