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經(jīng)濟增加值與企業(yè)價(jià)值管理研究
［摘要］隨著(zhù)我國經(jīng)濟快速發(fā)展，市場(chǎng)更加國際化，許多新的管理體系逐漸被引入我國企業(yè)管理過(guò)程中。經(jīng)濟增加值(E-VA)是一種可以衡量企業(yè)業(yè)績(jì)的指標，是指企業(yè)單位在扣除一切資金成本后，屬于公司股東的純利潤。EVA已發(fā)展成為一種核心工具，用以指導企業(yè)確定發(fā)展目標和財務(wù)管理方案，進(jìn)行財務(wù)核算，進(jìn)行戰略評價(jià)等，是企業(yè)價(jià)值管理的核心。本文對經(jīng)濟增加值的作用及其在企業(yè)價(jià)值管理中的應用作簡(jiǎn)要分析闡述。
［關(guān)鍵詞］EVA;增加值;企業(yè)價(jià)值;管理
“利潤最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、股東權益最大化”組成了一個(gè)企業(yè)的目標。相對于會(huì )計信息，EVA能更真實(shí)、準確地反映企業(yè)運營(yíng)業(yè)績(jì)，反映企業(yè)收回成本后股東的利潤，從而能夠指導企業(yè)目標設定。因此，在企業(yè)單位制定目標方案時(shí)，不僅需要以會(huì )計信息為依據，更應該將EVA納入企業(yè)目標方案的設定中。而在企業(yè)的業(yè)績(jì)考核、激勵機制中也需引入，進(jìn)行分析、評價(jià)。從而使企業(yè)價(jià)值管理體系更加科學(xué)、合理、完善，與國際先進(jìn)的管理模式接軌。
1經(jīng)濟增加值（EVA）的作用
(1)體現上市公司的投資價(jià)值。EVA是衡量上市公司投資價(jià)值的重要指標。上市公司可通過(guò)經(jīng)濟增加值的排名，讓投資者清晰、直接地了解到企業(yè)的投資價(jià)值。
(2)管理理念的更新。對于我國企業(yè)的價(jià)值管理，經(jīng)濟增加值是一種全新的思想、先進(jìn)的理念。如果企業(yè)某一項目的加權平均資本成本低于投資的收益率，將導致企業(yè)總凈資產(chǎn)收益率降低，但只要其加權平均資本成本低于凈資產(chǎn)收益率，仍然會(huì )產(chǎn)生價(jià)值。當企業(yè)出售或關(guān)閉某一子公司或部門(mén)時(shí)，經(jīng)濟增加值將因資金投入的減少而增加。通過(guò)改變企業(yè)的資本結構，可以達到凈資產(chǎn)收益率與EVA同比例提升的效果。
(3)業(yè)績(jì)考核指標。對于企業(yè)的業(yè)績(jì)考核，經(jīng)濟增加值是重要的評價(jià)依據與指標。我國多數企業(yè)仍然以每股盈利、投資回報率等傳統財務(wù)評價(jià)指標作為獎勵機制的基礎。由于比率的操縱會(huì )影響到股東的利益或降低經(jīng)濟效益，因此在業(yè)績(jì)考核時(shí)，以經(jīng)濟增加值為指標，可避免因急于追求短期利益，而損壞長(cháng)遠利益的情況發(fā)生。
(4)衡量指標。我國許多企業(yè)都在不斷擴大規模，在市場(chǎng)中圈到錢(qián)以后盲目投資，忽視了資源使用成本。而凈現值與經(jīng)濟增加值本質(zhì)上是相同的，在業(yè)績(jì)考核時(shí)，以經(jīng)濟增加值為衡量指標，對保證投資決策與后續的業(yè)績(jì)考核衡量標準的一致性有利。
2 EVA指標的局限性
(1)即時(shí)性。歷史性的會(huì )計信息是經(jīng)濟增加值指標的出處，從而使經(jīng)濟增加值僅能反映企業(yè)當期業(yè)績(jì)，是靜態(tài)指標。
(2)矛盾性。經(jīng)濟增加值很難長(cháng)期地控制、反映企業(yè)的風(fēng)險系數，股東的利潤可能因經(jīng)濟增加值過(guò)高引發(fā)風(fēng)險增加而削減。
(3)復雜性。經(jīng)濟增長(cháng)值指標所涉及的調整事項復雜、多樣，由于企業(yè)情況各自不同，缺少調整項目選擇的相關(guān)規定。因此，在公司單位選擇調整項目時(shí)，存在很大的不確定性和主觀(guān)性。
(4)延遲性。由于企業(yè)權益成本與債務(wù)成本的確定，需經(jīng)債信評級機構、投資銀行等相關(guān)機構核算，從而造成企業(yè)資本成本計算較為困難、時(shí)間花費長(cháng)。
3 EVA在企業(yè)價(jià)值管理中的應用
(1)企業(yè)業(yè)績(jì)衡量。以往一個(gè)企業(yè)業(yè)績(jì)的衡量，多數以股東權益比率、稅后利潤增長(cháng)率、每股凈資產(chǎn)收益、凈資產(chǎn)增長(cháng)率等會(huì )計指標為依據，僅僅反映利潤增加值，雖然對企業(yè)的資金成本考慮不周。利用經(jīng)濟增加值指標對企業(yè)業(yè)績(jì)進(jìn)行衡量，重點(diǎn)考核企業(yè)長(cháng)期運營(yíng)業(yè)績(jì)，并把許多非財務(wù)指標納入到考核中，這些非財務(wù)指標，對于企業(yè)的內部管理有著(zhù)很大的作用。
(2)激勵機制。經(jīng)濟增加值可以使企業(yè)內部管理的激勵機制更具科學(xué)性。由于所有權與經(jīng)營(yíng)權分離，導致企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者對企業(yè)財務(wù)管理的目標存在分歧，從而易使企業(yè)失去活力和競爭力。
(3)戰略目標評價(jià)。在企業(yè)制定戰略目標與方案時(shí)，應優(yōu)先考慮股東利益，以資金回報率與資金使用成本為前提，制定戰略目標，其戰略決策應是企業(yè)價(jià)值與股東利益最大化的體現。因此企業(yè)在制定戰略目標時(shí)，應引入經(jīng)濟增加值指標，對目標進(jìn)行評與指導。
(4)提升市場(chǎng)競爭力。企業(yè)以經(jīng)濟增加值為依據，對運營(yíng)目標進(jìn)行決策，可以有效地避免企業(yè)資本損失、減少風(fēng)險，而經(jīng)濟增加值指標可以促進(jìn)企業(yè)內部加強成本管理意識。由于經(jīng)濟增加值是企業(yè)純利潤部分的體現，企業(yè)針對新的投資項目能夠進(jìn)行更加科學(xué)、合理的管理，達到提升業(yè)績(jì)、改善管理、擴大投資的目的，同時(shí)還可調整企業(yè)內部管理結構，從而提升企業(yè)在市場(chǎng)中的價(jià)值與競爭力。
4結束語(yǔ)
隨著(zhù)經(jīng)濟全球化的發(fā)展，市場(chǎng)競爭更加激烈，而會(huì )計信息質(zhì)量卻在逐漸下降。當今企業(yè)的戰略目標執行力與控制力較差，投資回報率和資本使用效率較低。在開(kāi)展、落實(shí)以經(jīng)濟增加值為基礎的價(jià)值管理時(shí)，由于企業(yè)特點(diǎn)不同，應根據企業(yè)自己的特色，科學(xué)、合理地設計價(jià)值管理體系。
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