戰略財務(wù)管理：理論整合與應用初探

一、問(wèn)題的引入：財務(wù)管理目標新解

　　現代企業(yè)作為從事團隊生產(chǎn)的經(jīng)濟組織，必須解決好兩大關(guān)鍵問(wèn)題：計算投入要素的生產(chǎn)率；計算投資回報扎拋開(kāi)其在制度經(jīng)濟學(xué)中的宏觀(guān)意義不談，僅就微觀(guān)層面上的操作而言，這兩點(diǎn)都與財務(wù)管理有關(guān)。財務(wù)管理目標與企業(yè)目標的根本一致性，是公認的理論研究前提。但是，財務(wù)戰略又不等同于企業(yè)戰略，而是具有相對的獨立性。事實(shí)上，財務(wù)管理的總體目標在當前的學(xué)術(shù)觀(guān)點(diǎn)中通常被認為是側重于“價(jià)值”角度，而較少從“物質(zhì)”（或技術(shù)）角度去考慮，恰如一種觀(guān)點(diǎn)所述：價(jià)值運動(dòng)是物質(zhì)運動(dòng)的反映，并反作用于物質(zhì)運動(dòng)。顯而易見(jiàn)，財務(wù)管理目標與財務(wù)戰略的地位相似，也具有相對獨立性（側重性）。

　　傳統上認為財務(wù)管理的目標常常取以下三者之一：利潤最大化、股東財富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化。后兩者由于反映了時(shí)間價(jià)值原理、風(fēng)險與報酬對稱(chēng)等原理而受到重視。但片面強調股東財富最大化因不符合政治經(jīng)濟條件的現實(shí)而難以被接受；企業(yè)價(jià)值最大化能夠為所有利益相關(guān)者所接受，比較而言應該是最佳的目標選擇；利潤最大化與前述現代理財觀(guān)念相左而屢受譴責。

　　筆者認為對理財目標的理解應當綜合考慮以下幾點(diǎn)：第一，不同組織類(lèi)型、不同發(fā)展階段的企業(yè)可以而且應當有不同的財務(wù)目標。獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)之間，初創(chuàng )階段和成熟階段的企業(yè)之間顯然不能追求相同的目標。第二，理論上算定的財務(wù)目標應當是一個(gè)可供選擇或組合使用的目標集，而不是單一的衡量指標，某項目標只能夠被理解為是滿(mǎn)足某一特定假設平臺的目標。第三，理財目標不能僅僅從終極靜態(tài)的價(jià)值角度去理解，還應當考慮動(dòng)態(tài)的物質(zhì)、技術(shù)過(guò)程的因素。在控制權向技術(shù)結構階層轉變（從銀行家手中轉移到工程師手中）的情況下，技術(shù)增長(cháng)是確定理財目標時(shí)不容忽視的基點(diǎn)。第四，以利潤最大化為目標可能沒(méi)有想象的那樣不合理。在對價(jià)格和技術(shù)完全了解，并假設企業(yè)只為外部人生產(chǎn)的情況下，利潤最大化是一種合乎邏輯的目標選擇的結果。

　　根據以上討論，本文認為，在當今國內企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競爭力不強的情況下，企業(yè)財務(wù)管理目標應當更多地關(guān)注企業(yè)在不同成長(cháng)階段的技術(shù)創(chuàng )新對財務(wù)管理提出的要求。財務(wù)管理只有通過(guò)價(jià)值管理促進(jìn)技術(shù)增長(cháng)、增強產(chǎn)品競爭力、從而實(shí)現產(chǎn)品價(jià)值，才能實(shí)現企業(yè)的戰略發(fā)展目標。

　　二、戰略財務(wù)管理與戰略管理會(huì )計的理論盜合

　　企業(yè)戰略管理從本質(zhì)上看就是將企業(yè)看作是受環(huán)境影響和推動(dòng)的自適應系統。在融入更高層次的國際競爭領(lǐng)域的過(guò)程中，開(kāi)放型經(jīng)濟勢必要求企業(yè)充分關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境中的商業(yè)機會(huì )并及時(shí)作出反映。一旦市場(chǎng)定位明確以后，謀求實(shí)現這一價(jià)值定位的關(guān)鍵，就是開(kāi)發(fā)其所依賴(lài)的“技術(shù)”條件。

　　技術(shù)因素之所以重要是基于以下考慮：現代企業(yè)價(jià)值最終只能通過(guò)向消費者提供產(chǎn)品來(lái)實(shí)現企業(yè)的價(jià)值，這里的產(chǎn)品取廣義的概念，既包括工業(yè)部門(mén)的商品產(chǎn)品，也包括服務(wù)部門(mén)的服務(wù)產(chǎn)品；產(chǎn)品的價(jià)值根本上決定于其所采用的勞動(dòng)技術(shù)，這是馬克思主義勞動(dòng)價(jià)值論的基本觀(guān)點(diǎn)；對工業(yè)部門(mén)來(lái)說(shuō)，強調技術(shù)重要性是顯而易見(jiàn)的，而對服務(wù)部門(mén)來(lái)說(shuō)，強調技術(shù)因素“似乎”過(guò)于牽強，但是一旦我們認識到服務(wù)質(zhì)量最終體現在一系列以人為本的細微服務(wù)技術(shù)時(shí)，這一點(diǎn)便很容易被接受。

　　企業(yè)戰略管理強調，以正確的經(jīng)營(yíng)思想作為優(yōu)化戰略的先導，因此要求企業(yè)樹(shù)立質(zhì)量第一觀(guān)念、市場(chǎng)觀(guān)念、競爭觀(guān)念、金融觀(guān)念、時(shí)間和信息觀(guān)念、以人為中心的觀(guān)念以及法制觀(guān)念。筆者認為，其中最關(guān)鍵的一點(diǎn)應強調“技術(shù)優(yōu)先”的思想，技術(shù)發(fā)展是企業(yè)目標定位能否實(shí)現、從而企業(yè)價(jià)值能否實(shí)現最大化的決定因素。因為，企業(yè)的發(fā)展最終取決于產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力。在這個(gè)意義上可以認為：戰略財務(wù)管理也應當著(zhù)眼于支持技術(shù)發(fā)展，正所謂財務(wù)成長(cháng)的幅度難以超越技術(shù)增長(cháng)的限制。

　　筆者強調財務(wù)戰略的技術(shù)基礎，用意在于試圖糾正長(cháng)期以來(lái)關(guān)于“財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心工作”的提法所造成的片面影響。事實(shí)上，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰略的角度來(lái)看，所謂“資本運營(yíng)、資本操作”等都是次級層面的觀(guān)念，真正應當被重視的是企業(yè)持久、創(chuàng )新的技術(shù)動(dòng)力（當然，此處無(wú)意否定資本運營(yíng)的重要意義）。包括財務(wù)戰略在內的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰略，應當以技術(shù)創(chuàng )新為核心，對于我國企業(yè)競爭力嚴重不足的現狀來(lái)說(shuō)，強調這一點(diǎn)尤為重要。

　　戰略財務(wù)管理與戰略管理會(huì )計二者都強調與企業(yè)戰略相融合，對于財務(wù)管理學(xué)與管理會(huì )計學(xué)的關(guān)系問(wèn)題，不乏有仁智之見(jiàn)，但很難統一。一個(gè)簡(jiǎn)單的設想是：既然財務(wù)管理學(xué)和管理會(huì )計學(xué)都必須依賴(lài)于以會(huì )計資料為主的企業(yè)經(jīng)濟信息，才能進(jìn)行分析、決策，而且它們在方法論上并無(wú)太大的差異，因此可以考慮學(xué)科的整合問(wèn)題。這種設想由于遭遇諸多阻力而難以實(shí)施。但是在戰略層面上，戰略管理會(huì )計和戰略財務(wù)管理融為一體的可能性和現實(shí)性都大大地加強了。普遍認為，管理會(huì )計的顯著(zhù)特色是擅長(cháng)短期經(jīng)營(yíng)決策，而企業(yè)戰略管理關(guān)注的多是長(cháng)期性的規劃，這是財務(wù)管理學(xué)的強項所在。從國際上的學(xué)術(shù)進(jìn)展來(lái)看，目前戰略管理會(huì )計所關(guān)注的四個(gè)領(lǐng)域包括目標成本法（TargetCost）、戰略成本分析（StrategicCostAnalysis）、產(chǎn)品生命周期法LifeCycleCosting）和平衡財務(wù)與非財務(wù)績(jì)效表（TheBalancedScorecard）。顯而易見(jiàn)，戰略管理會(huì )計的控制職能受到了格外的重視。當前，越來(lái)越多的企業(yè)認識到財務(wù)管理也應當為技術(shù)創(chuàng )新服務(wù)，財務(wù)管理的中心不再僅僅局限于“價(jià)值”角度，而是日益關(guān)注“技術(shù)”層面的支持作用，民生銀行股票發(fā)行與上市文件中對科技投資的分析，充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　既然戰略財務(wù)管理與戰略管理會(huì )計都以支持“技術(shù)增長(cháng)”為目標，我們當然可以循此思路將二者整合為一個(gè)整體性的學(xué)科，從而更有效地研究增進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競爭力的問(wèn)題。

　　三、成本管理：戰略財務(wù)管理的一個(gè)應用剖面

　　實(shí)現企業(yè)價(jià)值的前提是企業(yè)向消費者提供性能價(jià)格比合適的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。依據公式“價(jià)值（V）=功能（F）：成本（C）”可知在競爭的情況下，由于產(chǎn)品功能F是大致相當的（否則便不構成競爭），這時(shí)起決定作用的便是成本C.事實(shí)上，成本控制水平確實(shí)在企業(yè)中被廣泛用于評價(jià)財務(wù)經(jīng)理的業(yè)績(jì)。在均勢競爭態(tài)勢下，對評價(jià)企業(yè)經(jīng)理業(yè)績(jì)的關(guān)鍵指標是成本水平，在這一點(diǎn)上戰略財務(wù)管理和戰略管理會(huì )計的目標是一致的。

　　理論界關(guān)于成本管理的著(zhù)作頗豐，比較有綜合性的成果是Emst

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