企業(yè)靈活運用措施應對匯率風(fēng)險

的財務(wù)行為是企業(yè)行為中的一個(gè)重要方面,它是關(guān)于資本的投放與收益分配的行為,即物質(zhì)生產(chǎn)和流通過(guò)程中的資本金的籌集、運用、耗費、收進(jìn)與對收進(jìn)的分配活動(dòng)。企業(yè)的財務(wù)行為是企業(yè)運行的出發(fā)點(diǎn)和終點(diǎn),是其他企業(yè)行為的基礎和根本。企業(yè)財務(wù)運行機制是企業(yè)財務(wù)行為的決定因素,其核心是企業(yè)的財務(wù)關(guān)系戶(hù)即企業(yè)各利益主體的權益分配關(guān)系戶(hù),包括企業(yè)與企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者以及企業(yè)有關(guān)的外部利益主體或企業(yè)的全權人的利益關(guān)系等,它實(shí)質(zhì)是企業(yè)產(chǎn)權關(guān)系在“價(jià)值”范疇的表現。
從實(shí)踐方面來(lái)看,和改革企業(yè)的財務(wù)治理運行機制,要與建立產(chǎn)權清楚、權責明確、政企分開(kāi)、治理的現代企業(yè)制度的目標相適應,體現財務(wù)治理運行新機制的特點(diǎn):①目的性。財務(wù)運行的目的是服從和服務(wù)于所有者財富最大化的目的。②內在性。表明機制是其內部客觀(guān)存在的內在特性。③整體性。它的各構成要素既是強化財務(wù)治理的核心,又是引導企業(yè)搞活的依據。④聯(lián)動(dòng)性。表明機制構成大小系統的有序運行呈現狀態(tài)的交叉。
在財務(wù)治理分層中,經(jīng)營(yíng)者財務(wù)是整個(gè)財務(wù)治理的中心,所以說(shuō),對財務(wù)治理運行機制的研究,實(shí)際上是對經(jīng)營(yíng)者財務(wù)治理機制進(jìn)行探討。當然,研究經(jīng)營(yíng)者財務(wù)治理機制,必須以財務(wù)治理的日常工作為基礎,建立相應的企業(yè)財務(wù)治理制度。

建立現代企業(yè)財務(wù)治理運行機制

1、建立現代企業(yè)財務(wù)治理制度。①企業(yè)財務(wù)治理制度。是指企業(yè)從事日常財務(wù)治理工作所應遵守的各項規范標準�，F代企業(yè)財務(wù)運行機制,要求建立一套與之相應的財務(wù)治理制度,以保證財務(wù)行為的規范化。②投資治理制度�，F代企業(yè)的投資按投資方向,分為對內投資與對外投資兩種:一是對外投資,對外投資即企業(yè)用資金或實(shí)物向其他單位進(jìn)行投資,包括股權投資和債券投資。其目的為了謀取較高報酬或向其他單位控股,控制其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng);二是對內投資,對內投資既是根據企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的諸如購置固定資產(chǎn),從事基本建設方面的投資。通過(guò)投資控制企業(yè)生產(chǎn)規模、方向、速度,促進(jìn)產(chǎn)品更新?lián)Q代,甚至促使企業(yè)轉產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等等。③利益分配制度。指在按規定足額上交國家所得稅款,提足公積金、公益金之后,企業(yè)對剩余收益如何分配的題目,主要體現在決定支配紅利與保存收益之間的比例關(guān)系。企業(yè)的利潤分配制度就是對企業(yè)利潤分配的比例、幅度、方向等所作的規定。④建立信用治理制度。在現代中,企業(yè)為了搶占市場(chǎng),擴大市場(chǎng),必須運用賒銷(xiāo)手段來(lái)擴大銷(xiāo)售額。隨著(zhù)市場(chǎng)的逐步完善和解決糾紛的的健全,貿易信用必將日益發(fā)達,因賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)的應收賬款數目直線(xiàn)上升。為了避免壞帳損失及現金流轉困難,必須對應收賬款加強治理。⑤現金流轉治理制度�，F金流轉即是有關(guān)現金流進(jìn)、流出的數額及其時(shí)間的總稱(chēng)�，F金流轉包括兩種:企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現金流進(jìn)和現金流出;資本投資決策的投資項目的未來(lái)現金流進(jìn)流出。企業(yè)的資金周轉是以現金為中心的,現金流轉的好壞直接關(guān)系到企業(yè)資金周轉的順暢與梗塞,現金流轉治理的關(guān)鍵,是要在現金的活動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行公道的權衡,從而有助于企業(yè)財務(wù)狀況的優(yōu)化。⑥建立企業(yè)內部監視制度。企業(yè)財務(wù)運行機制作為一個(gè)有機體,實(shí)行有效的自我監視,是保證其正常運轉必不可少的條件,內部監視制度是企業(yè)財務(wù)運行機制的重要組成部分。其目的是防范不軌行為,維持正常秩序,保證委托人利益不受侵犯。內部專(zhuān)職監視機構包括監事會(huì )、內部及審計機構,三者有機結合,共同對經(jīng)濟活動(dòng)的正當性、公道性、有效性進(jìn)行監視和約束。
2、現代企業(yè)的財務(wù)控制。①實(shí)施分權治理,制定責任會(huì )計制度。隨著(zhù)生產(chǎn)的不斷發(fā)展和技術(shù)的不斷進(jìn)步,現代企業(yè)的組織結構日趨復雜,分支機構分布廣泛,其所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品(勞務(wù))品種十分繁多,其所涉及的業(yè)務(wù)(作業(yè))極為豐富�，F代企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)通常由多個(gè)部分共同完成,或同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種不同業(yè)務(wù)型態(tài)(或類(lèi)型),這時(shí),僅靠整體性預算成綜合性報告來(lái)對各部分的業(yè)務(wù)進(jìn)行集中控制是比較困難的。因此,須把企業(yè)劃分為若干個(gè)既獨立又相互聯(lián)系的部分,將每一個(gè)部分作為一個(gè)在決策時(shí)受到較小限制而在經(jīng)營(yíng)時(shí)享有較大的自主權的“責任單位”:各該單位的主管職員對企業(yè)最高治理當局負責,而企業(yè)最高治理當局則對各個(gè)責任單位提供指導和幫助。這就是所謂的分權治理。②劃分責任中心,考核中心績(jì)效�，F代企業(yè)一般按照分權治理的原則建立三個(gè)責任中心即本錢(qián)中心、利潤中心和投資中心,并分別考評各責任中心上的績(jì)效。

建立考核財務(wù)治理機制

財務(wù)機制目標確定了理財的方向,財務(wù)機制的主要確定財務(wù)行為的范圍,而財務(wù)機制運行效果的好壞則要通過(guò)一系列財務(wù)指標體系來(lái)反映。
財務(wù)機制目標規定和制約著(zhù)財務(wù)指標體系的建立,而完善的指標體系又是正確考核財務(wù)機制目標實(shí)現好壞的標準和工具。企業(yè)所有者利用財務(wù)指標考核經(jīng)營(yíng)者對受托責任的完成情況,作為監視和評價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的憑證;企業(yè)治理當局利用財務(wù)指標企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,找出和差距,為將來(lái)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)化和改進(jìn)提供;債權人利用財務(wù)指標考核企業(yè)的資金保障能力,為其貸款的安全性著(zhù)想。
1、建立評價(jià)財務(wù)目標實(shí)現程度的指標組�，F代企業(yè)的財務(wù)治理的目標是實(shí)現所有者權益的最大化。首先,所有者權益最大化是以資本保全為條件的;其次,所有者權益最大化在很大程度上取決于經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)企業(yè)而實(shí)現的利潤,企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動(dòng)獲取的收益,最先表現為企業(yè)的收益。所以,反映企業(yè)財務(wù)目標的實(shí)現程度的指標有:
①所有者權益保值增值率。所有者權益保值增值率=期末所有者權益總額/期初所有者權益總額
注:該公司假定企業(yè)報告期內無(wú)增資擴股和資產(chǎn)評估增值。
企業(yè)的資產(chǎn)總額減往負債總額即所有者權益,包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。所有者權益保值增值率即是100%為資本保值;大于100%為資本增值;小于100%為資本減值。
②所有者權益報酬率。所有者權益報酬率是一個(gè)綜合性最強的財務(wù)指標,反映了企業(yè)所有者權益最大化這一基本財務(wù)目標。它的大小取決于企業(yè)的盈利能力(銷(xiāo)售利潤率)、經(jīng)營(yíng)能力(資產(chǎn)周轉率)和償債能力(資產(chǎn)負債率)。企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和償債能力相互關(guān)聯(lián),相互制約。經(jīng)營(yíng)能力和一定的償債能力是盈利能力的保障。
2、建立評價(jià)財務(wù)杠桿效應的指標組。從所有者權益報酬率與投資收益率的關(guān)系來(lái)看:
所有者權益報酬率=投資收益率-負債/資本*(投資收益率—負債利率)
當負債利率小于投資收益率時(shí),負債經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生良性杠桿效應,使所有者權益報酬率高于投資收益率。負債比率越大,杠桿效應越強,所有者權報酬率高于投資收益率的越大。反之,結果相反。
當然,上述分析是假定負債利率不隨負債比重的進(jìn)步而增加這個(gè)條件的,負債比率的進(jìn)步會(huì )產(chǎn)生如下負面:
①負債比率進(jìn)步,企業(yè)把越來(lái)越多的風(fēng)險轉嫁給債權人,債權人為了彌補其債權資產(chǎn)風(fēng)險的進(jìn)步,必然按“風(fēng)險收益”對等原則進(jìn)步其報酬率,導致企業(yè)籌資本錢(qián)的增加。
②負債比率進(jìn)步,銀行或債權人對其債權資產(chǎn)要從安全性角度考慮,故而會(huì )采取抵押貸款、抵押債券等苛刻條件,限制貸款的使用,從而在一定程度上潛伏威脅到企業(yè)所有者對資產(chǎn)的求償權。
③負債比率進(jìn)步,企業(yè)因經(jīng)營(yíng)狀況不佳而陷進(jìn)財務(wù)危機甚至破產(chǎn)清算的可能性增大。
由此可見(jiàn),負債比率越高,企業(yè)遭受的預期風(fēng)險越大,財務(wù)杠桿發(fā)揮的威力是有限的。另一方面,適當進(jìn)步負債比率,可以利用財務(wù)杠桿為所有者創(chuàng )造更多的“債權人利潤”。所以,為了評價(jià)企業(yè)財務(wù)杠桿效應的大小,可建立一組指標:所有者權益報酬率、投資收益率、負債比率、負債利率。
3、建立資金監控控制指標組。企業(yè)的各項活動(dòng)都離不開(kāi)企業(yè)的資金活動(dòng),企業(yè)通過(guò)資金的活動(dòng)情況,能及時(shí)、有效地監視控制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此,建立企業(yè)資金的有效監控機制,是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行,不發(fā)生資金緊張的關(guān)鍵。資金監控指標組由三個(gè)指標組成:
①通過(guò)現金支付能力指標,監視企業(yè)是否出現短期支付資金緊張。企業(yè)緊缺資金,首先,表現為缺乏現金。因此,企業(yè)的現金支付能力是監控企業(yè)資金緊張的最基本指標。企業(yè)的現金支付能力,一般通過(guò)計算企業(yè)在短期內現金收進(jìn)和現金支出來(lái)確定。
②通過(guò)計算營(yíng)運資金需求指標,分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程資金供求情況。營(yíng)運資金需求,是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程對資金的需求和供給之間的差額。企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程對資金的需求,包括應收賬款、預支賬款、待攤用度、存貨等。企業(yè)對資金的供給包括應付賬款、預收賬款、應交稅金、其他應付款、預提用度等。

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