企業(yè)核心競爭力的價(jià)值相關(guān)性及其信息表露

自科斯的性質(zhì)之后，潘羅斯關(guān)于企業(yè)能力的研究使人們從生產(chǎn)活動(dòng)角度對企業(yè)性質(zhì)有了一個(gè)新的理論解釋。在此基礎上，經(jīng)過(guò)三四十年的與研究，普拉哈拉德（C.K.Prahalad）和哈默爾（Cary Hamel）于1990年在《哈佛貿易評論》發(fā)表“企業(yè)核心競爭力”一文，將核心競爭力定義為組織中的積累性知識，尤其是關(guān)于如何協(xié)調多種生產(chǎn)技能和有機結合不同技術(shù)的知識和技能。1學(xué)術(shù)界研究和實(shí)證回納證實(shí)，核心競爭力是增加企業(yè)價(jià)值的核心氣力。本文在考察企業(yè)核心競爭力基本的基礎上探討其與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，并對表露核心競爭力信息對企業(yè)價(jià)值的作進(jìn)一步的推論。

一、企業(yè)核心競爭力基本題目
企業(yè)資源說(shuō)以為，企業(yè)是一個(gè)“被行政治理框架協(xié)調并限定邊界的資源集合”。企業(yè)市場(chǎng)競爭能力是組合、回集進(jìn)而整合資源，形成產(chǎn)品和服務(wù)的技能的體現。其中部分為企業(yè)所獨占、能夠帶來(lái)相對于競爭對手的競爭上風(fēng)的能力，普拉哈拉德和哈默爾稱(chēng)之為企業(yè)核心競爭力。在長(cháng)期競爭中，企業(yè)需要不斷構建動(dòng)態(tài)能力以保持長(cháng)久的競爭上風(fēng)。由于同時(shí)考察企業(yè)資源和組織資源的方式對企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響，企業(yè)競爭能力的差異能夠充分解釋企業(yè)市場(chǎng)表現的差異。長(cháng)期動(dòng)態(tài)競爭能力的培養可以保證企業(yè)根據環(huán)境變化調整核心能力的組成要素，使其在動(dòng)態(tài)競爭中保持上風(fēng)。
企業(yè)競爭能力作為解釋企業(yè)差異的原因已得到廣泛接受，但究竟什么是企業(yè)競爭能力，如何構建競爭能力，卻依然頗具爭議。普拉哈拉德和哈默爾以為核心能力是企業(yè)形成競爭上風(fēng)的主要來(lái)源，是蘊含于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節之中的具有明顯上風(fēng)的個(gè)別技術(shù)和生產(chǎn)技能的組合；斯多克等人則以為企業(yè)能力表現為組織成員的集體技能和知識，以及員工間相互交往方式的組織程序；巴頓以為核心能力是識別和提供上風(fēng)的知識體系；桑切斯、希恩和托馬斯提出把組織資產(chǎn)和資源配置的治理過(guò)程看作企業(yè)競爭能力。綜合各種觀(guān)點(diǎn)，杜蘭德對構成企業(yè)競爭能力的要素做了全面的總結與回納，他以為，企業(yè)競爭能力的范圍應該超越核心競爭能力，包括企業(yè)將資源轉化為產(chǎn)品和服務(wù)的所有技能。
本文關(guān)注的重點(diǎn)是企業(yè)核心競爭能力對企業(yè)價(jià)值的影響，為此需要考慮企業(yè)價(jià)值報告中核心競爭力的表露題目。究竟應該表露怎樣的核心競爭力，或者說(shuō)哪些屬于企業(yè)的核心競爭力，是比較難以判定的。表露企業(yè)核心競爭力信息，應該以核心競爭力的共同特征作為判定基準，即：（1）獨特性與難模仿性。企業(yè)的核心競爭力必須是唯一無(wú)二、為企業(yè)所特有的。核心競爭力是企業(yè)在長(cháng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中經(jīng)過(guò)戰略設計、領(lǐng)導策劃、組織治理等多層次、多環(huán)節的實(shí)踐，不斷提煉、總結、創(chuàng )新而培育和積淀形成，孕育于企業(yè)文化并深深融合于企業(yè)內質(zhì)之中的。獨特性還保證了企業(yè)核心競爭力具有不可模仿和難以被替換的特征。（2）延展性。企業(yè)的核心競爭力能夠推衍出一系列新產(chǎn)品和新服務(wù)，以滿(mǎn)足新客戶(hù)的需求。而且，它不僅能為當條件供某種特殊的產(chǎn)品和服務(wù)，還能為企業(yè)下一步開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新品種提供支持，有力地支持企業(yè)向更有生命力的領(lǐng)域延伸。（3）價(jià)值優(yōu)越性。企業(yè)核心競爭力是企業(yè)價(jià)值的源泉。它一方面能明顯進(jìn)步企業(yè)的運營(yíng)效率，使企業(yè)在創(chuàng )造價(jià)值和降低本錢(qián)等方面做得比競爭對手更加優(yōu)秀，另一方面能實(shí)現和創(chuàng )造顧客所看重的價(jià)值，給消費者帶來(lái)長(cháng)期的、實(shí)質(zhì)性的利益和效用，因而具有獨特的價(jià)值。

二、企業(yè)核心競爭力與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性判定
隨著(zhù)全球化、信息化和高化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨著(zhù)前所未有的變化。企業(yè)概念也不再局限于企業(yè)內部組織，而是擴展到外部更廣的范圍。衡量企業(yè)優(yōu)劣的標準不再是利潤或投資報酬最大化，而應該是一個(gè)綜合的競爭能力指標，即“企業(yè)的價(jià)值”。2
（一）企業(yè)核心競爭力終縱目標是企業(yè)價(jià)值最大化。美國著(zhù)名管家錢(qián)德勒指出，企業(yè)戰略是研究影響和決定企業(yè)的長(cháng)期目標與目的，選擇企業(yè)達到既定目標所遵循的路線(xiàn)和途徑，并為此對企業(yè)已有資源進(jìn)行最優(yōu)化配置的。3企業(yè)發(fā)展的真正目標是不斷實(shí)現企業(yè)價(jià)值增值，達到企業(yè)價(jià)值最大化。因此，企業(yè)價(jià)值最大化即是企業(yè)戰略的終極目標。
（二）企業(yè)核心競爭力是增加企業(yè)價(jià)值的途徑。從價(jià)值評估的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)現有基礎上的獲利能力價(jià)值與潛伏獲利機會(huì )價(jià)值之和。其中，企業(yè)現有基礎上的獲利能力價(jià)值又受企業(yè)未來(lái)凈現金流量、加權均勻資本本錢(qián)和持續經(jīng)營(yíng)期影響。
1、企業(yè)核心競爭力保證獲得穩定的凈現金流量。這是由企業(yè)核心競爭力的三個(gè)基本特征所決定的。第一，企業(yè)核心競爭力的延展性決定了它能夠推衍出一系列的新產(chǎn)品和新服務(wù)以滿(mǎn)足客戶(hù)需求。不僅如此，它還能為企業(yè)下一步開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新品種提供支持；第二，對用戶(hù)而言，企業(yè)核心競爭力的價(jià)值優(yōu)越性決定了由企業(yè)核心競爭力推衍出來(lái)的新產(chǎn)品和新服務(wù)具備用戶(hù)所感知的價(jià)值，能為用戶(hù)帶來(lái)實(shí)惠；第三，其獨特性保證了新產(chǎn)品和新服務(wù)不可能被競爭對手所模仿。用戶(hù)要想獲得此種新產(chǎn)品和新服務(wù)，就必須購買(mǎi)本企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，這就保證了企業(yè)在未來(lái)能獲得穩定的凈現金流量。
2、核心競爭力能降低企業(yè)的資本本錢(qián)，從而增加企業(yè)價(jià)值。根據加權均勻資本本錢(qián)模型，企業(yè)的資本本錢(qián)實(shí)際上取決于兩個(gè)因素：一是資本結構；二是單位融資本錢(qián)，包括負債本錢(qián)和股權本錢(qián)兩個(gè)方面。從企業(yè)籌資的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)的核心競爭力將轉化為企業(yè)擁有高素質(zhì)的財務(wù)治理職員，他們具備與顧客、供貨商、機構、政府部分等相關(guān)利益團體建立良好關(guān)系的能力。因此，他們能以較低的單位融資本錢(qián)獲得企業(yè)所必須的資金，同時(shí)還可以捉住好的投資項目，及時(shí)剝離不良資產(chǎn)，有效配置資金以進(jìn)行資產(chǎn)重組，通過(guò)優(yōu)化資本結構來(lái)降低資本本錢(qián)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。資本本錢(qián)的降低終極導致企業(yè)價(jià)值增加。
3、企業(yè)核心競爭力確保企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)。企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)是探討企業(yè)核心競爭力對企業(yè)價(jià)值培育所做貢獻的最初出發(fā)點(diǎn)，由于它解釋了所有長(cháng)期或正在的企業(yè)的盡對秘密。企業(yè)核心競爭力是企業(yè)能夠獲得長(cháng)期持久凈現金流量的源泉，它使企業(yè)能夠長(cháng)期保持競爭上風(fēng)，明顯進(jìn)步企業(yè)的運營(yíng)效率，使企業(yè)在創(chuàng )造價(jià)值和降低本錢(qián)等方面做得比競爭對手更加優(yōu)秀。
4、企業(yè)核心競爭力實(shí)現企業(yè)的潛伏獲利機會(huì )價(jià)值。企業(yè)核心競爭力本身就是企業(yè)所具有的潛伏獲利機會(huì )，無(wú)論它由技術(shù)、產(chǎn)品或是服務(wù)等何種形式的終極產(chǎn)品來(lái)表現，它自身的價(jià)值就是潛伏獲利機會(huì )的價(jià)值。對于企業(yè)而言，企業(yè)的核心能力越強，企業(yè)所擁有的潛伏獲利機會(huì )越多，企業(yè)的潛伏獲利機會(huì )價(jià)值就越大。

三、企業(yè)核心競爭力與信息表露
企業(yè)核心競爭力與企業(yè)價(jià)值極為相關(guān)，而價(jià)值是什么、如何表現價(jià)值及其成長(cháng)則是學(xué)界與財務(wù)學(xué)界一直努力卻尚未解決的題目。因此，長(cháng)期以來(lái)，構建能夠表現企業(yè)價(jià)值以及盡可能真實(shí)地模擬價(jià)值成長(cháng)的財務(wù)指標——核心財務(wù)指標——即成為一種現實(shí)的選擇。將核心財務(wù)指標傳遞給企業(yè)價(jià)值相關(guān)者，構成核心財務(wù)信息的供給與需求，與之相關(guān)的，是企業(yè)核心競爭力信息的表露題目。
（一）表露核心競爭力與企業(yè)價(jià)值的成長(cháng)正相關(guān)。企業(yè)存在的根本目的在于創(chuàng )造價(jià)值。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)效率的綜合體現。價(jià)值是什么，以什么來(lái)表現和衡量?jì)r(jià)值創(chuàng )造，長(cháng)期以來(lái)一直是人們研究的課題。的家們以為追逐利潤最大化就等同于追逐價(jià)值，因此，當時(shí)的核心財務(wù)指標多半是一些反映利潤創(chuàng )造的指標。隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)組織的演進(jìn)，公眾持股的上市公司登上舞臺之后，人們對企業(yè)價(jià)值本身和其因素的熟悉進(jìn)一步深化，發(fā)現利潤與企業(yè)價(jià)值并非完全正相關(guān)，因而必須追求更好的價(jià)值衡量方式。由此發(fā)現，真正與價(jià)值成正相關(guān)的，是核心競爭力指標。
（二）表露核心競爭力信息協(xié)調價(jià)值相關(guān)者的利益。企業(yè)契約理論以為，企業(yè)實(shí)際是一組契約的聯(lián)結體，股東、債權人、員工（包括治理職員）均是企業(yè)契約的主體，因此從嚴格意義講，企業(yè)并沒(méi)有所有者，由于并沒(méi)有另外一個(gè)主體來(lái)組織股東、債權人、員工簽訂這些契約，并對契約發(fā)生影響。這些股東、債權和員工在現代財務(wù)理論中被稱(chēng)之為“利益相關(guān)者”。實(shí)質(zhì)上，將其稱(chēng)為“企業(yè)價(jià)值相關(guān)者”更為合適。無(wú)論是利益相關(guān)者還是價(jià)值相關(guān)者，其利益目標函數并不完全一致。因此，嚴格地講，要表露能夠同時(shí)反映各企業(yè)價(jià)值相關(guān)者利益的財務(wù)指標是不現實(shí)的。但是，根據前述，無(wú)論企業(yè)價(jià)值相關(guān)者身居何處，也無(wú)論他們之間的價(jià)值取向是否一致，企業(yè)核心競爭力一定是他們共同的追求。
（三）表露核心競爭力信息體現企業(yè)可持續發(fā)展的能力。企業(yè)的持續存在，既是對投資者利益的最好保障，又是整體保持穩定和繁榮的重要基礎。因此，衡量企業(yè)綜合效率必須考慮長(cháng)期性這一特征。企業(yè)追求利潤這一目標的最大缺陷在于它不能夠包容企業(yè)持續存在這一目標要素。另外，可持續發(fā)展的含義還包括另外一個(gè)方面，即未來(lái)性。事實(shí)上，投資者不僅看重現有投資產(chǎn)出的累積結果，更看重未來(lái)時(shí)期投資所得的收益是否能滿(mǎn)足投資者的要求。成功的企業(yè)治理應當懂得重視未來(lái)，并且地規劃未來(lái)。只有不斷創(chuàng )新才能使企業(yè)長(cháng)遠地發(fā)展。企業(yè)是否具有創(chuàng )新能力，是否在未來(lái)能夠得以發(fā)展，企業(yè)應如何規劃遠景，都需要對現行的體現為企業(yè)核心競爭力方面的進(jìn)行表露，以把握現狀，未雨綢繆。
————————
注：
1、Prahalad,C.K. and Hamel.G,1990, Cord Competence of the Corporation, Harvard Business Review 66(May/June).
2、王慶芳：“價(jià)值治理時(shí)代的核心財務(wù)指標特征解析”，《當代經(jīng)濟科學(xué)》，2004（5）。
3、小艾爾弗雷德.D.錢(qián)德勒：《看得見(jiàn)的手——美國企業(yè)的治理革命》，北京：商務(wù)印書(shū)館，2000。
4、轉引薛云奎、王志臺：“無(wú)形資產(chǎn)信息表露及其價(jià)值相關(guān)性研究——來(lái)自上海股市的經(jīng)驗證據”，《研究》，2001（11）。

【企業(yè)核心競爭力的價(jià)值相關(guān)性及其信息表露】相關(guān)文章：

企業(yè)內部控制及其信息表露03-21

試論國內企業(yè)核心競爭力及其培育03-18

論國內企業(yè)核心競爭力及其培育01-08

基于顧客價(jià)值的企業(yè)核心競爭力構建模式12-10

論企業(yè)的核心競爭力12-07

保險企業(yè)的核心競爭力研究03-24

試論企業(yè)核心競爭力審計12-09

企業(yè)的核心價(jià)值觀(guān)12-09

供給鏈合作伙伴的信息共享與企業(yè)核心競爭力03-22