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企業(yè)資本運營(yíng)的注意事項
資本運營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在本質(zhì)上存在著(zhù)緊密的聯(lián)系，但它們之間存在著(zhù)區別，不能將資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)與資本運作相等同。下面小編為大家整理了企業(yè)資本運營(yíng)的注意事項，希望對你有所幫助。
企業(yè)資本運營(yíng)的注意事項
(一)國有資本運營(yíng)要有一個(gè)合格主體
市場(chǎng)經(jīng)濟客觀(guān)上要求政企必須分開(kāi)，資本運營(yíng)又必須要有合格的經(jīng)營(yíng)主體。不解決“誰(shuí)來(lái)運營(yíng)”的問(wèn)題，資本運營(yíng)還是空話(huà)。國有企業(yè)改革一個(gè)重要的問(wèn)題就是必須造就合格的國有資本運營(yíng)主體。國有資本運營(yíng)主體應具備三個(gè)條件：1、是獨立法人資格的經(jīng)濟實(shí)體和市場(chǎng)主體。2、以國有資本的保值增值為經(jīng)營(yíng)目的，并承擔明確責任。3、在國有資本的代表(政府或有關(guān)部門(mén))的有效監督管理之下。
因此，從我國目前狀況來(lái)看，合格的運營(yíng)主體就是國有資本的運營(yíng)機構，如國有投資公司、國有控股公司、國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、國有大集團公司的母公司等。政府將第一根接力棒交給了這些運營(yíng)機構(主體)，讓其作為國有企業(yè)和眾多股份制企業(yè)國有資產(chǎn)的出資人代表，行使出資人的全部權力，也承擔出資者的相應責任。政府本身將超脫于具體的運營(yíng)職能，成立國有資產(chǎn)管理委員會(huì )、行政管理機構，行使宏觀(guān)調控與服務(wù)職能。
(二)構建國有資本運營(yíng)體系，明確資本運營(yíng)責任，推進(jìn)國有企業(yè)現代企業(yè)制度的建立
1、國有資本運營(yíng)是一項復雜的系統工程，必須有一套完善的運營(yíng)體系來(lái)具體承擔。國有資本運營(yíng)體系是建立在完善的國有資本出資人制度和企業(yè)法人財產(chǎn)制度基礎上的。而國有資本出資人制度和企業(yè)法人財產(chǎn)制度正是現代企業(yè)制度的重要內容，是建立國有資本運營(yíng)體系的前提條件。國有資本運營(yíng)體系是由國有資本出資人和國有資本運營(yíng)機構所組成。出資人的運營(yíng)機構與企業(yè)之間以資本為紐帶，是投資與被投資的關(guān)系，而不是國有資產(chǎn)授權經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)系。從組織形式看，國有資本運營(yíng)的框架主要有兩部分：一部分是國有資本運營(yíng)委員會(huì )(或決策機構)，是政府行使出資人職能的執行機構。另一部分是國有資產(chǎn)的運營(yíng)機構。它是國有資本運作的主體，它直接和企業(yè)接觸，負責具體的經(jīng)營(yíng)操作，包括籌資、投資、行使出資人三項權力。國有資本運營(yíng)機構的具體形式一般是國有獨資公司，但其所投資的企業(yè)一般是多元的。
2、規范國有資本股權管理，建立相應的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責任體系。國企改革按現代企業(yè)制度的要求必須做到“權責明確”，這是國有資本實(shí)施有效運作的基礎。按運營(yíng)體系層次劃分，國有資產(chǎn)的運營(yíng)責任可以分為兩個(gè)層次。第一責任層是國有資本管理委員會(huì )和國有資本運營(yíng)機構間的責任。雙方簽訂責任書(shū)，明確考核各項責任指標(如國有凈資產(chǎn)增長(cháng)率，國有凈資產(chǎn)收益率)。第二責任層是國有資本運營(yíng)機構對其控股參股企業(yè)的責任約束。具體由三個(gè)方面組成：一是國有股權經(jīng)營(yíng)管理責任。運營(yíng)機構從國有股權行使、企業(yè)法人財產(chǎn)權行使、財務(wù)制度、收益管理、股權轉讓、人事制度、監管制度、法律責任等方面明確了運營(yíng)機構與參、控股企業(yè)的責、權、利關(guān)系。二是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)考核獎懲責任。運營(yíng)機構制定企業(yè)法定代表人經(jīng)營(yíng)責任與考核獎懲辦法，以?xún)糍Y產(chǎn)增長(cháng)率、凈資產(chǎn)收益率、資本金利潤率作為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要考核指標，對企業(yè)經(jīng)營(yíng)者既有激勵又有約束。三是構建財務(wù)監控體系。運營(yíng)機構可以制定《控股企業(yè)財務(wù)監控辦法》等明確財務(wù)監控的原則、方法和責任，以便及時(shí)、有效地進(jìn)行財務(wù)監管，促進(jìn)運營(yíng)機構與控股企業(yè)利益保持一體化。
(三)應妥善處理好幾個(gè)問(wèn)題
資本運營(yíng)主要依靠市場(chǎng)、靠市場(chǎng)機制的資源配置來(lái)實(shí)現，由于我國的商品市場(chǎng)發(fā)育仍不成熟，市場(chǎng)機制仍存在著(zhù)一定的缺陷，國有資本運營(yíng)過(guò)程中將出現以下矛盾：1、條塊分割所形成的利益矛盾。某些部門(mén)或地方政府出于自身利益的考慮，對正常的企業(yè)資本運營(yíng)(如重組、兼并)設置障礙，這就需要更高一級的政府部門(mén)運用行政手段來(lái)打破條塊分割，以行政命令的方式來(lái)迅速完成資本運營(yíng)。2、資本運營(yíng)中的社會(huì )保障與債務(wù)問(wèn)題。企業(yè)的兼并、破產(chǎn)和重組不可避免地帶來(lái)職工的下崗與再就業(yè)問(wèn)題。此時(shí)，單純依靠市場(chǎng)調節，難于迅速吸納富余職工。這需要完善社會(huì )保障制度，避免社會(huì )的動(dòng)蕩。
對于資本運營(yíng)中債務(wù)的剝離問(wèn)題，現行政策是給予停息掛賬的優(yōu)惠。由于這種優(yōu)惠畢竟有限，因而企業(yè)會(huì )傾向于借破產(chǎn)兼并之機甩掉銀行債務(wù)，應引起高度重視。
拓展
國有資本投資運營(yíng)公司學(xué)習淡馬錫模式的四大注意事項
一、是要對功能定位和業(yè)務(wù)結構進(jìn)行重構
部分企業(yè)提出有些企業(yè)既有產(chǎn)業(yè)功能也有投資功能，因此就可直接翻牌成為國有資本投資公司，所以將企業(yè)的名稱(chēng)直接變更。這種意見(jiàn)并不妥。
一是總部定位有沖突�，F有企業(yè)集團很多仍是生產(chǎn)與管理控制為主的產(chǎn)業(yè)公司，對實(shí)體產(chǎn)業(yè)的管理多是采用直接管理的方式。如果要改組成為投資公司，其總部的功能定位需要大轉型，其總部必須放棄對產(chǎn)業(yè)的具體運營(yíng)，加快形成強大的投資功能。
二是業(yè)務(wù)結構相對固化會(huì )限制產(chǎn)業(yè)投資和資本流動(dòng)。設立國有資本投資公司的一個(gè)重要目標是要通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資來(lái)實(shí)現企業(yè)業(yè)務(wù)結構的調整優(yōu)化，讓企業(yè)能即時(shí)從產(chǎn)能過(guò)剩、低效的領(lǐng)域退出，把資源更多投向高價(jià)值、有競爭力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)環(huán)節。如果只是企業(yè)名稱(chēng)變更，業(yè)務(wù)結構沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)調整，就會(huì )背離設立有資本投資公司的初衷。
三是國有資本投資公司和產(chǎn)業(yè)集團的一個(gè)區別在于是否進(jìn)行長(cháng)期戰略性投資。受現有國資委以財務(wù)指標為主的考核方式影響，多數國有企業(yè)更傾向于短期業(yè)績(jì)。長(cháng)期戰略性投資往往需要企業(yè)進(jìn)行持續大規模研發(fā)投入，或者進(jìn)行逆周期投資，如在別人都虧損的時(shí)候選準時(shí)機進(jìn)行收購或加大投資，在周期轉好前獲得主導權。而這樣做都可能會(huì )導致企業(yè)當期收入或利潤減少。國有資本投資公司的設立是在戰略意識層面需要改革。
因此，要改組成真正意義上的國有資本投資公司，一是公司總部功能由實(shí)業(yè)管理轉向投資管理，組織設計、人力資源配置也要與此相適應；二是建立與戰略性投資相適應的內部動(dòng)力機制和外部管理體制。
二、是要減少行政干預
國有資本投資公司的設立的另一個(gè)目的是去行政化，在政府和國有企業(yè)之間設置新的隔離層。這就要求投資運營(yíng)公司自身也必須堅持市場(chǎng)化運作，堅持去行政化，不能再有任何行政職能，不能再以行政命令或發(fā)文件等方式來(lái)管理和干預所投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
因此，要實(shí)現國有資本投資公司去行政化，一是要探索建立公司黨委（組）與董事會(huì )的工作機制，既發(fā)揮好黨組織的政治核心作用，又須堅決按公司法辦事。二是要加強董事會(huì )建設，董事會(huì )中外部董事應占多數，外部董事不宜由政府選派，而應由企業(yè)根據自身發(fā)展需要從全球自主選聘。從企業(yè)內部改革方面，完善董事會(huì )制度建設，形成規范的董事會(huì )治理結構，完善職業(yè)經(jīng)理人制度是淡馬錫模式能否成功借鑒到中國的重要因素。
三、是要實(shí)質(zhì)運用國有資本投資運營(yíng)平臺功能
國有資本投資公司更多的是從事股權投資，以參股形式為主，而國有資本運營(yíng)公司的經(jīng)營(yíng)方式更加多元化，包括兼并或分立，成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產(chǎn)權轉讓置換等。但從實(shí)際運行情況看，現有平臺公司并沒(méi)有發(fā)揮出當初設計的國有資本運營(yíng)功能。
因此要想發(fā)揮國有資本運營(yíng)公司的全部功能，需要明確其權責。明確界定運營(yíng)公司與國資委（也可能包括財政部）的權責邊界。對運營(yíng)公司進(jìn)行較充分授權更有利于其發(fā)揮企業(yè)與政府的隔離層作用從而減少行政干預，更有利于在其所持股的國有企業(yè)建立市場(chǎng)化的公司治理體系。
四、是要提升市場(chǎng)化運作的透明程度
為增強資本可流動(dòng)性，提高資產(chǎn)證券化水平，投資運營(yíng)公司所控股和參股的企業(yè)以上市公司為主。投資運營(yíng)公司可以直接或間接持有多家上市公司股份，這就會(huì )有巨大的同業(yè)競爭風(fēng)險。一個(gè)股東控制多家上市公司也會(huì )帶來(lái)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險。防止關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險的根本措施是強化信息披露。這些風(fēng)險的核心是市場(chǎng)化運作不透明。
因此，為了促進(jìn)市場(chǎng)化運作的透明程度，國有資本投資運營(yíng)公司要更深入地對上市公司業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，在劃撥資產(chǎn)時(shí)，盡量使同一控股股東下面不同上市公司的主體業(yè)務(wù)體現差異性。堅持公開(kāi)透明，讓企業(yè)在陽(yáng)光下運作，是減少?lài)蟾瘮∽钣行У姆绞健?/p>
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