- 相關(guān)推薦
企業(yè)資本運營(yíng)的風(fēng)險及價(jià)值分析
引導語(yǔ)：在總結國內外對資本運營(yíng)風(fēng)險管理的研究基礎上，從資本運營(yíng)的概念開(kāi)始介紹，并結合效率理論、委托代理理論等理論知識，對上市公司資本運營(yíng)面臨的風(fēng)險進(jìn)行分析。
經(jīng)營(yíng)增長(cháng)模式已無(wú)法跟上國內外經(jīng)濟發(fā)展的步伐,只有依靠市場(chǎng)機制,充分發(fā)揮平臺意識、平地意識、高地意識、洼地意識,并借助資本運營(yíng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的有機結合,達到生產(chǎn)要素的最佳配置和資本運營(yíng)的最佳效率,集聚競爭資源與競爭能力,配套實(shí)施資本結構的優(yōu)化以及相關(guān)管理措施,才能提升企業(yè)的價(jià)值。
企業(yè)傳統的經(jīng)營(yíng)方式是以產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)為主,而現代企業(yè)要想獲得超常規的高速發(fā)展,必須走資本運營(yíng)之路。資本運營(yíng)是指以貨幣化的資產(chǎn)為主要對象的購買(mǎi)、出售、轉讓、兼并、接管、重組等經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其主體和客體主要是企業(yè),最大化,。資本運營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的一種必然現象,是一種更高層次的經(jīng)營(yíng),它對于企業(yè)追求利潤最大化、擴大市場(chǎng)占有率、形成經(jīng)濟規模、降低風(fēng)險、實(shí)現資源最優(yōu)配置等具有重要作用。資本運營(yíng)使企業(yè)以最短的時(shí)間、最快的速度,實(shí)現最優(yōu)的戰略性飛躍,全球經(jīng)濟一體化和知識經(jīng)濟的到來(lái),為資本運營(yíng)提供了廣闊的發(fā)展空間。
一、資本運營(yíng)的內涵及實(shí)施資本運營(yíng)的意義企業(yè)傳統的經(jīng)營(yíng)方式是以產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)為主,而現代企業(yè)要想獲得超常規的高速發(fā)展,必須走資本運營(yíng)之路。資本運營(yíng)是指以貨幣化的資產(chǎn)為主要對象的購買(mǎi)、出售、轉讓、兼并、接管、重組等經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其主體和客體主要是企業(yè),其動(dòng)機是追求企業(yè)利益的最大化,其本質(zhì)是企業(yè)產(chǎn)權的交易,其結果是企業(yè)產(chǎn)權的轉移或重新劃分及由此而引起的企業(yè)資產(chǎn)控制權和剩余索取權的轉移或重新劃分。資本運營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的一種必然現象,是一種更高層次的經(jīng)營(yíng),它對于企業(yè)追求利潤最大化、擴大市場(chǎng)占有率、形成經(jīng)濟規模、降低風(fēng)險、實(shí)現資源最優(yōu)配置等具有重要作用。資本運營(yíng)使企業(yè)以最短的時(shí)間、最快的速度,實(shí)現最優(yōu)的戰略性飛躍,全球經(jīng)濟
一體化和知識經(jīng)濟的到來(lái),為資本運營(yíng)提供了廣闊的發(fā)展空間。
。,,一個(gè)是直接,面臨很大的市場(chǎng)風(fēng)。而資本運營(yíng)經(jīng)過(guò)對生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)和最佳組合,以較少的投入或不需要增量投入,即可實(shí)現良好的經(jīng)濟效益或控制巨額的必需資產(chǎn),實(shí)現企業(yè)超常規跳躍式成長(cháng),創(chuàng )造直接投資意想不到的效果。實(shí)施資本運營(yíng)對于企業(yè)實(shí)現規模經(jīng)營(yíng)具有重大現實(shí)意義。我國正處在一個(gè)特殊的歷史時(shí)期:一方面,經(jīng)濟已經(jīng)積累起可觀(guān)的物質(zhì)基礎,形成了龐大的資本存量和生產(chǎn)能力;另一方面,傳統產(chǎn)業(yè)和現代產(chǎn)業(yè)的矛盾日益尖銳,為適應產(chǎn)業(yè)升級要求而進(jìn)行大規模生產(chǎn)要素重組和資本運營(yíng)已迫在眉睫。這樣的雙重特征,呼喚制度創(chuàng )新和組織創(chuàng )新,同時(shí),外國資本大量進(jìn)入我國經(jīng)濟生活,也對原有經(jīng)濟組織和資本配置機制形成了沖擊。因此提高資本運營(yíng)戰略意識,加快資本市場(chǎng)發(fā)展戰略,對推進(jìn)公司企業(yè)改革具有深刻意義。
二、企業(yè)資本運營(yíng)的風(fēng)險因素
1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是指企業(yè)在資本運營(yíng)
過(guò)程中由于經(jīng)營(yíng)狀況的不確定性而導致的風(fēng)險。就現在企業(yè)目前的情況看,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要是由經(jīng)營(yíng)方向選擇不當和經(jīng)營(yíng)行為與市場(chǎng)脫節兩方面的原因造成的。企業(yè)在資本運營(yíng)過(guò)程中,若資本運營(yíng)決策者對市場(chǎng)分析不透徹,對自身經(jīng)營(yíng)能力把握不準,或者目標選擇不恰當,那么就有可能導致經(jīng)營(yíng)方向失誤,房紅:企業(yè)資本運營(yíng)的風(fēng)險及價(jià)值分析
這是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的主要原因;企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中沒(méi)能及時(shí)、準確地掌握市場(chǎng)需求的變化,導致經(jīng)營(yíng)行為與市場(chǎng)脫節,那么企業(yè)的資本運營(yíng)也必然面臨風(fēng)險。
2.財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)進(jìn)行資本運營(yíng)需耗費大量的資金,單靠企業(yè)的自由資金難以支撐,為此最終付出的成本可能要遠遠超過(guò)事先預期的成本。企業(yè)資本運營(yíng)所耗費的巨大費用將可能造成企業(yè)資金周轉困難。資本運營(yíng)中的財務(wù)風(fēng)險涉及到融資安排風(fēng)險、債務(wù)結構風(fēng)險、資金使用風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)資本運營(yíng)中處于非常重要的地位。小到支付困難,大到企業(yè)破產(chǎn),都與財務(wù)風(fēng)險有關(guān),因為較高的債務(wù)結構往往使企業(yè)債務(wù)負擔沉重,無(wú)法支付債務(wù)資金本息而破產(chǎn)。許多企業(yè)希望通過(guò)債務(wù)資本運營(yíng)中的杠桿桿來(lái)完成兼并收購,尤其在信息不對稱(chēng)、市場(chǎng)發(fā)生巨變以及經(jīng)營(yíng)決策出現重大失誤的情況下,其財務(wù)風(fēng)險很大。
3.信息風(fēng)險。企業(yè)在決定是否進(jìn)行資本運營(yíng)以及采用何種方式進(jìn)行、如何入手方面,應以足夠充分的信息為依據。但在資本運營(yíng)過(guò)程中,由于運營(yíng)主、客體雙方掌握的信息不對稱(chēng),,不夠,險。企業(yè)。
4.管理風(fēng)險。從資本運營(yíng)的宏觀(guān)控制來(lái)看,管理風(fēng)險主要來(lái)源于國家對企業(yè)資本運營(yíng)的監控系統尚未形成以及政府主管部門(mén)的過(guò)分干涉。從資本運營(yíng)的微觀(guān)過(guò)程來(lái)看,管理風(fēng)險主要來(lái)源于資本運營(yíng)主體的管理素質(zhì)不高及運營(yíng)后對新企業(yè)的管理、協(xié)調不好等。
5.法律法規風(fēng)險。在西方發(fā)達的市場(chǎng)經(jīng)濟國
就是從搞活企業(yè)的大局出發(fā),通過(guò)社會(huì )資本運營(yíng)有步驟地對企業(yè)尤其是企業(yè)與債務(wù)的比例關(guān)系,在突出特色和突破難點(diǎn)上下功夫,促使企業(yè)資本結構盡快得到優(yōu)化;積極探索優(yōu)化資本結構的最好途徑,抓好以股份制促進(jìn)資本多元結構的發(fā)展,使優(yōu)化資本結構與企業(yè)制度創(chuàng )新結合,既達到優(yōu)化資本結構的目的,又達到加快建立現代企業(yè)制度的要求;要把優(yōu)化資本結構與相關(guān)配套改革結合,使優(yōu)化資本結構能有力地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構和企業(yè)組織結構的優(yōu)化;要加快科技進(jìn)步,通過(guò)社會(huì )資本運營(yíng),促使技術(shù)裝備流動(dòng)和優(yōu)化配置,加快科研和技術(shù)力量的集中,優(yōu)化技術(shù)結構,推動(dòng)高新技術(shù)及其產(chǎn)品的發(fā)展;要降低負債率,促進(jìn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理體制以及社會(huì )保障體制的建立和完善,推動(dòng)企業(yè)改革的深入發(fā)展。
2.建立資本運營(yíng)管理機構。組建資本運營(yíng)機構的途徑:一是把符合條件的集團公司、投資公司改為由政府直接作為出資人的資本運營(yíng)機構;二是對,;:貫徹,執行國有資本運營(yíng)決策會(huì )議的決議;制定公司長(cháng)遠發(fā)展規劃,年度財務(wù)預算、決算方案,利潤分配和彌補虧損方案,重大項目投資計劃等;決定公司年度經(jīng)營(yíng)規劃和一般項目投資方案;制定公司增減資本、合并、分立、變更的形式及解散方案;制定公司的基本管理制度,切實(shí)履行公司作為直接投資企業(yè)出資人的職責,維護出資人的權益;決定公司內部管理機構的設置。
3.資本運營(yíng)要實(shí)現五個(gè)結合。實(shí)現資本運營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的有機結合,資本運營(yíng)最終必須以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎,服從或服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。只有二者結合起來(lái),才能實(shí)現企業(yè)規模擴大和效益提高這兩項指標的同步運行。實(shí)現資源的優(yōu)化配置和政府政策扶持的有機結合,企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí),既要遵循資本運營(yíng)的效益增值和效益最大化原則,又必須取得政府的政策支持,以保證資產(chǎn)重組順利進(jìn)行,并為企業(yè)擴張后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)創(chuàng )造良好的外部環(huán)境。實(shí)現企業(yè)內部完善管理與外部規模經(jīng)濟的有機結合,企業(yè)要搞好資本運營(yíng),必須首先按照公司法的要求規范運作,明確并保證決策、執行、監督三者之間形成各自獨立、權責明確、互相制約的關(guān)系。只有生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、技術(shù)開(kāi)發(fā)、財務(wù)控制、融資等功能齊備,才能與資本運營(yíng)的功能協(xié)調,形成整體優(yōu)勢。實(shí)現低成本擴張和資本收益的有機結合,企業(yè)在資本運營(yíng)的過(guò)
家,各國政府都制定了維護公平競爭、限制壟斷的“反壟斷法”或“反托拉斯法”,這些法案使大規模的、有可能形成壟斷的并購行為受到了限制,有的并購方案甚至被迫中止,從而使并購企業(yè)損失嚴重。目前,盡管我國還沒(méi)有完善的反壟斷、促進(jìn)公平競爭的法規,但公司法中含有某些增加交易透明度、維護公平競爭、保護投資者利益的相關(guān)法律條例。企業(yè)在資本運營(yíng)中,特別是兼并收購中應仔細研究,以盡量避免受到不必要的法律限制,從而增加交易成本。此外,企業(yè)在資本運營(yíng)過(guò)程中還存在著(zhù)經(jīng)濟風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、社會(huì )文化風(fēng)險,等等。
三、促進(jìn)企業(yè)資本運營(yíng)的幾點(diǎn)建議
1.資本運營(yíng)的戰略思路。資本運營(yíng)戰略思路,62
房紅:企業(yè)資本運營(yíng)的風(fēng)險及價(jià)值分析
程中不可貪多求快,不但要觀(guān)察其近期效益,還要分析其中長(cháng)期發(fā)展趨勢,從優(yōu)質(zhì)、低耗、高效中尋求效益的最大化。實(shí)現企業(yè)經(jīng)濟實(shí)力與品牌優(yōu)勢的有機結合,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是資本運營(yíng)的基礎,而品牌則是一個(gè)企業(yè)成功地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要標志。品牌作為一種無(wú)形資產(chǎn),在資本運營(yíng)中,它既可作為一種資本入股,從而減少企業(yè)現金等有形資本的流出,又可以通過(guò)冠名權支持一個(gè)企業(yè)。
4.營(yíng)造內部市場(chǎng),提高資本運營(yíng)效益。要按市場(chǎng)規律盤(pán)活用好資金,充分發(fā)揮企業(yè)資本的應有效益,企業(yè)管理體制必須實(shí)行五個(gè)改變,建立內部市場(chǎng)機制,統一經(jīng)營(yíng)資本,統一管理內部市場(chǎng)。一是將二級單位無(wú)償占有和使用的資產(chǎn)改為有償占有和使用。企業(yè)對二級單位所有資產(chǎn)依據清產(chǎn)核資后的凈值,按一定比例收取資產(chǎn)占用費;二是將資金使用管理的計劃和財務(wù)兩本賬改為一體化管理,實(shí)行投入、產(chǎn)出、資產(chǎn)、資金綜合效益總核算;三是將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位改為模擬法人,成為相對獨立的經(jīng)營(yíng)實(shí)體和市場(chǎng)競爭主體;四是將企業(yè)內部無(wú)償協(xié)作改為市場(chǎng)經(jīng)濟關(guān)系下的有償協(xié)作,節;規律,,,激活每個(gè)經(jīng)營(yíng)細胞,極大地調動(dòng)各方面的積極性,提高企業(yè)的整體素質(zhì),加大經(jīng)濟約束力度,增強決策者、投資者的責任心,減少市場(chǎng)風(fēng)險,使企業(yè)步入良性循環(huán)的發(fā)展軌道。
四、資本運營(yíng)是搞活企業(yè)的有效途徑
開(kāi)展資本運營(yíng)是現代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的新飛躍,是搞活企業(yè)的有效途徑。資本運營(yíng)有助于解決政企不分的問(wèn)題;實(shí)行資本運營(yíng)后,政府不再直接參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),而是通過(guò)授權經(jīng)營(yíng)的方式,管理資本運營(yíng)公司。資本運營(yíng)公司與參股、控股企業(yè)不是行政隸屬關(guān)系,而是以資產(chǎn)為紐帶的契約關(guān)系。這樣不僅有利于轉變政府職能,而且有利于落實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主
體系,資本運營(yíng)公司不僅重視產(chǎn)品經(jīng)營(yíng),更重視資本運營(yíng),講求投資回報,有效地解決了產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)與資本運營(yíng)相結合的問(wèn)題。實(shí)行資本運營(yíng),是建立現代企業(yè)制度的需要,能使企業(yè)真正走上自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的道路。建立、健全規范的管理、監督機制是資本運營(yíng)的有效保障,進(jìn)行內部資源的重新組合,并將通過(guò)規范的企業(yè)化管理,即建立共同的利益機制,建立健全內部經(jīng)營(yíng)管理機制,以彌補企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)文化的差異,真正做到強強聯(lián)合,增強企業(yè)的競爭力和我國的綜合國力。五、結束語(yǔ)
企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)獲得市場(chǎng)競爭優(yōu)勢的前提和基礎,企業(yè)的發(fā)展必須借助于資本運營(yíng),通過(guò)資產(chǎn)重組,可提高優(yōu)勢企業(yè)、名牌產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力,壯大優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)力,有效實(shí)現資本長(cháng)期穩定增值,才能培育和提升企業(yè)核心競爭力,實(shí)現企業(yè)持續跨越發(fā)展。企業(yè)資本運營(yíng)不是簡(jiǎn)單地出售資產(chǎn),,是。我們應,,通過(guò)各種途徑,確立資本運營(yíng)的理念,通過(guò)資本運營(yíng)來(lái)提升企業(yè)的競爭能力,實(shí)現企業(yè)的目標。
資本運營(yíng)對于企業(yè)本身而言,是一個(gè)永恒的課題,而對我國企業(yè)來(lái)說(shuō),卻是一個(gè)嶄新課題。世界經(jīng)濟發(fā)展到今天,衡量企業(yè)效益高低、實(shí)力強弱的標準己不再是簡(jiǎn)單的利潤或市場(chǎng)份額,更重要的是企業(yè)的競爭優(yōu)勢。利用資本經(jīng)營(yíng)搞活企業(yè),這是理論界的呼聲,也是企業(yè)界的要求。
【企業(yè)資本運營(yíng)的風(fēng)險及價(jià)值分析】相關(guān)文章：
闡述企業(yè)資本運營(yíng)中的風(fēng)險管理08-05
民營(yíng)企業(yè)資本運營(yíng)分析08-03
資本運營(yíng)管理中的風(fēng)險與防范05-12
企業(yè)價(jià)值與個(gè)人價(jià)值分析05-17
淺析人力資本運營(yíng)價(jià)值網(wǎng)與作用10-21
企業(yè)集團資本運營(yíng)要點(diǎn)09-27
提高企業(yè)資本運營(yíng)質(zhì)量的方法06-28
我國企業(yè)資本運營(yíng)淺析08-20