大宗商品定價(jià)權爭奪過(guò)程中面臨的困境及對策論文
在學(xué)習和工作中，大家都嘗試過(guò)寫(xiě)論文吧，借助論文可以有效訓練我們運用理論和技能解決實(shí)際問(wèn)題的的能力。相信寫(xiě)論文是一個(gè)讓許多人都頭痛的問(wèn)題，下面是小編為大家整理的大宗商品定價(jià)權爭奪過(guò)程中面臨的困境及對策論文，歡迎閱讀與收藏。
摘要：
本次研究首先對國際大宗商品在目前市場(chǎng)上的定價(jià)過(guò)程和現狀進(jìn)行了介紹，并指出了當前大商所對各種大宗商品定價(jià)權所進(jìn)行的爭奪過(guò)程中面臨的困境，最后有針對性的提出了相應的的建議與對策。
關(guān)鍵詞：
大商所；大宗商品；國際定價(jià)權；對策；
一、引言
在國際上的各種大宗商品價(jià)格基本上都是根據期貨市場(chǎng)上的價(jià)格來(lái)具體制定的。那么，在當前這樣一種經(jīng)濟全球化的背景下，國際和國內市場(chǎng)也開(kāi)始進(jìn)行了全方位的對接，因此在價(jià)格方面也出現了更加激烈的競爭，尤其是對于價(jià)格的競爭也越來(lái)越激烈，主要取決于對各種商品的定價(jià)權。在很多的大宗貿易過(guò)程當中，當買(mǎi)賣(mài)雙方按照一定的規則簽訂完相應的買(mǎi)賣(mài)合同時(shí)，首先需要雙方來(lái)共同的確定一個(gè)認可的基準價(jià)格，然后在該價(jià)格的基礎上進(jìn)行一定幅度的升降，最終就能夠確定該商品的成交價(jià)格。目前，一些比較重要且影響力很大的國際期貨交易場(chǎng)所基本上都位于歐美的一些發(fā)達國家當中，原油的交易價(jià)格基本上是以紐約商業(yè)交易所來(lái)作為定價(jià)基準的；各種農產(chǎn)品的交易來(lái)說(shuō)主要是以芝加哥期貨交易所來(lái)作為定價(jià)基準。從近些年來(lái)的發(fā)展情況來(lái)看，我國的各種大宗商品交易率越來(lái)越高，而且我國還是很多原材料和農產(chǎn)品最為重要的進(jìn)口國，因此也開(kāi)始在全球范圍內的大宗商品市場(chǎng)當中起到更加關(guān)鍵的作用，不過(guò)從實(shí)際的情況來(lái)看，我們國家在這方面仍然沒(méi)有掌握足夠的話(huà)語(yǔ)權，因此很多時(shí)候要承擔相應的投機漲價(jià)風(fēng)險等，而且目前中國也確實(shí)面臨著(zhù)這樣一種“買(mǎi)高賣(mài)低”的情況。
我國的大連商品交易所是早在1993年的時(shí)候就成立的，到現在為止已經(jīng)有22年的歷史，整體來(lái)說(shuō)發(fā)展狀況還不錯，可以進(jìn)行各種品種和合約的交易，大宗商品的交易量的交易額不斷上升，2014年交易量為173844.91萬(wàn)元，交易金額為679719.18億元人民幣。大商所近年來(lái)成交量較大、與境外接軌程度較高的品種主要有鐵礦石與大豆。其中，鐵礦石期貨一上海原油期貨為藍本，是遼寧省著(zhù)重發(fā)展和推進(jìn)國際化的一塊試驗田，設計主題較為全面與豐富，代表性較強。在當前這樣一種國際的期貨市場(chǎng)當中，大商所仍然沒(méi)有獲得足夠的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權，因此也必須要承擔相應的漲價(jià)風(fēng)險。
二、大商所爭奪大宗商品定價(jià)權面臨的困境
(一)運行機制不夠完善
首先，在大商所的發(fā)展過(guò)程當中，仍然存在避免明顯的期權開(kāi)倉限制，而這樣一種限制對于那些準備充分的各個(gè)投資公司，實(shí)際上沒(méi)有辦法讓他們發(fā)揮出更大的能量。之所以要進(jìn)行這樣的設置，主要的目的實(shí)際上是為了更好的保護投資者，讓他們能夠在交易的過(guò)程當中首先接觸到相應的期權，否則在一開(kāi)始的時(shí)候就可能會(huì )開(kāi)過(guò)大的倉位。最后，大商所的市場(chǎng)監督機制存在很大問(wèn)題。目前，大商所法規制度和監管框架沒(méi)有形成，市場(chǎng)風(fēng)險防范能力沒(méi)有提升，市場(chǎng)風(fēng)險還很大的威脅。
(二)投資者接納度不高
首先大商所的公司準入門(mén)檻較高，是投資者很難進(jìn)入，投資者的接納度不高，由于我國國內期貨實(shí)行保證金交易制度，證監會(huì )監控得比較嚴，一般保證金在15-20%，國內期貨杠桿即5-6倍杠桿，所以投資者的投資風(fēng)險比較大，相比股票等其他方式并不偏好這種方式，因而大商所的客戶(hù)數量有限。其次，大商所投資的主體范圍較狹窄，沒(méi)有與國際上更多的資源共享。最后大商所目前已經(jīng)成為我國內部最具影響力的一個(gè)商品交易所，當前面臨的主要問(wèn)題就在于期貨的交易品種相對還比較少，而且產(chǎn)品也很單一，整個(gè)產(chǎn)品的結構比例相對來(lái)說(shuō)也不夠合理。
(三)交易環(huán)境需要改善
首先，大商所在國際定價(jià)權的爭奪上落后于其他發(fā)達國家，應該借鑒其他國家的先進(jìn)經(jīng)驗，特別是大商所在國際市場(chǎng)上擁有那么大的農產(chǎn)品進(jìn)口量，但是如果放到國際談判桌上，實(shí)際上還是沒(méi)有足夠話(huà)語(yǔ)權的。其次，大商所在整個(gè)交易的大環(huán)境發(fā)展當中，沒(méi)有很好的注重對于各種人才的培養，沒(méi)有形成很好的培養機制。最后大商所的監管難以覆蓋風(fēng)險。大商所期貨的交割均使用人民幣，期貨市場(chǎng)國際化同時(shí)帶來(lái)的便是外匯與人民幣的兌換問(wèn)題。大宗商品如鐵礦石、大豆、棕櫚油等在國際上均以美元定價(jià)，若要吸引境外投資者參與，則必須允許外幣與本幣進(jìn)行兌換。
三、大商所爭奪國際大宗商品定價(jià)權對策
(一)健全市場(chǎng)運行機制
1.放開(kāi)公司持倉限制
大連商品交易所在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程當中必須要進(jìn)一步的放開(kāi)公司目前的持倉政策。大商所對持倉限制進(jìn)行了規定。隨著(zhù)將要到來(lái)的交割月份，各種商品的期貨價(jià)格往往會(huì )出現比較大的波動(dòng)，而且也會(huì )增加其潛在的結算風(fēng)險。為了能夠對這種風(fēng)險進(jìn)行更好的防范，首先需要進(jìn)一步的提高整個(gè)交易所的保證金水平，另外對于會(huì )員和投資者來(lái)說(shuō)，也會(huì )使得他們的持倉上限有所降低。大商所在進(jìn)行期貨交易的過(guò)程當中，基本上采用的都是三級限倉模式，分為一般月份、交割前的一個(gè)月份以及交割月份三種，而對于經(jīng)紀會(huì )員以及投資者來(lái)說(shuō)，同樣也對他們的最大持倉量做出了比較嚴格的限定，雖然在一定程度上可以降低市場(chǎng)風(fēng)險。但對于很多實(shí)體企業(yè)，特別是一些需要交割的企業(yè)，給它們帶來(lái)了很多不便。針對這個(gè)問(wèn)題，大商所應當放開(kāi)對于企業(yè)，機構交易者，套期保值者的持倉限制，使他們的持倉能夠滿(mǎn)足需求，能夠最大限度的對沖風(fēng)險。
2.完善套保套利管理
套保套利的發(fā)展離不開(kāi)衍生產(chǎn)品的推出，否則將會(huì )因為缺少風(fēng)險對沖和套利的品種而導致套保套利交易無(wú)法進(jìn)行。而期權兼具套保套利功能，所以大商所要想完善套保套利管理，必須上市一批期權及衍生交易品種。期權以及它的各種衍生品種在進(jìn)行上市的時(shí)候可能會(huì )大大的提高大連期貨市場(chǎng)在未來(lái)所具有的運行質(zhì)量，同時(shí)也可以讓它發(fā)揮出更多的功能水平，從整個(gè)交易所的角度來(lái)看，可以進(jìn)一步的推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)向著(zhù)更高層次的方向去發(fā)展。那么，在該交易所推出相應衍生交易品種的過(guò)程當中，大商所要根據實(shí)際情況以及客戶(hù)自身的需求去不斷的放寬對于各個(gè)會(huì )員的持倉限制，同時(shí)對于他們的保證金比例也要進(jìn)一步的放松要求，這樣可以幫助我們更好的去進(jìn)行套利的交易管理，同時(shí)也可以幫助我們確立起一套更加有效的管理機制。另外，隨著(zhù)當前我國的期貨市場(chǎng)已經(jīng)有很多相應的法律規則出臺，整個(gè)的體系也變得更加完善，尤其是對于五位一體的監管體系來(lái)說(shuō)基本上已經(jīng)完全確立，各個(gè)會(huì )員對于自身交易過(guò)程當中的風(fēng)險管理能力也在大幅度提升，因此對于整個(gè)市場(chǎng)的理性交易程度也變得更強，因而現在是有條件對這種持倉水平進(jìn)行調整的，只需要及時(shí)向市場(chǎng)公布。大商所想更好的完善套保套利管理，更加需要創(chuàng )新商業(yè)模式，滿(mǎn)足企業(yè)和客戶(hù)的套期套利保值需求，確立公司在大宗商品衍生行業(yè)的市場(chǎng)地位，為實(shí)現公司戰略與商業(yè)模式之間的契合，提高公司核心競爭力。
3.完善市場(chǎng)監督機制
首先，對于我國政府來(lái)說(shuō)，要進(jìn)一步的推進(jìn)大宗商品在市場(chǎng)上的流通體制，而且要對這種機制進(jìn)行市場(chǎng)化的改革，對于各個(gè)流通行業(yè)之前所具有的行政壟斷情況來(lái)說(shuō)也要進(jìn)一步的打破，更多的去鼓勵整個(gè)市場(chǎng)上形成良性的競爭，也要保證可以盡快的形成一種非常有效的優(yōu)勝劣汰競爭機制，這樣也能夠大大的增強各個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)意識，讓他們對市場(chǎng)上的風(fēng)險有一個(gè)提前的防控，對于交易所來(lái)說(shuō)也可以提高自己的服務(wù)意識。在整個(gè)過(guò)程當中也要盡量的減少各種行政干預的措施，逐步讓各種大宗產(chǎn)品可以根據市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)形成一個(gè)更加合理的價(jià)格，而且對于各種進(jìn)出口決策來(lái)說(shuō)，同樣也需要根據整個(gè)市場(chǎng)的行情來(lái)決定。其次，大商所在對各種風(fēng)險進(jìn)行控制的過(guò)程當中也要逐漸的增加交易過(guò)程當中的限額制度，這樣也可以進(jìn)一步的明確會(huì )員和客戶(hù)在整個(gè)過(guò)程當中的開(kāi)倉最大數量是多少，對于進(jìn)一步的豐富風(fēng)控措施也會(huì )有所幫助。最后，要采取更加有力的措施去提升整個(gè)大商所應對市場(chǎng)風(fēng)險的能力。
(二)提高投資者接納度
1.調整企業(yè)準入門(mén)檻
大連商品交易所要降低企業(yè)的準入門(mén)檻，鼓勵和支持大商所企業(yè)參與期貨交易，減少限制條件，提高企業(yè)對期貨市場(chǎng)的認知程度和參與程度，放寬對于國際交易者以及境外投資者的要求和限制。大連期貨市場(chǎng)的境外投資者準入可以參照上海自貿區內設立的原油期貨設立的相關(guān)原則，即在堅持中國特色和風(fēng)險防范的前提下，盡可能符合國際慣例。同時(shí)大商所可以學(xué)習上海原油期貨為境外投資者開(kāi)立特殊賬戶(hù)，不放外資，不用于全額結算，只用于最終的盈虧差額結算，同時(shí)，該部分外資可以作為擔保，以外匯形式?jīng)_抵保證金。
2.擴大投資主體范圍
目前，大商所在發(fā)展的過(guò)程當中需要穩妥漸進(jìn)地不斷將國內的期貨市場(chǎng)開(kāi)放，同時(shí)也要進(jìn)一步的擴大投資主體范圍。大商所可以利用優(yōu)越的地理優(yōu)勢，利用國際國內兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源，吸引更多的國際投資者。大商所可以通過(guò)擴大交易品種的交割區域來(lái)吸引更多的投資主體。大商所在玉米現貨市場(chǎng)的政策調整中吸引了東北地區更多的主體投資者。玉米期貨受到產(chǎn)業(yè)及投資者較大關(guān)注，市場(chǎng)參與力度、深度提高，尤其隨著(zhù)東北臨儲玉米的和消化，現貨市場(chǎng)變化需要期貨的及時(shí)匹配來(lái)增加其覆蓋產(chǎn)業(yè)的范圍和能力。大商所將需要繼續深入調研，從物流等其他方面來(lái)完善，從而擴大投資主體范圍。同時(shí)今年以來(lái)，大商所也真正的開(kāi)始加強各個(gè)不同政策方面的溝通，也開(kāi)始推動(dòng)把鐵礦石期貨作為境內的一個(gè)特定品種來(lái)開(kāi)發(fā)，爭取能夠引入一些可靠的境外投資者。
3.增加期貨交易品種
在目前大商所的期貨市場(chǎng)當中，主要的品種就是玉米和大豆，尤其是對于非轉基因大豆來(lái)說(shuō)，大商所基本上已經(jīng)是整個(gè)世界上最大的一個(gè)期貨市場(chǎng)了。另外像焦炭、焦煤、鐵礦石等一些期貨品種同樣也已經(jīng)建立起一條比較完整的風(fēng)險管理鏈條。從今年開(kāi)始，在大商所進(jìn)行的各種黑色系列期貨品種的各種交易方面也顯得非常的活躍，投資者結構也變得更加完善，整個(gè)的市場(chǎng)效率出現了大幅度的提升。大商所未來(lái)需要加大黑色系期貨新品種的開(kāi)發(fā)，推進(jìn)焦煤期貨無(wú)倉單交割。大商所還非常經(jīng)濟的開(kāi)拓期貨品種所具有的產(chǎn)業(yè)鏈，除了木材之外的其它各個(gè)主要期貨板塊也都呈現出了非常猛烈的增長(cháng)勢頭，整個(gè)的品種結構變得非常完善。
(三)逐步完善交易環(huán)境
1.借鑒國外發(fā)展經(jīng)驗
大連商品交易所在發(fā)展的過(guò)程當中也大量的借鑒了很多發(fā)達國家先前的有效經(jīng)驗，也非常努力的嘗試參與到國際商品的定價(jià)過(guò)程當中。同時(shí)中國可以借鑒日本期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗，放寬限制，鼓勵創(chuàng )新，規范法律，強化監管，發(fā)揮行業(yè)組織的作用，加強本國市場(chǎng)的自律。日本期貨市場(chǎng)成立了相應行業(yè)自律性組織，主要有兩個(gè)特點(diǎn)，分別是民間性，交易所自律組織與經(jīng)濟商自律組織分開(kāi)。我們要學(xué)習日本，他們把全國的交易所聯(lián)合會(huì )與商品期貨交易協(xié)會(huì )所具有的職能完全分開(kāi)，而且兩個(gè)協(xié)會(huì )分別也具有非常大的獨立性。
2.提高風(fēng)險保障水平
大商所在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程當中必須要建立起進(jìn)口市場(chǎng)的風(fēng)險識別和評估體系，當風(fēng)險來(lái)臨時(shí)也要有足夠的應對措施，以此就可以大大的提高對于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險的保障水平。必須要在全球化的戰略高度方面，逐漸的加快對于整個(gè)期貨市場(chǎng)的發(fā)展速度，同時(shí)也要不斷增強我國對于大宗商品方面的定價(jià)“發(fā)言權”，只有做到了這些，才能夠真正的使得各類(lèi)大宗商品都能夠很好的在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易，要盡量的通過(guò)和客戶(hù)簽訂一些遠期的合同來(lái)進(jìn)一步的化解其中的價(jià)格風(fēng)險。
首先，對于大宗商品的進(jìn)口來(lái)說(shuō)，必須按照其中存在的風(fēng)險和相關(guān)部門(mén)進(jìn)行協(xié)調，建立起一套很好的風(fēng)險防控機制。其次，大商所在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程當中也必須要進(jìn)一步的加強對于企業(yè)內部控制制度的建設，這樣就可以更好的規范整個(gè)進(jìn)口操作流程，也能夠避免相應的操作風(fēng)險，使得整個(gè)風(fēng)險控制措施得到進(jìn)一步的強化，比如說(shuō)要盡量避免在一種商品處于高位的時(shí)候大量進(jìn)口的現象，如果在商品價(jià)格出現了劇烈波動(dòng)的時(shí)候也可以采用梯級買(mǎi)進(jìn)這樣一種策略，就可以很好的熨平單位成本，而且也能夠更加積極的利用期貨以及期權等各種有效的風(fēng)險工具去更好的規避該商品的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。
參考文獻
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